腾讯音乐美股盘前涨超10%，公司拟收购喜马拉雅控股，收购现金总额为12.6亿美元。 ...

6月9日，腾讯音乐(TME)开盘上涨2.17%，截至21:31，报18.35美元/股，成交609.34万美元，总市值 284.22亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，腾讯音乐收入总额73.56亿人民币，同比增长8.69%；归母净利润 42.91亿人民币，同比增长201.76%。 资料显示，腾讯音乐娱乐集团(纽交所股票代码:TME及港交所股票代码:1698)是中国领先的在线音乐与 音频娱乐平台,运营着在国内市场广受欢迎的创新性音乐产品:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K 歌。公司的平台提供在线音乐、在线音频、在线K歌、以音乐为核心的直播及线上演出等服务。公司不 仅是音乐流媒体服务提供商,还将平台打造成一个庞大的社区,让音乐爱好者围绕音乐"发现、听、唱、 看、演出、社交"。在公司的平台上,分享、点赞、评论、关注和赠送虚拟礼物等社交互动形式与公司的 产品深度融合,并与公司为用户提供的核心音乐体验高度互补,这进一步提高了用户的参与度和留存率。 公司的一站式音乐与音频娱乐平台让用户在社交场景下与音乐亲密互动。公司拥有海量的曲库内容,包 括授权、自制及共创内容。公司也以现场及录制形式提供广泛的专业制作视 ...

研究员：赵丽/谷馨瑜/孙梦琪/蔡涵 基于快于预期的成本费用端优化，我们上调2025/26 年经调整净利润6%/9%至19.3/22.0 亿元，并基于 SOTP 估值上调未来12 个月目标价至240 港元（原184 港元），其中1）核心业务贡献223 港元，基于优 质内容及版权公司平均20 倍年市盈率，以及2025-26 年平均经调整净利润20.1 亿元，2）现金贡献17港 元，基于30%折价。网易云音乐付费墙及ARPPU 仍有较大运营空间，看好长期会员收入增长潜力，维 持买入。 1 季度毛利率优化超预期。2025 年1 季度网易云音乐公布收入18.6 亿元（人民币，下同），同比降 8%，较2024 年下半年2%的降幅扩大，主要因社交娱乐收入下降。毛利率36.7%，同比提升3.7 个百分 点，较2024 年下半年提升4.4 个百分点，好于我们/市场预期，受益于会员订阅收入增长，数专业务收 入增加，及直播分成优化。 机构：交银国际 2025 年展望：1）在线音乐：我们看好会员订阅延续稳健增势，预计在线音乐收入同比增15%，其中会 员订阅收入或增16%，仍受会员规模扩张拉动，预计ARPPU 短期基本持稳，高端会员增 ...

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 06 月 03 日 腾讯音乐-SW（01698.HK） 音乐恒久远，腾讯音乐始终相伴 TMT 及中小盘/传媒 公司背靠腾讯，内容版权优势稳固，在 AIGC 等创新技术的赋能下持续推进会 员权益分层化、多元化，有望实现付费率及 ARPU 值的进一步提升，首次覆盖 给予"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：付费用户数增长不及预期、行业竞争加剧、行业监管收紧。 强烈推荐（首次） 目标估值：NA 当前股价：68.9 港元 基础数据 财务数据与估值 | 总股本（百万股） | 3098 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 1433 | | 总市值（十亿港元） | 220.9 | | 香港股市值（十亿港元） | 102.2 | | 每股净资产（港元） | 23.6 | | ROE（TTM） | 9.1 | | 资产负债率 | 23.3% | | 主要股东 | 腾讯控股有限公司 | | 主要股东持股比例 | 47.7967% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 36 63 22 相对表现 30 43 -2 资料来源：公司数据、招商证券 -40 -20 ...

本文源自：金融界 作者：行情君 财务数据显示，截至2025年03月31日，腾讯音乐收入总额73.56亿人民币，同比增长8.69%；归母净利润 42.91亿人民币，同比增长201.76%。 资料显示，腾讯音乐娱乐集团(纽交所股票代码:TME及港交所股票代码:1698)是中国领先的在线音乐与 音频娱乐平台,运营着在国内市场广受欢迎的创新性音乐产品:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K 歌。公司的平台提供在线音乐、在线音频、在线K歌、以音乐为核心的直播及线上演出等服务。公司不 仅是音乐流媒体服务提供商,还将平台打造成一个庞大的社区,让音乐爱好者围绕音乐"发现、听、唱、 看、演出、社交"。在公司的平台上,分享、点赞、评论、关注和赠送虚拟礼物等社交互动形式与公司的 产品深度融合,并与公司为用户提供的核心音乐体验高度互补,这进一步提高了用户的参与度和留存率。 公司的一站式音乐与音频娱乐平台让用户在社交场景下与音乐亲密互动。公司拥有海量的曲库内容,包 括授权、自制及共创内容。公司也以现场及录制形式提供广泛的专业制作视频内容,包括音乐视频、演 唱会和音乐表演。此外,数亿用户在公司的平台上分享他们的K歌作品、短视频、音乐直播演 ...

Core Viewpoint - NetEase Cloud Music has filed a lawsuit against Tencent Music Entertainment and its subsidiaries for abusing market dominance, with the case set to be heard on June 5 in the Zhejiang Provincial High Court [1] Company Summary - The lawsuit involves multiple parties, including Hangzhou NetEase Cloud Music Technology Co., Ltd. and Hangzhou LeDu Technology Co., Ltd. as plaintiffs, and Dongyang Huanyu Film and Television Culture Co., Ltd., Tencent Music Entertainment (Shenzhen) Co., Ltd., and Tencent Music Entertainment Technology (Shenzhen) Co., Ltd. as defendants [1] - Dongyang Huanyu Film and Television Culture Co., Ltd. was established in August 2012, with a registered capital of 30 million RMB, and is co-owned by Yu Zheng, Yang Yin Feng, and a limited partnership [1]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][9] Core Views - The company's game business is showing steady growth, with a diversified content strategy [1] - In Q1 2025, the company achieved revenue of 28.83 billion yuan, a year-over-year increase of 7.4% and a quarter-over-quarter increase of 7.8% [4] - The gross profit for Q1 2025 was 18.48 billion yuan, with a gross margin of 64.1%, reflecting a year-over-year increase of 0.7 percentage points [4] - The adjusted net profit for Q1 2025 was 11.24 billion yuan, a year-over-year increase of 32.0%, with a net margin of 39.0%, up 7.3 percentage points year-over-year [4] Summary by Sections Game Business Performance - The revenue from games and related services in Q1 was 24 billion yuan, a year-over-year increase of 12.1% [5] - Key titles contributing to revenue include "Identity V," which was the main revenue driver, and several new games like "Marvel Showdown" and "Yanyun Sixteen Sounds" performing well in the market [5] - Long-term operational games are showing stable performance, with titles like "Identity V" and "Naraka: Bladepoint" maintaining steady revenue streams [5] Youdao Business Strategy - Youdao's business is advancing its "AI-native" strategy, achieving a gross margin of 47.3% in Q1 [6] - The strategy focuses on AI-enabled products and services to drive intelligent transformation across various industries [6] Cloud Music Operations - Cloud Music achieved a gross margin of 36.7% in Q1, with a focus on community ecosystem building to enhance user engagement [7] - The platform is leveraging AI capabilities for song recommendations and content creation, enriching its creator ecosystem [7] Financial Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 113.86 billion yuan, 118.78 billion yuan, and 124.09 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 38.81 billion yuan, 39.92 billion yuan, and 41.31 billion yuan [8] - The company expects a year-over-year revenue growth of 8.1% in 2025, followed by 4.3% and 4.5% in the subsequent years [11]

qoq+2.7%）。我们预期随着SVIP 更高ARPPU 的会员套餐渗透率提升，25Q2 公司ARPPU 将持续提升， 或达11.6 元/月，MPU 或达1.24 亿。 Q1 社交娱乐收入15.5 亿人民币（yoy-11.9%, qoq-4.6%），同比减少主要系对直播互动功能进行了调整 和更严格的合规程序所致。我们预期25Q2 收入或达15.5 亿元（yoy-11%，qoq+0%），同比下滑主要系 公司合续缩紧叠加宏观因素导致。 随着在线音乐付费用户、ARPPU 双增，公司在线音乐收入在整体结构比重持续提高，利润率端有望持 续优化。我们预计 25-27 年归母净利润分别为104/101/112 亿元(25-26 年原预测值为 76/91 亿元，因根据 财报上调arppu，毛利率、其他收益等调整盈利预测)。因25 年有高额其他收益，我们参照可比公司，给 予26 年27 倍P/E，目标价94.86 港币(87.26 人民币)，维持"买入"评级。 风险提示 机构：东方证券 研究员：项雯倩/李雨琪/金沐阳 Q1 营收73.6 亿人民币(yoy+8.7%, qoq-1.4%)，Q1 毛利率44.07% (yoy+3. ...

Group 1 - Morgan Stanley suggests that investors can buy US stocks on dips following Moody's downgrade of the US rating [2] - The Reserve Bank of Australia emphasizes that maintaining low and stable inflation is a top priority [2] - Danske Bank delays expectations for a Federal Reserve rate cut due to easing recession risks [2] Group 2 - CITIC Securities highlights the continuous catalysts in the nuclear fusion sector, indicating strong growth prospects [2] - CITIC Construction Investment notes that the global online music industry is experiencing both volume and price increases, building long-term growth potential [2] - Galaxy Securities reports that positive factors in the banking sector are accumulating, with improvements expected [2] - Tianfeng Securities mentions that Xiaomi's self-developed chips may accelerate changes in the competitive landscape of high-end domestic smartphones [2] - Zhongtai Securities anticipates structural market opportunities in the vitamin sector due to price increases and performance realization [2] - Everbright Securities sees potential acceleration in the commercialization process, focusing on the application of exoskeleton robots in medical rehabilitation [2] - Guotai Junan Securities indicates that the liquor industry is seeking a bottom in its cycle, highlighting its investment value [2]

金融界5月20日消息，周一港股承压低开后下挫，恒科指曾跌超2%，随即跌幅收窄，恒指及国指午后一 度翻红，最终均小幅收跌；周二开盘，港股恒生指数涨0.28%报23398.35点，恒生科技指数涨0.22%报 5266.61点，国企指数涨0.31%报8486.65点，红筹指数涨0.24%报3866.97点。 中信建投：国内音乐行业需求稳定，两大龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化，双龙头具 有长期成长潜力。看行业，相比长视频，国内音乐平台具有更良性的增长环境。一方面，音乐平台受益 于更高的迁移成本、更长的内容生命周期、更强的付费粘性；另一方面，短视频为音乐平台提供高效宣 发渠道，两者并非竞争关系。而独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发增长潜力。看增 长，海外产品提升增长想象空间。Spotify 的高付费率打开国内龙头收入增长空间；扶持独立音乐人策 略增强对全球三大唱片公司的议价能力，打开毛利率空间。随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的"付费 会员和 ARPPU"双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。 本文源自：金融界 作者：青枫 华泰证券：往前看，美国对华关税水平低于市场预期，出 ...