本周化工市场综述 本周申万化工指数上涨 2.07%，跑赢沪深 300 指数 0.07%。标的方面，主题方向表现较佳，比如：军工概念、机 器人材料，一季度业绩不佳的标的有所承压。关税方面，本周英美谈判落地，这给其它国家谈判提供了模板；另 外，其它国家谈判也不是一帆风顺，比如：第二轮日美关税谈判结束，石破茂强硬表态：绝不接受对汽车加征关 税；再比如：欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对 950 亿欧元自美国进口产品采取反制措施。除此之 外，值得关注的是中美谈判的进展。还有，我们也观察到关税对于贸易格局的影响也开始显现，许多国家现在采取 两手策略，一方面努力与特朗普达成协议以撤销部分关税，另一方面加强与其他伙伴的贸易合作，减少对美国市场 的依赖。关于关税的影响，从数据上看，会阶段性影响美国补库去库节奏，比如：美国 3 月贸易逆差扩大至 1405 亿 美元，创纪录新高；虽然美国宏观数据还明显反应，比如：通胀数据，但微观数据已有苗头，比如：洛杉矶港本周 的进口量预计将与去年同期相比下降 35%；再比如：卡车运输公司正在减少重型卡车的订单，3 月份北美重型卡车订 单取消率创近两年新高。 AI 行业边际变化方面，主要 ...

证 券 研 究 报 告 基础化工行业周报（20250505-20250511） 本周烯草酮、Henry 天然气、尿素价格涨幅 推荐（维持） 居前 行业研究 基础化工 2025 年 05 月 12 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,408.41 | 4.29 | ...

在项目管理的战场上，她将"超前预判"发挥到极致。面对大规模的新建、搬迁、维保工程，她不等不 靠，带领团队时时召开碰头会，项目筹谋提前、再提前，确保各项工作有条不紊，实现了为生产数据提 质加速。 创新思维突破行业桎梏 "检验不是摆花架子，而是要为生产争分夺秒。"王颖颖以极具穿透力的视角重新定义质检价值。 王颖颖将检验方法的优化作为工作重点，她将"精准高效"的理念融入日常管理：检验项目分解到人，责 任量化到岗，甚至细化到每份样品抽检误差不超过0.1%这样的具体指标。过去5年间，质检中心交出了 两份满分的答卷——样品抽检符合率达到100%，产品出厂合格率同样是100%。这些数字的背后，是团 队每一位成员对小数点后三位的执着与严谨，团队的坚守确保任何误差都无处遁形。在夯实基础检验的 同时，王颖颖打破部门壁垒，大力配合生产部门完成各项专题实验，为提高产品产量和优化生产奠定理 论基础。 全局思维打造培养计划 在齐翔腾达质检中心实验室里，仪器低鸣，数据跃动，一份份样品在精密设备的"审视"下完成检验。质 检中心党支部书记、主任王颖颖正是检验的关键人物。她以柔肩担重任，将质量就是生命线的理念熔铸 成团队灵魂，在精密仪器与实验数 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the industry [4] Core Insights - The modern coal chemical industry is experiencing a development opportunity period, driven by industrial upgrades and energy security [10] - Xinjiang is emerging as a strong coal chemical base due to its abundant resources, favorable policies, and significant investment in coal chemical projects [10][28] - The report identifies three major investment directions within the coal chemical industry: equipment providers, project owners, and service providers [9][10] Summary by Sections 1. Modern Coal Chemical Industry Development - Modern coal chemical processes produce alternative petrochemical products and clean fuels, including coal-to-olefins and coal-to-oil [17] - The industry is essential for ensuring national energy security, given China's reliance on coal as a primary energy source [22][26] 2. Xinjiang's Coal Chemical Industry - Xinjiang has rich coal reserves, with a total resource of 2.19 trillion tons, accounting for about 40% of the national total [28] - The region's coal quality is high, primarily consisting of low-sulfur and high-calorific value coal types, making it suitable for large-scale coal chemical projects [33] - Favorable national policies have positioned Xinjiang as a key coal chemical base, with over 800 billion yuan in planned investments for various coal chemical projects [45] 3. Economic Competitiveness - Xinjiang's coal-to-gas production costs are significantly lower than those in Inner Mongolia and Shaanxi, with costs estimated at 1.28 yuan per cubic meter compared to 2.06 yuan and 2.68 yuan, respectively [53] - The report highlights the cost advantages of Xinjiang's coal resources, with pithead prices for coal being substantially lower than in other regions [34][53] 4. Investment Opportunities - Recommended companies for investment include those involved in engineering design, total contracting, and equipment supply, such as Sandi Chemical, China National Chemical, and Donghua Technology [9] - Project owners benefiting from Xinjiang's cost advantages include Baofeng Energy and Guanghui Energy [9] - Service providers in the coal chemical sector, such as Guangdong Hongda and Xuefeng Technology, are also highlighted as potential investment opportunities [9]

Core Viewpoint - Guanghui Energy Co., Ltd. is actively enhancing its operational efficiency and resilience in response to economic pressures, focusing on the transition from traditional coal chemical processes to modern energy solutions, including hydrogen energy and carbon capture technologies [8][9][12]. Group 1: Company Overview - As of December 31, 2024, the total number of shares for Guanghui Energy is 6,565,755,139, with a total of 145,050 shareholders [9][10]. - The company has implemented a robust governance structure, adhering to relevant laws and regulations, ensuring effective internal controls and compliance [10][11]. Group 2: Financial Performance - For the reporting period, the total assets of the company amounted to approximately CNY 56.84 billion, a decrease of 3.24% year-on-year [12]. - The company reported operating revenue of approximately CNY 36.44 billion, down 40.72% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of approximately CNY 2.96 billion, down 42.60% year-on-year [12][13]. Group 3: Natural Gas Operations - The company produced approximately 68.24 million cubic meters of LNG, a year-on-year increase of 17.58%, while total natural gas sales decreased by 52.95% to approximately 408.56 million cubic meters [12][14]. - The company has adopted a "2+3" operational model to enhance the efficiency of its gas receiving stations, focusing on both domestic and international markets [13][14]. Group 4: Coal Production and Sales - The company achieved a record coal production of approximately 3.98 million tons, a year-on-year increase of 78.52%, and coal sales of approximately 4.72 million tons, up 52.39% [14][16]. - The company is enhancing its coal production capabilities through advanced technologies and smart mining systems [14][17]. Group 5: Chemical Production - The company produced approximately 107.88 million tons of methanol, an increase of 18.43% year-on-year, while ethylene glycol production reached approximately 15.56 million tons, up 23.73% [17][19]. - The coal chemical segment is focusing on high-end and differentiated product development, aiming for sustainable and low-carbon growth [17][18]. Group 6: Future Development Outlook - The natural gas industry in China is expected to grow significantly, driven by policy support and technological innovation, with a projected increase in natural gas consumption [33][34]. - The company is positioning itself to capitalize on the transition to modern coal chemical processes and the development of hydrogen energy, aligning with national energy security goals [36][37][38].

编号：2025001 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 √业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □电话会议 | | | （请文字说明其他活动内容） □其他： | | 参与单位名 称及人员姓 | 兴化股份 2024 年年度业绩说明会采用网络远程方式 进行，面向全体投资者 | | 名 | | | 时间 | 2025 年 5 月 9 日(周五)15:00～16:00 | | 地点 | 深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.co | | | m.cn"云访谈"栏目 | | 公司接待人 | 总经理薛宏伟 | | | 董事会秘书贾三宝 | | 员姓名 | 独立董事任妙良 | | | 财务总监胡明松 | | | 1.行业以后的发展前景怎样？ | | | 答：您好，在目前国家大力提倡新质生产力的背 | | 景下，我们认为煤化工行业的发展趋势是新型煤化工， | 即以洁净能源和化学品为目标产品，应用煤转化高新 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

宝泰隆现已形成"原煤开采洗选、煤炭炼焦造气、煤气合成甲醇、煤泥煤矸石热电联产、灰渣制环保建 材、粗氢气提纯生产氢气燃料"完整的煤化工循环经济产业链，产品主要涉及新材料、高级碳材料、煤 化工产品、氢气燃料、城市公共服务等领域。 宝泰隆结合地处石墨主产区的天然石墨优势和煤化工循环经济产业链特有的煤沥青、针状焦等人造石墨 原料优势，以及已量产的150吨石墨烯产品优势，高端化、差异化地发展石墨烯下游应用、锂离子电池 正负极材料、特色石墨深加工等产业链条，并初具规模。 宝泰隆（601011）5月9日召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，公司董事长焦强，董事、总裁秦 怀，董事、副总裁兼财务总监常万昌，董事、副总裁兼董事会秘书刘欣等针对投资者关心的问题做网上 交流。 据宝泰隆介绍，2025年一季度公司经营的主要板块有原煤生产、洗煤、发电、供热、新材料相关产品， 处于盈利的板块有原煤生产、洗煤、供热，对整体业绩提升影响最大的是原煤生产。公司积极加快在建 矿井的建设进度，争取在预计的完工时间内早日进入联产试运行状态，早出煤、出好煤，为公司创造更 多的利润。 "当前整体市场环境波动大，对公司的业绩有重要影响。"宝泰隆表 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：5 月 8 日尿素期货仓单数量 4970 张，较上一交易日持平，有效预报 511 张。 2、隆众数据：5 月 8 日尿素行业日产 19.95 万吨，较上一工作日增加 0.03 万吨，较去年同期 增加 1.93 万吨；行业开工 86.50%，较去年同期 83.19%回升 3.31 个百分点。 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 9 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周 尿素期货价格震荡走强，主力09合约收盘价1882元/吨，微幅下跌0.11%。现货 | 看涨 | | | 市场局部价格继续 涨，另有部分企业暂 对 报价。目前山东、河南公开市场价 | | | | 格均为1900元/吨，日环比持平。基本面来看，尿素日产量小幅回升至19.95万吨， | | | | 需求端有 跟进，昨日主流地区产销率分化明 ，仅个 地区 100%。近期出口消 | | | | 息扰动加强，最新消息表明后期尿素出口 松基本确定，前提 国内保供和稳价落 | | | | 实到位， ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格偏强震荡，主力09合约收盘价1886元/吨，涨幅0.96%。现货市场 | 看涨 | | | 继续上调，主流地区价格上调幅度10~30元/吨，山东、河南地区市场价格均已涨至 | | | | 1900元/吨。基本面来看，昨日仍有企业检修，尿素日产水平进一步回落至19.92万 | | | | 吨，日环比降0.24万吨。需求端处于夏季用肥高峰期，但当前市场跟进情绪较为谨 | | | | 慎。一方面在于近期价格持续上涨，部分对高价存在抵触情绪，另一方面在于近期 | | | | 出口消息面影响持续发酵，产业多持观望态度以等待相关出口政策及会议落地。昨 | | | | 日收盘后出口相关会议及消息 出不 ，但实 有待进一步 证。整体来看，短期 | | | | 尿素市场出口消息扰动力度 升，期货盘面短期仍将延续偏强趋势，但价格上涨过 | | | | 多也仍将触发保供稳价机制，关注需求力度、出口形势变化及保供稳价政策导向。 | | | ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 7 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 节后第一个交易日尿素期货价格震荡走强，主力 09 合约收盘价 1881 元/吨，涨幅 | 看涨 | | | 1.95%。现货市场明显走强，主流地区现货价格较假期前上涨 30～80 元/吨不等。山 | | | | 东临沂地区市场价格 1880-1890 元/吨，较节前上涨 40 元/吨。基本面来看，尿素日 | | | | 产水平高位波动，昨日 20.17 万吨，较假期前下降 0.4 万吨。需求端有所跟进，一方 | | | | 面在于夏季肥即将启动，另一方面在于出口消息扰动。但由于目前持续度存在不确定 | | | | 性，厂家收单也相对谨慎。昨日主流地区产销率在 56%～95%区间，个别地区产销达 | | | | 到 134%。整体来看，尿素需求端仍存阶段性支撑预期，期货盘面短期仍将延续偏强 | | | | 趋势，关注需求兑现情况、出口形势变化及保供稳价政策导向。 | | | 纯碱 | 五一假期后第一个交易日纯碱期货价格偏弱震荡，主力 ...