海南自贸港跨境资管业务试点细则敲定。 为加快推进海南自由贸易港（下称海南自贸港）跨境资产管理业务试点工作，中国人民银行海南省分行等 五部门在7月21日发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》（《实施细则》），明确初期 试点总规模上限为100亿元人民币，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、证券基 金期货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金、保险资产管理产品（下称试点资管产品）。 在面向所有境外机构、个人投资者的规定下，试点规模的逐渐扩大也意味着防范风险任务更重，管理难度 更大。《实施细则》在前期探索的基础上进一步对试点规模以及试点初期的投资者范围提出要求。 在近年试点工作的基础上，《实施细则》进一步细化试点规则，对产品范围、试点规模以及投资者保护等 提出具体要求。《实施细则》将于2025年8月21日生效，并规定在起初的180天试点初期，境外机构投资 者仅允许境外持牌金融机构或者合法中资企业境外机构，暂不接受其他境外投资者用来源于境外的资金购 买试点资管产品。 央行海南省分行在前期《实施细则（征求意见稿）》的起草说明中指出，《实施细则》将有利于吸引境内 外资产管理金融机构到海 ...

本次会议仅限淡水泉客户及合作机构参加 赵星 淡水泉创始人、首席投资官 李 天 投资管理委员会成员 张庆泽 周期工业组投资经理 佟南珂 TMT组投资经理 淡水泉投资 线上交 2025.07.25 周五 15:30 分享人 您好！ 淡水泉投资将于2025年7月25日（周五）下午15:30举办年中线上交流会，由淡水泉创始人赵军先生和部 分投研同事一起，对当前市场动态和投资机会进行分享与探讨。 届时，您可以通过识别下方二维码进行参会，如您通过代销机构持有淡水泉产品，请咨询您的理财经理 获取参会密码。 观看直播 （请联系您的理财经理获取会议邀请码，邀请码仅限本人使用，请勿公开转发） 如您有关心的问题，也欢迎通过下方二维码提交，我们会选取部分大家普遍关注的问题进行交流。 问题征集 尊敬的投资人及合作伙伴： （提交您关心的问题） 期待您的参与！感谢您一直以来的信任与支持！ 重要提示：本次线上交流会仅面向淡水泉投资的产品持有人以及合作机构。市场有风险，投资须谨慎。 ...

分析师建议，买入两年期美国国债，卖出美国10年期国债。 美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔的施压持续搅动金融市场。一波未平，一波又起，这令华尔街开始认真对待这一曾被视为不可思议的威胁——必须采 取防范措施。 情况正在改变 16日，全球市场因特朗普可能解雇鲍威尔的消息而震动。机构Citrini Research分析师范·吉伦（James van Geelen）立即向其约5万名客户发出宏观交易警 报，其中包含一个简单建议：买入两年期美国国债，卖出美国10年期国债。 他的理论依据是，潜在新任的美联储主席更可能顺应特朗普降低利率的游说，这将压低短期收益率。同时，宽松的货币政策，加上市场对央行独立性丧失 的担忧，可能进一步引发通胀担忧，推动长期债务收益率走高。这种情况不妨称之为"鲍威尔对冲"。 即便在市场因特朗普政府淡化迫使鲍威尔下台的计划而出现短暂反转后，范·吉伦仍坚持其建议，而其他人也在采取类似行动。 "我们一直认为解雇美联储主席没有依据，美联储一直免受政治干预，"RBC全球资产管理公司BlueBay固定收益部门首席投资官道丁（Mark Dowding）表 示，"现在有一种明确的感觉，这种情况正在改变。" 对于包括道 ...

智通财经7月21日电，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证券监督管 理委员会海南监管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管理局海南省分局近日联合印发《海南自由贸 易港跨境资产管理试点业务实施细则》。其中指出，境外投资者可用来源于境内外的资金购买试点资管 产品。境外个人投资者用来源于境内的资金购买试点资管产品，应当提供在海南自贸港学习、就业、生 活等满一年的证明和来源于境内的人民币收入证明。发行机构应当切实履行主动管理职责，不得为境外 机构、个人提供通道服务。 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布：境外投资者可用来源于境内外的资金购买试 点资管产品 ...

《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，其中提到，跨境资管试点实施规模管理。试 点规模指境外投资者购买的试点资管产品资金净流入规模，在任何时点不得超过试点总规模上限。试点 总规模为中国人民银行海南省分行同意各家发行机构申请的试点规模之和。中国人民银行海南省分行在 中国人民银行指导下，根据海南自贸港经济金融发展、国际收支形势、市场实际需求等，设定及动态调 整跨境资管试点总规模上限，并通过官方网站及时公布。初始试点总规模上限设定为100亿元人民币。 ...

新兴市场发行方正以十余年来最快速度涌入欧元债券市场，借势全球投资者对非美元资产的旺盛需求实 现融资多元化。 这一轮发债热潮得益于市场对新兴市场债券的强劲需求，随着信用评级改善，非专项投资者正扮演越来 越重要的角色。尽管欧元计价债券在新兴市场债券总发行量中占比仍小，但其绝对规模及相对于美元债 券的发行比例预计将持续保持高位。 摩根大通中欧、中东及非洲债务资本市场主管Stefan Weiler在伦敦表示："如果有意发行欧元债券，当下 正是最佳时机。发行方在融资多元化和开拓利基市场方面表现明显更为积极。" 今年以来美元指数已下跌约8%，随着特朗普关税政策及对美联储的抨击引发市场动荡，资管机构正重 新审视多年来对美国资产的超配策略。美元需求减弱的迹象不断累积，而对冲货币波动风险的比例处于 低位，预示美元可能进一步走软。 数据显示，截至7月18日，新兴市场企业和政府今年已发行890亿欧元债券，创至少2014年以来同期最高 纪录。其中政府发债规模已超过2024年全年总量。虽然东欧国家占据欧元债券发行主力(波兰和罗马尼 亚合计发行210亿欧元)，但智利、韩国、中国等发行体近月也纷纷登陆该市场。 在东欧地区，罗马尼亚因中间派 ...

□本报记者 王鹤静 恩学海，拥有超过29年的多资产投研经验，1994年至2017年就职于美国富达投资集团，曾领导富达 401K投资计划产品及策略，过往管理富达全球多元资产等基金规模超1500亿元。1998年起担任专户投 资经理，2003年起转任公募基金经理。2018年10月加入摩根资产管理（中国），现任资产配置及退休金 管理首席投资官、基金经理。 面对当前波动较大的权益市场以及低利率环境，单一资产或难以满足投资者追求稳健收益的需求，越来 越多的机构和个人投资者将视角投向了多资产分散配置。 作为多资产投资领域的老牌机构，摩根资产管理拥有丰富的实战经验。在国内，摩根资产管理（中国） 布局了可全球配置的FOF产品，并且通过全球化的市场洞察，持续引导投资者建立科学的资产配置理 念。同时，摩根资产管理在全球定期发布《长期资本市场假设》等专业报告，在业内树立了资产配置实 践标杆。 摩根资产管理（中国）资产配置及退休金管理首席投资官恩学海对资产组合管理有着深刻的认知和丰富 的实践。近期，恩学海在接受中国证券报记者采访时介绍，得益于全球投研资源整合，摩根资产管理能 够实现全球实时的市场观点共享，为跨资产、跨市场投资带来巨大的 ...

国家统计局7月15日发布最新数据显示，初步核算，2025年上半年国内生产总值(GDP)660536亿元，按 不变价格计算，同比增长5.3%。基于上半年我国经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和 活力，多家外资机构纷纷表达对中国经济前景的看好，也使得包括A股在内的中国资产吸引力持续增 强。 外资机构为中国经济点赞 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭解读中国经济数据时表示，上半年中国GDP表现略高于预期，这一增 长动能主要由强劲的出口活动推动。自2018年以来，中国一直在积极推动出口市场多元化，这有助于在 全球贸易不确定性持续的情况下，保持出口韧性。 对于下半年中国经济增长的关键驱动力，赵耀庭认为，稳定的全球贸易环境仍非常重要，中国深植于全 球价值链之中，约占全球价值链活动的41%。下半年达成的任何贸易协议，都将有助于增强市场的确定 性，并助力制造商和出口商更有效地制定计划。此外，下半年可能需要更多的政策支持，特别是在刺激 家庭消费和稳定房地产市场方面。 中国资产吸引力持续增强 鉴于对中国经济抱有乐观预期，多家外资机构表态看好中国资产。 资产管理规模逾1.2万亿美元的威灵顿投资管理7月16日发表市场评论表示， ...

证券研究报告 | 2025年07月20日 海外资管机构月报 6 月美国股票型基金涨幅中位数 4.5%，大盘成长风格基金持 续领涨 美国公募基金市场月度收益 2025 年 6 月，美国股票型基金业绩强于国际股票基金、债券基金和资产配 置基金。具体来看，6 月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、 资产配置型基金收益中位数分别为 4.48%、3.59%、1.10%、3.32%。 美国非货币公募基金资金流向 按管理方式：2025 年 6 月，主动管理型基金整体净流出 231 亿美元，被动 基金整体净流入 696 亿美元。 按资产类型：2025 年 6 月美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流 入较多，为 283 亿美元，股票型基金资金净流出较多，为 727 亿美元。 2025 年 6 月，美国市场 ETF 中，股票型、债券型 ETF 资金净流入较多， 分别达 620 亿、232 亿美元。 值得注意的是，在股票型基金中，开放式基金与 ETF 资金流向相反，表现 为资金流出开放式基金并流入 ETF。 头部资管机构资金净流入 美国开放式基金规模 Top10 资管机构除了 Fidelity Investments、 ...

【导读】遭遇赎回、销售遇冷，此前大热的QDLP产品降温了？记者一线调查来了 日前，有市场传闻称过去两年火热的QDLP产品，近期遭遇赎回，渠道承压。记者采访多家渠道和管理 人了解到，传闻有夸大成分。近期，部分QDLP产品的确有被赎回，但赎回的规模有限，完全在正常范 围内。 机构人士表示，随着市场变化，投资者偏好变化实属正常，没有一种策略或产品类型可一直享受"高光 时刻"。外资机构需做好投资者服务等工作，持续推出能满足客户需求、可真正分散组合风险的产品， 为投资者提供多元化的选择。当前，具有差异性的优质产品依然受到投资者的欢迎。 记者调查：赎回规模有限 过去一两年QDLP产品热销，份额难求，时常被"秒光"。此前记者了解到，QDLP最火热的时候，听闻 管理人获批额度，渠道立马"上门"，产品上架前就被订购一空。在此背景下，今年"QDLP产品遭赎 回"的市场传闻格外引人关注。 QDLP全称为合格境内有限合伙人，在相关制度安排下，其允许机构从境内合格投资者处募资投向海外 市场。自2012年在上海试点以来，QDLP制度已有超过10年的发展历史。一批外资机构借由QDLP制度 进入中国市场，触达中国投资者，满足其多元化配置需求 ...