市场供求关系，是引导大宗商品价格波动的主旋律。近年来，伴随下游需求回落，钢铁、水泥等商品 价格震荡下行，行业利润也随之跌至谷底。"反内卷"政策引导下，减产限产"保利润"正成为不少行业 企业的共识。 证券时报记者近日采访获悉，7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高 质量发展工作的意见》（下称《意见》）。山东、四川两水泥大省汛期错峰生产正在落地。在钢铁生产重 镇唐山，企业正推进硬减排措施，对多种装置减产、停产。 行业发力"反内卷" "当前'反内卷'的自律意识逐步提升并落地，公司总体对下半年行业发展趋势抱有信心。"7月1日，上峰水 泥在投资者关系平台上回复相关问题时称。 7月1日，中国水泥协会发布的《意见》提出，所有会员企业要"深刻认识产能置换政策对于促进水泥行业 结构优化、转型升级的重要意义"。水泥大省山东、四川的汛期错峰生产计划则明确，7月份将分别停窑20 天、15天。 兰格钢铁研究中心主任王国清介绍，唐山市钢铁企业将在7月4日至15日期间执行硬减排措施。在保证安全 和煤气平衡的前提下，原则上从控转炉（小转炉40分钟/大转炉60分钟，全天）开始，高炉采取对应的减 产措施（高炉休 ...

市场供求关系，是引导大宗商品价格波动的主旋律。近年来，伴随下游需求回落，钢铁、水泥等商品价 格震荡下行，行业利润也随之跌至谷底。"反内卷"政策引导下，减产限产"保利润"正成为不少行业企业 的共识。 水泥行业积极推进"反内卷"，是在行业形势整体低迷的背景下。 "2025年上半年，水泥行业与去年同期相比总体呈现出'需求降幅收窄，价格前高后低，效益边际改 善'的特征。"中国水泥协会副秘书长陈柏林接受证券时报记者采访时称，今年一季度，基建领域专项债 等发力推动投资，水泥需求下滑幅度较去年有所收窄，迎来行业扭亏为盈的良好开局。但进入二季度 后，行业传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足。同时，受部分企业错峰执行不到 位，未落实按批复产能生产等影响，多地水泥价格大幅回落，且降至低位，企业经营压力逐渐增大。 证券时报记者近日采访获悉，7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增 长"高质量发展工作的意见》（下称《意见》）。山东、四川两水泥大省汛期错峰生产正在落地。在钢 铁生产重镇唐山，企业正推进硬减排措施，对多种装置减产、停产。 行业发力"反内卷" "当前'反内卷'的自律意识逐步提升并落地 ...

"反内卷"重申，如何展望水泥供改 2.0？20250702 摘要 国家层面高度重视反内卷，旨在维护国际声誉和金融安全，尤其是在光 伏、汽车等贷款额度大的领域，避免恶性竞争引发金融风险。中国水泥 协会发布 49 号文和 48 号文，强调产能置换和错峰生产，以规范行业生 产秩序。 水泥行业通过错峰生产实现短期效益，东北地区大企业集团协商停产保 价，但政府主导的统一报备执行更有效。长期来看，企业需制定 3-5 年 计划，关停低效产能，并通过区域整合和兼并重组优化资源配置。 东北三省水泥市场相对独立，错峰生产效果显著。辽宁、吉林、黑龙江 需分别达到 300 元、350 元、350-400 元左右的价格才能实现盈利。 煤炭价格较低有助于成本控制，现产保价措施能有效缓解价格压力。 水泥行业集中度低，企业数量庞大，管理难度大。企业集团需合理设计 奖惩机制，平衡销售激励与企业利润，避免因涨价导致销量下降。民营 企业支持反内卷，但大集团在顶层设计上存在分歧。 2024 年东北市场水泥价格上涨约 100 元，增加盈利约 70 亿元。2025 年需求下滑，黑龙江 5 月需求下滑超 20%，累计下滑 17%。预计 8 月 重点项目释 ...

Group 1: Sales and Market Performance - Current cement daily sales are slightly lower than in April but show significant growth compared to the same period last year, attributed to favorable weather conditions for construction projects [1] - In Q1 2025, the company's "cement + clinker" sales reached 3.71 million tons, a 2.53% increase year-on-year, while the overall Guangdong market saw a 5.95% decline in cement consumption [2] Group 2: Production and Capacity Management - In 2025, Guangdong's clinker production lines will have a planned shutdown of 95 days per kiln, an increase of 15 days from 2024, which will help support cement prices by reducing supply [3] - The company aims to produce and sell over 16.3 million tons of cement in 2025, with no plans for additional capacity as current production lines are deemed sufficient to meet market demand [4] Group 3: Cost and Pricing Factors - A decrease in coal prices is expected to significantly lower cement production costs, with a 100 CNY/ton drop in coal prices impacting cement costs by approximately 10 CNY/ton, reflecting in Q2 performance [5] - The cement industry is anticipated to benefit from policies that manage production capacity and carbon emissions, which will enhance market stability and profitability [8] Group 4: Strategic Outlook - The company will continue its strategy of prioritizing profit while maintaining market share, focusing on cost reduction and operational efficiency [6] - Capital expenditures for 2025 are projected to be under 400 million CNY, primarily for environmental upgrades and new technology projects [7] - The overall market environment for cement is expected to improve in 2025 due to supportive policies and reduced production capacity, leading to better profitability compared to the previous year [9]

从供给端看，库存处于合理水平。一季度，全国水泥库存库容比为58%，比去年同期下降7个百分点。 水泥行业企业实施精准调控，全国大部分地区一季度错峰生产计划天数同比增加5%至10%。"企业对于 利润改善形成共识，恶性竞争行为显著减少。"陈柏林说。 一季度水泥价格企稳回升，走势呈现"先抑后扬"的特征。中国水泥协会监测数据显示，一季度全国水泥 市场平均成交价为397元/吨，相较去年同期涨幅为9.3%。分区域看，东北地区水泥价格仍居全国首位， 达到486元/吨，较去年同期上涨119元/吨。行业自律和错峰生产是短期改善东北地区水泥行业盈利的有 效手段。 值得关注的是，一季度水泥行业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，行业整体运行质量显著 提升。需求端下滑幅度缩小，价格同比实现明显回升，叠加煤炭成本下降带动成本下移，预计一季度水 泥行业利润将由去年同期的亏损转为盈利，有望达到15亿元至20亿元。从已披露的水泥上市公司公告获 悉，一季度海螺水泥实现净利润18.08亿元，同比增长约20%；华润建材科技预计一季度盈利1亿元至1.2 亿元，实现扭亏；天山股份净利润亏损14.94亿元，实现了同比减亏。 国家统计局数据显示，今年 ...

公司公布24 年年报，全年实现营收54.5 亿元，同比-14.8%；实现归母净利/扣非归母净利6.3/4.7 亿元， 同比-15.7%/-25.3%，归母净利好于我们预期值（5.9 亿），系水泥熟料复价良好及新经济产业基金投资 收益增加。公司25Q1/24Q4 分别实现营收9.5/16.3 亿元，同比+4.6%/+7.4%；实现归母净利0.8/2.2 亿 元，同比+447.6%/+409.8%，公司短期经营保持向好趋势未变。公司延续改善资产负债表和现金流，并 发布新一轮五年规划（2025-2029年），对水泥建材基石产业链、新经济股权投资链、第二成长曲线业 务链进行了详细阐述，我们看好公司主业稳健及当前高股息机会，维持"买入"。 水泥熟料主业有序复价，公司持续推进降本增效公司2024 年销售水泥熟料2075 万吨，同比-3.3%，好于 全国同期水泥产量降幅9.5%，实现水泥熟料收入47.6 亿元（占公司总收入的87%），同比-10.8%，我们 测算公司吨均价230 元，同比-19 元；吨毛利55 元，同比-5元，吨毛利降幅小于吨价格，主要得益于公 司持续推进降本增效，吨燃料动力和其他费用同比下降明显。公司20 ...

文 ｜ 孙明新 ▍ 需求端：两会财政资金加码发力，基建需求稳步释放。 根据百年建筑网调研，截至2 0 2 5年2月2 7日（正月三十）全国1 3 5 3 2个工地开复工率为6 4 . 6%， 农历同比减少1 0 . 8 p c ts；劳务到工率6 1 . 7%，农历同比减少1 0 . 7 0 p c ts；资金到位率4 9 . 1%，农历 同比增加1 . 5 p c ts。尽管春节过后工地复工态势同比略缓，但近一周显现出环比明显好转的态势， 根据CME预测，1 - 2月小挖销量增速或达3 5%- 4 0%，中挖同比也是增长状态，对未来1 - 2个月的 建设需求或形成一定支撑。2 0 2 5年《政府工作报告》提出2 0 2 5年赤字率拟按4%左右安排，比上 年提高1个百分点；拟安排地方政府专项债券4 . 4万亿元、比上年增加5 0 0 0亿元，重点用于投资建 设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。同时，今年拟发行超长期特别 国债1 . 3万亿元，比上年增加3 0 0 0亿元，更大力度支持"两重"建设。化债方面，今年将坚持在发 展中化债、在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措 ...