部分班轮公司宣涨8月初运价,盘面偏强震荡,近月保持基差修复,今日若回调可考虑加仓。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 7月14日 | 7月18日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2421.94点，较上期上涨7.3% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1218.03点，较上期下跌3.19% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1266.59点，较上期下跌18.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1435.21点，较上期下跌0.50% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1186.59点，较上期上涨0.85% | | 7月18日 | 7月18日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点 | | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2079USD/TEU, 较上期下跌1.00% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1303.54点，较上期下跌0.8% | | | 中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1803.42点，较上 ...

今年第6号台风"韦帕"已于20日晚在广东阳江二次登陆后减弱为热带风暴级，对珠江口水域的影响逐步 减弱。记者从广州海事局了解到，广州海事局于21日6时起解除防热带气旋应急响应，珠江游和市区水 巴线路于7月21日起全线复航，广州港（601228）各码头逐步复工复产。琶洲港和南沙客运港港澳高速 客船7月21日全天航班继续停航，7月22日部分航班恢复。台风过境后，广州海事局采用先出后进、航道 两侧交替、一对一点名的方式，有序安排船舶进出港。预计21日14时起，广州港出海航道将恢复正常通 行。(央视新闻) ...

Report Information - Report Title: Fixed Income Report - Release Time: July 21, 2025 - Analysts: Liang Weichao, Cui Chao [2] Core Viewpoints - High-frequency economic data shows that production is heating up, the real estate market is declining marginally, prices are diverging, and shipping indices are also showing a differentiated trend. Short-term focus should be on the implementation of new growth-stimulation policies, the recovery of the real estate market, and international geopolitical changes [2] Content Summary by Section Production - Steel: In the week of July 18, the coke oven capacity utilization rate increased by 0.18 pct, the blast furnace operating rate increased by 0.31 pct, and the rebar output decreased by 7.6 tons [3][9] - Petroleum Asphalt: In the week of July 16, the operating rate of domestic petroleum asphalt plants increased by 0.1 pct [9] - Chemical Industry: The operating rates of PX and PTA remained flat compared to the previous week [9] - Automobile Tires: In the week of July 17, the operating rate of all-steel tires increased by 0.54 pct, and that of semi-steel tires increased by 3.07 pct [9] Demand - Real Estate: In the week of July 13, the commercial housing transaction area decreased, the inventory-to-sales ratio increased, the land transaction area declined, and the residential land transaction premium rate increased [13] - Movie Box Office: In the week of July 13, the total national movie box office revenue decreased by 123 million yuan compared to the previous week [13] - Automobile: In the week of July 13, the daily average retail sales of automobile manufacturers increased by 0.8 million vehicles, and the daily average wholesale sales increased by 0.7 million vehicles [15] - Shipping Indices: In the week of July 18, SCFI decreased by 4.98%, CCFI decreased by 0.77%, and BDI rebounded significantly by 23.39% [18] Prices - Energy: On July 18, the Brent crude oil price decreased by 1.53% to $69.28 per barrel, and the coking coal futures price increased by 2.53% to 932.5 yuan per ton [20] - Metals: On July 18, the LME copper, aluminum, and zinc futures prices changed by +1.36%, +1.38%, and +3.14% respectively, and the domestic rebar futures price increased by 0.73% [21] - Agricultural Products: The overall price of agricultural products decreased. The wholesale price index of agricultural products 200 decreased by 0.54%. The prices of pork, eggs, vegetables, and fruits changed by +0.29%, +0%, -1.36%, and -2.55% respectively compared to the previous week [23] Logistics - Subway Passenger Volume: On July 17, the seven-day moving average of subway passenger volume in Beijing decreased by 66,400 person-times, and that in Shanghai increased by 438,600 person-times [26] - Flight Volume: On July 18, the seven-day moving average of domestic (excluding Hong Kong, Macao, and Taiwan) flight volume increased by 252.29 flights, that of domestic (Hong Kong, Macao, and Taiwan) flight volume increased by 7.43 flights, and that of international flight volume increased by 14.71 flights [27] - Urban Traffic: On July 18, the seven-day moving average of the peak congestion index in first-tier cities decreased by 0.06 [27]

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 快递 6 月数据明显分化，关注行业反内卷进程 投资评级： 看好（维持） —交通运输行业周报（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日） 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）各家快递公司发布 6 月经营业绩，顺丰业务量增速维持 30%+，"通达系"中圆 通增速保持领先。2025 年 6 月圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 /21 ...

海南已稳定运行72条集装箱班轮航线，兼备内外贸、通达近远洋—— 挺向深蓝 货通全球 海南日报全媒体记者 曹马志 开拓内贸——背靠超大规模国内市场，海南陆续开通30条内贸航线，持续加密与华东、华北地区的 航线，强化与北部湾港口、粤港澳大湾区的高密度支线。尤其是，为强化和粤港澳大湾区经贸联动，海 南洋浦港、深圳蛇口港、广东湛江港等三个港口，携手实施"并行港"物流模式，打造海上"环线班轮"， 实现以物流促贸易、以贸易促产业、以产业促发展的良好效应。 链通外贸——海南自贸港地处RCEP区域中心，与RCEP其他成员国贸易往来具有独特优势。为 此，海南着力推进近洋外贸航线开拓，初步构建起覆盖东盟十国及南亚的密集航线网络。此外，开 通"洋浦—阿布扎比"、美西美东及印度直航航线，填补了洲际班轮航线的运输空白，越来越多"海南 造"更快进入全球市场。 航线挺向深蓝，外贸企业收获"真金白银"。作为全省重点外贸企业，海南金红叶纸业有限公司出口 中东的货物首选洋浦港至阿布扎比直达航线。"航行用时比该航线未开通时少一半，跑一趟至少能省下 20万元。" 超八成的国际贸易通过海上运输实现，海运是海南外贸的"大动脉"。2024年，海南外贸总值 ...

日度报告——综合晨报 美财长对日谈判释放良好信号，四部门规范 新能源车竞争秩序 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-21 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美财长劝说特朗普：别动美联储主席！ 综 当前股市情绪火热，尽管有基本面走弱的压力，但市场依旧以 快速轮动的方式寻找低估板块并快速将之拉高。在无更多宏观 利空下，市场易涨难跌。 合 宏观策略（黄金） 晨 美国财长对日美谈判释放良好信号 报 周五金价震荡收涨，市场关注美国对外关税谈判进展，美国财 长对日美谈判表态乐观，近期对中美谈判也释放积极信号，市 场风险偏好维持高位，导致黄金难以突破上涨。 有色金属（多晶硅） 东方希望关于抵制多晶硅行业网络不实信息的声明 逢低做多或更具备安全边际，关注企业套保意愿。 航运指数（集装箱运价） 贝森特劝说特朗普不要替换鲍威尔，因此预计美联储主席风波 暂告段落，市场风险偏好回升，美元指数高位震荡。 宏观策略（股指期货） 四部门部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作 华南码头停摆 目前 08-10 价差率扩大至 28%、基本贴近 30%的经验性折价率 ， 若现货持续超预期、可适当考虑情绪带动下 10 合约再度冲高 ...

首席点评 ： 美国稳定币监管立法落地，中国工业经济韧性凸显 美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志 着美国稳定币监管立法进入实施阶段。 美国众议院 17 日以 308 票赞成、 122 票反对的结果，通过了这 一法案，该法案旨在为 " 锚定 " 美元的稳定币制定监管框架。国内方面今年上半年工业和信息化领域主 要经济指标总量和增速稳步提升，规上工业增加值同比增长 6.4% ，在一季度良好开局的基础上展现出 较强韧性，制造业增加值占 GDP 比重达到 25.7% ，基本保持稳定。下一步，多项政策举措将筑牢工业 经济基本盘、持续培育发展动能。其中，工业和信息化部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等 十大重点行业稳增长工作方案；会同相关部门完善支持新型工业化的金融政策，纵深推进产融合作；在 政策、人才、资金、市场等方面持续优化企业发展环境。 重点品种：黄金、钢材、股指 钢材： 当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体 现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需 矛盾暂不大。短 ...

周期中报预告有何亮点？20250720 摘要 白云机场二季度盈利 4.5 亿元，扣非净利润与一季度持平；海航二季度 小幅亏损，但中期预计盈利；国货行中期归母净利润预计同比增长 78%-90%，主要受益于机队扩充和航油价格下跌。 锦江航运上半年归母净利润同比大幅增长 146%-155%，得益于东南亚 转口贸易需求提升和新增运力投入；安通控股上半年归母净利润同比大 幅增长 218%-250%，受益于内贸集运运力调整至外贸。 极兔速递东南亚包裹量同比增长 66%，中国区包裹量同比增长 14.7%，受益于 TikTok 电商业务强劲增长；顺丰 6 月业务量增速达 32%，申通以微弱优势反超韵达，营业收入也超过韵达。 航旅纵横 APP 上线民航官方直销平台，整合多家航空公司直销机票资源， 减少 OTA 平台影响，提高航空公司售票效率，有利于民航行业发展。 化工行业二季度开工率降至 71.9%，为历史低位；国家重新定义石化化 工行业老旧装置标准，可能对老旧产能占比较高的行业产生影响。 TDI 市场供给收缩明显，价格迅速上涨，但中长期来看，涨价持续性有 待观察；高速树脂市场需求旺盛，上半年订单供不应求，推荐东材科技 和胜骏 ...

| | 8月周均运力 32.1 万 TEU/周，环比+6.7%；马士基 8 月新增 2 艘加班船，分别是"Beijing Maersk"（17,000TEU）和 Maersk Emden（13,000TEU），宁 | | --- | --- | | 供应 | 波 ETD 分别位于 32 周和 34 周；其中 Beijing Maersk 挂靠青岛、宁波、盐田，不挂靠上海；Maersk Emden 挂港顺序待定；其他航次变化不大。 | | | 9月目前有2艘空班；7艘待定航次，较上周减少1艘，变化在于MSC 38周Swan航线待定航次改为正常派船。不考虑待定航次的情况下，9月周均运力为29.9万 | | | TEU/周，目前该数值参考意义有限，保持动态关注。 | | 需求 | 今年7-8月旺季的出货量好于市场此前的预期，一方面与欧洲经济维持韧性有关，另一方面与出口美国的部份商家将市场转移至欧洲有关。受益于 FOB 货量 | | | 的强劲，7 月底各家船司装载情况偏乐观，包括MSC、阳明、ONE等船司，目前看 8 月初的货量依然有支撑。往后看，预计8月上旬（31、32周）货量或维持 | | | 韧性，圣诞节订单 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20250720 科创债 ETF 扩容加快结构性政策工具投放 2025 年 07 月 20 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 风险提示：美国关税政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期； 房地产改善的持续性待观察。 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 2025-07-17 《寻找内需增量：发挥最低工资的"灯 塔效应"》 2025-07-17 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 7 月 20 日，本周 ECI 供给指数为50.13%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.91%， 较上周回落 0.01 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.93%，较 上周回落 ...