文 | 庄鑫 1月30日，西安旅游股份有限公司（简称西安旅游，股票代码000610.SZ）发布2025年度业绩预告，预计 2025年归母净利润亏损2.37-2.90亿元，扣非净利润亏损2.11亿-2.66亿元。 根据公告，本会计年度末，归属于母公司所有者权益预计为-5331.74万元至-31.74万元，而上年末所有 者权益为2.37亿元。若所有者权益（净资产）由正转负，意味着公司已资不抵债。 | | | | 项目 | 本报告期 | | | 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股 东的净利润 | -29.000 | ﺏ | -23. 700 | -26, 033. 68 | | 扣除非经常性损益 后的净利润 | -26, 550 | 2 | -21. 065 | -26, 156. 19 | | 基本每股收益(元/ 股) | -1.2249 | ﺏ | -1.0011 | -1. 0996 | | 营业收入(如适 用) | 51,500 | 2 | 59, 500 | 58. 215. 59 | | 项目 | 本会计年度末 | | | 上年末 | | ...

摘要 政策风向：城市更新顶层设计持续强化，各地城市更新实践持续深入。自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，对拟 实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。2024年全国城市更新项目数量60015个，完成总投资额2.9万亿元。城镇老旧小区改造、城中村改造及地下 管网改造等是城市更新重要内容。 境内宏观：2026年1月份，制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，不及近年同期平均水平，降幅强于季节性。展望2026年，财政部表态确保总体 支出力度"只增不减"、重点领域保障"只强不弱"，预计宏观政策更加积极有为，托底总需求。 境外宏观：凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，他主张是"降息+缩表"，认为美联储需要为通胀负责。他的政策主张在维持美联储独立性和向特朗普表 衷心之间能够实现更好的平衡。1月美联储按兵不动符合预期，预计2026年或仍有2-3次降息。1月FOMC会议美联储对经济、就业和通胀都表现出了更乐 观的态度，这为重启降息增加了不确定性。 城市更新顶层设计持续强化 观点： 城市更新顶层设计持续强化，各地城市更新实践持续深入，有望成为着力稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手。 ...

市工商联主席娄丽军在讲话中表示，工商联作为民营企业的"娘家"，为企业提供金融服务，缓解企业融资难题，既是政银企三方紧密协同合作的生动实 践，又是助力优化营商环境的具体体现，市工商联将继续跟踪服务，通过精准对接，进一步推动银企双方合作，搭好桥、服好务。 会上，铁岭天兴酒店总经理刘畅介绍了企业目前经营状况、当前面临的资金难题及融资需求等情况。盛京银行银州支行负责人刘丛洋针对企业提出的需 求，现场分析组建方案，研究提供适配的信贷产品和金融服务，帮助企业缓解资金压力。会上三方围绕融资条件、授信流程、风险管控等具体细节进行了 深入探讨，盛京银行将充分发挥金融机构的支撑作用为企业创新发展提供好服务，最后，铁岭天兴酒店与盛京银行银州支行初步达成合作意向。 1月30日，市工商联组织铁岭天兴酒店、盛京银行银州支行举办"送服务、解难题、促发展"政银企融资对接会，市工商联主席娄丽军参加座谈会。 ...

商务部等9部门印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》。 其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和 智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力 度，营造浓厚换新氛围。 此外，方案还提出，鼓励金融机构与重点商户合作，策划春节专属活动，推出消费红包、消费立减等优惠，扩大活动覆盖面。结合地方促消 费活动，推出支付满减、积分抵现等优惠措施，鼓励使用数字人民币智能合约消费红包。充分满足小额现金需求，加强手机红包技术保障。 金融机构保障适量网点开门营业，满足群众金融服务需求。 商务部等9单位关于印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》的通知 中央宣传部、中央网信办、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、金融监管总局、广电总局、体育总局、中央广电总台、中国民航局、中 国国家铁路集团有限公司，各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团党委宣传部门，网信、商务、文化和旅游、广播电视、 体育主管部门，中国人民银行上海总部，各省、自治区、直辖市及计划单列市分 ...

证 券 研 究 报 告 消费者服务行业周报（20260126-20260130） 各地政府发力消费政策，看好春节服务消费 推荐（维持） 开门红 ❑ 核心观点：本周，春节消费旺季大幕拉开，各地促消费政策密集出台，为全年 消费市场的"开门红"注入强劲动力。我们通过梳理全国各地的春节促消费活 动，观察到本轮活动呈现出"政府主导、多方联动、全域覆盖"的鲜明特征，其 核心在于通过"政策+活动"的双轮驱动，深度融合商、文、旅、体、展等多元 业态，旨在激发消费潜力、优化消费供给、营造浓厚节日氛围。 ❑ 我们认为，本轮春节促消费活动呈现三大亮点： 1. 补贴力度空前，精准直达消费终端：各地普遍推出亿元级别的消费券及补 贴，覆盖零售、餐饮、文旅、汽车、家电等多个领域。例如，浙江、山东、河 南等省份均有上亿元的资金投入。这种"真金白银"的投入，叠加消费品"以旧 换新"政策的延续，有望直接转化为居民的购买力，有效提振大宗消费和即期 消费。 2. 场景创新深化，商文旅体融合成为主线：活动设计不再局限于传统的打折 促销，而是更加注重消费场景的创新和体验的提升。从北国的冰雪节到南国的 避寒游，从"非遗+年货"的文化市集到"赛事+旅游"的 ...

证 券 研 究 报 告 消费者服务行业周报（20260126-20260130） 各地政府发力消费政策，看好春节服务消费 推荐（维持） 开门红 ❑ 核心观点：本周，春节消费旺季大幕拉开，各地促消费政策密集出台，为全年 消费市场的"开门红"注入强劲动力。我们通过梳理全国各地的春节促消费活 动，观察到本轮活动呈现出"政府主导、多方联动、全域覆盖"的鲜明特征，其 核心在于通过"政策+活动"的双轮驱动，深度融合商、文、旅、体、展等多元 业态，旨在激发消费潜力、优化消费供给、营造浓厚节日氛围。 ❑ 我们认为，本轮春节促消费活动呈现三大亮点： 1. 补贴力度空前，精准直达消费终端：各地普遍推出亿元级别的消费券及补 贴，覆盖零售、餐饮、文旅、汽车、家电等多个领域。例如，浙江、山东、河 南等省份均有上亿元的资金投入。这种"真金白银"的投入，叠加消费品"以旧 换新"政策的延续，有望直接转化为居民的购买力，有效提振大宗消费和即期 消费。 2. 场景创新深化，商文旅体融合成为主线：活动设计不再局限于传统的打折 促销，而是更加注重消费场景的创新和体验的提升。从北国的冰雪节到南国的 避寒游，从"非遗+年货"的文化市集到"赛事+旅游"的 ...

2月2日，锦江酒店盘中下跌2.02%，截至11:02，报26.68元/股，成交1.61亿元，换手率0.65%，总市值 284.49亿元。 资金流向方面，主力资金净流入379.22万元，特大单买入207.21万元，占比1.29%，卖出155.45万元，占 比0.97%；大单买入2128.44万元，占比13.24%，卖出1800.97万元，占比11.21%。 锦江酒店今年以来股价涨5.58%，近5个交易日跌1.00%，近20日涨9.43%，近60日涨16.61%。 资料显示，上海锦江国际酒店股份有限公司位于上海市延安东路100号20楼,香港铜锣湾勿地臣街1号时 代广场2座31楼，成立日期1994年12月13日，上市日期1996年10月11日，公司主营业务涉及有限服务型 酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务。主营业务收入构成为：中国大陆境内有限服务型酒店营运及管 理业务68.22%，中国大陆境外有限服务型酒店营运及管理业务28.32%，中国大陆境内全服务型酒店营 运及管理业务1.87%，食品及餐饮业务1.59%。 锦江酒店所属申万行业为：社会服务-酒店餐饮-酒店。所属概念板块包括：在线旅游、沪自贸区、高商 誉、旅游酒 ...

互联网巨头的线下支付数据于2025年二三季度转正，其中三季度线下支付增长加速。 高端消费呈现回暖，Hermès、Prada 同店销售持续增长。Louis Vuitton、Burberry上半年同店降幅收窄， 三季度同店转正。其他高端品牌，同店降幅持续收窄。LVMH集团旗下四大品牌——路易威登（Louis Vuitton）、迪奥（Dior）、蒂芙尼（Tiffany） 和诺悠翩雅（Loro Piana）于2025年12月在北京开设全新 旗舰店，这是中国奢侈品市场复苏的重要风向标。 餐饮消费方面，头部火锅品牌翻台率降幅持续收窄，2025年8月份后逐步恢复至持平区间。知名鱼火锅 品牌翻台率降幅持续收窄，2025年11月回到持平，12月进一步实现正增长。 专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会 从2023年以来，传统消费板块整体经历调整，供需结构逐步匹配，库存去化也较为充分。从2025年三季 度开始传统消费在多个维度都呈现了触底回升迹象。展望2026年，传统消费在政策支持、周期规律以及 较低基数的作用下有望呈现一定的复苏态势。 行业中观：传统消费景气度触底有望复苏 从2023年开始，消费的主 ...

全域联动年味十足 商文旅体融合发力 ■本报记者罗颢 围绕"特色好物·品质广西"主题，广西将联动东盟开展网上年货节、邮政年货节等超150场线上线下活 动，梧州六堡茶、柳州螺蛳粉等上百款桂品通过"与辉同行·阅山河广西行"等直播专场走向全国。 "购在中国——2026广西乐购新春消费季"活动已于1月30日正式启动。记者昨日从自治区商务厅获悉， 此次活动以"策马八桂·悦见美好"为主题，持续至3月底。全区将推出6大板块28项主题、超1000场次促 消费活动，以亿元补贴、全域联动、便利服务三重保障，为区内外消费者奉上一场覆盖"吃住行游购 娱"的新春消费盛宴。 真金白银补贴加码 换新消费实惠满满 此次消费季活动，最受关注的是"智焕生活·惠享广西"以旧换新系列活动，推出超亿元补贴政策，覆盖 汽车、家电、数码三大品类。 在汽车领域，消费者报废旧车换购新能源乘用车，可享12%补贴（最高2万元）；换购2.0升及以下燃油 乘用车，可享10%补贴（最高1.5万元）。旧车界定时间进一步放宽，汽油车、柴油车及新能源车分别 延至2013年、2015年、2019年6月30日前登记上牌。 家电与数码产品补贴同样力度空前。消费者购买1级能效的冰箱、 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to multiple companies in the discretionary consumption sector, including Nike, Li Ning, Midea Group, JD Group, Haier Smart Home, Gree Electric, Anta Sports, and many others [1]. Core Insights - The discretionary consumption sector has experienced a significant pullback due to the hawkish stance of the Federal Reserve, leading to a decline in global asset prices [4][13]. - The report highlights that the domestic sportswear sector has shown resilience, with a weekly increase of 0.6%, while other sectors such as luxury goods and cosmetics have faced declines [5][15]. - The report notes that various sub-sectors within discretionary consumption have performed differently, with gold and jewelry being the top performers in the recent weeks [4][13]. Summary by Relevant Sections Weekly Performance Review - The report details the weekly performance of various sectors, indicating that domestic sportswear outperformed others with a 0.6% increase, while luxury goods saw a decline of 5.8% [4][13]. - Monthly performance shows gold and jewelry leading with a 14.8% increase, while luxury goods and overseas sportswear faced significant declines [4][13]. Sector Analysis - The domestic sportswear sector's growth is attributed to increased demand for warm clothing due to colder weather and strategic partnerships, such as Anta Sports' acquisition of a stake in PUMA [6][15]. - The credit card sector experienced mixed results, with Mastercard performing well while Visa and American Express faced declines due to varying financial performance [15]. - The retail sector saw a decline of 1.4%, with some companies like China Resources Vanguard performing well due to favorable policies [15]. Valuation Analysis - The report indicates that the expected PE ratios for various sectors in 2025 are below their historical averages, suggesting potential investment opportunities [11][18]. - For instance, the expected PE for the domestic sportswear sector is 13.4 times, which is 70% of its past five-year average [11][18].