2026 年 2 月 26 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【债券】商业银行大幅增持，非法人类产品持续减持——2026 年 1 月份债券托管量 数据点评 截至 2026 年 1 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为 179.31 万亿元，环比净 增 0.76 万亿元，较 2025 年 12 月末环比多增 0.46 万亿元。分品种看托管总量，利率 债、信用债环比净增，金融债、同业存单环比净减。从本月债市各机构对主要券种的 持仓总量来看，配置盘均表现为增配；交易盘中证券公司增配、非法人类产品持续减 配；境外机构持续减配。 行业研究 【房地产】1 月核心 15 城二手房成交面积同比+14%——光大核心城市房地产销售跟 踪（2026 年 1 月）(增持) 1 月光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 1,859 亿元，同比-28.7%，成交 均价为 24,285 元/㎡，同比-4.8%。核心 15 城二手房成交面积同比+14.3%，一线城 市成交均价同比-9.8%。2026 开年《求是》集中刊文，明确改善和稳定房地产预期， 随着供给侧逐步出清，优质龙头受益于竞争结构优化，有望实现经营业绩企稳 ...

腾讯再次出手减持中金公司股票。 近日，港交所披露易显示，腾讯控股的全资子公司Tencent Mobility Limited于2月20日减持中金公司H股 股票65万股，平均价格为21.4688港元，套现1395.47万港元。据证券时报记者梳理，自2025年7月以来， 腾讯已先后7次减持中金公司H股，合计套现5.29亿港元。 腾讯入股中金公司可追溯至2017年9月，彼时中金公司宣布引入腾讯控股作为战略投资者。根据认股协 议，腾讯认购中金公司新发行的2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%，每 股认购价为13.8港元，合计耗资28.64亿港元。2019年中金公司定增后，腾讯持有该公司股数增至2.16亿 股，持股比例占总股本降至4.48%。 2020年6月，双方还成立了合资技术公司金腾科技，主要通过数据化运营手段，面向富裕客户进行定向 营销，并探索线上线下相结合的新运营模式。2023年至2025年上半年，腾讯一直位列中金公司第二大股 东，持股较为稳定。 自2025年7月25日起，腾讯开启对中金公司的减持之路。港交所披露易显示，截至2026年2月20日，腾讯 前后共7次减持中金公司。 ...

Group 1: Gold Price Predictions - Morgan Stanley predicts that gold prices will reach $6,300 per ounce by the end of 2026, raising its long-term forecast to $4,500 per ounce [1] - UBS expects gold prices to touch $6,200 per ounce in the coming months, driven by persistent geopolitical risks and continued support from the Federal Reserve's easing policies [1] Group 2: Copper Price Outlook - Citigroup holds a bullish outlook on copper prices, forecasting a rise to $14,000 per ton in the next three months, citing strong demand from China and limited downside risks [1] - The bank maintains a long-term average copper price forecast of $13,000 per ton for 2026, indicating a balanced global copper market [1] Group 3: AI Impact on GDP - Goldman Sachs reports that AI contributed nearly zero to the U.S. GDP last year, as investments were offset by imports of chips and hardware [2] - A survey of executives revealed that while 70% of companies are actively using AI, about 80% believe it has not impacted employment or productivity [2] Group 4: S&P 500 Index Forecast - A Reuters survey indicates that the S&P 500 index is expected to rise nearly 10% to around 7,500 points by the end of 2026, supported by strong earnings and stable economic growth [3] - Despite a resilient market, risks remain from inflation trends, Federal Reserve policies, and geopolitical tensions [3] Group 5: Bond Market Dynamics - Societe Generale highlights that geopolitical uncertainties are supporting the safe-haven demand for bonds, leading to a dovish shift in market expectations for central bank interest rate paths [4] Group 6: UK Interest Rate Expectations - ING analysts suggest that the British pound may decline if the Bank of England's Governor hints at a potential rate cut in March [5][6] Group 7: Canadian Interest Rate Outlook - Scotiabank anticipates that the Bank of Canada will keep interest rates unchanged until the outcome of the USMCA negotiations becomes clearer [7] Group 8: Domestic AI Developments - CITIC Securities reports a surge in the usage of domestic AI models, indicating a significant expansion in AI inference demand and investment opportunities in domestic computing power [8] Group 9: Electronic Fabric Demand Cycle - CITIC Securities notes that the current electronic fabric demand cycle, driven by AI, may be more intense than previous storage cycles, with a projected 100% increase in demand for specialty fabrics by 2026 [9] Group 10: AI Industry Chain Outlook - CITIC JianTou expresses optimism about the AI industry chain, highlighting strong demand for computing power and the transition of large models towards monetization [10] Group 11: AIDC Growth and Equipment Demand - CITIC JianTou indicates that the AIDC construction phase will lead to significant demand for power capacity and related equipment, with a projected CAGR of 55% from 2025 to 2028 [11] Group 12: AIDC Sector Performance - Founder Securities anticipates continued high growth in the AIDC sector, driven by increased capital expenditures from leading internet companies and a growing demand for power equipment in the U.S. [12] Group 13: New Energy Vehicle Market Recovery - Galaxy Securities predicts a recovery in the automotive market post-Spring Festival, with several flagship new energy vehicle models set to launch, potentially boosting market demand [13]

值得一提的是，近日，香港财政司司长Paul Chan在2026-27年度财政预算案演讲中表示，香港将于3月发 放首批法币锚定稳定币发行人牌照，并已落实相关发牌制度，监管机构将协助持牌发行人于合规及风险 可控框架下探索多元应用场景。预算案同时确认，香港年内将提交法案，建立虚拟资产交易商及托管服 务提供者的发牌制度，监管范围将由现有的交易平台及稳定币，进一步扩展至场外交易等数字资产买卖 业务。 德林控股(01709)早盘涨超4%，截至发稿，涨4.58%，报1.6港元，成交额851.1万港元。 消息面上，德林控股发布公告，德林证券近日已向合资格客户开放虚拟资产交易服务。凡已在德林证券 开立帐户并完成相关专业投资者认证的合资格客户，现可通过与德林证券合作的科技金融平台-- NeuralFin使用有关服务。客户无需切换平台，即可使用于德林证券开立的同一证券帐户无缝交易主流 数位资产。德林证券将通过证监会持牌平台处理所有交易指令，资金清算、资产托管及合规监控均于证 监会监管框架下进行。 ...

责任编辑：卢昱君 德林控股（01709）早盘涨超5%，截至发稿，股价上涨5.88%，报1.62港元，成交额2871.47万港元。 德林控股发布公告，德林证券近日已向合资格客户开放虚拟资产交易服务。凡已在德林证券开立帐户并 完成相关专业投资者认证的合资格客户，现可通过与德林证券合作的科技金融平台--NeuralFin使用有关 服务。客户无需切换平台，即可使用于德林证券开立的同一证券帐户无缝交易主流数位资产。德林证券 将通过证监会持牌平台处理所有交易指令，资金清算、资产托管及合规监控均于证监会监管框架下进 行。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 德林控股（01709）早盘涨超5%，截至发稿，股价上涨5.88%，报1.62港元，成交额2871.47万港元。 德林控股发布公告，德林证券近日已向合资格客户开放虚拟资产交易服务。凡已在德林证券开立帐户并 完成相关专业投资者认证的合资格客户，现可通过与德林证券合作的科技金融平台--NeuralFin使用有关 服务。客户无需切换平台，即可使用于德林证券开立的同一证券帐户无缝交易主 ...

机构持仓方面，截止2025年9月30日，东兴证券十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF （512880）位居第四大流通股东，持股5010.41万股，相比上期增加2013.64万股。香港中央结算有限公 司位居第六大流通股东，持股4137.96万股，相比上期减少62.20万股。华宝中证全指证券公司ETF （512000）位居第七大流通股东，持股3175.08万股，相比上期增加856.45万股。南方中证500ETF （510500）位居第九大流通股东，持股2821.12万股，相比上期减少64.63万股。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 资料显示，东兴证券股份有限公司位于北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座6,10,12,15,16层北京市西 城区金融大街9号金融街中心17,18层，成立日期2008年5月28日，上市日期2015年2月26日，公司主营业 务涉及证券经纪、投资银行、资产管理、自营、另类投资 ...

2月25日，东方证券跌0.20%，成交额11.56亿元。两融数据显示，当日东方证券获融资买入额2.02亿 元，融资偿还6323.13万元，融资净买入1.39亿元。截至2月25日，东方证券融资融券余额合计27.83亿 元。 融资方面，东方证券当日融资买入2.02亿元。当前融资余额27.80亿元，占流通市值的3.67%，融资余额 超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，东方证券2月25日融券偿还8100.00股，融券卖出2.70万股，按当日收盘价计算，卖出金额 27.49万元；融券余量29.75万股，融券余额302.86万元，低于近一年20%分位水平，处于低位。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，东方证券十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第六 大流通股东，持股2.28亿股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股 1.51亿股，相比上期减少1.24亿股。国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第九大流通股东，持股 1.35亿股，为新进股东。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布 ...

Group 1 - A-shares showed mixed performance with the Shanghai Composite Index up by 0.09%, the Shenzhen Component Index up by 0.14%, and the ChiNext Index down by 0.24% [1] - Lithium mining and chemical sectors led the gains, while MLCC, fiberglass, and oil & petrochemical sectors experienced declines [1] Group 2 - The US stock market is experiencing significant divergence, with non-US markets performing strongly due to high valuations in the US and a focus on growth attributes [2] - Commodity and industrial sectors are performing well, with cyclical industries like materials, industrials, and real estate showing continued upward trends [2] - The valuation of tech growth leaders is converging with traditional value stocks, as seen with Microsoft and ExxonMobil nearing similar valuations [2] Group 3 - The reduction of housing purchase restrictions in Shanghai may stabilize local housing prices [3] - Investment opportunities in the real estate sector are emerging, with potential shifts from policy-driven volatility to a beta market driven by fundamentals [3] - Three investment strategies are suggested: 1) Allocate to stable beta characteristics, 2) Focus on structurally growing real estate development stocks, 3) Consider undervalued private enterprises for potential revaluation [3]

2月25日，国信证券涨0.98%，成交额3.99亿元。两融数据显示，当日国信证券获融资买入额2954.35万 元，融资偿还4015.15万元，融资净买入-1060.80万元。截至2月25日，国信证券融资融券余额合计15.67 亿元。 截至9月30日，国信证券股东户数11.11万，较上期增加14.52%；人均流通股86530股，较上期减少 8.16%。2025年1月-9月，国信证券实现营业收入192.03亿元，同比增长56.49%；归母净利润91.37亿元， 同比增长87.28%。 分红方面，国信证券A股上市后累计派现286.50亿元。近三年，累计派现95.79亿元。 融资方面，国信证券当日融资买入2954.35万元。当前融资余额15.65亿元，占流通市值的1.31%，融资 余额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，国信证券2月25日融券偿还0.00股，融券卖出100.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 1240.00元；融券余量15.19万股，融券余额188.36万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位。 资料显示，国信证券股份有限公司位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦，成立日期1994 ...

资料显示，中国国际金融股份有限公司位于北京市建国门外大街1号国贸大厦2座6层、26层、27层及28 层,香港中环港景街1号国际金融中心第1期29楼，成立日期1995年7月31日，上市日期2020年11月2日， 公司主营业务涉及中国国际金融股份有限公司主要从事投资银行、股本销售及交易、固定收益、大宗商 品及货币、财富管理及投资管理业务。该公司通过六大分部运营业务。投资银行分部从事提供投资银行 服务。股本销售及交易分部从事提供股本销售及交易服务。固定收益分部从事金融产品交易以及提供产 品结构化设计、固定收益销售及期货经纪服务。财富管理分部从事提供财富管理产品及服务。投资管理 分部从事设计及提供资产管理产品及服务。其他分部从事其他业务及后台支持业务。主营业务收入构成 为：财富管理32.58%，股票业务25.78%，固定收益13.38%，投资银行11.26%，其他8.87%，资产管理 4.21%，私募股权3.91%。 截至9月30日，中金公司股东户数11.89万，较上期减少4.10%；人均流通股24662股，较上期增加 4.28%。2025年1月-9月，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；归母 ...