贝莱德认为，9月就业报告及其他相关数据表明，美国劳动力市场正处于"不招聘、不裁员"的停滞状 态。自年初以来，美国就业增长已经放缓，劳动力需求与供给双双下降，其中供给端下滑主要源于移民 数量的急剧放缓。维持失业率稳定所需的就业增长"盈亏平衡"水平也因此下降。这也能解释为什么工资 增长依然稳健，以及今年失业率只是小幅上升且仍处于历史低位。 贝莱德智库最新一期文章称，由于美国政府长期停摆导致数据发布延迟，美联储对经济形势的判断难度 加大。美联储担忧劳动力市场可能进一步走弱，因此有必要实行"风险管理"式降息。今年美联储已降息 两次，并将持续疲软的劳动力市场作为其决策的核心考量因素。 由于各项数据显示美国劳动力市场正在降温，贝莱德智库认为美联储本月有望降息。这一背景叠加AI 主题的推动，支撑偏好风险的立场。（新华财经） ...

在市场充斥着"抛售美国"的论调时，太平洋投资管理公司（Pimco）凭借对美国国债的逆势押注，在 2025年取得了瞩目的成功。这家管理着2.2万亿美元资产的巨擘顶住了市场抛售压力，其旗舰基金实现 了超过10%的回报率，一举登顶美国主动型债券基金榜首。 今年4月春季特朗普关税扰动时，市场动荡加剧，美国国债遭遇猛烈抛售。Pimco的投资委员会在集团 首席投资官Daniel Ivascyn的带领下，不仅决定坚守其在5至10年期美国国债和抵押贷款债券上的头寸， 更在价格下跌时进一步增持。 这一关键决策为Pimco带来了丰厚回报。其规模达2130亿美元的Pimco收益基金（Pimco Income Fund） 今年回报率高达10.4%，创下至少十年来的最佳表现，并优于所有以彭博美国综合指数为基准的主要竞 争对手。另一只规模470亿美元的Pimco总回报基金（Pimco Total Return Fund）也以9.1%的回报率紧随 其后。 "我们的认识是，投资者并非寻求全面抛售国债，我们观察到的是，在对冲美元敞口的基础 上购买美国资产的兴趣有所增加。" 这一洞察力给了Pimco信心，在收益率波动时增持5至10年期国债，并在 ...

Core Insights - Pimco has faced significant challenges in managing its 5 to 10-year U.S. Treasury and mortgage-related assets during April to May due to the impact of Trump's tariffs and a wave of selling U.S. assets [1][18] - Despite these challenges, Pimco maintained its positions and even increased its holdings in U.S. Treasuries and mortgage-related assets, leading to strong performance in 2025 [18] Fund Performance - The Pimco Income Fund, with assets of $213 billion, achieved a year-to-date return of 10.4%, marking its best performance in at least a decade [2][19] - The Pimco Total Return Fund, with $47 billion in assets, followed closely with a return of 9.1% [2][19] - Pimco's Income Fund ranked in the top 3% among approximately 300 similar funds this year, a significant improvement from not being in the top 10 since 2017 [2][18] Market Context - A critical turning point for Pimco occurred on April 2, when Trump announced extensive tariffs, leading to volatility in the U.S. Treasury market [5][22] - The investment committee increased the frequency of meetings to daily during this turbulent period to assess market conditions and investor behavior [6][23] - By May 22, U.S. Treasury yields peaked at 4.6%, exacerbating concerns about U.S. debt following Moody's downgrade of the U.S. credit rating [6][22] Strategic Decisions - Pimco's investment committee decided to maintain a bullish stance on 5 to 10-year U.S. Treasuries, anticipating that tariffs would negatively impact economic growth [5][22] - The firm observed that foreign investors were not fully abandoning U.S. Treasuries but were instead using hedging strategies, which bolstered their confidence in increasing their Treasury holdings [7][23] - Pimco has since shifted some focus to global bond markets expected to yield higher returns in 2026, while still maintaining strong positions in U.S. Treasuries [7][15] Historical Performance - Pimco has a history of making timely decisions, such as predicting the 2007 housing bubble and acquiring distressed mortgage assets in subsequent years [8][24] - The Pimco Income Fund has outperformed major competitors over 3, 5, and 10-year periods, reinforcing its strong track record [8][24] Leadership Changes - The recent departure of Mark Kiesel, a key member of Pimco's investment committee, poses challenges for maintaining performance, as he had been a manager of the Total Return Fund since 2014 [10][26]

贝莱德智库提到，这种政策博弈部分源于美国持续高企的财政赤字。而英国的情况则正好相反：在最新 的财政预算案中，英国政府正试图减少赤字，甚至计划在五年内实现财政盈余。英国财政大臣通过多项 增收措施，使得英国政府的"财政空间"(即财政收支之间的缓冲)超出预期，这为市场带来了惊喜。这表 明英国需在市场信誉与政治公信力之间取得平衡，且目前已实现这一平衡，尽管其税收收入在GDP中的 占比预计在2030年将达到38%的历史新高。 鉴于英国的新预算案将支出前置，而大部分税收增加的效果将滞后显现，贝莱德智库对于英国国债维持 中性观点。但在五年甚至更长时间的战略配置层面，更看好英国国债，部分原因在于英国的中性利率 (即既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平)低于其他发达市场的政府债券市场。随着美联储重启降息周 期，该机构已将美国长期国债的评级上调至中性，但考虑到潜在的政策博弈且这些博弈预计会持续存 在，仍需灵活应对。 12月4日，贝莱德智库发文称，由于各项数据显示美国劳动力市场正在降温，该机构认为美联储本月有 望降息。这一背景叠加AI主题的推动，支撑贝莱德智库偏好风险的立场。该机构对于英国国债维持中 性观点，但从长期维度来看，相较于 ...

总体情况来看，合规方面，2024年共57家资管机构收到87张罚单，其中涉及银行理财公司8家，信托公司15家，公募基金公司26 家，券商资管机构6家，保险资管机构2家。券商资管机构被罚次数略高于其他类别机构，华泰证券资管、海通证券资管、银河 金汇证券资管、国金证券资管4家机构领罚单次数超过5次。 舆情方面，总声量上，券商资管机构的舆情声量显著高于其他类型机构。负面舆情上，2024年各类资管机构中，银行理财公司 31家合计834条负面舆情；公募基金公司96家共137条负面；券商资管机构30家累计907条负面；保险资管机构31家出现425条负 面；信托公司55家负面舆情数量最多，达到1564条。 以下按照五大类资管机构类型分别呈现其在舆情和合规两大指标上的表现，其中，基金、券商资管、保险资管、信托仅展示舆 情指数得分未列前 20 的机构。具体数据来源及得分计算模型见文末说明。 一、银行理财 1、银行理财舆情评价：权益规模缩减与底层投向信披不清为舆情痛点 银行理财公司中，2024年内负面新闻舆情条数最多的银行理财机构为招银理财（74条）。负面新闻占比来看，2024年负面舆情 在总舆情数中所占比例最高的3家为渝农商理财 ...

富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管大卫.扎恩表示，英国政府将难以负担支出，这将推动30年期英国国 债收益率在未来一年升至6%。 税收不确定性 尽管英国债务管理办公室已削减了长期债券的发行，但预算案的不确定性和通胀前景抵消了供应减少的 影响。"任何人都很难预测"从里夫斯宣布的税收中"能筹集多少资金"，扎恩表示，"实际筹集的资金可 能会少于他们的预期。" 扎恩指出，这些措施将在预计于2029年举行的下次大选前后生效，届时政府可能会倾向于回避任何政治 上不利的行动。"任何政府在临近投票时大幅增税都是非常不寻常的，"他说。 扎恩自今年4月以来一直呼吁提高英国国债收益率。他已于3月清空了所有英国国债头寸，称鉴于英国严 峻的财政状况，该国市场最易受到支出增加的影响。 他对30年期收益率将达到6%的逆向预测尚未实现。该收益率在9月初曾短暂升至5.75%，随后回落至周 三收盘时的5.2%。追踪英国国债表现的指数今年迄今上涨超过4%，有望创下自2020年以来的最佳年度 回报。 英国国债录得两年来最佳表现，正赢得全球投资者青睐。英国的借贷成本在发达国家中位居前列：其30 年期国债收益率比德国同类债券高出180个基点，比法国高出80个 ...

在当前着力防范化解金融风险、强化民生保障的大背景下，传统个贷不良资产处置模式正经历一场深刻 的变革。作为持牌资产管理公司（AMC）中的先行者，海德股份（000567）以其创新打造的"海德个人 纾困平台"，率先完成了从传统对抗性清收向数字化、人性化债务帮扶的成功转型，为行业可持续发展 提供了新范式。 科技与温度：AI赋能下的个性化纾困之路 海德股份深刻认识到，许多债务人并非恶意逃债，而是因临时性、阶段性困难而陷入困境。为此，公司 联合蚂蚁集团旗下科技企业，共同打造了"海德个人纾困平台"。该平台的核心优势在于利用大数据和人 工智能技术，对债务人进行精准"画像"和还款能力评估，从而提供包括债务重组、分期延期、利息减免 等在内的"千人千面"的化解方案。此举将冰冷的债权关系转变为长效的帮扶运营，不仅提升了回款效 率，更关键的是帮助债务人重塑信用、重返正常生活轨道。 合规与效能：征信系统对接实现"零投诉"突破 合规是业务的生命线。2024年，海德资管成功接入中国人民银行征信系统，成为业内少数实现个人征信 上报的持牌AMC之一。这一举措不仅极大提升了公司在风险定价和资产管理上的精准度，更重要的是 为债务人提供了规范、透明的 ...

Group 1 - The core point of the news is the decision made during the meeting of the holders of the GuoXin Cash Increase Money Market Fund, which approved the change of the fund manager and the registration change to Penghua Cash Increase Money Market Fund [1][3] - The meeting was conducted via communication, with voting taking place from September 27, 2025, to November 28, 2025, and the results were announced on December 2, 2025 [2][3] - A total of 14,925,949,887.91 shares participated in the voting, representing 58.15% of the total shares, meeting the legal requirements for the meeting [2] Group 2 - The voting results showed that 13,346,825,786.49 shares were in favor, 495,630,351.95 shares were against, and 1,083,493,749.47 shares abstained, with the approval rate reaching 89.42% [3] - The decision from the meeting will take effect immediately after the vote is passed, and the management will report the decision to the China Securities Regulatory Commission within five days [3][4] - A redemption period will be set from December 5, 2025, to December 12, 2025, during which holders can opt to redeem their shares without any fees [4][5] Group 3 - After the redemption period, the management will execute the formal transition of the fund and initiate the necessary procedures for changing the fund manager [5] - The effective date of the Penghua Cash Increase Money Market Fund contract will be announced separately by Penghua Fund Management Company [5] - Investors will be able to check detailed information regarding the new fund operations on the Penghua Fund website [5]

新华财经天津12月4日电（记者李亭） 在地方AMC监管全面收紧、行业持续分化背景下，天津津融资 产管理公司保持了稳健增长，预计2025年末总资产将突破80亿元，完成利润总额5.33亿元，实现净资产 收益率7.75%。作为天津唯一一家国有地方资产管理公司，津融资产公司如何在服务区域经济发展、化 解区域金融风险的同时实现自身高质量发展？记者专访了公司总经理张大全。 加快低效资产盘活 作为专业从事不良资产处置的持牌类金融机构，近年来，地方资产管理公司（AMC）加速发展，逐步 成为防范化解区域性金融风险、盘活地方存量资产的重要有生力量。 "AMC不再满足于简单的资产交易，而是更加注重通过投行化手段提升资产价值。"张大全说，津融资 产公司主动融入天津高质量发展"十项行动"中，推动"三新""三量"，加快从传统的"收购-处置"模式向全 价值链服务转变，把"沉睡资产"变成优质资产。 例如，天津某房地产项目建成多年却因抵押查封无法销售，津融资产公司在深入调研的基础上，找准项 目盘活的堵点难点，加入金融债权人委员会，通过收购相关金融机构的不良债权，推动该项目债务重组 落地，进而顺利实现项目盘活销售，解决了困扰该房企多年的难题。 ...

"中国股票的估值还远没有到'过热'的程度，下一阶段的市场走向将由基本面驱动。"他指出，"十五 五"规划释放出从"数量扩张"到"可持续与创新驱动增长"的转型信号。高质量增长的主线有望成为未来 十二个月行业板块轮动和估值切换的关键力量。在基本面持续改善的背景下，创新板块将依旧保持稳健 增长。同时，高股息价值将与创新增长双线并行，高股息股票在中国低利率环境下仍具吸引力，部分龙 头股息率超过5%。 人民财讯12月4日电，近日，瑞银资产管理发布2026年投资展望。瑞银资产管理中国股票主管施斌提 到，中国股票估值仍具吸引力，包括长线基金和对冲基金在内的全球投资者正在积极参与中国股票的基 石投资与二级市场交易。当前外资大多选择通过ETF的方式进入中国市场，这意味着目前市场仍处"技 术性修复"阶段，要实现持续资金回流，投资者仍需看见结构性改革的持续推进与可持续性增长的迹 象。 ...