证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20260126-20260130） 推荐（维持） 平安再度增持国寿 H，全年行业保费 6.12 亿元 本周行情复盘：保险指数上升 5.55%，跑赢大盘 5.47pct。保险个股表现分化， 太平+9.96%，友邦+8.79%，国寿+8.73%，太保+8.48%，新华+8.40%，平安 +4.46%，阳光+3.67%，人保+2.91%，财险+2.27%，众安-1.54%。十年期国债 到期收益率 1.81%，较上周末-2bps。 本周动态： （1）每经网：香港联交所披露，平安人寿于 1月 22日在场内以每股均价32.0553 港元，增持中国人寿 1189.1 万股 H 股，涉资约 3.81 亿港元。增持后最新持股 数目为 6.81 亿股，持股比例由 8.98%上升至 9.14%。 （2）智通财经：香港联交所披露，1 月 20 日，阳光人寿减持徽商银行 H 股 1169.4 万股，平均每股作价 3.2896 港元，涉及资金 3846.86 万港元。减持后最 新持股数目为 2.41 亿股，持股比例由 7.92%下降至 6.93%。 （3）证券日报：近日中国人寿接连发布两则公告，宣 ...

来源：市场资讯 （来源：小康金融） 本周行情复盘：保险指数上升5.55%，跑赢大盘5.47pct。保险个股表现分化，太平+9.96%，友邦 +8.79%，国寿+8.73%，太保+8.48%，新华+8.40%，平安+4.46%，阳光+3.67%，人保+2.91%，财险 +2.27%，众安-1.54%。十年期国债到期收益率1.81%，较上周末-2bps。 本周动态： （1）每经网：香港联交所披露，平安人寿于1月22日在场内以每股均价32.0553港元，增持中国人寿 1189.1万股H股，涉资约3.81亿港元。增持后最新持股数目为6.81亿股，持股比例由8.98%上升至 9.14%。 （2）智通财经：香港联交所披露，1月20日，阳光人寿减持徽商银行H股1169.4万股，平均每股作价 3.2896港元，涉及资金3846.86万港元。减持后最新持股数目为2.41亿股，持股比例由7.92%下降至 6.93%。 （3）证券日报：近日中国人寿接连发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只 长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元。 （4）智通财经：1月30日，中国证监会对《〈上市公司证券发行注册管理办法 ...

报告显示，截至2025年6月末，中国境内共有42家外资法人银行，其股东具有较强的资本实力和丰 富的国际经验，为外资银行在中国市场的发展提供了坚实的基础。中资银行出海进入结构优化与质量提 升新阶段，从追求网络覆盖，转向对区域结构和战略价值的系统性优化。 外资券商加速布局中国资本市场，截至2025年6月，共有16家外资参控股证券公司在华展业。中资 券商也在加速出海步伐，2025年至少有11家上市券商发布增资或设立国际子公司的公告，国际化进程持 续升级。 2月2日，安永发布《中国金融改革开放2025年度报告》。该报告对2025年中国金融市场改革与对外 开放的主要政策、事件和趋势进行了梳理，旨在为海内外机构理解中国金融发展脉络提供全面洞察，更 好地理解金融改革开放的进程。 安永（中国）企业咨询有限公司大中华区金融服务华中市场主管合伙人吴俊在会上表示，"2025年 中国金融改革对外开放在市场建设、行业发展、机构引进、业务拓展方面均取得了丰硕的成果。同时， 与时俱进的监管改革及因地制宜的区域政策，也为外资机构在华投资和业务拓展创造了更加开放和有利 的环境。" 报告指出，2025年以来，我国资本市场制度型双向开放稳步推进。 ...

（编辑 何帆） 与此同时，报告显示，2025年，我国银行、保险、证券、资管业对外开放节奏进一步加快，外资金融机构在华资产规模与 业务收入整体增长，机构数量持续创新高。外资机构在华展业更趋精耕细作，与中资机构形成优势互补、良性竞合格局。 对于2026年中国金融改革开放的发展趋势，江海峰作出展望并提出四点建议：一是进一步推动规则、规制、管理、标准等 制度型开放，实现从"准入"到"准营"的深层次转变；二是稳慎扎实推进人民币国际化，持续巩固高水平开放的货币支撑；三是 坚持"引进来"与"走出去"并重，构建双向循环的国际化金融服务网络；四是统筹开放与安全，持续筑牢跨境金融风险防控体 系。 本报讯 （记者张文湘 见习记者占健宇）2月2日，安永于上海发布《中国金融改革开放2025年度报告》。报告显示，2025 年中国金融改革与对外开放在市场建设、行业发展、机构引进、业务拓展方面均取得了丰硕的成果。同时，与时俱进的监管改 革及因地制宜的区域政策，也为外资机构在华投资和业务拓展创造了更加开放和有利的环境。 安永中国金融改革工作组主管江海峰提到，2025年是金融改革开放承前启后的一年，其主线清晰表现为改革更强调质量， 开放更强调制 ...

Core Viewpoint - In 2025, despite a favorable overall performance in the insurance industry, Changsheng Life Insurance Company reported significant losses, raising concerns about its solvency and operational challenges [1][3]. Financial Performance - In 2025, Changsheng Life achieved insurance business revenue of 1.926 billion yuan, a year-on-year decrease of 32.39% [7]. - The company reported a net loss of 512 million yuan in 2025, which is a significant increase from a loss of 192 million yuan in 2024 [8]. Solvency Status - As of the end of Q4 2025, Changsheng Life's core solvency ratio was 64.8%, and its comprehensive solvency ratio was 79.7%, both below regulatory standards [3][4]. - Regulatory requirements state that insurance companies must maintain a core solvency ratio of at least 50% and a comprehensive solvency ratio of at least 100% to be considered compliant [3]. Capital Supplementation Efforts - The company is actively working on capital supplementation, with shareholders accelerating arrangements to improve solvency [4][5]. - The last capital increase occurred in July 2015, raising registered capital from 1.3 billion yuan to 2.167 billion yuan [5]. Investment Challenges - Changsheng Life has faced significant investment losses, including a 290 million yuan impairment on a real estate debt investment and a 210 million yuan impairment on another investment project [8][9]. - The company has reported multiple investment losses in recent years, which have adversely affected its solvency ratios [9]. Strategic Focus - To address its challenges, Changsheng Life aims to improve profitability and reduce losses through various strategies, including optimizing cost structures and enhancing new business sales [9].

保险业2025年成绩单出炉。 记者从中国保险行业协会获悉，在政策支持和市场需求的双重驱动下，商业健康保险近10年的年均复合 增长率超过20%，在售医疗保险产品超过1.1万个。 1月22日，中国保险行业协会召开健康保险高质量发展工作座谈会，围绕商业健康保险发展、深化商业 保险与医药医疗领域交流合作等进行研讨。会后，中国保险行业协会、中国精算师协会、中国银行保险 资产管理业协会、中国银行保险信息技术管理有限公司四家机构集体发声，明确了开展商业医疗险净成 本表编制工作、推动保险资金服务医疗健康养老产业发展等方面的未来布局。 在东吴证券非银金融首席分析师孙婷看来，伴随产品创新迭代和科学定价，商业健康险市场未来发展空 间仍然较大。 国家金融监督管理总局最新披露的数据显示，2025年，保险业原保险保费收入首次突破6万亿元大关， 达到6.12万亿元，同比增长7.4%，增速有所放缓；全年赔付支出2.44万亿元，同比增长6.2%。截至2025 年末，行业总资产41.31万亿元，较年初增长15.1%。 其中，人身险实现原保险保费收入4.65万亿元，同比增长9.1%；财产险实现原保险保费收入1.47万亿 元，同比增长2.6%。 在 ...

近日，深圳比亚迪财产保险有限公司（简称"比亚迪财险"）公布2025年第四季度偿付能力摘要（审计前）。 这是比亚迪财险交出的首份扭亏转盈全年业绩，净利润从2024年的-1.69亿元增长至2025年的9362.40万元。其他核心财务指标呈 现"规模翻倍、扭亏为盈、风险敞口增加"等特征。 依托母公司比亚迪的生态协同优势，比亚迪财险扭亏转盈有其独特性。但从行业整体看，"车主喊贵、险企喊亏"行业困境有所 缓解，尤其是头部险企的新能源车险业务已率先实现承保盈利，如中国太保、中国平安等。 这背后则是技术进步、数据积累以及监管引导共同作用的结果。麦肯锡表示，未来3至5年，新能源车险赔付率将持续优化，行 业也将进入实现承保盈利的关键窗口期。 尽管行业"扭亏"曙光乍现，但业内人士也认为，行业整体尚未摆脱承保亏损状态，险企需加速攻克成本难题，深化与产业链参 与者的合作，尽早实现盈利突破。 | 指标名称 en | 本季度数 | 本年度累计数 | | --- | --- | --- | | (一) 保险业务收入(万元) | 80,112.49 | 287,136.34 | | (二) 净利润 (万元) | -1,147.32 | 9, ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：险联社 "降价35%，还是没人要？"最近，安诚财险1.815亿股股权即将第五次上拍卖台的消息，在保险圈引发讨 论。 这部分股权起拍价从最初的2.9亿元一路降到1.91亿元，相当于打了六五折，却四次流拍，2月9日的第五 次拍卖能否"破局"，至今是个谜。 已是第五次拍卖 这事儿得从股权的原主人说起——已破产的重庆市公路工程公司，因为涉及合同纠纷，手里的安诚财险 股权被法院强制拍卖。 2025年11月第一次上拍时，这1.815亿股被拆成两笔，分别标价2.16亿元和0.74亿元，结果全程没人出 价，直接流拍。 之后三个月里，拍卖平台又接连组织了三次拍卖，价格一降再降，可投资者依旧"不为所动"，直到这次 第五次拍卖，每股起拍价降到了1.05元，合计1.91亿元。 从过往业绩来看，安诚财险虽然2020年就开启了盈利模式，但赚钱能力一直"原地踏步"。2020到2024这 五年，公司保险业务收入从38.17亿元慢慢涨到48.38亿元，营收逐年递增，净利润却始终在低位徘徊： 2020年赚0.09亿元，2021年稍涨至0.41亿元，之后又回落至0.27亿元、0.31亿元，2 ...

来源：中保新知 国内大型险企或首次迎来特别国债注资。 据媒体消息，中国大型保险公司将迎来2000亿元特别国债的注资，相关计划最早可能于今年一季度公 布。如果消息属实并落地，这将是我国首次通过发行特别国债向险企注资。 事实上，早在2025年5月7日国新办发布会上，金融监管总局局长李云泽就曾透露，"金融监管总局引导 行业深入推进降本增效可持续发展的基础进一步夯实，完善资本补充机制，大型商业银行资本补充工作 正在加快实施，大型保险集团资本补充已经提上日程，各地也正在多渠道有序补充中小金融机构资本 金，这些措施将进一步增强金融体系的韧性和服务高质量发展的能力"。 2025年，四大国有银行就已经先行迎来特别国债注资。如今，市场传出特别国债注资大型保险机构似乎 也并不意外。 01 特别国债开闸 有外媒消息称，中国2000亿元特别国债将用来为头部保险公司注入资本，包括中国人寿、中国人保、中 国太平等国有险企。 有业内人士表示，大型险企未来或将承担更多责任协助处置弱资质同业的风险，而监管也一直在推动包 括险资在内的中长期资金入市。 事实上，中国在2025年已经发行5000亿元特别国债为中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮 ...

Core Viewpoint - The recent nomination of Warsh has triggered a global asset adjustment, with significant correlations observed between the cumulative adjustment since January 30 and the year-to-date performance of major global indices and commodities [1][23]. Group 1: Market Reactions - Asian stock markets, cryptocurrencies, and commodities have experienced notable risk adjustments, primarily attributed to liquidity expectations following Warsh's nomination as Fed Chair, but fundamentally driven by prior overly optimistic trading conditions [1][23]. - The Hong Kong stock market sentiment index approached the upper threshold of 70%, with future 12-month PE valuations returning to pre-October highs from the previous year, alongside record highs in precious metals and the South Korean stock market [2][25]. Group 2: Future Outlook - Warsh's short-term impact on asset prices is expected to be more narrative and emotional, with limited substantial influence on existing Fed monetary policy paths, as factors like U.S. employment, inflation, and liquidity in the repurchase market remain critical [6][26]. - For A-shares, the year-to-date increase is supported by favorable domestic fundamentals, a "good start" policy, and ample liquidity, with core drivers for the spring market remaining unchanged [6][28]. Group 3: Investment Opportunities - Focus on sectors with lower recent gains but strong logical support, such as high-performing technology manufacturing, AI applications, and the price increase chain, which includes oil and domestic-driven sectors [8][32][37]. - The AI application sector is highlighted for its potential, with a dense catalyst period in February and a reasonable level of crowding, making it a focal point during the fundamental gap [10][34].