期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 专业研究·创造价值 2026 年 2 月报 宏观 全球货币分化，国内宏观强韧性 核心观点 美国方面，制造业与服务业继续分化，服务业强韧性支撑美国 宏观基本面。通胀表现温和，就业数据也有所修复，美联储降息节 奏放缓，美债收益率有所回升。后续主要关注就业数据的持续改善 情况以及特朗普对美联储的政治施压情况。欧洲方面，欧元区核心 通胀指标与 2%的目标一致，欧洲央行降息节奏放缓，未来需要重点 关注内部欧洲地区薪资增速以及外部贸易与地缘政治局势的情况。 日本方面，随着通胀增速放缓，1 月份日本央行宣布维持政策利率 不变，但上调了中长期通胀预测。不过日本政府的财政扩张政策倾 向以及财政可持续性担忧也在持续推升日债收益率。日本央行加息 放缓很大程度上是为了保持债市稳定，但是相应地日元汇率端将明 显承压，后续需要关注日本官方对日元的干预情况 12 月宏观经济数据呈现较强韧性：制造业 PMI 重回扩张区间， CPI 温和回升，PPI 跌幅收窄，新增企业信贷数据有所改善。不过内 需有效需求不足的问题仍存，具体表现在居民端，新增居民信贷数 据表现较弱。1 月 15 ...

报告指出，2025年法国运营的外国投资项目共计1878个，同比增长11%，预计创造和维持就业岗位 47734个，同比增长26%。外资项目中，新建项目共有1161个，约占总量的62%，扩建项目约占30%。尽 管收购项目占比不足3%，但仍保住了5249个就业岗位。 新华财经巴黎1月29日电（记者李文昕）法国商务投资署（Business France）29日发布的2025年度外国 投资报告显示，2025年，在所有对法外国投资中，来自中国的投资对法国就业的贡献位列第五。 报告指出，就业贡献方面，美国排名第一，第二至四位依次被德国、意大利和英国占据。报告还显示， 除就业贡献外，中国在对法投资项目数量方面排名第十；从由企业主导发起的项目数量来看，中国排名 第七，显示企业投资活力较强。 报告显示，欧洲是2025年法国外国投资的最大来源，对就业岗位和项目数量的贡献分别达到56%和 72%。亚太地区对就业岗位和项目数量的贡献分别为11%和8%，其中尤以中国、日本和印度的贡献最 大。 （文章来源：新华财经） 报告显示，外国对法投资主要流向零售业、制造业和决策中心项目。若不计入零售业，2025年法国运营 的外国投资项目数量较202 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights concerns over Ghana's trade balance, as the country imports more goods than it exports under the African Continental Free Trade Area framework [1] - Ghana's imports account for over 40% of its trade within the preferential trade system, while its export contribution remains low [1] - The implementation of a 10-year tariff liberalization policy, which reduces tariffs by approximately 2.5% annually, has facilitated trade but has also positioned Ghana as a primary destination for imported goods compliant with the African Continental Free Trade Area regulations [1] Group 2 - The primary reason for the trade imbalance is Ghana's limited manufacturing capacity compared to countries like South Africa, Morocco, Egypt, and Kenya, which have stronger export capabilities [1]

Economic Activity Index - The China High-Frequency Economic Activity Index (YHEI) reached 1.15 on January 27, 2026, an increase of 0.10 from January 20 [1][3] - Key contributors to the YHEI increase include the Coastal Coal Freight Index and the Imported Dry Bulk Freight Index, which rose by 0.32 and 0.11 to 1.26 and 1.28, respectively [1][3] Industrial Sector Performance - In 2025, the total profit of industrial enterprises above designated size was 73,982 billion yuan, a year-on-year increase of 0.6%, marking the first positive growth since 2022 [2][18] - Revenue and cost for the same period grew by 1.1% and 1.3%, respectively, both lower than the growth rates from January to November [2][18] - The operating profit margin for 2025 was 5.31%, slightly higher than the previous month but lower than the same period in 2024 [2][18] - Profitability varied across industries, with the mining sector's profit margin at 15.91%, down 3.16 percentage points from 2024, while manufacturing and utilities saw slight increases [2][18] Monetary Policy and Interest Rates - The central bank injected a net 2,621 billion yuan into the market through open market operations as of January 27 [6] - The overnight interbank rate rose by 4 basis points to 1.48%, while the seven-day repo rate increased by 7 basis points to 1.63% [9][10] - The one-year government bond yield increased by 2.91 basis points to 1.3%, while the five-year and ten-year yields decreased slightly [13][15] Real Estate Market - In the week ending January 27, new and second-hand home transaction areas in second-tier cities increased by 13.18% and 2.51%, respectively [31] - First-tier cities showed mixed results, with new home transactions down by 0.95% and second-hand home transactions up by 2.7% [31] Commodity Prices - The price of cement decreased by 0.77% in the week ending January 27, with a 3.15% decline over the past month [19][21] - The price of thermal coal fell by 1.44% month-on-month and 2.28% year-on-year [19][22] Global Economic Indicators - The US dollar index fell by 2.77 points to 95.77, while the RMB appreciated by 27 basis points to 6.9576 against the dollar [37][39] - The S&P Commodity Index rose by 2.26% to 4,197.00, with increases in energy, industrial metals, and agricultural indices [37]

该国有企业于投资及基金管理方面拥有良好的往绩记录，并获深圳市国有企业集团的支持，该集团拥有 多元化的产业组合、强大的资源整合能力及丰富的资本市场运作经验。公司具备工业园区及仓储物业管 理、制造业相关服务、供应链金融及金融科技等核心能力，可提供稳固的产业平台。凭藉集团多元化的 客户群，公司能够为该国有企业提供跨行业的宝贵见解及行业知识。 董事会相信，框架协议将支持集团的业务战略，善用其产业平台加强参与资本市场相关活动，加强行业 运作与投资及资本营运的整合，支持集团的长远增长及发展。 格隆汇1月29日丨朗华国际集团(08026.HK)公告，于2026年1月29日，公司与一家国有投资公司(为深圳 市属国有企业的全资附属公司，"该国有企业")订立战略合作框架协议。根据框架协议，公司与该国有 企业拟建立长期战略关系，发挥彼等各自的行业及资本市场优势，共同物色主要聚焦于资本市场的投 资、并购及资本营运机会。 各订约方建议就(其中包括)以下方面合作：确定和执行涉及先进工业和制造业的股权并购机会；设立及 管理投资与并购基金；及提供整合资本市场的解决方案，包括交易架构、融资及投资后价值赋能。 ...

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，於二零二六年一月二十九日（交 易時段後），本公司與一家國有投資公司（為深圳市屬國有企業的全資附屬公司， 「該國有企業」）訂立戰略合作框架協議（「框架協議」）。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA BRILLIANT GLOBAL LIMITED 朗華國際集團有限公 司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：8026） 自願性公告 業務發展最新情況 本公告乃由朗華國際集團有限公司（「本公司」，與其附屬公司統稱「本集團」） 自願刊發，以向本公司股東（「股東」）及潛在投資者提供有關本集團最新業務 發展的資料。 戰略合作框架協議 根據框架協議，本公司與該國有企業擬建立長期戰略關係，發揮彼等各自的行 業及資本市場優勢，共同物色主要聚焦於資本市場的投資、併購及資本營運機 會。 各訂約方建議就（其中包括）以下方面合作： – 1 – • 確定和執行涉及先進工業和製造業的股權併購機會； • ...

格隆汇1月29日丨振江股份(603507.SH)在投资者互动平台表示，公司沙特工厂已开始产能爬坡阶段，出 货量也将逐季增加。 ...

2026年，广州将深入实施"百万英才汇南粤"行动计划，聚焦高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点 群体强化就业保障，围绕新兴产业、未来产业促进创业带动就业，推进公共就业服务综合体建设，优 化"15分钟就业服务圈"，力争实现城镇新增就业26万人以上。 同时，该市养老、失业、工伤保险参保人数分别达1087.54万人、721.48万人、746.19万人，失业保险金 标准上调至2250元/月，城乡居民基础养老金上调至297元/月；推动首个园区人才年金落地实施，并拓 展至5个园区；大力推进"湾区通""跨省通""镇村通"，开设港澳地区跨境社保服务点28个。 此外，广州启动产教评技能生态区"样板工程"，打造智能制造等4个全国首批技能生态区；开展"技能照 亮前程"大规模技能培训，全年补贴性职业技能培训9.67万人次。 2025年广州城镇新增就业35.09万人 创历史新高 中新网广州1月29日电 (记者 程景伟)记者29日从广州市人社局召开的2026年全市人力资源和社会保障工 作会议上获悉，2025年全年广州城镇新增就业35.09万人，创历史新高、居全省第一，荣获"中国最佳促 进就业城市"。 据介绍，2025年广州全市建成35 ...

Group 1 - The core issue for Kedi Co. is a significant decline in performance, with a net profit drop of 59.64% year-on-year for the first three quarters of 2025, and a single-quarter loss of 2.46 million yuan in Q3 2025, representing a 115.63% year-on-year decline [2] - The company's gross margin has been negatively impacted due to rising costs, including increased shipping fees and tariffs, alongside a 56.08% year-on-year decrease in cash flow, leading to heightened financial pressure [2] - Shareholder actions, including a cumulative reduction of approximately 2.96% by the controlling shareholder and actual controller, have shaken market confidence, especially with the potential for further reductions given that the concerted parties still hold 73.75% of the shares [2] - Despite the introduction of a new solar energy concept on January 25, 2026, the existing performance issues and shareholder reduction concerns are expected to overshadow any short-term contributions from this new business [2] - Technical factors indicate that after reaching a historical high on January 28, 2026, there may be profit-taking pressure, and increased stock supply from shareholder reductions could exacerbate downward price movements [2]

据悉，5年来，税务部门累计征收税费超156万亿元，约占全口径财政收入的80%，为经济社会发展 夯实了财力基础；累计新增减税降费退税超10万亿元，为经营主体发展壮大提供了有力支持。 会议指出，2025年，税费收入预算目标圆满完成，税务部门征收各项税费33.1万亿元，其中，税收 收入17.8万亿元（未扣除出口退税），同比增长2.7%，考虑价格因素与经济增长基本同步。与此同时， 税务合规管理提质增效，成品油、出口退税、网红明星等重点领域监管持续深化，通过"银税互动"帮助 诚信纳税的小微企业获得信用贷款近3万亿元，法治公平的税收生态不断厚植。 科技日报北京1月28日电 （记者刘垠）记者从28日召开的全国税务工作会议上获悉，2025年，全国 税务系统服务发展大局持续加力，落实支持科技创新和制造业发展的主要优惠政策减税降费退税超2.8 万亿元。 会议认为，"十四五"时期，税务部门围绕服务"国之大者"，扛牢抓实主责主业，税收法治化进程明 显加快，税务领域改革取得重要进展，税收征管在合作、合并基础上持续合成显效，大国税务影响力不 断提升，税收在国家治理中的基础性、支柱性、保障性作用更加彰显。 ...