10月10日，华友钴业董秘李瑞告诉《每日经济新闻》记者，近期钴价上涨主要是受主要供应国的钴相关 政策调整影响，大幅减少了供应量，但目前相关配额政策具体执行方案还不清楚。 子公司锁定多笔长单 在钴价上涨的同时，华友钴业的股价表现也颇为"亮眼"。从9月19日开始，公司股价波动上涨，截至10 月9日，累计涨幅达36.33%。尤其是9月24日至10月9日，股价实现"6连涨"。 对此，华友钴业在公告中称，经自查，公司日常经营情况正常，内外部经营情况不存在重大变化；公司 未发现需要澄清或回应的可能或已经对公司股价产生较大影响的媒体报道或市场传闻；未发现涉及热点 概念事项。 华友钴业还表示，截至公告披露日，控股股东及实控人均不存在其他应披露而未披露的重大信息，包括 但不限于重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重 大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 10月9日，能源金属龙头华友钴业（603799.SH）发布股票交易异常波动公告，公司股票于9月29日、9 月30日、10月9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。 消息面上，9月29日，华友钴 ...

Core Viewpoint - Huayou Cobalt Co., Ltd. has experienced significant stock price fluctuations due to a recent supply agreement with LG Energy Solution, amidst rising cobalt prices driven by policy changes in the Democratic Republic of Congo [1][2][3] Group 1: Stock Performance and Market Reaction - Huayou Cobalt's stock price has increased by 36.33% from September 19 to October 9, with a notable six consecutive days of gains [2] - The company confirmed that its daily operations are normal and there are no significant changes in internal or external business conditions [2] - No undisclosed major information affecting the stock price has been identified by the company [2] Group 2: Supply Agreements and Strategic Partnerships - Huayou Cobalt's subsidiary, Huayou New Energy Technology, signed a supply agreement with LGES to provide approximately 76,000 tons of ternary precursor products from 2026 to 2030 [1][3] - Additionally, another subsidiary, Chengdu Bamo Technology, has a basic procurement contract with LGES for 88,000 tons of ternary cathode materials over the same period [3] - This partnership is expected to enhance Huayou Cobalt's market share in lithium battery materials and strengthen its competitive position in the supply chain [3][4] Group 3: Cobalt Market Dynamics - The recent policy shift in the Democratic Republic of Congo, which accounts for about 70% of global cobalt production, has led to a significant increase in cobalt prices, with electrolytic cobalt reaching 343,000 CNY/ton, a 29% increase since September [1][5] - The new export quota system is expected to limit cobalt supply, with projections indicating a decline in global effective cobalt supply from 282,000 tons in 2025 to 185,000 tons [5][6] - Demand for cobalt is anticipated to remain strong, particularly driven by the growth in China's electric vehicle sales, which increased by 36.7% year-on-year in the first eight months of 2025 [6][7]

钴专家交流 20251008 摘要 钴原料价格从去年底 5.4 美元/磅涨至 15.5-16 美元/磅，涨幅近三倍， 带动硫酸钴和金属钴价格大幅上涨。成本预期是主要驱动因素，禁运措 施若不采取，全产业链将低位运行。 中国钴行业自 2025 年 6 月起加速消化库存，预计年底仍将持续。若按 每月 8,000-9,000 吨的速度消耗，未来钴产业链仍需处理约 4 万吨库存。 当前供应短缺下，配额制度难以导致价格明显下滑，或将持续上涨。 以上。而即使每年 9 万多吨的配额完全给中国，加上印尼 4 万吨和回收 2 万吨， 也无法满足这一需求。因此，中国钴产业链已进入供应紧缺状态。 刚果政府在实施钴出口配额制度时有哪些具体政策和细节？ 刚果政府可能会收取一些费用，包括监管费用和预付费用。此外，33 个含钴开 采项目中的 27 家公司需要获得出口许可证才能拿到配额。若市场出现失衡， 刚果政府将按季度调整配额。这意味着如果供应短缺严重，可以增加季度配额； 反之，如果价格暴跌且供应过剩，则可能减少季度配额。然而，由于走私或其 他渠道运输货物的可能性较小，因此第一种情况更为可能。 中国企业如何应对刚果金新的政策变化？ 刚果金实 ...

2025年金属圈最火的段子，非"年初囤了钴，年底换路虎"莫属。这话放在年初，大概率会被当成玩笑 ——那会儿钴价还趴在15.9万元/吨的历史低点， 谁能想到， 短短一年时间，它能一路飙到27.25万元/ 吨，涨幅超60%？ 更疯狂的是9月29日那天，长江现货1 #钴均价单日暴涨2 .9万元，直接冲到33.7万 元/吨，创下今年最大单日涨幅，把同期震荡的A股远远甩在身后。 有人在这场暴涨里赚得盆满钵满。洛阳钼业上半年财报里，净利润86.71亿元，同比暴涨60.07%，公司 里甚至有员工调侃"提前备的货成了金疙瘩，这盈利空间比十年前囤茅台还狠"。但也有不少人看得一头 雾水：不就是一块金属吗？怎么突然就成了香饽饽？其实这场"钴市风暴"不是偶然，而是刚果金掐断供 应、AI与新能源抢着要货的必然结果，现在看懂还不算晚。 要聊钴价，绕不开刚果金——这个非洲国家握着全球钴市场的"命脉"，它一动，整个行业都得跟着抖。 今年2月22日，刚果金政府突然扔出一颗重磅炸弹：禁止钴出口4个月。消息刚出来，市场还没完全反应 过来，6月又宣布"禁令延长3个月"。现在眼看快到新的政策窗口，不少机构都在猜"会不会再延长"。别 觉得这只是一个国家 ...

Core Viewpoint - The company has announced the early redemption of its convertible bonds, "华友转债," due to the stock price meeting the necessary conditions for redemption, which will take place on September 29, 2025 [1][2]. Redemption Announcement - The company’s board approved the early redemption of "华友转债" on August 29, 2025, and detailed the redemption process in subsequent announcements [2][3]. - The total amount to be redeemed is 8,543,522.93 yuan, including accrued interest, with a redemption price of 100.8918 yuan per bond [4][11]. Redemption Details - The redemption registration date is set for September 26, 2025, and all holders registered by this date will be eligible for redemption [3]. - The accrued interest for the bonds is calculated to be 0.8918 yuan per bond, leading to a total redemption price of 100.8918 yuan [5][7]. Impact on Company - As of the redemption registration date, the remaining balance of "华友转债" is 8,468,000 yuan, which represents 0.11% of the total issuance [8][12]. - The total stock capital will increase to 1,899,272,277 shares post-redemption, which may dilute earnings per share in the short term but is expected to enhance the company's capital strength and reduce the debt-to-asset ratio in the long run [12]. Share Conversion - By the redemption date, a total of 7,591,532,000 yuan of "华友转债" has been converted into A-shares, with 220,464,064 shares issued, accounting for 13.80% of the company's total shares before conversion [8][10]. Trading Suspension - "华友转债" will cease trading from September 24, 2025, and any unconverted bonds will be frozen and stop converting after the registration date [10].

消息面上，近日，刚果(金)战略矿产市场监管与管理局(ARECOMS)发布最新钴出口政策，包括出口暂 停期延长至2025年10月15日以及后续的配额制度。天风证券认为，短期来看，临时出口管控延期10月15 日，可能对市场预期和库存去化节奏有一定影响。最为重要的是，一直强调的刚果金后续指标分配的不 确定性，以及短期靠印尼的MHP提供大量增量很难(24年产量3.2万，即便大幅增量也无法弥补刚果配额 政策带来的缺口，同时增量需要镍价支撑)。中长期视角下钴的价格中枢有望提升，并且在长逻辑夯实 下，权益端的长久期资产或面临重估。 申万宏源指出，根据海关总署数据，我国6-8月钴中间品进口量分别为1.9、1.38、0.52万吨，环比分 别-61.62%、-27.26%、-62.05%。若按刚果金出口暂停7个月计算，预计25年全球钴有效供给将从28.2万 吨下降34%至18.5万吨，且若后续进一步延长禁令持续时间，原料短缺风险或将加剧。该行认为，后续 供给偏紧的情况下，预计短期钴价将持续上涨，且长期来看，刚果金政府对钴供给管控态度明确，钴价 远期中枢也有较强支撑。 智通财经APP获悉，力勤资源(02245)再涨超4%，月内股价 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 28 日 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 供给端扰动频发，铜价有望迎来上行周期 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/9/22-2025/9/26） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：供给端扰动频发，铜矿或由紧平衡转向短缺，铜价有望迎来上行周期。本周伦铜/沪 铜/美铜涨跌幅为+2.08%/+3.20%/+2.89%。供给端，全球第二大铜矿 Grasberg 遭遇矿难 停产，Freeport 预计最早要到 2027 ...

日前，刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日，并将实施出口配额制度，供需错配推动钴价今年以来大 涨近四成。截至9月25日，洛阳钼业、华友钴业、格林美等钴概念股本周持续走强。 机构人士认为，在供应收紧以及需求持续增长的驱动下，钴价仍有较大上涨空间，相关产业链公司有望 继续迎来盈利预期上修，估值存在修复空间。 上涨空间可期 据新华财经报道，刚果（金）战略矿产市场监管控制局9月21日宣布，该国自10月15日起结束自今年2月 以来实施的钴出口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度。消息公布后，钴概念股本周持续上涨， Wind数据显示，截至9月25日，洛阳钼业本周以来累计上涨10.87％，华友钴业累计上涨7.85％，格林美 累计上涨4.41％。 美国地质调查局（USGS）数据显示，作为全球最大钴矿供应国，刚果（金）钴产量占全球总产量的 76％。今年2月以来，刚果（金）实施为期四个月的钴出口禁令，6月份再次延长至9月22日，本次又将 禁令延长至10月15日。据光大证券测算，2025年2月至10月的禁令期间，预计减少钴供应投放约14.16万 吨，相当于2024年全球钴产量的近一半。 Wind数据显示，随着供应收紧，MB ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，根据海关总署数据，我国6-8月钴中间品进口量分别为1.9、 1.38、0.52万吨，环比分别-61.62%、-27.26%、-62.05%。若按刚果金出口暂停7个月计算，预计25年全 球钴有效供给将从28.2万吨下降34%至18.5万吨，且若后续进一步延长禁令持续时间，原料短缺风险或 将加剧。自刚果金25年2月采取限制钴出口措施以来，钴价已经从年初历史低点15.9万元/吨底部上涨至 27.7万元/吨。刚果金作为全球最大钴供给国，对钴供给管控态度明确，钴供给端将持续受限，后续钴 价预期上行。 申万宏源主要观点如下： 刚果金是全球钴资源的主要供给国，2025年2月以来对钴产品实施出口禁令，对钴供给端造成较大干扰 本轮刚果金钴出口禁令开始于2025年2月22日，当时刚果金政府宣布禁止钴出口4个月，且后续在6月宣 布禁令延长3个月，目前临近政策窗口，不排除进一步延长出口禁令可能。 刚果金钴出口禁令对供给端的影响正在逐步显现，2025年6-8月中国钴进口量持续回落 根据海关总署数据，我国6-8月钴中间品进口量分别为1.9、1.38、0.52万吨，环比分 别-61.62%、-27. ...

港股金属有色行业：成长性与防御性兼具的优质赛道 20250924 摘要 预期降息增强，资金涌入具金融属性的有色金属，港股中小型有色金属 公司估值低、弹性高，配置价值凸显。 钴行业预计 2026 年后出现约 3 万吨短缺，钴价或持续上涨至接近 40 万元/吨。力群资源受益于印尼湿法冶炼产能，利润弹性大，预计 2026 年镍部分利润超 40 亿元。 黄金价格受降息周期和去美元化驱动，预计将向 4,000 美元/盎司迈进。 紫金黄金国际估值偏低，上市后有望炒至 3,000 亿港币以上。 铜矿供应紧张，多家公司下调产量预期，预计 2025 年至 2026 年上半 年为全球铜矿最紧张时期，铜价易创新高，明年上半年或达 12,000 美 元/吨以上。 钨矿供应受配额下降、超采减少和政策限制，需求端稳健，预计 2025 年至 2027 年供需缺口持续，支撑钨价高位运行。嘉欣国际受益于钨价 上涨，利润空间大，目前市值被低估。 Q&A 港股有色金属板块的投资价值如何？ 港股有色金属板块具有较高的投资价值，主要原因包括基本面的供需格局改善、 价格支撑以及相关行业净利润增长超预期。此外，内资和外资对该板块的关注 度持续提升，尤其是 ...