这场股权转让纠纷的源头可追溯至今年年中。良品铺子控股股东宁波汉意曾先后与两家国资背景的企业 接触并签署相关协议，这直接导致了后续的法律冲突。 2025年5月，宁波汉意与广州轻工签署《合作协议书》，约定广州轻工拟受让宁波汉意持有的良品铺子 股份。然而，仅两个月后的7月17日，良品铺子发布公告称，宁波汉意拟将其持有的股份转让给武汉国 资旗下的长江产业投资集团（即长江国贸），若交易完成，公司控制权将发生变更。 南方财经记者伍素文实习生王颢琪广州报道 这一变动引发了广州轻工的法律反击。7月，广州轻工向法院提起诉讼，主张宁波汉意违约，并申请冻 结宁波汉意持有的约7976.4万股股份。广州轻工要求宁波汉意继续履约，将持有的良品铺子股份有限公 司的7976.4万股股份，按照每股12.42 元的价格转让给原告，并支付协议约定的违约金500万元等，涉案 金额为9.96亿元。 广州轻工集团起诉良品铺子（603719.SH）控股股东的股权纠纷目前仍处于司法程序阶段，随着事件迎 来新进展，这家休闲食品头部企业的"卖身"走向似乎更加明朗。 8月，广州轻工对宁波汉意的诉讼再次升级。除了要求其继续履行9.91亿元的股份交易总价款外，需支 ...

机构：爱建证券 品、豆制品及其他三大品类。2024 年蔬菜制品营收占比53.8%、同比增长59.1%，首次超越调味面制品 成为第一大品类。2018-2024 年蔬菜制品营收CAGR 达50%，魔芋品类已成为核心增长引擎。2）行业： 据弗若斯特沙利文，辣条行业2024 年市场规模约615亿元，公司市占率约30%、连续三年全国销量第 一，断层领先第二名。魔芋休闲食品仍处快速渗透阶段，公司凭借先发优势在该品类市占率同样位居第 一且显著领先，收入规模数倍于第二名，双品类龙头地位稳固。 关键假设点：蔬菜制品方面，魔芋品类仍处于快速渗透阶段，经典口味保持稳定增长，麻酱、牛肝菌等 新口味持续放量，叠加量贩及会员店等新渠道拓展，预计2025/2026/2027 年蔬菜制品收入分别为 50.6/65.7/78.9 亿元，同比增长50.0%/30.0%/20.0%，毛利率分别为46.4%/47.5%/48.5%。调味面制品方 面，公司主动下架低毛利SKU、聚焦四大核心系列，短期收入承压但产品结构优化，预计 2025/2026/2027 年调味面制品收入分别为25.9/26.1/27.2 亿元，同比变动-3.0%/+1.0%/+4 ...

Core Viewpoint - The company plans to use up to 1.2 billion yuan of its own funds for cash management, with a duration of 12 months, as approved in the upcoming annual shareholders' meeting [1] Group 1: Financial Management - The company will delegate 130 million yuan for financial management, investing in broker收益凭证 and asset management plans with a term of 361 to 365 days [1] - As of the announcement date, the company's total balance of entrusted financial management is 1.01 billion yuan [1] - Recently, the company redeemed 150 million yuan of financial products, earning a profit of 2.8188 million yuan [1] Group 2: Risk Control - The company has implemented multiple measures to control financial management risks, ensuring that investments do not have a significant impact on its operations [1]

Investment Rating - The report initiates coverage with an OUTPERFORM rating, indicating a positive outlook for the company compared to the market [2]. Core Insights - The company's profitability is continuously improving, driven by new channels and scenarios contributing to growth [1]. - The company has a well-established brand in the food and beverage industry, with a diversified product range including rice snacks, dairy beverages, and leisure foods [3]. - The company is actively expanding its marketing efforts and enhancing brand recognition through innovative advertising and product development [48]. Financial Performance - Revenue projections for FY2025-2027 are estimated at RMB 240.5 billion, RMB 246.5 billion, and RMB 252.7 billion, reflecting year-on-year growth rates of 2.3%, 2.5%, and 2.5% respectively [49]. - Net profit forecasts for the same period are RMB 41.7 billion, RMB 44.1 billion, and RMB 46.1 billion, with changes of -3.8%, +5.7%, and +4.6% respectively [49]. - The diluted EPS is expected to be RMB 0.35, RMB 0.37, and RMB 0.39 for FY2025, FY2026, and FY2027 respectively [49]. Business Segments - The dairy beverage segment is expected to grow steadily, contributing over 50% of total revenue, with a projected CAGR of approximately 3.7% from FY2018 to FY2024 [4]. - The rice snack business is anticipated to recover growth driven by new products and channels, with expected revenue growth rates of 3.5%, 2%, and 2% for FY2025-2027 [4]. - The leisure food segment, particularly candy, is projected to grow at rates of 5%, 4%, and 4% for FY2025-2027, benefiting from strong demand [4]. Market Dynamics - The food and beverage industry is experiencing a shift towards health-conscious products, with the dairy beverage market expected to reach RMB 1,697 billion by 2027, growing at a CAGR of 4.65% [25]. - The candy market is entering a low-growth phase, with expected growth rates stabilizing between 2% and 3% in the coming years [19]. - The overall market for leisure foods is projected to reach RMB 605.8 billion by 2028, with a CAGR of 4.4% [13]. Operational Efficiency - The company has implemented measures to control raw material costs and optimize operational efficiency, leading to an expected EBIT margin of 23.8%, 23.9%, and 24.1% for FY2025-2027 [5]. - The gross profit margin is projected to improve due to cost reductions in raw materials, particularly full-fat milk powder, which has seen a significant price decline [37][39]. Strategic Initiatives - The company is focusing on expanding new channels and enhancing marketing strategies to drive brand growth, including leveraging e-commerce and innovative product placements [41][47]. - The company has established overseas operations, with a factory in Vietnam contributing to growth in the Southeast Asian market [47].

今年秋冬，一款融合传统糖葫芦与特色奶制品的创新小吃——奶皮子糖葫芦在北京等城市悄然走红。城 市街头巷尾的售卖窗口前，蜿蜒长队随处可见，"为一串糖葫芦甘愿等候一小时"成为不少年轻人的消费 常态，生动勾勒出当下消费市场的鲜活图景。 《2025中国餐饮业年度报告》指出，我国消费正从物质满足型向精神愉悦型、文化认同型、深度体验型 转变，"文化餐饮"成为消费体验化的主体。 当前，我国消费市场潜力巨大，贴近消费者、精准洞察需求、积极回应期待，以匠心筑牢产品品质，以 创新激活文化价值，以诚意提升消费体验，才能将一时的市场热度转化为长久的发展活力，更好释放消 费市场内生动力。(陈思颖) 《人民日报》（2025年12月24日 第 19 版） 责编：李芳、李雪钦 网络传播赋能是奶皮子糖葫芦走红的另一个原因。在社交媒体上，消费者主动分享家庭自制配方与创新 吃法，让这款小吃成为传递生活乐趣的载体。当年轻人背着具有地方特色的帆布包，手握奶皮子糖葫芦 在古街古巷打卡留影，品尝小吃已经成为可分享的生活情绪、有温度的文化体验。 我国休闲食品行业正经历一场深刻变革。相关调研报告显示，行业已从过去的粗放增长转向健康化、功 能化的"精耕细作"，消 ...

- 辣味零食龙头地位稳固，魔芋高增打开空间 ——卫龙美味（9985.HK）首次覆盖报告 证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2025 年 12 月 24 日 资料来源：聚源数据 相关研究 - 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 朱振浩 S0820125020001 021-32229888-25515 zhuzhenhao@ajzq.com 报告原因： | | | | 市场数据： | 2025 | 年 | 12 | 月 23 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 11.75 | | | 一年内最高/最低（港元） | | | | 17.82/6.90 | | | 总股本（亿股） | | | | 243,115 | | | 总市值（亿港元） | | | | | 279 | | | | | | | 日 | 一年内股价与恒生指数对比走势： 投资要点： | 报告期（人民币） | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

据悉，"大国食匠"荣誉旨在表彰为中国食品工业高质量发展作出杰出贡献的领军人物，是行业对个 人专业能力与责任担当的高度认可。蔡金垵此次获奖，不仅彰显了其个人在行业发展中的卓越领导力与 前瞻性视野，更标志着盼盼食品集团作为中国休闲食品行业领军企业，在新时代背景下持续引领行业转 型升级的典范地位获得权威肯定。作为行业标杆企业，盼盼食品集团近年来坚定锚定"大健康"发展方 向，不断优化产品结构，加大科技研发与绿色制造投入，积极布局功能性食品、健康饮品等新兴领域， 成功实现从传统休闲食品向营养健康食品的全面转型，为行业发展提供了可借鉴的实践经验。 中国质量新闻网讯 近日，第111届全国糖酒商品交易会（秋糖会）期间，恰逢全国糖酒商品交易会 创办70周年，中国食品工业协会与全国糖酒商品交易会组委会联合举办重磅表彰活动，正式发布推动我 国食品工业发展的70位标杆人物及70个典范品牌。其中，盼盼食品集团董事长蔡金垵凭借在行业内的突 出贡献，被授予"大国食匠"荣誉称号，成为食品工业高质量发展进程中的重要标杆。 面向未来，盼盼食品集团将继续以"健康中国"战略为核心指引，持续深化大健康产业布局，在产品 创新、技术升级、绿色发展等方面持 ...

良品铺子的"卖身"路 良品铺子（603719）的股权"卖给谁"又增添变数。休闲食品企业良品铺子发布公告称，控股股东宁波汉 意创业投资合伙企业(有限合伙)(简称"宁波汉意")收到法院通知，原告广州轻工工贸集团有限公司(简 称"广州轻工")要求变更诉讼请求为解除原签署的股权转让相关协议，并要求被告支付违约金等各类费 用超2000万元。 今年7月，良品铺子突发公告称，引入武汉国资旗下企业作为战略投资者并成为公司未来新的控股股 东。此次交易，良品铺子认为是企业长期发展战略的主动选择，通过引入本地国资，公司将在供应链优 化、渠道拓展、研发创新等领域实现突破。不过后续良品铺子被广州轻工告上法庭，原因在于，良品铺 子方面与武汉金融控股(集团)有限公司旗下武汉长江国际贸易集团有限公司(简称"长江国贸")签署转让 协议前，就已经与广州轻工方面进行了接触，但未能签署协议。但从此次变更来看，广州轻工不再执着 于良品铺子的股权，转而投向了寻求赔偿。从良品铺子来看，这一次或许可以真的投入到武汉国资 的"怀抱"了。 广州轻工变更请求 广州轻工与宁波汉意的纠纷一波三折。 根据良品铺子公布的最新信息显示，宁波汉意近日收到广州中院送达的《关于 ...

奶皮子糖葫芦的火爆并非偶然，赢得市场的主要原因在于对传统民俗元素的创新重构，以及对年轻消费 群体需求的精准捕捉。糖葫芦是我国具有代表性的传统街头小吃，承载着一代又一代中国人的童年记 忆。奶皮子则是内蒙古等地的经典奶制品，凸显民族饮食魅力。再加入符合健康理念的高蛋白、低脂肪 的酸奶，"传统小吃+民族产品+健康元素"，精准契合年轻人消费诉求。 热潮之下，相关企业也需保持理性、坚守初心。行业专家表示，行业需加快建立传统特色食品的工艺标 准与品质认证体系，推动小批量手工制作与适度规模化生产有机结合，筑牢产品品质根基。品牌方更要 珍惜市场热度，以匠心打磨产品，以诚意推进创新，以规范维护口碑，让爆款产品经得起市场与时间的 检验。 网络传播赋能是奶皮子糖葫芦走红的另一个原因。在社交媒体上，消费者主动分享家庭自制配方与创新 吃法，让这款小吃成为传递生活乐趣的载体。当年轻人背着具有地方特色的帆布包，手握奶皮子糖葫芦 在古街古巷打卡留影，品尝小吃已经成为可分享的生活情绪、有温度的文化体验。 我国休闲食品行业正经历一场深刻变革。相关调研报告显示，行业已从过去的粗放增长转向健康化、功 能化的"精耕细作"，消费需求从"量大实惠"转向" ...

今年秋冬，一款融合传统糖葫芦与特色奶制品的创新小吃——奶皮子糖葫芦在北京等城市悄然走红。城 市街头巷尾的售卖窗口前，蜿蜒长队随处可见，"为一串糖葫芦甘愿等候一小时"成为不少年轻人的消费 常态，生动勾勒出当下消费市场的鲜活图景。 《2025中国餐饮业年度报告》指出，我国消费正从物质满足型向精神愉悦型、文化认同型、深度体验型 转变，"文化餐饮"成为消费体验化的主体。 奶皮子糖葫芦的火爆并非偶然，赢得市场的主要原因在于对传统民俗元素的创新重构，以及对年轻消费 群体需求的精准捕捉。糖葫芦是我国具有代表性的传统街头小吃，承载着一代又一代中国人的童年记 忆。奶皮子则是内蒙古等地的经典奶制品，凸显民族饮食魅力。再加入符合健康理念的高蛋白、低脂肪 的酸奶，"传统小吃+民族产品+健康元素"，精准契合年轻人消费诉求。 网络传播赋能是奶皮子糖葫芦走红的另一个原因。在社交媒体上，消费者主动分享家庭自制配方与创新 吃法，让这款小吃成为传递生活乐趣的载体。当年轻人背着具有地方特色的帆布包，手握奶皮子糖葫芦 在古街古巷打卡留影，品尝小吃已经成为可分享的生活情绪、有温度的文化体验。 我国休闲食品行业正经历一场深刻变革。相关调研报告显示，行业 ...