【导读】诺和诺德股价大跌超12% 流年不利的诺和诺德，盘前再度暴跌！ 11月24日，诺和诺德美股盘前直线下挫，一度跌超12%。 消息面上，诺和诺德今日公布了针对早期症状阿尔茨海默病的EVOKE和EVOKE+ 3期试验的主要分析结果。 诺和诺德公司表示，根据认知评估结果，EVOKE和EVOKE+试验未能证实司美格鲁肽在减缓阿尔茨海默病进展方面优于安慰剂。尽管在这两项试验中， 司美格鲁肽治疗改善了与阿尔茨海默病相关的生物标志物，但这并未转化为延缓疾病进展的效果。 基于此疗效结果，诺和诺德将终止这两项试验中原计划为期一年的延长期研究。 同日，一直在开发不同阿尔茨海默症药物的Biogen则盘前涨超6%。 突发黑天鹅 两大"减肥巨头"盘前暴跌 事实上不仅诺和诺德，同样拥有GLP-1大单品的礼来也在探索GLP-1类药物在脑健康疾病中的应用。受诺和诺德三期试验失败的影响，礼来今日盘前也曾 一度跌超5%。 昔日"欧洲股王" 股价早已腰斩 2024年，曾靠减肥药Wegovy（司美格鲁肽）火遍全球的诺和诺德股价一度攀上143.636美元/股的高位，总市值超过LV母公司，并成为"欧洲股王"。 诺和诺德对阿尔茨海默病的研究早已开始。 ...

记者丨季媛媛 编辑丨张星 一家制药公司市值突破万亿美元大关，礼来刷新了行业纪录。然而，在专利到期、市场竞争加 剧以及价格压力之下，这家行业巨擘能否再创辉煌，寻找下一个媲美替尔泊肽的药品，成为了 无法忽视的潜在隐忧。 11月21日，美国制药巨头礼来股价攀升1.59%，收盘报1059.70美元/股， 市值成功突破1万亿 美元大关，成为全球首个市值跨越万亿美元里程碑的医药企业。 礼来市值跃升至万亿美元级别，得益于其旗舰产品替尔泊肽（tirzepatide）的强劲表现。据礼 来公布的第三季度财务报告显示，当季营收达到176亿美元，同比增长54%。在此之中，替尔 泊肽的降糖版本Mounjaro在第三季度实现了65.15亿美元的销售额，而前三季度的累计销售额 高达155.56亿美元。同时，替尔泊肽的减重版本Zepbound在第三季度取得了35.88亿美元的销 售额，前三季度累计销售额达到92.81亿美元。 从宏观市场结构审视，现阶段， GLP-1领域显现出鲜明的"双寡头"竞争态势。 面对潜力无限 的市场蓝海，众多国内创新制药公司正从多个维度着手，积极部署下一代GLP-1类药物的研 发。譬如，信达生物近期宣布，其独立研发的 ...

礼来市值的急剧膨胀，主要得益于其产品替尔泊肽的卓越销售业绩。这款GIP/GLP-1双重受体激动剂在 2023年获得减重适应症的批准后，便踏上了业绩的飞速增长之路。目前，在美国GLP-1类药物的处方量 中，替尔泊肽的占比已经超越了其老对手司美格鲁肽。据公开数据显示，截至2025年第三季度，替尔泊 肽在美国市场的处方量占比达到了57.9%，而司美格鲁肽则为41.7%。 然而，诺和诺德在减重药物领域的霸主地位依然坚如磐石，其凭借明星产品司美格鲁肽，继续稳居"药 界王者"之位。在2025年前三季度，诺和诺德的糖尿病及肥胖护理业务收入总计2156.61亿丹麦克朗（约 332.4亿美元），同比增长15%。在此之中，GLP-1类药物的营收为1745.77亿丹麦克朗（约269.04亿美 元），胰岛素产品的营收为397.36亿丹麦克朗（约61.24亿美元）。旗下Ozempic（司美格鲁肽注射液的 降糖版本）、Rybelsus（口服司美格鲁肽片）及Wegovy（司美格鲁肽注射液的减肥版本）三个品牌分别 礼来市值跃升至万亿美元级别，得益于其旗舰产品替尔泊肽（tirzepatide）的强劲表现。据礼来公布的 第三季度财务报告显示，当 ...

近日，港股指数成份股调整落下帷幕。 恒生指数公司公布的截至2025年9月30日季度检讨结果显示，银诺医药-B（2591.HK）成功跻身恒生综 合指数成份股，于12月8日（星期一）起正式生效。这一调整不仅为银诺医药后续纳入港股通奠定关键 基础，更标志着其投资价值获得指数编制机构的权威认可。 事实上，银诺医药的这一进展，可以看作是今年港股创新药板块"短期受情绪扰动、长期向价值修复"特 征的体现。 今年以来，尽管流动性情绪偶有波动冲击市场，但基本面扎实、国际化路径清晰的优质标的，将率先启 动估值修复进程，这一趋势也得到多家券商机构的积极预期支撑。 譬如，华福证券就明确指出，当前港股创新药板块经历较多调整后，中长期看好具备商业化能力且管线 丰富的创新药企、潜在BD以及前沿技术方向。此外，创新药产业本身受益于降息环境，业绩预期持续 向好，而年底BD密集期更有望成为板块行情的重要催化剂。 今年1月，该药物单药及联合二甲双胍治疗T2D的适应症获NMPA批准，2月即实现商业化落地，截至6 月30日已实现收入5644.6万元。获批即落地、落地即创收的节奏，充分体现出银诺医药商业化能力的高 效性。 银诺医药亦是这一趋势的例证。自 ...

Core Viewpoint - Eli Lilly has become the first pharmaceutical company to reach a market capitalization of $1 trillion, driven by strong demand for weight loss and diabetes medications, with its stock price rising nearly 40% this year [2][18]. Group 1: Market Performance - Eli Lilly's stock rose by 1.60% on Friday, contributing to a year-to-date increase of nearly 40% [2][3]. - The healthcare ETF in the U.S. has seen a rise of over 2% on Friday and a cumulative increase of 12% this year, reflecting growing investor enthusiasm for the pharmaceutical sector [5][6]. Group 2: Competitive Advantage - Eli Lilly is rapidly distancing itself from competitors due to the overwhelming advantage of its GLP-1 class drugs, with its weight loss drug Zepbound expected to dominate the market despite only launching at the end of 2023 [4][9]. - The company is on the brink of a significant new product cycle in biopharmaceuticals, with its oral weight loss candidate orforglipron being highlighted as one of the most important new product cycles in the industry [9][10]. Group 3: Future Prospects - Eli Lilly's management has indicated that global regulatory submissions for orforglipron are imminent, with expectations for a U.S. market launch next year [10]. - The company is also advancing in next-generation obesity compounds, with promising data from the second phase of the selective incretin agonist eloralintide, which showed a weight loss of 20.1% [11][12]. Group 4: Financial Considerations - Eli Lilly's largest shareholder, the Lilly Foundation, has been selling shares, with a record $2.4 billion in stock sold in Q4 2025, raising concerns about valuation [16][17]. - The company’s forward P/E ratio for 2026 is projected at 41 times, significantly higher than the pharmaceutical industry average of 16 times, leading to debates about its valuation [19]. - Forecasts suggest that Eli Lilly's two flagship drugs could generate annual sales exceeding $40 billion by 2026, potentially justifying the high valuation [20].

2025.11.22 根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，礼来目前的估值在大型制药公司中排名居前，约为未来12 个月预期收益的50倍，这反映出投资者仍在持续押注这家减重药巨头公司。 礼来股价的表现也远超美国大盘。自2023年底替尔泊肽减重药在美国上市以来，礼来股价已上涨超过 75%，超过同期标普500指数50%的涨幅。 华尔街估计，到2030年，减重药市场规模将达到1500亿美元，礼来与诺和诺德将占据全球大部分的预期 销售额。 投资者目前关注的焦点是礼来公司的下一代口服减重药orforglipron，该药预计将于明年年初获得批准。 本文字数：754，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 钱童心 11月21日美股收盘，礼来公司收盘市值突破1万亿美元，成为首个进入"万亿美元俱乐部"的医药公司， 打破了由科技行业主导的局面。 今年以来，受益于减重药需求的激增，礼来公司股价涨幅超35%。 在最新公布的季度财报中，礼来的GLP-1类药物替尔泊肽减重和降糖两大适应症的销售突破100亿美 元，占公司总收入的超过一半，也超越默沙东肿瘤药Keytruda（K药）的季度销售额，成为新时代的"药 王"。 过去两年，礼来凭借替 ...

11月21日美股收盘，礼来公司收盘市值突破1万亿美元，成为首个进入"万亿美元俱乐部"的医药公司， 打破了由科技行业主导的局面。 今年以来，受益于减重药需求的激增，礼来公司股价涨幅超35%。 在最新公布的季度财报中，礼来的GLP-1类药物替尔泊肽减重和降糖两大适应症的销售突破100亿美 元，占公司总收入的超过一半，也超越默沙东肿瘤药Keytruda（K药）的季度销售额，成为新时代 的"药王"。 过去两年，礼来凭借替尔泊肽的强势崛起，不断赶超减重药巨头诺和诺德，并在美国市场上抢占了诺和 诺德的GLP-1药物司美格鲁肽的大部分市场份额。礼来正计划投入数十亿美元以提升美国本土减重药 的产量。 2025.11. 22 本文字数：754，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 钱童心 花旗集团分析师在上周的一份报告中指出，最新一代GLP-1类药物已经成为"销售奇迹"，而下一代口服 减重药也有望受益于强劲的销售趋势。 微信编辑 | 龙王 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 ...

得益于减肥和糖尿病药物的强劲需求推动，礼来公司成为全球首家跻身万亿美元俱乐部的制药企业。 周五礼来美股股价收涨1.60%，今年已累计上涨近40%。公司市值突破1万亿美元，加入了科技七巨头以及巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在内的万亿 美元市值企业行列。 （周五礼来收涨 1.60%） 用于治疗糖尿病的Mounjaro和用于减肥的Zepbound在该季度合计创造了101亿美元的收入。Morningstar医疗研究主管Karen Andersen表示： 目前很难找到礼来战略的漏洞。一切都对礼来有利。 她指出，去年8月新型减肥药物orforglipron试验结果令人失望导致股价下跌，"这是我能想到的礼来唯一的负面消息"。 Neuberger Berman投资组合经理Rick Bradt则表示，礼来股价近几周的快速上涨部分源于投资者从追逐人工智能增长的大型科技公司转向其他板 块。他说： 华尔街见闻提及，礼来凭借其GLP-1类药物的压倒性优势，正迅速拉开与竞争对手的差距。 尽管礼来的减肥药Zepbound在2023年底才上市，但随着产能的提升和新临床数据的出现，已成功超越诺和诺德的Wegovy，占据了新增肥胖症药物 处方的绝大 ...

在利润丰厚的减肥药市场争夺战中，天平正发生决定性倾斜，礼来公司（Eli Lilly）正朝着首家万亿美 元市值制药企业的目标迈进。 据《华尔街日报》11月18日分析，减肥药热潮即将催生一家万亿美元市值的公司——礼来。凭借其 GLP-1类药物的压倒性优势，礼来正迅速拉开与竞争对手的差距。 最新的市场动态显示，礼来已在这场竞争中取得决定性领先。其减肥药Zepbound尽管在2023年底才上 市，但随着产能的提升和新临床数据的出现，已成功超越诺和诺德的Wegovy，占据了新增肥胖症药物 处方的绝大多数份额。 这一转变清晰地反映在市场估值上。自2024年3月以来，礼来的市值从超过7000亿美元飙升至约9700亿 美元，而当时市值超过5000亿美元的诺和诺德，如今已跌至约2000亿美元。 而礼来的增长故事或许才刚刚开始。近期与特朗普政府达成的一项协议，通过降价换取了更广泛的联邦 医保（Medicare）和潜在的医疗补助计划（Medicaid）覆盖，此举有望为其减肥药带来约4000万名新患 者，极大地拓宽了市场基础。 此前，供应短缺一度限制了礼来和诺和诺德的增长。但据报道，两家公司目前都已解决了产能问题。更 重要的是，礼来 ...

Core Viewpoint - Citigroup has raised the target price for Eli Lilly to $1500, driven by the anticipated rapid market penetration of its oral GLP-1 drug, Orforglipron, following Medicare's expanded coverage for obesity treatment [1][2]. Group 1: Market Dynamics - The change in Medicare's stance to include obesity treatment is seen as a milestone for Orforglipron, potentially leading commercial and private insurers to follow suit, thus opening a significant market opportunity for GLP-1 drugs [2]. - The cost-effectiveness of GLP-1 drugs compared to lifestyle interventions, as highlighted in the ICER report, suggests improved access prospects for these medications [2]. Group 2: Sales Projections - Citigroup has increased its sales forecast for Orforglipron from $500 million to $1.8 billion for 2026, contrasting sharply with the market consensus of approximately $470 million [1]. - Long-term peak sales projections for Orforglipron are estimated to exceed $40 billion [1]. Group 3: Initial Market Launch - The initial market launch of Orforglipron is expected to benefit from a combination of increased patient access due to expanded insurance coverage and lower pricing, which will enhance patient adherence and drive faster sales growth compared to previous GLP-1 drugs [3]. - Citigroup has raised its 2030 sales forecast for Orforglipron from $11.2 billion to $18.2 billion, while the market consensus stands at $12.1 billion [3]. Group 4: Additional Product Benefits - Eli Lilly's injectable products, Zepbound and Mounjaro, are also expected to benefit from the expanded market access, with 2030 sales forecasts adjusted to $26.2 billion and $38.1 billion, respectively [5]. Group 5: Expert Endorsements - Key opinion leaders (KOLs) have shifted their focus from whether Orforglipron can be commercialized to the scale of its commercialization, with positive feedback reinforcing its potential [7]. - Experts from prestigious institutions have praised Orforglipron's efficacy and safety profile, suggesting it could become one of the best-selling drugs globally [8].