1月4日晚间消息，网上流传百年鞋企双星名人集团创始人汪海断绝父子关系的声明。声明内容提 到，"据悉汪军、徐英是美国人，双星名人是国企改制的股份制企业，是中国人自己的民族品牌，不是 家族企业，更不能让美国身份的人来接班，所以我要和他断绝父子关系。" 声明内容称，"汪军伙同徐英等人于去年4月11日、4月14日、11月24日三次有组织有预谋的抢夺公章、 抢公司的档案资料，盗用我的身份证件，伪造我的签名私刻公章。抢权，夺权，伪造股权，逼我交权， 严重违法，到现在还不认错，所以我要和他断绝父子关系。" 声明内容还谈及，"这10个月来，霸占我的办公场所，抢夺了我董事长和法人的生产、经营、管理、人 员调动权，以及资金运转的一切权力，还停发了我身边工作人员的工资及社保；侵占他母亲200多万的 养老钱，还停发照顾她母亲的两位保姆的工资，抢夺了他母亲出行用的一辆车。把我多年积攒下来让财 务代管的工资、存款等资金扣压着不给我，逼的我两个多月借钱维持生存。这种无情无义的不孝之子， 我要和他断绝父子关系。" 声明内容最后指出，"汪军、徐英及子女无权处理、无权继承等范围系我的真实意思表示和根本立场依 据。汪军等人无权代表我进行任何涉及我 ...

机构：中金公司 研究员：陈婕/林骥川 投资亮点 首次覆盖裕元集团（00551）给予跑赢行业评级，目标价19.46 港元，对应2026 年10.5 倍P/E，公司是全 球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。理由如下： 运动鞋行业空间广阔、格局集中，裕元集团为运动鞋制造龙头，兼顾运动鞋服零售业务。据 盈利预测与估值 我们预计公司2025-2026 年EPS 分别为0.23 美元、0.24 美元，2024-2026 年CAGR 为-0.4%。当前股价对 应8.6 倍2026 年P/E。 基于2026 年10.5 倍P/E 给出目标价19.46 港元，较当前有23%的上行空间，首次覆盖给予跑赢行业评 级。 风险 客户订单不及预期，产能扩张及爬坡不及预期，关税反复风险。 以开发能力绑定优质成长客户，产能领先全球化布局。公司中高端鞋款开发能力强，以此深度绑定前两 大国际品牌Nike/adidas，并与Asics、New Balance、Salomon、Arc'teryx 等全球知名品牌长期合作，我 们估计公司前5 大客户占制造业务营收的比例保持在80-90%的较高水平。此外，公司产能出海走在前 列，全球生产 ...

中金发表报告指，首次覆盖裕元集团并予"跑赢行业"评级，目标价19.46港元，对应2026年10.5倍市盈 率，公司是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。据Euromonitor，2024年全球 运动鞋规模1677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运动鞋品牌份额集中，2025年CR10(前 十大)达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动鞋制造商，该行测算出货量份额超 10%，附属公司宝胜国际是大中华区领先的运动鞋服零售商。 该行预计，2026年关税扰动或减弱，裕元集团主要品牌客户库存均处于可控状态，以耐克为代表的品牌 加速产品创新，叠加多个优质品牌的成长，预计2026年制造业务收入端有望稳定增长，同时此前新建产 能爬坡和产能负载不均问题改善，预计制造业务业绩有望修复。 ...

企业生产车间内，自动裁断压接机、喷码裁断压接机、自动防水塞裁线机等29台自动化设备有序运转， 实时反馈裁线、压接、线束热缩等各环节生产进度。智能制造管理平台大屏上，9条流水线的生产任 务、完成进度及质量预警数据清晰可视、精准可控。 "管理人员在办公室就能远程实时监控设备状态、完成数量乃至停机原因，实现对生产流程的透明化管 控与精准调度。"公司总经理臧伟介绍说，今年预计年产线束60万套，实现年产值1亿元。 以智能化改造为突破口，高区企业加速破解传统制造瓶颈。今年，金猴集团威海鞋业、君奥电气、光威 户外装备3家高区企业获批省级智能制造优秀场景；威海纺织集团、天力电源、万丰奥威（002085）汽 轮3家企业通过先进级(省级)智能工厂复核；威高集团医用高分子制品、迪尚职业工装集团2家企业新认 定为先进级(省级)智能工厂。 齐鲁晚报.齐鲁壹点记者田佳玉通讯员谢菁 帮脚刷处理剂机器人涂刷均匀无外溢、帮脚胶水机器人高速均匀刷胶……12月5日，在金猴集团威海鞋 业有限公司数字化车间，高速运转的全自动生产线上，11台机械臂围绕鞋坯灵活作业。而过去，这些环 节高度依赖工人的手感和经验。 去年年末，金猴数字化智能制鞋工厂顺利完成试 ...

金猴数字化智能制鞋工厂只是威海高新区产业升级浪潮中一个缩影，同样深度发展智能化的还有威海君奥电气有限公司。企业自主研发工艺管理系统，同 步导入ERP系统，实现仓储环节数字化精准管理。 丛晓伟表示，高效的主控系统将智能机器人与MES系统深度联动，针对性破解了车间订单排产、任务跟踪、数据汇总等长期存在的痛点难题，真正实现 生产全流程可追溯、产品质量全周期有保障的智能化生产模式。 齐鲁晚报.齐鲁壹点记者田佳玉通讯员谢菁 帮脚刷处理剂机器人涂刷均匀无外溢、帮脚胶水机器人高速均匀刷胶……12月5日，在金猴集团威海鞋业有限公司数字化车间，高速运转的全自动生产线 上，11台机械臂围绕鞋坯灵活作业。而过去，这些环节高度依赖工人的手感和经验。 去年年末，金猴数字化智能制鞋工厂顺利完成试产。"我们联合意大利研发的胶粘类制鞋流水线，引入了国际顶尖的机械手、圆盘注射等智能设备，工作 人员只需在电脑中预设参数，机械臂即可精准完成帮脚打粗、涂胶等关键工序。"金猴集团鞋业公司设备部部长丛晓伟介绍，智能设备模拟人工操作手 法，不仅将单双鞋成型时间从20分钟压缩至4分钟，更实现人工成本降低30%以上、生产效率提升30%的成效。 "管理人员在办 ...

但如果你再往下一层看，就会发现另一组完全不同的现实，工业企业利润在下滑，传统出口行业普遍承 压，很多企业"忙了一年，账却不好看"。 人民币对美元再次站上"7"以内，贸易顺差首次突破1万亿美元，乍一看，这像是所有宏观叙事里最让人 安心的组合：货币稳、出口强、国家账面漂亮。 现实情况是，人民币对美元确实保持了相对稳定甚至偏强的走势，但与此同时，对欧元、日元以及不少 新兴市场货币，却呈现出明显的阶段性走弱。这种"分裂式"表现，本身就说明了一点：这不是一次简单 的市场自发波动，而是一种更具方向性的调节结果。 这不是数据打架，也不是谁算错了账，而是一场已经开始、但尚未完成的结构性换轨。真正的变化，往 往就藏在这种"不舒服"里。 在这种情况下，如果人民币对所有货币同步走强，反而会直接压缩出口企业的价格空间。于是我们看到 的，是一种更精细的状态，对美元稳住金融预期，对非美货币留出贸易弹性。 更关键的是，中国出口结构本身已经发生变化。很多人依然停留在"低端制造"的旧印象里，但现实是， 电子设备、机械、化工等核心出口行业，大量使用的是进口零部件和原材料。当人民币相对稳定甚至偏 强时，这些以外币计价的中间品成本反而会下降，形成天 ...

启动仪式现场，中国新闻社河南分社负责人禹志超在致辞中表示，县域经济是筑牢经济社会发展的基 石，期待通过此次活动让更多受众看到河南省县域经济发展的硬核实力，感受中原大地发展的强劲脉 动。更期待此次主题活动以媒体之力为河南"六个强省"建设凝聚网络正能量，为县域经济高质量发展鼓 与呼。 偃师区委书记彭仁来表示，偃师区近年来坚持"工业强区、产业兴区"战略，深入实施传统产业提质升级 行动，已培育高新技术企业93家、国家科技型中小企业283家、国家级专精特新"小巨人"企业5家。该区 聚焦三轮摩托车、制鞋、针织等优势外贸产业，成立了偃师区进出口贸易商会，精准对接新疆阿拉山 口、黑龙江绥芬河等口岸，实现了外贸进出口额稳步提升、市场多元化拓展。 数据显示，近年来，河南高度重视县域经济发展，涌现出一批产业特色突出、发展势头强劲的县(市)。 譬如长垣起重机械、许昌假发、驻马店确山小提琴、周口鹿邑化妆刷等。以偃师为例，偃师区三轮摩托 车产业形成了"半小时及时供应圈"，整车产能占全国三分之一，产品远销中亚、非洲等国家和地区，拥 有整车制造企业15家、零部件配套企业200余家；偃师布鞋产业则拥有60年的发展历程，从业人员近10 万人，" ...

本文是我的新书《财报真相》节选，京东当当热销，上架2周已加印。 我从一个故事讲起。 2016年9月底，几位新三板董秘财总来上海开会，相聚甚欢。 老友沈总和另外一位董秘聊起最近他在新三板买的一只股票亨某股份，价格不但跌破净资产，还跌破现金价值。 闻言我耳朵立了起来：这不是格雷厄姆倡导的net-net投资法标的吗？ 我随手打开手机看了看数据。亨某股份是家做鞋的公司，规模在新三板上算大的，销售额有几个亿，利润有千万，不到一年前定增发行价还有 8块多，现在股价跌到2块多。 既然沈总重仓，肯定做过研究。我顺手就下了单买了一些。后来几天有朋友问新三板有啥好标的，我随口就推荐了亨某股份。过了几天是国庆 假期，我想起亨某股份，就找来材料看。 一看发现有问题，亨某股份业绩近几年大幅下滑，但是存货和应收账款却未收缩，总额还在上升。存货和应收账款减值计提不充分，这是典型 财务造假信号。 另外，我还发现其账上有几亿元的货币资金。股价跌成这样，如果公司没问题，老板理性做法是分红再增持，不做一定是哪里有问题。 我搜索了一下发现亨某股份负面新闻很多，员工上街讨薪、政府出面纾困等都预示着亨某股份处于困境之中，绝不是股价错杀的问题。 我立即拿 ...

机构：长江证券 研究员：于旭辉/魏杏梓 九兴控股：全球高端鞋履隐形冠军九兴控股为全球领先的高端鞋履制造商，为Nike、Prada、Balenciaga 等全球顶尖品牌提供以ODM 为主的制造服务。公司在2010-2018 年持续进行国内→东南亚的产能转 移，导致订单受限、利润波动，2019 年管理层关键换班开启新增长周期，聚焦高端化转型与东南亚产 能布局优化，利润率及资本回报率得到显著回升，2024 年公司实现营收111 亿元、归母净利润12 亿 元，规模体量位居国内制鞋二线梯队，但利润率处于行业较优水平。 行业：需求存结构性机会，供给格局长期向好 多元产能布局，生产效率领先。公司建立以国内为枢纽、东南亚为主要生产基地的制造体系，2024 年 中国/越南/亚洲其他地区产能占比分别为24%/52%/20%。员工生产熟练度领先同业，人均出货量业内仅 次于华利，且在持续推进自动化提升效率，构建了与全球化产能深度适配的本地化供应体系。反映至经 营层面，公司劳动力转化效率优，综合所得税率处于业内最低，人均创收、创利均显著领先同业。 投资：重启成长，估值有望抬升 需求端，目前美国服装行业位于去库尾声，运动板块多数品牌库存 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [12]. Core Insights - The company is expected to achieve a compound annual growth rate (CAGR) of mid-single to double digits in volume growth, supported by increased orders from existing customers and new customer acquisitions. The expansion in Indonesia and Bangladesh is anticipated to contribute to stable revenue growth. Profitability is expected to improve due to enhanced efficiency in new factories, with a long-term potential for net profit margin enhancement through product mix improvement and cost optimization. The projected net profits for 2025, 2026, and 2027 are $160 million, $170 million, and $190 million, respectively, corresponding to price-to-earnings (PE) ratios of 11, 10, and 9 times. Given the high visibility of orders, profit improvement potential, stable customer mix, and high dividend yield, the current valuation is considered low, with a projected dividend yield of 6.9% in 2025 at a 75% payout ratio [3][10]. Company Overview - The company is a leading high-end footwear manufacturer, providing ODM services primarily for top global brands such as Nike, Prada, and Balenciaga. It has undergone a strategic shift towards high-end product manufacturing and optimized production capacity in Southeast Asia since 2019, resulting in significant improvements in profit margins and capital returns. In 2024, the company is projected to achieve revenues of 11.1 billion yuan and a net profit of 1.2 billion yuan, positioning it within the second tier of domestic footwear manufacturers while maintaining a favorable profit margin [6][19]. Industry Analysis - The demand side of the industry is witnessing structural opportunities, with the U.S. apparel sector nearing the end of inventory destocking. Most brands in the sports segment have healthy inventory levels, although the retail recovery trend remains unclear. The high-end segment is expected to see a performance rebound by Q3 2025, with the personal luxury goods market anticipated to return to moderate growth next year, benefiting related suppliers [6][47]. Company Quality - The company focuses on high-end manufacturing, establishing a differentiated competitive advantage while achieving superior pricing (over 200 yuan) and profitability (gross margin of 20%-25%). High R&D spending and competitive salary levels support its leading design and development capabilities, with a significant increase in high-end customer numbers. The sports segment, which is currently thriving, is expected to provide strong order certainty and profitability. The company has diversified its customer base, with Nike orders accounting for nearly 40% of total orders, ensuring stable growth [9][10][19]. Production Efficiency - The company has established a manufacturing system centered in China, with major production bases in Southeast Asia. By 2024, the production capacity distribution is expected to be 24% in China, 52% in Vietnam, and 20% in other Asian regions. The company boasts superior labor productivity, with per capita output second only to a major competitor, and is continuously enhancing automation to improve efficiency [9][10][19].