证券研究报告 | 公司点评 | 饮料乳品 业绩短期承压，静待后续需求修复 ——欢乐家 2024 年报及 2025Q1 业绩点评报告 投资要点 2024 全年公司实现营业收入 18.55 亿元（同比-3.53%）；归母净利润 1.47 亿元 （同比-47.06%）；24Q4 公司实现营业收入 5.15 亿元(同比-16.52%)；实现归母 净利润 0.64 亿元（同比-38.02%），扣非归母净利润 0.62 亿元（同比--39.28%）。 2025Q1 公司实现营业收入 4.49 亿元（同比-18.52%）；实现归母净利润 0.34 亿 元（同比-58.27%），扣非归母净利润 0.33 亿元（同比-59.49%）。 分产品：各品类持续承压，静待后续需求修复 2024 年 椰子汁饮料/其 他 饮 料/水果罐头/其 他 罐 头 营 业 收 入 分 别 为 9.64/1.42/6.27/0.38 亿元，同比变动分别为-3.66%/-0.84%/-11.51%/-22.96%；25Q1 椰子汁饮料/水果罐头营业收入分别为 2.28/1.55 亿元。 +1.71pct/-0.14pct/+0.67pct；25Q1 销 ...

分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/04/25-2025/05/08） 业绩表现分化，关注景气细分 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 研 究 2025 年 5 月 9 日 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 行 业 周 报 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告 ◼ 行情回顾：2025年4月25日-2025年5月8日，SW食品饮料行业指数整体上 涨0.64%，板块涨幅位居申万一级行业第二十六位，跑输同期沪深300指 数约1.17个百分点。 ◼ 行业周观点：业绩表现分化，关注景气细分。受外围市场扰动，提振内 需将成为推动国内经济增长的重要一 ...

食品饮料行业 2025 年 5 月 9 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 超配 （维持） 内部分化，复苏在途 食品饮料行业 2024 年与 2025 年一季度业绩综述 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 业 绩 综 述 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 ◼ 食品饮料行业2024年业绩增速放缓，2025Q1业绩微增。2024年SW食品饮料 行业实现营业总收入10915.80亿元，同比增长3.92%，增速同比下降3.95个 百分点；实现归母净利润2171.12亿元，同比增长5.51%，增速同比下降 11.74个百分点。今年一季度，食品饮料行业整体 ...

以 "稳拓新域" 为主题， FBIF2025食品饮料创新论坛及FBIF食品创新展（FBIF超级选 品会）将于20 2 5年5月8- 10日在国家会展中心（上海）举办 。论坛将从乳品、零食、烘 焙、饮料等产品品类，以及行业战略、功能性配料、营销、渠道、包装、产品开发等不同 角度讨论行业趋势及创新案例，并携全新版FBIF Wow食品创新奖2 0 2 5颁奖仪式及超过 6 2 000平方米的FBIF食品创新展，交流行业创新。 在乳品品类竞争白热化的当下，哪些消费概念能真正撬动 全球市场 ？ 消 费 者 买 单 的 背 后，隐藏着哪些共性行为？ 凯 度 消 费 者 指 数 亚 洲 区 执 行 董 事 总 经 理 Marcy Kou ， 拥 有 3 1 年 数 据 营 销 与 市 场 调 研 经 验，将登上FBIF2 0 2 5乳品创新论坛的演讲台，基于 全球、亚太消费市场 的真实消费者 洞察， 解读那些成功打动消费者的乳品概念，带您探寻"爆品"的全球通用密码 。 乳品创新分论坛分享嘉宾 同时， 凯度消费者指数中国北方区总经理赵晖 将担任 5月9日（乳品创新第二天场次）的 主席 ，与行业同仁共同深入探讨乳品行业的创新路 ...

华泰证券研报指出，中期视角下，哑铃型策略仍将有效。着眼短期，指数层面风险可控，或可适度进 取，把握结构性机会。低波红利适度止盈，增配政策支持意愿强、财报验证景气相对占优、有积极边际 催化的TMT及内需消费。TMT中重点关注需求能见度较高的云计算链，内需消费中重点关注港股服务 消费以及A股中周转率及利润率改善的高性价比品种，如乳品、调味品等。 ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.76 | | 一年最高最低(元) | 31.96/21.13 | | 总市值(亿元) | 1,894.49 | | 流通市值(亿元) | 1,885.14 | | 总股本(亿股) | 63.66 | | 流通股本(亿股) | 63.34 | | 近 3 个月换手率(%) | 48.02 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 伊利股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 利润超预期，盈利能力有望 稳 步 提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《短期调整下业绩承压，期待下半年 环 比 改 善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.31 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） 食品饮料/饮料乳品 伊利股份（600887.SH） 减值落地轻装上阵，盈利能力稳步提升 2025 年 05 月 05 日 zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0 ...

伊利股份（600887.SH） 减值落地轻装上阵，盈利能力稳步提升 2025 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） 食品饮料/饮料乳品 | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.76 | | 一年最高最低(元) | 31.96/21.13 | | 总市值(亿元) | 1,894.49 | | 流通市值(亿元) | 1,885.14 | | 总股本(亿股) | 63.66 | | 流通股本(亿股) | 63.34 | | 近 3 个月换手率(%) | 48.02 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 伊利股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 利润超预期，盈利能力有望 稳 步 提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《短期调整下业绩承压，期待下半年 环 比 改 善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.31 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 饮料乳品 投资要点 东鹏饮料 2024 年及 2025Q1 业绩持续高增，继续看好公司长期成长性，平台型 公司逻辑愈发清晰，公司运营和管理之地优秀。能量饮料仍处在景气度上行期 间，补水啦和果之茶接力后续高增长，与此同时公司持续进行渠道网点的搭建 和单点产出的提升，后续成长性良好，继续重点推荐。 2025Q1 收入略超市场预期，保持快速增长 2025Q1 公司实现营业收入 48.48 亿元（+39.23%），归母净利润 9.80 亿元 （+47.62%），扣非归母净利润 9.59 亿元（+53.55%），25Q1 收入超市场预期。 能量饮料保持快速增长，新品潜力较大 分产品：东鹏主品牌加大陈列和冰柜投放、动销良好；补水啦产能放量后持续增 长；新品果之茶潜力较大。2025Q1 能量饮料实现收入 39.01 亿元，同比增长 +25.71%，占比 80.50%（-8.72pct）；电解质饮料迅速放量，实现收入 5.70 亿元， 同比增长 261.46%，占比从去年同期 4.53%提升至 25Q1 的 11.76%；其他饮料实 现收入 3.75 亿元，同比增长 72.62%，占比 7.7 ...

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 伊利股份（600887） 2024 年报&25Q1 点评：24 年减值落地轻装 上阵，25Q1 开局亮眼 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 126,179 | 115,780 | 120,904 | 126,341 | 132,025 | | 同比（%） | 2.44 | (8.24) | 4.43 | 4.50 | 4.50 | | 归母净利润（百万元） | 10,429 | 8,453 | 11,114 | 12,134 | 12,823 | | 同比（%） | 10.58 | (18.94) | 31.48 | 9.18 | 5.68 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.64 | 1.33 | 1.75 | 1.91 | 2.01 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.17 | 22.41 | 17.05 | 15.61 | 14.77 | ...

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 李子园（605337） 2024 年报及 2025 年一季报业绩点评：收入 符合预期，成本红利释放 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1412 | 1415 | 1538 | 1643 | 1746 | | 同比（%） | 0.60 | 0.22 | 8.69 | 6.84 | 6.22 | | 归母净利润（百万元） | 236.96 | 223.80 | 253.51 | 279.52 | 305.20 | | 同比（%） | 7.20 | (5.55) | 13.27 | 10.26 | 9.19 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.60 | 0.57 | 0.64 | 0.71 | 0.77 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.79 | 22.01 | 19.43 | 17.62 | 16.14 | [Table_Tag] [Table_S ...