磁材板块盘中集体高潮，尾盘出现些许回落，属于温和的行为。中瓷等个股虽然表现强劲，但周四分歧 难以避免，不必急于跟风上车。运生周三率先登顶，但出现两度开板，可留意分歧后的上车机会。相比 于磁材方向，小金属更具性价比。如果磁材周四短暂熄火，小金属或将接力，可留意华域的趋势机会。 稳定币方向分化明显，但这个方向暂时没有形成共识，等待时间可能延长，可留意翠微回落后上车的机 会。 另外，无人机领域近期有相关利好讯息，但周三轮动太快，还没有得到市场共识，其中存在预期差，可 适当留意海智的启动机会。 6月的市场，需要把握两个字：一个是"新"，一个是"等"。 在消费方向上，要关注新兴消费，从宠物、IP到体育，再到短剧传媒领域，新兴消费呈现出多点开花的 态势。"新"需要一个有吸引力的故事来支撑。例如，周三表现突出的曲江就是凭借IP加成的实力。长安 的荔枝无论是从小说还是传播力度来看，都有可能成为现象级电视剧。这个方向起源于南方的泡泡，如 今泡泡引领的新消费就如同20年白酒的极致抱团，只要领头羊不倒，新兴消费还有不断延伸和扩散的机 会。粤传媒周三表现强劲，但需留意周四竞价情况，如果出现深水区机会，可以关注其中的低吸机会。 后排方 ...

证 券 研 究 报 告 商品和金融属性共振，高景气进一步扩散 2025下半年有色金属行业投资策略 证券分析师：郭中伟 A0230524120004 马焰明 A0230523090003 陈松涛 A0230523090002 研究支持： 郭中耀 A0230124070003 2025.6.10 投资案件 ◼ 宏观环境：贸易摩擦加剧宏观扰动，美联储降息周期延续。 2025年下半年策略： 1）贵金属：金融属性持续绽放。美元储备信用削弱/美国财政赤字持续上升，全球央行储备资产多元化趋势不变，贸易摩 擦升级进一步放大避险需求，预计金价中枢将继续抬升，而相对滞涨的白银也具备较强的补涨需求（建议关注山东黄金、 山金国际、招金矿业、中金黄金、盛达资源、株冶集团）。 主要内容 3 1. 宏观环境：海外降息与国内逆周期政策共振，关注关税 政策变化 2. 贵金属：信用格局重塑，上行趋势未止 3. 基本金属：成本缓解、供应刚性、需求复苏 4. 小金属：供给扰动加剧，关注底部反转 美国利率近20年高位，降息周期仍将继续 2）基本金属：弱预期有望切换。电解铝，铝产能接近天花板，新能源+电网需求增长对冲地产需求下滑，氧化铝持续下行， 电解 ...

有色金属行业双周报 2025 年 06 月 09 日 [Table_Main] 行业研究|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 贵金属价格走高，战略小金属价格分化 ——有色金属行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾：近 2 周申万有色金属指数上涨 1.18% 近 2 周（2025.5.26-2025.6.06），有色金属行业指数上涨 1.18%，跑 赢沪深 300 指数，在 31 个申万一级行业中排名第 12。从细分领域看， 小金属（4.56%）、金属新材料（3.93%）涨幅居前，贵金属、能源金 属和工业金属分别变化 1.41%、0.38%、0.06%。 金属价格:白银价格大幅飙升，稀土价格变化分化 截至 6 月 6 日，COMEX 黄金收盘价为 3331 美元/盎司，近 2 周下跌 0.80%；COMEX 银收盘价为 36.13 美元/盎司，近 2 周上涨 7.40%， 主要由于金银比修复逻辑、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致； LME 锡现价 32,255 美元/吨，近两周下跌 1.26%；沪锡现价 263,562 元/吨，近两周下跌 0.41%；65%黑钨精矿现 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 市场表现 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-05 2024-09 2025-01 有色金属 沪深300 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《盛达资源：金银上行，扩产在即》， 2025.4.30 2.《锡业股份：原料自给上行，行业 持续景气》，2025.4.30 3.《有色金属周报：黄金剧震，持续 看好》，2025.4.27 4.《天山铝业：利润高企，成长性明 显》，2025.4.20 5.《有色金属周报：特朗普连续喊话 美 联 储 ， 关 注 贵 金 属 表 现 》 ， 2025.4.20 有色金属周报：国际局势莫测下 应坚守贵金属避风港 [Table_Summary] 投资要点： 有色金属 2025 年 06 月 09 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 贵金属 ...

Group 1: Rare Earths - Recent price increases for rare earth elements, with neodymium oxide rising 4.66% to 449,000 CNY/ton, dysprosium oxide up 0.31% to 1,630,000 CNY/ton, and terbium oxide increasing 1.69% to 7,200,000 CNY/ton [1][2] - Significant price surges in overseas markets due to China's export restrictions on seven types of medium and heavy rare earth products, with dysprosium oxide in Europe rising from 250-310 USD/kg to 700-1000 USD/kg (204% increase) and terbium oxide from 930-1000 USD/kg to 2000-4000 USD/kg (211% increase) [1][2] - Domestic prices may follow the trend of antimony prices once companies obtain export licenses, leading to potential further increases in rare earth prices [2] Group 2: Molybdenum - Molybdenum prices have increased, with molybdenum concentrate rising 6.33% to 3,865 CNY/ton and molybdenum iron (Mo60) up 4.01% to 246,500 CNY/ton [3] - Supply-side contraction signals are emerging, while demand remains steady, supporting price increases [3] Group 3: Tungsten - Tungsten prices have reached new highs, with black tungsten concentrate rising 4.88% to 172,000 CNY/ton and ammonium paratungstate up 4.33% to 253,000 CNY/ton [3] - Supply constraints due to reduced mining quotas and stable domestic demand are driving prices higher [3] Group 4: Tin - Tin prices are experiencing fluctuations, with SHFE tin down 0.38% to 263,600 CNY/ton and LME tin down 0.98% to 32,400 USD/ton [4] - Current supply is tight due to low operating rates in Yunnan and the resumption of production at the Bisie tin mine in the Democratic Republic of Congo [4] Group 5: Antimony - Antimony prices are adjusting downward, with antimony ingot prices down 3.37% to 215,000 CNY/ton and antimony concentrate down 3.85% to 187,500 CNY/ton [4] - Supply improvements from logistics recovery at the China-Myanmar border and a 30% increase in imports are contributing to price adjustments [4] Group 6: New Materials - A window for export recovery in new materials has emerged following the easing of tariffs between China and the U.S., with potential for recovery in companies with high export exposure [5] - The agreement includes the cancellation of significant tariffs on Chinese goods, which may benefit new material companies [5] Group 7: Nuclear Fusion Materials - The commercialization of controlled nuclear fusion is accelerating, with upstream materials expected to benefit significantly [6] - Major advancements in both domestic and international nuclear fusion projects indicate a high growth phase for related materials [6]

| 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市（维持评级） | | 上次评级 | 强于大市 | 作者 刘奕町 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050001 liuyiting@tfzq.com 曾先毅 分析师 行业报告 | 行业研究周报 2025 年 06 月 08 日 SAC 执业证书编号：S1110524060002 zengxianyi@tfzq.com 胡十尹 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525010002 hushiyin@tfzq.com 吴亚宁 联系人 wuyaning@tfzq.com 金属与材料 证券研究报告 小非农惨淡推升降息预期，地缘冲突共振利好金价上行 基本金属：铜铝价格走势分化，铜价小幅上行。1）铜：本周铜价延续窄幅震荡，沪铜收于 78620元/吨。 随着宏观对铜价影响再度提升，铜价波动率本周有明显提升，进入下周后价格仍有望延续当前相对较强的 波动表现，价格起伏有进一步扩大表现。基本面上，目前铜社会库存去库暂时休止，市场消费呈现下滑趋 势，部分下游企业也表现出对短期消费的悲观预期，市场的高升水、高月差在本周铜价上涨之后有所转弱。 ...

行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 08 日 证券研究报告 小金属 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 板块表现： 小金属价格分化显著：稀土/钨/钼上涨，锡/锑震荡调整 投资评级： 看好（维持） ——小金属＆新材料双周报（2025/5/26-2025/6/6） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 稀土：国内价格小幅上涨，等待出口窗口期落地稀土价格有望突破。近两周，氧化 镨钕上涨 4.66%至 44.9 万元/吨，氧化镝上涨 0.31%至 163 万元/吨，氧化铽上涨 1.69%至 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 7 日 [Table_Title] 中美元首对话，宏观情绪缓和，工业金属偏强震 荡 [Table_Title2] 有色-基本金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►贵金属：中美元首通话，避险情绪本周有所回落 本周 COMEX 黄金上涨 0.54%至 3,331.00 美元/盎司， COMEX 白银上涨 9.24%至 36.13 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 1.48%至 783.24 元/克，SHFE 白银上涨 7.69%至 8,850.00 元/千 克。 本周金银比下跌 7.96%至 92.19。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 129,023.13 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 增加 13,038,422.40 盎司。 周一，美国 5 月标普全球制造业 PMI 终值 52，预期 52.3，前值 52.3。美国 5 月 ISM 制造业 PMI 48.5，预期 49.5， 前值 48.7。美国 4 月营建支出月率 -0.4%，预期 0.3%，前值 由-0.50%修正为-0.8%。 周二，美国 4 ...

创新药这里其实比较多，毕竟是机构布局，嘛但是只要涨停就是加速，有出货预期，嗯周二高潮的创新 药周三批量的兑付回落，就是有部分这个原因，如果你的趋势票在同花顺人气榜单前10当中体现了，那 如果你掌握卖权的话就要考虑兑付问题。根据这两种思路，结合盘前视频所说，再次强调你可以选择空 仓不操作的，你真要下场的话就要考虑日内如果轮动到某个题材方向，你持仓的品种有没有卖权，而不 是追进去开新仓试错。所以今天轮动到了小金属固态电池和AI软件单的VPN方向，不要纠结它有没有 持续性的预期，而是要考虑有没有提前拿到筹码在今天可以兑付掉。毕竟昨天的虚拟电厂AI硬件端的 CPU、铜缆链接、PCB、印制电路板，今天是不是表现又没有那么强了？说一下大家都很感兴趣的苏超 概念。啊用不了稳定币了是吗？两板前排由于当下5板的高度升位压制，相信参与的朋友是比较少的， 所以关注度重点应该都在20厘米的这个换手品种，金陵这里只能说昨天已经被列入重点监控，并且在昨 天就触发了第一波异动，今天是分级低开。 如果你觉得这是又一只顶着重点监控压力，还打高度的弹性品种，那接下来还是可以高看一眼的。不过 你今天进去的持仓体验镶嵌如人饮水，冷暖自知。今天的电风 ...

A股三大股指开盘涨跌不一，沪指涨0.01%，创业板指跌0.04%。盘面上，小金属、兵装重组概念、通信 服务等板块涨幅居前。 机构看后市 中国银河：短期内市场或仍维持震荡格局，科技仍将是中长期的配置主线 招商证券表示，展望6月，市场可能会呈现指数震荡蓄力，大盘、质量类指数相对占优的格局。当前经 济基本面较为稳定，外部变化导致的出口下滑尚未发生，内需政策仍在蓄力。企业融资需求低迷、资本 开支维持下行趋势，基于现金流、ROE等盈利质量的策略有望开始持续占优。 从资金面看，量化资金即将面对新规约束，预计活跃度会有所下降，而当前个人投资者增量资金有限， 并且小微盘风格集中度来到高位。目前监管环境、资金环境对偏贵的中小风格相对不利。总体来看，宽 基指数在6月偏震荡的概率较大，而基本面、流动性和监管环境更加有利于权重、质量类风格的表现。 东方证券：市场风向正转向泛科技板块，关注后续显著政策或行业技术催化 东方证券表示，港股新消费迎来大跌，A股大消费板块调整亦大幅回落，历史经验表明，当不同投资群 都在谈论某个概念、某个板块时，这类热门题材基本上就会见顶。近期港股新消费涨幅巨大，取代茅台 的声音不绝于耳，然而从估值来看龙头股也 ...