证券研究报告：金融工程报告 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 近期研究报告 《上交 AI 智能体表现亮眼， AlphaEvolve 生成代码反超人类——AI 动态汇总 20250707》 - 2025.07.08 《低估值高盈利，基本面表现占优— —中邮因子周报 20250706》 - 2025.07.07 《ETF 流入金融与 TMT，连板高度与涨 停家数限制下活跃资金处观望态势— —行业轮动周报 20250706》 - 2025.07.07 《"量化新规"或将平稳落地，双均线 法再现买点——微盘股指数周报 20250706》 - 2025.07.07 《谷歌推出 Gemini Robotics On- Device 大模型，快手开源 keye-VL 多 模态模型——AI 动态汇总 20250630》 - 2025.07.02 《基于宏观经济状态划分的 BL 模型与 ETF 实践》 - 2025.07.01 《基于大模型外部评价体系框架介 绍》 - 2025.06.30 《beta 风格显著，高波占优——中邮 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 百润股份的威士忌产品终于进入铺货阶段！ 2024年百润股份核心收入来源的预调鸡尾酒下滑超过7%，而根据券商研报信息，四季度预调鸡尾酒营 收同比减少19.5%。 2021年9月，百润股份通过发行可转债再次募资11.28亿元，主要用于麦芽威士忌陈酿熟成项目，其产成 品为威士忌原酒，用于生产中高档国产威士忌产品酒，该项目预计将增加3.38万千升的威士忌原酒产 能。 从公开信息来看，截至2024年底，百润股份烈酒（威士忌）陈酿熟成项目投资进度达到73.09%，麦芽 威士忌陈酿熟成项目投资进度则达到85.46%。 2023 年全球威士忌销售金额为1440.66 亿美元，是全球第一大烈酒品类。其中中国市场威士忌销售金额 21.69 亿美元，同比增长11.5%。和白酒相比，国内威士忌市场规模较小，但是增速较快。 威士忌上市 百润股份能否复制预调鸡尾酒的成功？ 从时间线来看，2024年11月，百润股份推出两款创世版威士忌产品。2025 年3月正式推出"百利得"单一 调和威士忌 22 和 66，6月公司旗下崃州蒸馏厂发布了5款单一麦芽威士忌新品，至此崃州与百利得两大 威士忌 ...

Core Viewpoint - The Ministry of Commerce of China has announced anti-dumping measures against imported brandy from the EU, citing significant dumping margins and substantial harm to the domestic industry [1][3][4]. Group 1: Anti-Dumping Measures - The final ruling determined that the dumping margin for EU brandy ranges from 27.7% to 34.9%, indicating that the selling prices in China are significantly lower than normal value [3]. - The investigation, which began on January 5, 2025, lasted over six months and included extensions to ensure a thorough and fair process [3][6]. - The Ministry of Commerce accepted price commitment applications from EU industry associations and companies, exempting compliant products from anti-dumping duties, which aims to balance domestic industry protection and market stability [3][6]. Group 2: Impact on Domestic Industry - Domestic brandy producers have faced unfair competition pressures for years, and the new measures are expected to create a fairer market environment, promoting healthy development of the domestic industry [7]. - The Chinese brandy market has been growing at a double-digit annual rate, indicating significant future growth potential [7]. Group 3: Broader Economic Context - The announcement coincided with Foreign Minister Wang Yi's visit to Europe, suggesting a strategic response to EU actions and a firm stance on protecting China's economic interests [4][6]. - The decision reflects the complexities of current international trade dynamics, with rising protectionist tendencies amid a sluggish global economic recovery [6][9]. - The EU needs to address the implications of this ruling seriously, as brandy exports to China represent a significant portion of its global exports [9]. Group 4: Future Relations and Trade Dynamics - The ongoing trade relationship between China and the EU is expected to remain complex, with potential for cooperation in areas like climate change and digital economy, but also persistent trade frictions [9]. - Effective communication mechanisms are essential for resolving disputes and maintaining bilateral trade relations [9].

近日，德清县市场监督管理局发布处罚公告（德市监处罚〔2025〕439号），浙江德清莫干山酒业有限公司因销售混有异物的黄酒 产品，被依法处以行政处罚。 据处罚决定书披露，处罚决定显示，市场监管部门接到投诉，对消费者寄送的4瓶"本色花雕酒"（生产日期：20250118）进行检 测。结果发现其中1瓶存在肉眼可见的黑色条状异物，感官项目不符合国家标准（GB/T13662-2018），被判定不合格。企业虽辩称 异物可能为"未发酵完全酒曲或焦糖碎片"，但对检测结果无异议且放弃复检。经查，涉案问题黄酒仅此1瓶，货值4元。监管部门 依据《中华人民共和国行政处罚法》、《市场监督管理行政处罚程序规定》及《中华人民共和国食品安全法》第一百二十四条第 一款第（四）项的规定，责令企业改正，并合并处以没收违法所得4元、罚款1万元，合计10004元，作出行政处罚决定时间为2025 年07月04日。 公开资料显示，浙江德清莫干山酒业有限公司创始于清同治二年（公元1863年）。1956年，扬元新酱园改建为国营新市酒厂。 1957年钟新泰酱园改建为国营新市酿造厂。1999年改制莫干山酒业有限公司。公司位于浙江省湖州市德清县新市镇雁桥路9号，公 ...

内容概要：米酒作为中国最古老的酒类之一，其酿造历史可追溯至新石器时代（约公元前7000年），是 我国传统饮食文化的重要载体。经过数千年的传承与发展，米酒产业已形成完整的产业链，成为我国酒 类产业中独具特色的重要组成部分。近年来，在健康消费理念的推动下，米酒凭借其低酒精度、富含氨 基酸等营养特性，以及深厚的文化底蕴，市场呈现稳健增长态势。2024年中国米酒行业市场规模约达 330亿元，同比增长8.2%。展望未来，随着年轻消费群体的扩大、产品创新加速（如气泡米酒、功能性 米酒等新品类的涌现）以及消费场景的多元化拓展，预计2025年市场规模将突破350亿元，行业有望迎 来新一轮发展机遇。 相关企业：浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司、上海金枫酒业股份有限公司、绍兴女儿红酿酒有限公 司、浙江塔牌绍兴酒有限公司、孝感麻糖米酒有限责任公司、桂林三花股份有限公司、广东省九江酒厂 有限公司、湖北米婆婆生物科技股份有限公司 关键词：米酒、米酒产业链、米酒发展现状、米酒市场规模、米酒区域分布、米酒行业竞争格局、米酒 发展趋势 一、米酒行业相关概述 米酒行业是以大米、糯米等谷物为主要原料，通过发酵工艺制成酒类产品的生产与销售领域，其产 ...

Group 1 - Wuliangye Fund signed cooperation agreements with multiple capital institutions, aiming to create a "capital + industry think tank" ecosystem to promote high-quality development in Yibin [2] - Jiangsu's Yanghe Hai Zhi Lan is sponsoring a football carnival, engaging fans through various interactive activities across thirteen cities [2] - Moutai Sauce Fragrance announced its official e-commerce authorized store list, providing consumers with various platforms to purchase its products [2] Group 2 - Zhenjiu Lidu Group has donated 12 million yuan for educational purposes this year, fulfilling its corporate social responsibility [22] - The Henan Province Alcohol E-commerce Professional Committee was established to address industry pain points and enhance consumer trust [23] - Tianjin New Port imported 15,400 kiloliters of beer in the first half of 2025, with a year-on-year growth of 13.7% [24]

Group 1 - The Chinese Ministry of Commerce has announced a maximum anti-dumping tax of 34.9% on imported brandy from the EU, effective from July 5, lasting for five years, indicating a shift from discussion to action regarding the investigation [1] - The decision comes in response to the EU's demands during recent diplomatic meetings, which included requests for China to stop military support to Russia, lift rare earth export restrictions, and pressure Iran to sign a nuclear agreement [3] - The policy will significantly impact French brandy producers, particularly those in the Cognac sector, as China is their second-largest market, accounting for 25% of global sales, potentially leading to a severe decline in orders and job losses across the supply chain [5] Group 2 - China has shown willingness to cooperate but may link the brandy issue with electric vehicle discussions if the EU continues to ignore China's interests, indicating a potential for reciprocal measures [7] - The implementation of the anti-dumping tax is expected to have far-reaching effects, with mixed reactions in the market, highlighting the complexities of international trade relations [8]

王毅外长正在进行对欧洲的一周访问，期间中方对欧洲做出了一个重要决定，难道中欧贸易谈判已经破裂？近日，王毅外长的欧洲之行尚未结束，但在7月5 日，央视网报道了中国商务部的一项最新声明，宣称根据《反倾销条例》的相关条款，对欧盟出口的白兰地征收最高达34.9%的反倾销关税，期限为五年。 这是否意味着中欧之间的贸易谈判已经失败呢？ 尽管中方采取了反制措施，但仍为欧盟留出了免税的空间，允许主要的干邑白兰地生产商免除高额关税。近年来，欧盟在对华经济战略上摇摆不定。一方 面，中国和欧盟是彼此的重要经济伙伴，预计到2024年，中国将成为欧盟最大的进口来源国，同时也是其第三大出口市场；另一方面，欧盟又致力于减少对 中国的依赖，担心中国的新能源汽车等产业会侵占本地市场，进而对本土制造业造成不利影响，导致当地经济增长缓慢。 此外，欧盟如今还面临一个关键问题，即与美国的关税谈判。《跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定》（TTIP）的谈判已经停滞多年，双方在数字税和农业 补贴等议题上难以达成共识。如果欧盟与美国在关税问题上未能达成共识，势必将进一步打击欧盟经济。 在特朗普的关税政策猛烈冲击全球之际，没有哪个国家能够逃避这种影响，只是早晚问题 ...

7月5日，商务部贸易救济调查局负责人就公布对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查最终裁定答记者问。 有记者问： 我们注意到商务部于7月4日发布了对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销案的最终裁定，裁定中提到部分欧盟企业适用价格承 诺，不会被征收反倾销税，可以详细介绍一下吗？ 答： 反倾销实践中，如果调查机关接受涉案出口企业作出的价格承诺，即未来出口价格不低于某个水平，那么这些出口将不会被征收反倾 销税。 本案欧盟有关行业协会和企业按时提交了价格承诺申请。 调查机关依法审查后认为，其中34家企业的申请符合法律要求，决定予以 接受。 这些企业的产品向中国出口时，只要满足承诺条件，就不会被征收反倾销税。 当然，在执行过程中，如有证据表明并经调查机关审查后认定，有关企业违反价格承诺，则可停止适用价格承诺，并恢复征税。 有记者追问： 请问调查机关在本案中同意接受价格承诺有什么具体考虑吗？ 答： 中方一贯主张审慎使用贸易救济措施。 调查机关在本案中依法对有关价格承诺申请进行了详细审查，并充分考虑了国内产业的实际状 况，认为本案终裁采用价格承诺方式符合中国相关法律法规，有利于维护公平竞争市场秩序。中国国内产业对终裁和价格承诺方 ...

在交出这样一份"营收净利润双降"的年报，实际上是与酒便利的实控人余增云的失联有很大的关系，2024年9月。 余增云就被爆出因为涉嫌集资诈骗而被通缉。 这也直接影响到了酒便利的营收，甚至还滋生出了金融机构续贷困难、经济活动现金流紧张以及供货款延迟支付 等一系列问题。 在阅读此文前，为了方便您进行讨论和分享，麻烦您点击一下"关注"，可以给您带来不一样的参与感，感谢您的 支持。 声明：本文内容均是根据权威资料，结合个人观点撰写的原创内容，文未已标注文献来源及截图，请 知 浙江"富三代"精心设计的黄金骗局卷走70亿元，留下十万投资者血本无归，旗下高管团队9人被抓，但是3位老板 却已经离境出逃，这究竟是怎么一回事？ 2024年的年报显示，酒便利全年的营收在16.79亿元，同比下降3.77%，归母净亏损为1.09亿元，同比大降 468.03%。 但是作为酒便利的实质控股人，余增云的行骗并不是在酒业，而是在黄金领域，这究竟是怎么一回事？ 2024年春节，当大家还沉浸在新年热闹的氛围中，华侨控股的员工更是浑然不觉，自己的老板已经捅出一个70亿 的大窟窿，而且就此销声匿迹。 并且在余增云消失后的两个多月，还有人在侨行天下的AP ...