今年以来，铜的价格一路上涨，国内外多个铜价指标均创下历史高点，并延续高位运行的行情。我国每 年消费全球一半以上的铜。作为广泛应用于电力、机械、新能源等领域的重要工业原材料，铜价高位运 行的背后有哪些因素在支撑？又给我国相关产业链带来哪些影响？ 铜价高位运行 铜矿企业满负荷生产 自动播放 自动播放 总台央视记者 苏童：在国内超大型露天铜矿之一的江西德兴铜矿，电铲正在源源不断把爆破后的矿石 装到电动轮上，每隔几分钟就会往外运输200多吨矿石。在2025年铜价高位运行的当下，这个铜矿也在 保持24小时满负荷的生产。 这些铜矿石，通过选矿等流程后，成为含铜量20%以上的铜精矿，再由中游冶炼厂加工成精炼铜。今年 以来，伦敦金属交易所（LME）3个月铜期货价格已上涨超20%，在10月底突破每吨1.12万美元，创下 历史新高；国内沪铜主力合约年内也从每吨7万元涨到近9万元。进入11月后，铜价仍维持在高位。在这 个大型铜矿，生产负责人介绍，当铜价较高时，可支撑处理更多含铜量较低的矿石。 江铜集团德兴铜矿副矿长 王佳：今年我们全年计划利用低品位（铜矿石）将近1600万吨，比去年多利 用60多万吨的低品位矿石，回收的铜金属比去年 ...

11月26日（周三），日本三菱材料公司（Mitsubishi Materials）宣布，计划到2035财年将原生铜冶炼量 削减30%-40%，以转向二次冶炼提升盈利能力。 日本铜冶炼厂正面临加工精炼费（TC/RC）暴跌、冶炼利润率萎缩的困境，这源于精矿供应紧。 二次冶炼是指利用回收材料而非矿石生产铜。 Tetsuya Tanaka社长在新闻发布会上表示："当前低廉的加工精炼费预计将持续，转向盈利性电子废料处 理对我们的可持续发展至关重要。"电子废料指废弃电脑、智能手机及家电等电子垃圾。 他强调："我们将迅速实现从数量到质量的战略转型，将营收结构从铜精矿加工转向二次冶炼，并优化 生产体系与业务组合。" Tanaka表示，公司计划到2035年将二次冶炼产能翻番，但受初级冶炼缩减影响，精炼铜产量将从当前年 产约40万吨水平下降20%-30%。 （文华综合） 三菱材料10月宣布，其Onahama冶炼厂将在10月至次年3月期间将精炼铜产量同比削减四分之一。 该公司还计划将其铜精矿采购与铜产品销售业务整合至国内竞争对手泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper）。 三菱材料在公布自4月起实施的新三年经营计划时表示 ...

这是中国行业主管机构首次公开就加工费市场乱象发声。加工和精炼费（TC/RC）是冶炼厂将矿石加工成金属所赚取的费用，今年因原材料稀缺而暴跌至历 史低点。 官方首次明确反对负加工费 陈学森在会议上的表态措辞强硬，直指负加工费现象的危害性： 中国有色金属工业协会坚决反对在铜精矿加工中出现任何零加工费或负加工费； 我们敦促全球铜行业直面这一不可持续的结构性矛盾，促进相关国家和利益相关方之间的合作。 中国有色金属工业协会副会长陈学森周三在上海举行的行业会议上表示，负加工费严重损害包括中国在内的全球铜冶炼行业利益。中国正借鉴铝行业经验， 采取措施管理铜冶炼产能。中国已通过叫停约200万吨违规产能来遏制过度扩张。这是中国行业主管机构首次公开就加工费市场乱象发声。 中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一"不可持续的结构性矛盾"。这是中国官方首次 就这一扰乱行业秩序的定价乱象发出强硬信号。 据媒体报道，中国有色金属工业协会副会长陈学森周三在上海举行的行业会议上表示，负加工费严重损害包括中国在内的全球铜冶炼行业利益。负加工费意 味着冶炼厂实际上在"倒贴钱"加工铜精矿，这种 ...

11月26日（周三），总部位于日内瓦的大宗商品贸易商摩科瑞（Mercuria）金属研究主管表示，明年铜 市将再度收紧，推动铜精矿和精炼铜价格升至新高。该公司知名多头Nicholas Snowdon表示，明年全球 铜精矿市场将出现约50万吨的缺口，和今年相当。他将这一预估归因于供应增长有限，以及中国以外新 冶炼厂的需求不断增长。他在5月份是预计缺口为70万吨。 摩科瑞是众多能源交易商之一，如BGN和贡沃尔（Gunvor）等都在向金属交易中扩张，押注全球能源 系统的结构性变化将被证明是有利可图的。Snowdon表示，过去12个月，摩科瑞已投资近20亿美元，交 易大约100万吨铜和150万吨铜精矿。 （文华综合） Snowdon在2025年亚洲世界铜业大会上表示："铜市今年面临着严重的供应冲击，这种局面将持续到明 年。"他表示，关税冲突前人们争相将铜运往美国，导致美国的阴极铜库存占到全球库存的四分之三左 右，到明年第一季度可能提升至90%。 Snowdon称，伦敦金属交易所（LME）精炼铜价格需要上涨，才能将铜拉回到全球市场，而全球市场易 于受到低库存的影响。他表示，阴极铜市场目前供应过剩35-40万吨之间，较他5 ...

国际铜研究组织（ICSG）称在最新月度中指出，全球精炼铜市场9月出现5.1万吨缺口，而8月尚有4.1万 吨盈余。该机构称，今年前九个月市场呈现9.4万吨盈余，而去年同期盈余达31万吨。9月全球精炼铜产 量为237万吨，消费量为242万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，9月出现5万吨缺口，8月为4.7万吨 盈余。 目前国内铜精矿现货加工费持续低迷，临近年底市场关注焦点在于国内冶炼厂和海外矿商对于加工费的 长单谈判结果。 11月26日（周三），铜价上涨，因疲软的美国数据提高了美联储12月降息的预期。 上海期货交易所交投最活跃的1月铜合约日盘收涨170元或0.20%，报每吨86,590元。 伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜最新上涨74美元或0.68%，报每吨10,892美元。 市场获得新的支撑，因美国政府关门而推迟至周二才发布的美国9月经济数据显示零售销售和通胀降 温，支持美联储在12月降息。 美国商务部周二公布的数据显示，美国9月零售销售月率上升0.2%，市场此前预期增长0.4%，前值增长 0.6%。 美国9月PPI月率增长0.3%，符合预期，前值下降0.1%。 上海期交所其他基本金属中，期铝2601合约小 ...

（文华综合） 美国政府关门而推迟至周二才发布的美国9月经济数据显示零售销售和通胀降温，支持美联储在12月降 息。 国际铜研究组织（ICSG）称在最新月度中指出，全球精炼铜市场9月出现5.1万吨缺口，而8月尚有4.1万 吨盈余。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨1.8%，报每吨11,025美元，为10月30日以来高位，因疲软的美 国数据提高了美联储12月降息的预期，且市场预期供应短缺。 ...

SHMET 网讯：中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一"不可持续的结构性矛盾"。 这是中国官方首次就这一扰乱行业秩序的定价乱象发出强硬信号。 加工费跌至历史低点的根源在于原材料短缺与冶炼产能过剩的结构性失衡。冶炼产能快速扩张与全球多处矿山停产形成碰撞。今年现货加工费一度跌至负 60美元/吨的极端水平，引发市场对行业可持续性的担忧。 负加工费已对传统定价基准构成根本性挑战。全球铜冶炼企业均受到低加工费冲击：日本JX Advanced Metals今年宣布削减数万吨产能，Glencore Plc位于 澳大利亚的Mount Isa冶炼厂和精炼厂获得政府纾困以维持三年运营。 尽管加工费处于低位，中国冶炼厂仍能维持运营，部分原因在于其拥有部分矿山资产，同时受益于精炼铜和副产品硫酸价格上涨。铜价在10月底创下每吨 11200美元以上的历史新高，为冶炼企业提供了一定缓冲。 据媒体报道，中国有色金属工业协会副会长陈学森周三在上海举行的行业会议上表示，负加工费严重损害包括中国在内的全球铜冶炼行业利益。负加工费 意味着冶炼厂实际上在"倒贴钱"加工铜精矿，这种极不寻常的情 ...

北京时间11月26日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格继续走高，今日开盘报10846美元/吨，现报 10860.5美元/吨，涨幅0.39%，盘中最高触及10873美元/吨，最低下探10846美元/吨。 更新时间： 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铜 10788.0 10949.0 10788.0 10832.5 0.47% 【铜市场消息速递】 11月25日，电解铜现货沪伦比值为7.98，进口盈亏：-1026.92元/吨，上一交易日进口盈亏：-857.94元/ 吨。 11月25日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单150950吨。注销仓单5625吨，增加100吨。铜库存 156575吨，增加825吨。 LME铜期货行情回顾： 11月25日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 据外媒报道，智利国家铜业公司（Codelco）正大幅推高其对中国客户的精炼铜年度溢价，理由是担心 可能出现短缺。 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20251126：沪铅震荡回落；沪锌震荡偏弱 | 指标 | 2025/11/26 | 单位 | 今值 | 变动 | 近期趋势 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 元/吨 | 17,000.00 | -0.44% | SMM1#铅锭平均价格 | 沪铅期现价格 | 元/吨 | 17,045.00 | -0.53% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 | -45.00 | 15.00 | 沪铅基差 | 元/吨 | - - | 升贴水-上海 | | | | 美元/吨 | -28.49 | -6.08 | 升贴水-LME 0-3 | 美元/吨 | -84.90 | 0.40 | 升贴水-LME 3-15 | 价差 | | 元/吨 | -40.00 | -15.00 | 沪铅近月-沪铅连一 | 元/吨 | - - | 沪铅连一-沪铅连二 | 铅 | | | 元/吨 | -5.00 | -5.00 | 沪铅连二-沪铅连三 | 手 ...

格隆汇11月26日｜据外媒，智利国家铜业公司（Codelco）正大幅推高其对中国客户的精炼铜年度溢 价，理由是担心可能出现短缺。据知情人士透露，该公司向部分买家提供2026年年度合约的供应溢价， 为伦敦金属交易所（LME）价格之上每吨350美元，另一些买家则获得每吨335美元。拟议的溢价较今 年商定的89美元大幅跃升，反映了在全球铜市场因大量流入美国和供应压力而震荡之际，竞争加剧和潜 在的美国关税等因素。 ...