半年度报告—锌 海日生残夜，曲径待深行 [★Ta供bl应e_端Summary] 下半年供应维持释放预期，但或有扰动可能。下半年海外矿仍待 释放，但扰动概率或将有所增加。国内锌矿有一定消耗预期，但 应不至于紧缺；海外炼厂减产预期下，锌矿流入预期会随着海外 炼厂出现实际减产而逐渐走强，冶炼产能东升西落态势或有加 深，中线仍可维持内外正套思路。TC 仍有上行空间，斜率或将 相对放缓。三季度炼厂仍有望维持高开工，四季度炼厂利润有承 压可能，但原料释放和社会责任等因素或使得减产规模有限。 ★需求端 有 色 金 属 需求端承压概率不低，传统旺季或出现阶段性转好。上半年的强 需求主要来自下游原料补库和需求走弱预期的多次递延，下半年 需求减量预期主要来自出口板块，即关税和非关税影响的抢出口 都可能迎来透支后的疲软期。终端方面，建筑的拖累将持续，耐 用消费品增速同环比或均有下降，基建的旺季支撑同比或更为明 显，但力度或仍有限。锌锭社库将逐步开启累库，但受合金化、 下游补库和厂库直发等因素的影响，绝对累库高度受限。 ★投资建议 下半年沪锌中枢同环比将均有所下降，沪锌价格参考区间 【19900，23000】，伦锌主要运行区间【23 ...

铅周报 2025 年 6 月 23 日 利好边际增加 关注整数突破 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格 号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/8 一、 要点 要点 上周沪铅主力期价窄幅震荡。宏观面看，美联储不急 于降息，预计今年降息 2 次，下调明年降息次数为 1 次，美元坚挺，同时美国下场，以伊冲突升级提升避 险需求，风险资产承压。 要点 基本面看，5 月铅精矿及银精矿进口量基本符合预期， 原料维持偏紧，加工费微降。赤峰山金银铅、郴州 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年6月22日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：偏弱 锌：过剩或逐步显性化，价格承压 下游开工边际下调 社库低位企稳 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 ◆ 供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位 置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、 新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，体现在社会库存累积之上。 ◆ 消费端迈入传统淡季，下游补库谨慎。终端内需消费迈入淡季，外需抢出口的程度在 每一轮次中逐步走弱，该点在5月出口数据中已有验证体现。因此，下游开工率存在 下调趋势，需求端收缩。 ◆ 锌矿供应增量传导至冶炼端供应压力增加的逻辑依然适用，炼厂增量，而需求端步入 淡季，价格偏弱运行，中期空头持有 ...

股票代码：600331 股票简称：宏达股份 四川宏达股份有限公司 SICHUAN HONGDA CO., LTD （四川省德阳市什邡市师古镇九里埂村） 向特定对象发行股票 募集说明书 （注册稿） 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年五月 四川宏达股份有限公司 募集说明书 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、准确、完整。 中国证监会、上交所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 四川宏达股份有限公司 募集说明书 重大事项提示 一、风险提示 本公司特别提示投资者对下列重大风险给 ...

市场分析 现货市场方面，下游畏高情绪依旧，现货升水趋势性下滑。成本端，国产矿TC暂且平稳，当前锌矿进口窗口关闭， 国产矿相较进口矿更具优势，海外3季度进口矿TC仍在继续攀升。冶炼厂原料库存依旧充足，矿端不改上涨大趋势。 供应方面，冶炼利润保持稳定，长期供给高增速预期不改。消费表现超预期强势，锌合金开工率仍在增加，锌锭 社会库存仅小幅增加，或存在锌合金蓄水池现象导致。短期需警惕中东危机引发的能源扰动。 新能源及有色金属日报 | 2025-06-20 现货市场颓势不改 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-30.04 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌210元/吨至21990元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至140元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌220元/吨至21970 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至120元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌210元 /吨至22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至150元/吨。 期货方面：2025-06-19沪锌主力合约开于21945元/吨，收于21865元/吨，较前一交 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 2025/6/20 指标 单位 今值 | | | | | | 变动 近期趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,775.00 | | | | | | 0.45% | | 期货主力合约收盘价 元/吨 16,925.00 | 沪铅期现价格 | | | | | 0.68% | | 元/吨 沪铅基差 -150.00 | | | | | | -40.00 | | 升贴水-上海 元/吨 -25.00 | | | | | | 5.00 | | -31.21 升贴水-LME 0-3 美元/吨 | | | | | | 0.11 | | 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -60.20 元/吨 -10.00 沪铅近月-沪铅连一 | 价差 | | | | | 0.70 - | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -10.00 | | | | | | -10.00 | | 铅 元/吨 -10.00 | | | | | | -20.00 | | 沪铅 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 现货升水稳中偏弱，库存维稳 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-22.95 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌240元/吨至22000元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至220元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌280元/吨至21990 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌60元/吨至210元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌230元 /吨至22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至220元/吨。 期货方面：2025-06-16沪锌主力合约开于21745元/吨，收于21840元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，全天交易日 成交163962手，较前一交易日减少27075手，全天交易日持仓116264手，较前一交易日减少6896手，日内价格震荡， 最高点达到21935元/吨，最低点达到21660元/吨。 库存方面：截至2025-06-16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少-0.36万吨。截止2025-06-16，LME 锌库存为130225吨，较上一交易日减少 ...

供应端矛盾支撑 铅价反弹驱动不足 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 铅周报 2025 年 6 月 16 日 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 一、交易数据 | | | 上周市场重要数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 6 月 6 日 | 6 月 13 日 | 涨跌 | 单位 | | SHFE 铅 | 16780 | 16945 | 165 | 元/吨 | | LME ...

2025/6/16 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,775.00 0.45% 期货主力合约收盘价 元/吨 16,945.00 0.33% 沪铅基差 元/吨 -170.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 -35.00 -10.00 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -25.93 1.74 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -65.00 1.30 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -35.00 -25.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 5.00 20.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 25.00 10.00 期货活跃合约成交量 手 32,714.00 10.74% 期货活跃合约持仓量 手 43,604.00 -1.77% 成交持仓比 / 0.75 12.74% LME库存 吨 0.00% 264,975.00 沪铅仓单库存 吨 44,229.00 1.14% LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 1,992.50 0.03% 沪伦铅价比值 / 8.50 0.30% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,170.00 -0.31% 期货主力合约收盘价 元/吨 21,815. ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年6月13日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒5月21日消息:世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报 告显示, 2025年3月，全球锌板产量为108.74万吨,消费量为113.35万吨， 供应短缺4.6万吨。1-3月,全球锌板产量为328.31万吨,消费量为338.48万 吨,供应短缺10.16万吨。3月,全球锌矿产量为100.78万吨。1-3月，全球锌 矿产量为296.11万吨；偏多。 2、基差：现货22360，基差+275；偏多。 3、库存：6月12日LME锌库存较上日减少550吨至132025吨，6月12日上期所 锌库存仓单较上日增加2058吨至5133吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下 ...