证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 金山办公(688111.SH) 投资评级：买入 上次评级：买入 [Table_A 庞倩倩 uthor计算机] 行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 收入增速明显回暖，AI 赋能效益逐渐显现 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 27 日 [Table_S 事件：金山办公 ummary]发布 2025 年半年度报告，公司 2025 年上半年实现营收 26.57 亿元，同比增长 10.12%；实现归母净利润 7.47 亿元，同比增长 3.57%； 实现扣非净利润 7.27 亿元，同比增长 5.77%；实现经营性现金流净额 7.38 亿元，同比增长 17.51%。单 2025Q2 来看，公司实现营收 13.56 亿元，同 比增长 14.1 ...

民营经济是推动经济增长、激发市场活力、促进创新发展不可或缺的核心力量。近年来，宝鸡市渭滨区 积极推动民营经济实现规模与质量双提升。 今年以来，渭滨区认真贯彻落实中央和省市区委关于金融工作的决策部署，建立健全《渭滨区金融工作 会商机制》《渭滨区地方金融工作协调机制》等制度机制，通过协调镇街部门齐抓共管，有效解决企业 融资难题。 2024年，渭滨区民营企业达13000余户，占全区企业总数的92%；民营经济实现增加值283.9亿元，占全 区地区生产总值的47.1％，在区域经济高质量发展道路上，渭滨区民营经济正以坚实的步伐稳步前行。 金融赋能 促进民企创新发展 品农上川农文旅项目，位于宝鸡市渭滨区高家镇上川村，由聚量企业管理集团有限公司打造，是市区两 级重点项目，项目通过发展有机种养殖、自然研学、露营和农业科研，致力于打造综合性农文旅融合示 范园区。 然而在项目整体推进过程中，企业也遇到了相关发展难题。"发展有机农业，我们必须面对前期投入 大，发展周期长，资金回笼慢这三大问题，这些问题的确给我们带来了一些融资压力。"聚量企业管理 集团有限公司董事长脱攀龙说。 面对企业融资需求，渭滨区联合辖区金融机构积极开展走访调研， ...

A股开盘，三大指数小幅高开，沪指高开0.03%，深证成指高开0.08%，创业板指高开0.2%。盘面上， AI应用概念股高开，能科科技涨停，金山办公、海天瑞声涨超5%，国务院印发《国务院关于深入实 施"人工智能+"行动的意见》；华为昇腾概念股延续活跃，开普云3连板，佳都科技、中科创达涨超 5%；白酒股低开，酒鬼酒跌超2%。寒武纪高开3.75%，上半年营收同比大增43倍，同比扭亏。 ...

Group 1: Central-Local Fiscal Relations - The report discusses the historical, current, and future analysis of central-local fiscal relations, indicating that reforms may focus on cultivating local tax sources, moderately centralizing fiscal responsibilities, and promoting fiscal system reforms below the provincial level [5]. - It highlights that the macro tax burden is decreasing and land finance is waning, making it essential to cultivate new tax sources for local governments, with a projected increase in local revenue of approximately 209.3 billion yuan from consumption tax reforms [5]. - The report suggests that the central government may take on more fiscal responsibilities in areas with broader impacts, such as higher education, public health, and social security, to alleviate local fiscal pressures [5]. Group 2: Computer Industry - Cambrian Technology - Cambrian Technology reported a significant revenue increase of 4,348% year-on-year for H1 2025, reaching 28.81 billion yuan, with a net profit of 1.038 billion yuan, reflecting a 296% increase [9][10]. - The company maintained a gross margin of 55.88% in Q2 2025, indicating stable profitability despite rapid revenue growth, with expectations for strong cash flow and inventory recovery in Q3 [10][11]. - The report anticipates that the AI wave will significantly boost demand for computing power, with Cambrian positioned to benefit from increased domestic market share in the face of geopolitical challenges [11][12]. Group 3: Food and Beverage Industry - Nongfu Spring - Nongfu Spring reported a revenue of 25.622 billion yuan for H1 2025, a year-on-year increase of 15.6%, with a net profit of 7.622 billion yuan, up 22.1% [20]. - The company is expected to continue recovering market share in packaged water and is focused on innovation in beverage products, projecting net profits of 14.6 billion yuan by 2027 [20]. Group 4: Environmental Sector - Huahong Technology - Huahong Technology experienced significant profit growth in H1 2025, driven by improved cost control and the recovery of rare earth prices, with expectations for rapid growth as new capacities come online [21]. - The report maintains a "buy" rating, emphasizing the company's strong position in the recycling of rare earths and the anticipated demand from the automotive sector [21]. Group 5: Real Estate Sector - China Overseas Property - China Overseas Property reported a revenue increase of 3.7% in H1 2025, with a net profit of 7.69 billion yuan, reflecting a 4.3% growth [24]. - The company is focusing on optimizing its service structure and expanding its management area, with expectations for continued growth in the property management sector [25].

港股上市公司7月回购总额100.35亿港元 根据信披数据，2025年7月港股共有73家上市公司发起回购，累计回购8.08亿股，回购金额合计达100.35亿港元，较去年同期的305.29亿港元下降67.13%。 转自：新华财经 新华财经北京8月27日电 新华财经和面包财经研究员梳理的公开资料显示，2025年7月港股共有73家上市公司发起回购，累计回购8.08亿股，回购金额合计达 100.35亿港元，较去年同期的305.29亿港元下降67.13%。 其中，中国铝罐、美的集团、维他奶国际、首程控股等公司于7月首度进行年内回购或明显加大回购力度。 行业方面，2025年7月发起回购的港股上市公司主要分布在软件服务、食物饮品等行业。 2025年7月发起回购的港股上市公司，主要分布在软件服务、食物饮品等行业。 从个股来看，腾讯控股、友邦保险及汇丰控股7月回购金额居于前列。此外，中国铝罐、美的集团、维他奶国际、首程控股等公司于7月首度进行年内回购或 明显加大回购力度。 | 证券代码 | 证券简称 | 期间回 | | --- | --- | --- | | 0700.HK | 腾讯控股 | | | 1299.HK | 友邦保险 ...

据证券之星公开数据整理，近期超图软件（300036）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入6.03亿元，同比下降5.3%，归母净利润1196.61万元，同比下降64.7%。按单季度数据看，第二季度营 业总收入3.69亿元，同比上升8.99%，第二季度归母净利润5550.62万元，同比上升91.12%。本报告期超 图软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达67.91%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率58.94%，同比减4.09%，净利率0.66%， 同比减87.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比39.61%，同比减1.46%， 每股净资产5.4元，同比减7.65%，每股经营性现金流-0.62元，同比增37.0%，每股收益0.03元，同比减 63.77% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 6.37亿 | 6.03亿 | -5.30% | | 归母净利润(元) | 3390.29万 | 1196.61万 | -6 ...

"中国凭借完备的产业体系、旺盛的创新活力和庞大的市场需求，在工业智能化转型中实现了快速发 展。能够参与到中国蓬勃发展的新型工业转型进程中，我们感到非常振奋。"近日，AVEVA剑维软件首 席商务官康思韵在接受经济日报记者采访时表示。 总部位于英国剑桥的剑维软件是一家致力于全球工业企业数字化转型的软件服务公司。近年来，随着人 工智能（AI）技术的飞速发展和深入应用，越来越多工业企业开始探索工业大模型及工业智能体在制 造场景中的落地应用。"与自动化技术相比，工业智能化为企业打开了更广阔的发展空间。"康思韵表 示，企业能够以更集成、更智能的方式挖掘和利用自身数据，提炼出有价值的行业洞察；同时，还可打 破与合作伙伴、客户及供应商之间的数据壁垒，促进信息共享、加强协作，构建更高效的合作模式。 中国已成为全球制造业智能化转型的前沿阵地。数据显示，截至2024年底，中国已建成智能工厂超过 2100家，工业互联网平台连接设备超7900万台，数字化转型覆盖超过45%的规模以上工业企业。一个以 数据驱动、软件定义、平台支撑、服务增值为特征的新工业生态正在加速形成。 康思韵表示，近年来，中国持续推出支持性政策，鼓励以科技创新驱动制造 ...

每经记者｜陈晴 每经编辑｜段炼 陈俊杰 并购重组 中汽股份：拟以现金1.11亿元收购中汽研汽车检验中心（呼伦贝尔）有限公司100%股权 中汽股份公告，公司拟以现金1.11亿元收购中汽研汽车检验中心（天津）有限公司所持有的中汽研汽车检验中心（呼伦贝尔）有限公司100%股权。 必易微：拟斥资2.95亿元收购兴感半导体 北方稀土：2025年上半年净利润同比增长1951.52% 北方稀土公告，2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%，归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。 用友网络：2025年上半年净利润亏损9.45亿元 用友网络公告，2025年上半年营业收入35.81亿元，同比下降5.9%，归属于上市公司股东的净利润-9.45亿元，上年同期为-7.94亿元。 增减持 必易微公告，公司拟以自有或自筹资金2.95亿元收购上海兴感半导体有限公司100%股权。 新天绿能：拟通过公开摘牌方式收购崇礼风能及张北风能49%股权 新天绿能公告，全资子公司河北建投新能源有限公司拟通过公开竞价摘牌方式参与收购崇礼建投华实风能有限公司及张北建投华实风能有限公司少数股东 持有的49%股权。 ...

8月26日，百望股份(06657.HK)举行2025年中期业绩发布会。 本次业绩会上，百望股份首席专家续岩发布"企业级智能体矩阵"。据他介绍，公司依托金盾交易智能 体、问数经营决策智能体和睿界金融智能体等智能体矩阵，正在部署专属智能体在二十余个行业场景的 落地，这些产品被设计为可直接嵌入企业流程的"任务型智能代理"，可实现即插即用。 公开资料显示，百望股份成立于2015年，依托中国每年超3000亿纸质票据数字化的契机，以发票数字化 为切入点，凭借海量、真实、实时的交易数据作为核心资产，走出了一条"数据+AI"的创新路径，构建 了涵盖合规、金融与智能决策的完整业务闭环。2024年，公司在香港联交所上市，曾被称为"电子发票 第一股"。 谈及AI行业趋势时，百望股份管理层在业绩会上提出，下半场的竞争将从通用大模型转向垂直行业智 能体。百望股份选择的路径是：通过行业智能体打造"企业智能体MCP(Model-Context-Process)"。这一 新范式不再是单纯的工具，而是嵌入业务流程、能承担实际岗位工作的"智能体集群"。 当日，中远海运科技与百望股份联合发布税务合规智能体一体机，意在为更多企业用户提供即开即用的 ...

申请文件显示，小鹅通成立于2015年，是一家私域运营领域的SaaS解决方案供应商，赋能企业构建、运 营并扩展其去中心化电商基础设施。公司基于云端的一站式解决方案包括电商、数字化营销及CRM （客户关系管理系统）三大模块，为企业提供涵盖电商店铺搭建及运营、客户关系管理、数字化营销及 交易履行的一站式解决方案，支持端到端无缝对接的私域运营及变现。 申请文件援引灼识咨询报告称，以2024年营收计，小鹅通位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一 名，私域运营解决方案供应商第三名，市场份额为4.4%。以营收计，小鹅通亦是2022年、2023年、 2024年及2025年上半年（以下简称报告期内）中国前五大私域运营解决方案供应商中增长最快的企业。 8月22日，港交所官网显示，SaaS（软件运营服务）解决方案供应商深圳小鹅网络技术有限公司（Xiaoe Inc.，以下简称小鹅通，证券简称"XIAOE"）当日向港交所首次呈交了IPO（首次公开募股）申请文 件，拟在港股主板上市，独家保荐人为中金公司（601995）。 小鹅通未在申请文件中披露拟募集的资金总额，但公司拟将IPO募集资金用于提升研发能力，加强直接 销售和市场推广能力， ...