在此轮交易中，美股投资者纷纷抛售科技股，转而买入几乎所有其他板块的股票。接受第一财经采访的 分析师预计，这一板块轮动趋势预计仍将持续，非美科技股也存在更高的投资价值。 美股开年板块轮动显著 去年大部分时间，在投资者对AI领域突破性进展的兴奋情绪提振下，科技股的表现远超大盘。但临近 年底时，投资者开始以更谨慎的态度对待该板块，并在其他领域寻找机会。这一转变推动美股蓝筹股指 数——道琼斯指数迈向50000点大关，而以科技股为主的纳斯达克综合指数则动能不足。 美股8日的走势再次佐证了这一趋势。道琼斯指数上涨0.6%，约270点至49266点，略低于6日创下的纪 录。标普500指数的11个板块中有9个录得上涨。而科技股下跌导致标普500指数中的科技板块仅微涨不 到0.1%，纳斯达克指数更整体录得0.4%的跌幅。 随着对美国经济乐观情绪德增长，以及对人工智能（AI）投资持更加谨慎态度，华尔街正在加速推进 一场大规模板块轮动交易。 不过，投资者并非完全抛弃了科技股，只是变得更加挑剔。例如，Alphabet股价持续攀升，反映出投资 者越来越相信这家科技巨头能够战胜OpenAI等竞争对手，在捍卫搜索业务的同时让AI应用Gem ...

随着市场担忧人工智能(AI)相关交易热潮降温，华尔街各大策略师正积极寻找美股牛市新的增长引擎。 以Ben Snider为首的高盛分析师团队将目光锁定在受益于中产阶层消费支出增加的企业上。Snider团队 看好医疗服务提供商、材料生产商和必需消费品制造商，同时对那些销售"锦上添花"型非刚需商品的企 业尤为看涨。 接受一项调查的经济学家预测，在消费支出的拉动下，美国经济今年将实现2.1%的增长。这一预期推 动投资者将资金转向近年来表现滞后的板块。 野村证券国际跨资产宏观策略师Charlie McElligott表示："市场正上调对美国经济增长的预期。若这一趋 势延续，将利好更为传统的价值股板块。" 他在接受采访时补充道："去年的市场呈现出明显分化态势，仅靠12只个股撑起了整个市场的上涨行 情。而现在，市场的上涨正朝着更广泛的领域扩散。" 这类企业涵盖高端服饰配饰零售商、家居用品生产商、旅行社以及博彩运营商。高盛团队分析指出，美 国经济增速有望加快，这将带动一批增长稳定但利润率偏低的企业盈利改善——而这类公司自去年10月 以来表现一直领先市场。 Snider团队在1月6日发布的投资者报告中写道："对中产阶层消费支出 ...

这一群体包括销售高档服装和配饰的商店、家居用品制造商、旅游运营商和赌场。高盛团队的理由是， 美国经济有望加速，从而提振那些增长稳定但利润率微薄的公司的利润。自去年10月以来，这一群体的 表现一直跑赢大盘。 "受到中产阶级消费支出影响的股票尤其具有吸引力，"Snider的团队在1月6日致投资者的报告中写 道，"价值股将在2026年初继续跑赢大盘。中产阶级消费者将经历实际收入增长的加速，这应转化为销 售增长的改善。" 在对人工智能（AI）交易放缓的担忧中，华尔街的策略师们正在寻找为美股牛市提供动力的新引擎。 自年初以来，囊括了Carmax Inc.、Etsy Inc.和Academy Sports & Outdoors Inc.等公司的标普零售精选行业 指数上涨了3.5%，自去年11月初繁忙的假日购物季开始以来上涨了8.8%。 由Ben Snider领导的高盛团队锁定了那些在中产阶级消费者增加支出时受益的公司。Snider的团队看好 医疗保健提供商、材料生产商和必需消费品制造商。但他们特别看好那些销售"锦上添花"而非"生活必 需"产品的公司。 高盛方面预计，消费者将从特朗普关税逆风的消退、劳动力市场的稳定以及政府 ...

格隆汇1月8日｜由于对人工智能贸易增长放缓的担忧，华尔街各地的策略师正在寻找驱动美国股市牛市 的新引擎。 高盛集团由Ben Snider领导的一支团队将目光投向了那些受益于中产阶级消费者扩大支出的公司。 Snider的团队看好医疗保健提供商、材料生产商和必需消费品制造商。但他们尤其看好那些销售"非生 活必需品"而非"生活必需品"的公司。高盛团队认为，美国经济即将加速增长，这将提升那些增长稳定 但利润率较低的公司的利润——这一群体自10月以来一直表现优异。"暴露于中等收入消费支出的股票 特别具有吸引力。价值股在2026年初将继续跑赢大盘。中等收入消费者的实际收入增长将加速，这应该 转化为销售额增长的改善。" 野村证券国际公司跨资产宏观策略师Charlie McElligott表示："经济增长正在被重新向上定价。如果这种 情况发生，对更传统的价值板块来说是个好兆头。" ...

智通财经APP获悉，随着油价回落，美国经济增长有望加速，通胀持续降温则强化了美联储降息预期， 与此同时，选股者正将目光投向人工智能(AI)概念股之外的领域，美国消费市场也保持着旺盛的消费活 力。 这意味着，金融、工业以及非必需消费品供应商有望成为华尔街预期的美国股市又一强劲年度的领跑力 量。接受一项调查的约60位经济学家预测，明年美国经济平均增长目标为2%——这一增速虽然算不上 强劲，但足以推动科技板块之外的领域实现上涨。 Piper Sandler首席投资策略师兼投资组合策略主管Michael Kantrowitz表示："投资者已开始嗅到经济周期 性领域触底回升的初步迹象。" Kantrowitz补充道："随着周期数据改善，2026年价值股或将久违地跑赢大盘。我们应提前布局那些明年 盈利预期有望边际改善的标的。" 这些因素共同构成了对经济周期最为敏感的上市公司近乎完美的利好环境。因此，策略师和分析师预 计，摩根大通(JPM.US)等银行、卡特彼勒(CAT.US)等设备制造商，以及Gap(GAP.US)和美元树公司 (DLTR.US)等零售商，将在2026年表现优异。 事实上，市场风格切换的趋势已悄然显现。高 ...

Investment Rating - The report indicates a positive outlook for global markets, suggesting that investors should maintain stock allocations while diversifying to hedge against high valuation risks [6][13]. Core Insights - Global stock markets are experiencing broad gains, with the Spanish market up nearly 70% in USD terms, indicating a significant geographical and sectoral expansion in market performance [1][2]. - The current high valuation levels, particularly in the US market with a P/E ratio exceeding 22, suggest that future returns will primarily stem from earnings growth rather than valuation expansion [3][4]. - Earnings growth expectations for 2026 are optimistic, with the US projected to achieve a 12% increase in earnings, driven by margin improvements and the growth of the technology sector [5][7]. Summary by Sections Market Performance - The report highlights that 2025 has seen a more diversified market performance, with technology and AI sectors standing out, and for the first time since the financial crisis, most major stock markets have outperformed the US [2][8]. - The geographical breadth of market performance is expanding, with value stocks in Europe outperforming the market while US growth stocks regain dominance [3][10]. Earnings Growth Expectations - The report anticipates strong earnings growth across regions in 2026, with the US expected to benefit from margin improvements and a robust technology sector [5][7]. - European markets, despite current profit weaknesses, are expected to improve as the euro strengthens against the dollar and energy sector impacts diminish [5]. Investment Strategies - Investors are advised to diversify their portfolios to mitigate high valuation risks while maintaining stock allocations, as global markets are catching up to the US, presenting new opportunities [6][13]. - The report emphasizes the importance of diversification across geography, factors, and sectors to optimize risk-adjusted returns, especially in light of the concentration risk posed by a few leading companies in the US market [12][13].

在当前这股全球资金涌向价值股的大浪潮之中，全球股市长期以来偏向防御性质且对冲基金倾向借此对 冲剧烈市场波动的板块，同时也是长期以来代表着全球价值股风向的"医疗保健公司"，在这股全球资金 大轮动浪潮中堪称"最大赢家"。 所谓的价值股通常集中于金融、必需消费品、公用事业、传统能源、电信以及医疗保健，其中医疗保健 板块凭借稳定增长的盈利以及长期以来在机构投资者群体中的稳定配置价值，堪称是衡量全球价值股势 头的"风向标"，最能代表价值股变动趋势。 最新统计数据显示，在美国股市，截至上周五美股收盘，标普500医疗保健板块基准指数(S&P 500 Health Care Index)已大幅上涨15%，表现优于标普500指数中的其他10个子板块。 智通财经APP获悉，美国综合性医疗保健服务公司西维斯健康(CVS.US)最新发布的2026年营收指引低于 华尔街分析师平均预期，主要因为该公司正穿行于动荡的零售环境以及整个医疗保健行业所面临的美国 政府更加严格审查之中。但是该公司提高了全年盈利预期，并且强调2026年利润有望在监管等多重压力 之下持续扩张，这在该公司应对动荡的零售环境以及更加严格审查之际，是一个充满希望的迹象。 ...

对股票交易员而言，每年12月通常是所谓"粉饰橱窗"的时期——加仓年内赢家股、清仓落后标的，以锁 定全年业绩。然而今年的情况恰恰相反。 投资者正从科技巨头阵营中抽身撤离——今年正是这些龙头股推动标普500指数全年实现17%的涨幅;与 此同时，他们开始大举买入全年表现低迷的高风险小盘股，以及代表传统经济的交通运输板块个股。 自11月20日美股触及短期低点以来，小盘股标杆罗素2000指数已累计上涨9.4%，并于周四创下历史新 高;微型股指数涨幅达12%;而与经济周期高度相关的卡车运输、航运及航空股板块更是实现11%的涨 幅，且连续多个交易日录得上涨。同期标普500指数的涨幅仅为5.1%。 这一轮调仓换股的背后，是市场对"AI热潮普涨科技股"模式的质疑升温。英伟达(NVDA.US)、微软 (MSFT.US)等科技龙头的涨势均已陷入停滞。与此同时，投资者对美国经济将在2026年上半年加速复苏 的乐观预期，正促使他们弃成长、追价值，纷纷涌入此前估值偏低的价值股领域。 Citadel Securities策略师Scott Rubner上周五也向客户表示，"市场内部的轮动行情仍在持续"，罗素2000 指数已在多个交易日显著跑 ...

原本有望由汽车和奢侈品牌复苏主导的法国和德国企业利润全面回升，如今看起来正面临愈发严峻的风险。Bloomberg Intelligence汇编的统计数据显示，近期市场对今年以来屡创历史新高的法国CAC40指数和德国DAX指数明年的盈利预 期持续下调，而对欧洲其他区域性基准股票指数的盈利预期则在上调，这也解释了为何上半年屡创新高的法德基准股 指自10月以来持续回调，但是其他欧洲基准股指仍处于上行轨迹。 据了解，与医疗保健权重较高的瑞士SMI指数以及金融板块主导的西班牙IBEX指数相比，法国和德国的基准指数在成 分结构上，对非必需消费与工业板块的权重更高——这两个行业在明年恐怕难以完全兑现市场给出的高预期，而医疗 与金融这两大长期以来的股票市场价值板块近期表现非常强劲，且分析师对于瑞士和西班牙市场的预期持续上修，带 动瑞士与西班牙股市在11月大幅跑赢法德以及欧洲股市基准股指——斯托克600指数。 来自德意志银行的分析师Adam Cochrane表示："股价修复的速度以及投资者对新任CEO将带来的业绩大幅改善前景都 令人印象深刻，但也存在一种风险，即市场一致预期可能跑得过快。"他补充表示，预计在该公司明年公布中长期 ...

Core Viewpoint - Roche's stock price has seen its best monthly performance since 1997, driven by optimistic sentiment surrounding its experimental breast cancer drug Giredestrant and encouraging trial results [1][3]. Group 1: Drug Development and Clinical Trials - On November 18, Roche announced positive results from the Phase III lidERA study, which evaluated Giredestrant against standard endocrine monotherapy for high-risk ER-positive, HER2-negative breast cancer patients [3]. - The study achieved its primary endpoint in the pre-specified interim analysis, showing Giredestrant's superiority in improving invasive disease-free survival (iDFS) compared to standard treatment [3]. - Giredestrant is a next-generation oral selective estrogen receptor degrader (SERD) designed to inhibit estrogen from binding to its receptor, thereby slowing cancer cell growth [3][4]. - Analysts estimate that Giredestrant could generate peak sales of approximately $5 billion, with global adjuvant sales potentially reaching $10 billion or more by 2032 [4]. Group 2: Market Reaction and Analyst Insights - Following the announcement, Roche's stock surged by 19% in November, raising its market capitalization to approximately $311 billion [3]. - Analyst Stefan Schneider from Bank Vontobel AG stated that the stock's rise is data-supported and should not retract, with ongoing positive clinical trials likely to further boost the stock [3]. - Despite the optimism, some analysts remain cautious, suggesting that the interim results should be viewed with restraint and may not immediately change clinical practices [5]. Group 3: Broader Market Trends - Investors are shifting from AI-related stocks to healthcare stocks due to easing concerns over drug pricing and tariffs, as well as attractive valuations [5][6]. - The S&P 500 healthcare index achieved its best monthly performance since October 2022, reflecting a broader trend of funds moving towards value stocks amid fears of an "AI bubble" [6][9]. - The healthcare sector has seen significant inflows from hedge funds, driven by strong earnings growth and positive clinical trial results [9][10].