需从多方面精准发力，加快完善A股市场发行上市制度，增强境内资本市场对优质创新企业的吸引力。 二是着力提升监管有效性。 从全球来看，发行上市都是证券监管的重点领域，只是各国在事前事中事后监管的侧重和力度上有所差 异。比如，美国在发行上市审核的同时更加强调事后的严肃追责，而我国则强调事前事中事后的全链条 从严监管。同时，不同国家和地区都会根据市场发展变化而适时调整监管策略。近期美国证监会正酝酿 松绑监管以重振IPO市场，而香港证监会于2026年1月30日发出的通函则要求IPO保荐人从速进行内部检 讨，反映了不同市场监管机构对当前监管重点的不同把握。 对于A股这样一个以中小投资者为主的市场，强化发行上市全链条监管无疑具有很强的针对性和必要 性。但要看到，监管过严也会推高企业合规成本，进而抑制资本形成。当前，对拟上市企业的银行流水 核查、股权穿透核查等要求细碎繁杂，跨部委征求意见程序不够清晰明确，部分中介机构在执业中存 在"一刀切"式的避责行为，这些都显著抬高了发行人的合规成本，导致部分优质企业被迫选择境外上 市。 建议秉持宽严相济的原则优化监管执法，切实做到严而有度、严而有方、严而有效。一方面，适度优化 事前监管、 ...

2026/2/25 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001 电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：薛婧怡 分析师登记编码：S0890525070001 电话：021-20321092 邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com 2026 年 02 月 25 日 证券研究报告 | 财富生态周报 ETF 及指数产品网格策略周报 （3）证券保险 ETF 易方达（512070.SH）：券商发债规模同比大幅增长，为 业务扩张奠定坚实基础；沪深北交易所优化再融资政策，利好投行业务。据财 联社 2 月 21 日消息，根据 Choice 数据统计，2026 年截至 2 月 20 日，券商累 计发行债券的募资总额达 4260.4 亿元，同比增长 243.97%，体现出券商发债情 绪的高涨。与此同时，年内债券获批额度已达 3220 亿元。这一方面为券商补充 了较低成本的长期资金，有助于扩大其自营、做市、两融、 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月25日，中信银行发布公告称，中信证券作为公司向原A股股东配售股份项目的联席保 荐机构，因胡雁女士工作变动，不再担任保荐代表人，现委派胡张拓先生接替，项目保荐代表人变更为 马小龙、胡张拓。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月25日，国元证券在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年2月13日，公司股东 人数87731户。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月25日，东吴证券在互动平台回答投资者提问时表示，公司的定增事项在稳步推进中， 相关进展可关注公司后续公告。 ...

人民币汇率在马年伊始连续两日延续强势，在岸及离岸汇率双双为2023年4月以来最高水平。多家机构判断，本轮升值由美元弱势主导，但人民币 基本面同样构成支撑。只要美元信用尚未修复，叠加自身韧性加持，升值趋势有望延续。 2月25日，在岸人民币兑美元升破6.87关口，报6.8658，离岸人民币报6.8628，日内涨幅均超150点。东方金诚首席宏观分析师王青将本轮升值归结 为三重动力：中美经贸关系自2025年11月回稳，外部环境改善；美元持续走弱带动非美货币集体走强；以及出口企业结汇需求集中释放放大了升 值节奏。 高盛在2月20日的报告中维持人民币12个月目标6.70，认为人民币仍有约22%的低估空间；汇丰在2月16日的报告中将一季度末预测调至6.85，年底 目标降至6.75；财通证券2月15日研报表示，在极端假设下，人民币兑美元汇率存在逼近6.8的可能。若结售汇意愿持续高涨，甚至可能进一步升 值。上述共同指向信用驱动，美元持续恶化是核心动力。 谨慎观点同步浮现。王青提示，2026年美元指数有望企稳，沃什政策的实际影响值得高度关注，今年人民币基准升值的动能或将减弱。中信证券 首席经济学家明明亦指出，随着近期效应消退，企 ...

资产及财富管理方面，《财政预算案》提到，年内立法优化家族办公室和基金税制，便利房托基金私有化；明年修例为准 备上市的房托基金转让非住宅物业宽免印花税。 黄金交易方面，研究为在香港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠。 香港交易所主席唐家成表示："香港交易所欢迎财政司司长于2026至2027年度政府财政预算案中提出的多项措施，当中涵 盖了一级市场和二级市场以及多个资产领域的市场改革，将进一步巩固香港作为全球领先国际金融中心的地位，也突显了特区 政府对提升香港金融市场长期竞争力、韧性和全球影响力的决心。" 香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示："作为亚洲金融市场的核心基础设施，香港交易所致力于通过深化市场互联互通、 构建多元资产生态圈、提升市场韧性和效率等战略，巩固香港作为国际金融中心的重要地位。香港交易所欢迎财政司司长在财 政预算案中提出的各项举措，期待与香港证监会及市场各方紧密合作，持续推动产品创新，引领市场探讨改革，进一步提升香 港资本市场的吸引力，为发行人、投资者、香港社会及全球金融市场创造更大机遇。" 本报讯 （记者毛艺融）2月25日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2026至2027年度《财政预算案 ...

Economic Overview - The Q4 2025 US GDP growth rate was +1.4%, significantly below the market expectation of 2.8% and the Q3 growth of 4.4%[4] - Government spending was a major drag, with Q4 government consumption and investment down by 5.1%, contributing a negative 0.9% to GDP growth[4] - Personal consumption expenditure growth was recorded at 2.4%, with service consumption at +3.4% and goods consumption at -0.1%[4] Inflation Insights - The January CPI year-on-year growth rate was 2.4%, lower than expected, while core CPI was at 2.5%[4] - Energy prices were the largest drag on inflation, decreasing by 1.5% month-on-month[4] - Core goods inflation dropped to 1.1% from 1.4% in December, with used car prices falling by 1.8%[4] Policy Implications - The US Supreme Court's rejection of Trump's tariff-related measures could lead to a potential refund of tariffs, estimated at up to $175 billion, which may increase the US deficit rate by 0.5-0.6 percentage points[6] - The average effective tariff rate in the US was 9.8% as of December 2025, with China facing the highest rate at 33.4%[6] Market Trends - Since the beginning of 2026, asset prices have shown a trend of old economy sectors catching up with new economy sectors, with energy up by approximately 22.7% and technology down by 4.6%[8] - Non-US markets have also been catching up, with Japan up by 12%, Korea by 38%, and emerging markets by 12%[8] Risk Factors - There is uncertainty regarding the economic fundamentals, particularly if employment and consumption deteriorate, which could lead to a hard landing for the US economy[9] - The risk of worsening US fiscal deficits could pressure bond supply and interest rates, negatively impacting global risk assets[9]

中经记者 封莉 北京报道 2月24日，最高人民法院民二庭副庭长王朝辉在最高法新闻发布会上介绍，2025年，全国法院审结涉证 券、期货、基金等资本市场案件2.5万件，同比增长53.6%。案件多以上市公司、控股股东或实际控制 人、证券公司、会计师事务所等中介服务机构为被告。 近年来，新型证券纠纷不断出现，但股票类虚假陈述案件仍占绝大多数。人民法院在资本市场的法治化 建设中发挥了哪些关键作用？对此，王朝辉表示，资本市场高质量发展是建设金融强国的重要内容，在 此人民法院承担着重要责任，主要开展了四项工作。 一是积极推进证券纠纷特别代表人诉讼。这是由投资者保护机构受50名以上投资者特别授权提起的民事 赔偿诉讼，遵循"默示加入、明示退出"规则，裁判结果对所有未声明退出的受损投资者都发生效力。 例如，南京中院审理的全国第三起证券虚假陈述特别代表人诉讼，先行判决金通灵公司赔偿4.3万名投 资者7.7亿余元投资损失。另外，深圳中院受理的ST美尚、沈阳中院受理的锦州港特别代表人诉讼案件 的审理正在稳步推进。 二是支持开展普通代表人诉讼。这是由符合条件的投资者依法推选代表人，代表已登记的受损投资者提 起的民事赔偿诉讼。这类诉讼遵循 ...

每经AI快讯，中信建投2月25日晚间发布公告称，截至本公告披露日，公司及控股子公司实际提供的担 保金额为人民币471.22亿元，占公司最近一期经审计净资产的44.26%，均为公司对控股子公司以及控股 子公司对其控股子公司的担保。其中，公司对控股子公司提供的担保金额为人民币90.79亿元，占公司 最近一期经审计净资产的8.53%。 每经头条（nbdtoutiao）——伤亡180万人！俄乌冲突四周年，陷入谈判死局、战场僵局、经济困局！谁 为战争买单 （记者 曾健辉） ...