□ 将净资产收益率由"当年度指标+三年周期指标"调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"， 权重分别为30%、50%、20% □ 将（国有）资本保值增值率由"当年度指标"调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重 分别为30%、50%、20% ◎记者 李苑 财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》，对国有商业保险公司长周期考核经营效益类指标的净资产收益率、（国有）资本保值增值率等指 标进行调整，以持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器和经济发展 助推器作用。 通知明确进一步加强对险资的长周期考核。将净资产收益率由"当年度指标+三年周期指标"调整为"当年 度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20%。同时，还将（国有）资本保值 增值率由"当年度指标"调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、 20%。 通知提出，国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金 流等方面匹配管理，进一步优化资产配置，合理确定权益投资比例，把 ...

保险行业点评 ➢ 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多的增量资金。截至 2025 年 5 月 7 日，保险资金长期投资试点规模总计达 2220 亿元，自 2023 年 10 月首批试点以来，头部大型险企不断获得试点规模份额，权益空间不断打开， 同时，试点允许险资通过私募证券基金投资股票，采用权益法核算或以 FVOCI 类 资产计量，从而减少市值波动带来的公允价值变动损益波动影响当期利润表，有 望逐步达到"长期资金入市+平滑利润表波动"的平衡。 ➢ 我们认为结合险资负债端的刚性约束和投资风格，险资有望重点配置高股 息、高 ROE、抗周期性强的资产，并有望逐步增加对中证 A500 指数（侧重科技 和新兴产业龙头）成分股的配置，充分受益宏观经济企稳后的市场回暖，并助力 新质生产力发展。 ➢ 继续完善险资长周期考核，助力"长钱长投"。新会计准则下，权益投资一 般分类为 FVTPL，当期净利润和净资产的波动加大。2023 年 10 月，财政部印 发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标的"净资产收益率"由 "当年度指标"调整为 ...