2025年12月31日，中国证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称"正式稿"），并定于2026年1月1日起施行。作为公 募基金费率改革的重要一环，该文件的落地标志着销售环节的规范化进入新阶段。相比于此前征求意见稿在市场引发的关于流动性紧缩的担忧，正式稿在坚 持监管原则的同时，展现出了明显的务实态度与政策柔性，为债券市场在年末带来了一定的情绪修复空间。 一、 赎回制度的差异化安排：兼顾流动性与防套利 在此前的征求意见稿中，关于赎回费率的严格设定曾是市场关注的焦点。市场普遍担忧，若对债基实施严苛的"6个月"赎回费豁免门槛，将显著削弱公募债 基作为流动性管理工具的属性，甚至引发机构资金的防御性赎回。 正式稿最显著的调整在于摒弃了"一刀切"的思路，确立了更为精细化的分类监管逻辑。虽然股票型与混合型基金的赎回费率依然维持高位（7日内不低于 1.5%，半年内不低于0.5%），但针对债券型及指数型基金，监管层给予了差异化的制度安排。 根据新规，个人投资者持有满7日、机构投资者持有满30日的债券型及指数型基金，可另行约定赎回费率。这一规定在实操层面意味着，只要满足上述持有 时长，投资者大概率 ...

平安基金在主动权益和被动指数领域同样布局深远。其中，主动权益产品建立了全市场选股、主题赛 道、指数增强和绝对收益四大系列的三级目录体系，积极把握市场机遇。特别是在港股投资上，平安基 金携手平安资产管理（香港），推出了覆盖红利、科技、医药、成长等多策略的产品线，充分利用港股 市场估值洼地和高股息率优势。 在ETF赛道，平安基金则展现出创新基因，产品线覆盖宽基、行业主题、债券、策略、境外指数及指数 增强六大类，并推出国内多个"首只"产品，如首只新能源汽车主题ETF、首只人工智能主题ETF等，为 投资者提供了高效、透明的市场工具。 此外，平安基金还创新性地推出"FOF固收+"产品，通过基金中的基金模式进行二次分散风险，并将资 产配置范围扩展至全球股票、债券、商品等多类资产，策略标签涵盖红利、美股等。进入2026年，平安 基金还规划推出由权益与固收部门协同管理的"工具型固收+"，聚焦红利、科技、周期、量化四大清晰 赛道，力求在严控回撤的基础上增强收益弹性。 本报讯 （记者昌校宇）1月7日，以"正启新程"为主题的平安基金2026年投资策略会在深圳举行。平安 基金产品研发部总经理谢娜在做《多团队、多风格、多策略——平安基 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the strategic opportunities and responsibilities of China's capital markets as they enter the "15th Five-Year Plan" period, focusing on high-quality development and reform initiatives across various exchanges [3][4][6]. Group 1: Shanghai Stock Exchange (SSE) - SSE aims to enhance market stability and investor confidence by improving risk monitoring and promoting high-quality listed companies through actions like dividend repurchases [4]. - The exchange will leverage the Sci-Tech Innovation Board as a testing ground for reforms, focusing on attracting resources to strategic emerging industries [4]. - SSE is committed to strengthening regulatory measures against fraud and enhancing investor protection through technology [4][5]. Group 2: Shenzhen Stock Exchange (SZSE) - SZSE plans to enhance its institutional adaptability to foster a high-quality listing environment, particularly for innovative companies [8][9]. - The exchange will promote coordinated development of investment and financing, encouraging companies to increase dividends and share buybacks [9]. - SZSE aims to strengthen its international presence by enhancing communication and cooperation within the Greater Bay Area and expanding its global outreach [9][10]. Group 3: Beijing Stock Exchange (BSE) - BSE expresses gratitude towards the Securities Times for its support in promoting market development and aims to enhance collaboration for capital market reform [13]. - The exchange emphasizes the importance of media in conveying market policies and fostering a positive environment for high-quality development [13]. Group 4: Dalian Commodity Exchange (DCE) - DCE focuses on enhancing its product offerings and risk management tools, successfully launching new futures and options to meet industry needs [26]. - The exchange is committed to expanding its international reach by increasing the number of products available to foreign investors [26][27]. - DCE aims to strengthen its governance and operational standards to align with international practices [26]. Group 5: Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE) - ZCE emphasizes the importance of political leadership and regulatory compliance in maintaining market stability and supporting the real economy [20][21]. - The exchange plans to enhance its service capabilities by developing new products and expanding its role in supporting national strategies [21][22]. - ZCE aims to improve investor education and protection mechanisms to foster a more informed investment environment [22]. Group 6: Guangzhou Futures Exchange (GFE) - GFE is committed to promoting green development and supporting the transition to a low-carbon economy through innovative financial products [31][34]. - The exchange plans to enhance its market functions by introducing new green commodities and expanding its international partnerships [34][35]. - GFE aims to align its operations with national strategies for sustainable development and actively participate in global green finance initiatives [35][36].

深圳证券交易所扎根于粤港澳大湾区创新土壤，肩负助力打造国际科技创新中心、推动经济高质量发展 历史使命，"十四五"时期固本强基、砥砺前行，防风险、强监管、促高质量发展取得积极成效。展 望"十五五"，深入贯彻落实党中央决策部署，锚定2035年基本建成世界一流交易所远景目标，深交所将 强化使命担当、持续拼搏奋斗，在新征程上书写服务实体经济新篇章。 一是提升制度包容性适应性，打造一流上市公司群体。紧紧围绕发展新质生产力主线，持续推进建设优 质创新资本中心，以创业板改革为引领，进一步完善IPO、再融资、并购重组等制度机制。突出创业板 优质创新特色，健全全生命周期服务体系，加快培育更多"瞪羚"和"独角兽"企业，增强主板固本强基功 能，支持更多上市公司做优做强、追求卓越，积极服务战略新兴、未来产业发展和传统产业转型升级。 坚守监管主责主业，持续提升上市公司信息披露质量，坚决惩治重大违法违规行为，夯实资本市场高质 量发展基石。 二是促进投融资协调发展，持续增强市场内在稳定性。注重投资者回报，引导上市公司强化分红回购， 促进巩固"投资支持融资，融资回馈投资"的良好正向反馈。积极推动指数化投资和中长期资金有效配 置，加快发展ET ...

深圳证券交易所扎根于粤港澳大湾区创新土壤，肩负助力打造国际科技创新中心、推动经济高质量发展 历史使命，"十四五"时期固本强基、砥砺前行，防风险、强监管、促高质量发展取得积极成效。展 望"十五五"，深入贯彻落实党中央决策部署，锚定2035年基本建成世界一流交易所远景目标，深交所将 强化使命担当、持续拼搏奋斗，在新征程上书写服务实体经济新篇章。 三是立足湾区面向世界，塑造高水平开放新格局。统筹开放与安全，服务粤港澳大湾区重大发展战略， 加强沟通交流，继续深化互联互通建设。扩大深交所可持续交易所品牌影响力，继续发挥桥梁纽带作 用，扩大上市公司国际路演范围。提升国际交流合作能级，积极参与国际金融治理和国际标准制定。 四是强化科技赋能，打造国际一流"数智"交易所。坚持安全高效、自主可控，持续迭代优化交易系统， 确保交易系统科技水平始终处于国际第一梯队。大力推动"人工智能+"应用，打造世界领先的智能化平 台，全面提升培育服务、上市审核、公司监管、交易监管、风险监测、内部管理等智能化水平，树立资 本市场科技监管示范标杆。 站在承前启后的关键节点，深交所将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持和加强党 的领导，突 ...

Core Insights - The public fund issuance market in 2025 experienced significant growth, with a total of 1,552 new public fund products established, marking a 35.87% increase from 2024 and reaching a four-year high in issuance numbers [1] - The average subscription period for new funds decreased to 16.41 days from 22.61 days in the previous year, indicating heightened market enthusiasm [1] - The equity market's favorable conditions laid a solid foundation for this growth, with 1,109 new equity funds accounting for 71.41% of the total new funds [1] Fund Types - Among the new funds, stock funds were the primary contributors, with 835 stock funds issued, representing 53.77% of the total, while 274 mixed equity funds accounted for 17.64% [1] - The trend towards passive investment has become a core driver, with the introduction of a fast-track approval process for ETFs, allowing for registration within five working days [1] ETF Market - A total of 358 new ETFs were established in 2025, with an issuance volume of 2,581.66 billion units, both figures setting historical records and surpassing the total issuance of the previous two years [1] - Stock ETFs were the mainstay, with 319 stock ETFs issued, totaling 1,629.16 billion units, which constituted 89.1% of the total ETF issuance [2] Institutional Participation - The market concentration for new fund issuance was high, with 133 institutions participating, and 24 of them issuing more than 20 products each [2] - Leading institutions included E Fund with 69 new products, followed by China Universal Fund and Huaxia Fund with 64 and 61 products respectively, focusing on equity and index sectors [2] Market Dynamics - The continuous allocation of long-term funds has strengthened the liquidity and scale advantages of leading ETFs, creating a "Matthew Effect" that attracts more follow-on investments [2] - The introduction of innovative products, such as FOFs, saw explosive growth with 88 new issuances, more than doubling from 2024, and various innovative ETFs catering to diverse investor needs [2] REITs Market - The public REITs market in 2025 witnessed a surge in subscription enthusiasm, with some offerings experiencing subscription multiples in the hundreds, such as 320 times for a commercial REIT and 340 times for a clean energy REIT [3] - By the end of 2025, the domestic public REITs market had 79 products with a total issuance scale exceeding 210 billion yuan, establishing itself as the largest REITs market in Asia and the second largest globally [3] Future Outlook - The fund issuance market for 2026 is set to commence, with 39 new funds expected in the first week, predominantly focusing on equity and FOF funds, with technology sectors being a key area of interest [4]

深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜对《证券日报》记者分析称："推动 2025年新基金发行市场'量效齐升'的主要原因包括：一是权益市场行情向好，市场情绪积极带动公募基 金发行节奏加快，平均认购天数也明显缩短；二是被动投资趋势持续深化，指数化工具需求旺盛，加之 审批流程提速与ETF（交易型开放式指数基金）产品持续扩容，以及中长期资金持续入场，共同促使被 动指数型股票基金成为发行主力；三是行业头部机构发挥引领作用，如大型公募机构在权益和指数产品 上集中布局，形成了明显的带动效应；四是FOF（基金中基金）等产品的快速发展也丰富了市场供 给。" 本报记者 昌校宇 2025年公募基金发行市场呈现出数量与效率同步提升的积极态势。据公募排排网最新数据，按认购起始 日统计，截至2025年12月30日，年内新发行的公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长 35.87%，创下近4年发行数量的新高。与此同时，新基金的平均认购天数明显缩短，从2024年的22.63天 减少至2025年的16.41天，也从侧面反映出市场参与热情较高。 从产品类型看，权益类基金占据主导地位。截至2025年12月30日 ...

近年来，指数产品凭借透明、高效、低成本的优势，逐渐成为投资者资产配置的核心工具。随着国内ETF市场快速发展，产品数量大幅增加，命名不规范 的问题逐渐凸显。为此，沪深交易所近期同步修订业务指南，明确要求ETF扩位简称应遵循"投资标的核心要素+ETF"的命名结构，且必须带有基金管理 人简称，所有存量产品需在2026年3月31日前完成更名整改。 在此背景下，易方达基金于12月30日发布公告，宣布变更旗下45只ETF简称，相关调整将于2026年1月5日生效。此次调整后，易方达将成为行业内首家完 成全部ETF简称规范命名的基金公司，旗下117只产品均统一为"投资标的核心要素+ETF+管理人名称"标准格式，为市场树立了规范样本。 1 从"一名多指"到"直击核心"，简称优化降低选择成本 当前ETF产品种类虽日趋丰富，但命名长期存在突出问题。一是简称与标的指数"名实不符"。例如，恒生科技30ETF与恒生科技ETF，名称中虽差"30"二 字，看似跟踪不同指数，实则均指向恒生科技指数，这种模糊命名方式，大大增加了投资者的筛选成本。二是同质化产品"同名不同户"。以去年发布的中 证A500指数为例，多家基金公司同期发行ETF，简称里 ...

专题：中国财富管理50人论坛2025年会 三是提供满足多元需求的"新服务"。低利率环境下，居民的财产传承与安全需求逐步释放。未来居民可 传承的资产规模将达到20万亿元，财富传承需求持续增长。信托业通过耐心服务与长期陪伴，为客户提 供多元化大类资产配置方案，实现多资产跨周期配置，真正践行买方投顾理念。 四是依托金融科技"新赋能"。科技正不断拓宽资产管理行业的生产可能性边界。唯有将投资、运营、风 控、合规等环节的数据模型与决策链条，通过AI及信息科技进行优化整合，才能切实提升具有中国特 色的资产管理能力。 责任编辑：张文 专题：中国财富管理50人论坛2025年会 12月27日，金融一线消息显示，中国财富管理50人论坛2025年会在北京召开，本届年会以"迈向'十五 五'建设金融强国"为主题。上海信托总经理陈兵在"低利率挑战：市场价值重构与机构应对之策"圆桌讨 论中发表观点。 陈兵表示，低利率虽给资管机构带来现实挑战，但只要坚持错位发展、打造核心竞争能力，就能将挑战 转化为机遇。他指出，国内低利率环境已推动投资者需求发生重大转变：客户纷纷降低不动产配置比 例、增加金融资产投资；在超额收益显著收窄的背景下，客户不再单纯 ...

来源：长城基金 时光流转，岁末的钟声渐近。 回首2025，中国经济穿越风浪，走出稳中有进、回升向好的坚实轨迹；资本市场改革纵深推进，包容 性、适应性、吸引力持续提升；公募基金行业也处于深化改革的关键之年，加速从"重规模"向"重回 报"的深刻转型，在高质量发展的道路上，勾勒出价值创造的全新航向。 浪潮奔涌处，初心映征途。今天，长城基金迎来24周岁生日。回望这一年的深耕之路，我们坚持以客户 至上、专业至上为核心底色，以敬畏之心守护每一份托付，以专业之力回应每一份信赖。 投研立身： 筑牢穿越周期的核心底气 这一年，我们继续锻造投研实力，加强一体化、平台化、体系化投研建设，巩固扩大"固收投资见长， 科技投资领先，成长投资有特色"的核心优势，在市场波动中稳扎稳打、笃定前行。 面对债市波动加剧的复杂环境，我们精研深耕，以稳健为舟。一方面，扩大研究版图，增设投研协同小 组，全面覆盖利率研究、信用研究、转债研究、海外市场研究及产品研究五大核心方向；另一方面，推 动研究团队向"策略化输出"转型，提升研究成果的转化效率，为固收产品稳健续航提供有力支撑。 身处科技创新浪潮之中，我们立足长远，构建"全景视野+多元策略"投研体系，锚定 ...