1月26日，上海建工（SH600170，股价2.98元，市值265亿元）发布《2025年年度业绩预减公 告》，预计全年归属于母公司所有者的净利润为10亿元至12亿元，同比减少44.6%至53.9%。公司称， 受固定资产投资规模收缩、结构调整等因素影响，新签合同额及在建工程规模不及预期，产值转化效率 下降，导致营收与利润双下滑。 重大项目方面，公司全年中标5亿元以上项目66项，合计608.54亿元，其中10亿元以上项目18项， 合计263.80亿元，主要集中于上海东方枢纽、南北通道、金桥南区等城市核心工程。 行业整体承压，龙头企业分化加剧 华源证券研报显示，2025年建筑行业新签订单整体呈现"央企稳、地方分化、海外偏强、细分制造 相对稳健"的特征。建筑央企新签订单金额依旧保持高位，中国建筑、中国中铁、中国电建、中国能建 分别实现新签4.15万亿元、2.75万亿元、1.33万亿元和1.45万亿元，同比增速在1%~5%区间，整体表现 以稳为主。地方国企分化更为明显，上海建工、陕建股份、浦东建设新签合同金额同比分别下降35%、 25%、23%，反映区域工程需求与项目释放节奏仍承压。隧道股份新中标订单同比基本持平，而四 ...

证券日报网1月26日讯 ，宏润建设（002062）在接受调研者提问时表示，公司主营基础设施建设，其中 大部分是桥梁、隧道和轨道交通等施工技术要求较高的市政类项目。借助麻泾港枢纽工程的中标和施 工，公司也将积极拓展水利类等项目。同时，新能源业务营收增长并实现稳定盈利，从盈利结构上助力 公司应对建筑行业的周期波动。 ...

慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特说，德国经济仍缺乏增长动力。荷兰国际集团宏观研究主管卡 斯滕·布热斯基表示，持续的地缘政治紧张局势以及美国关税政策，令德国经济前景更为复杂。（新华 社） 数据显示，构成商业景气指数的四项指标中，除服务业指标环比下降外，制造业、建筑业和贸易指标均 有所上升。慕尼黑经济研究所在声明中表示，制造业企业对未来业务预期虽有所改善，但产能利用率仍 明显低于长期平均水平。 德国慕尼黑经济研究所1月26日发布的数据显示，德国1月商业景气指数环比保持不变，为87.6点，处于 2025年5月以来最低水平。 ...

格隆汇1月26日丨均安控股(01559.HK)公告，公司建议按于记录日期(假设于记录日期或前已发行股份数 目并无变动)每持有两(2)股股份获配发一(1)股供股股份的基准，透过供股方式按每股供股股份0.07港元 的认购价向合资格股东发行最多934,579,981股供股股份，以筹集最多约6542万港元(扣除开支前)。供股 仅向合资格股东提呈。 扣除相关开支后，供股所得款项净额估计最多约为6362万港元(假设于记录日期或前已发行股份数目并 无变动)。公司拟将所得款项净额(i)约70.7%用于偿还集团负债；(ii)约15.7%用于发展集团现有业务(包括 用作集团新建筑项目的营运资本，例如进行可行性研究的成本、为获取专业技能服务及深入的在地知识 及经验而支付的开支(以协助集团开展项目)，以及项目相关成本)；及(iii)约13.6%余额用作一般营运资 金。 并无承购其供股股份配额合资格股东务请注意，彼等于公司股权将会被摊薄。 ...

扣除相关开支后，供股所得款项净额估计最多约为6362万港元，约70.7%用于偿还集团负债;约15.7%用 于发展集团现有业务(包括用作集团新建筑项目的营运资本，例如进行可行性研究的成本、为获取专业 技能服务及深入的在地知识及经验而支付的开支(以协助集团开展项目)，以及项目相关成本);及约13.6% 的余额用作一般营运资金。 均安控股(01559)公布，公司建议按"2供1"基准发行最多约9.346亿股供股股份，每股供股股份0.07港 元，较股份于最后交易日在联交所所报收市价每股0.0850港元折让约17.65%。 ...

中盘转债开始占优，关注市场风格切换 ——可转债周报（2026.1.19-2026.1.25） 核心观点 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 ·· 作者 东方金诚 研究发展部 分析师 翟恬甜 副总经理 曹源源 上周，财政部等五部门发布《关于实施中小微企业贷款贴息 政策的通知》，对符合条件的中小微民营企业按照贷款本金 给予年化 1.5 个百分点、期限不超过 2 年的贴息支持；证监 会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，强调 了业绩比较基准的表征作用、运用的严肃性和稳定性，并表 示将强化基金管理人的内部控制和管理，严格监管。 时间 2026 年 1 月 26 日 二级市场方面：上周，权益市场量能维持高位，转债市场在 小盘风格强势拉动下，延续震荡上行，估值有所压降，中证 转债继续跑赢上证指数 4.36pcts。结构上看，万得可转债 AA 级指数以 4.46%涨幅领跑各万得细分指数，中、高价转债， 中、小盘转债也表现较强，中盘转债跑赢小盘转债 0.27pcts。 转债 ETF 继续净申购 42.89 亿元，博时可转债 ETF 大幅增持 41.48 亿元，海富通上证可转债 ETF 小幅增持 1.41 亿元。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 1 月 26 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 现实格局弱稳，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得 0.29%日涨幅，量增仓缩。现阶段， 螺纹供应回升并至高位，而需求表现疲弱，基本面矛盾在累积，淡季钢 价承压运行，相对利好则是成本支撑与情绪偏暖，下行阻力增加，预计 钢价维持低位震荡运行态势，关注库存变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.12%日涨幅，量仓扩大。目前来 看，热卷供应有所回落，但库存偏高，压力未退，且需求韧性趋弱，产 业矛盾易累积， ...

中金公司表示，红利板块在外部不确定性增加或成长风格回调时呈现阶段性、结构性机会，红利风格与 科技成长风格之间存在"跷跷板"效应。资金配置需求将成为支撑红利板块的重要因素，包括低利率环境 下险资、银行理财等中长线资金对权益资产的增配，以及居民存款向红利资产的转移。此外，资本市场 政策持续鼓励分红导向，上市公司分红意愿和能力有所提升，A股整体分红比例已提高至45%，为红利 风格提供基本面支持。 （文章来源：21世纪经济报道） 相关ETF方面，wind金融终端显示，截至发稿，港股通央企红利ETF天弘(159281)成交额为超6300万 元，盘中获净申购2200万份。资金流向方面，截至1月23日，该ETF已连续3个交易日获资金净流入，累 计净流入额为4162.24万元。该ETF最新流通份额为3.93亿份，最新流通规模为3.89亿元。 港股通央企红利ETF天弘（159281）紧密跟踪港股通央企红利指数（931233），该指数从港股通范围内 选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围 内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。值得一提的是，wind金融终端显示，截至1月23 ...

如何看待年初周期行情的持续性 20260125 摘要 2026 年，建筑建材行业呈现出显著的价格弹性，尤其是在防水、涂料和管材 领域。由于房地产供给侧改革，小企业退出市场，供给弹性减弱，一旦下游需 求改善，价格上涨显著。例如，2025 年涂料领域已经体现了这一点，今年 （2026 年）可能在防水领域有所体现。重点关注的公司包括防水领域的雨虹、 科顺，以及涂料领域的三棵树。 管材方面，由于主要面向 C 端市场，其经营业 绩具有较强抗压韧性。尽管利润增长有限，但现金流和分红表现良好，是稳健 投资者的选择，如兔宝宝和卫星。 玻纤板块也值得关注，自年初以来普通电子 布涨价明显，需求前景良好。中国巨石和中材科技在高端电子布的发展上有较 大的上升空间。 建筑板块方面，目前估值较低且股息率高的大公司如隧道股份、 中国建筑、四川路桥和江河集团值得关注。如果传统建筑需求好转，上游材料 商如钢结构企业鸿路钢构、精工钢构也会有显著改善。此外，一些中小企业如 郑州世纪华阳国际建材中的荆州管道、北京尼尔等正在努力拓展新产业方向， 也有不错前景。 有色金属行业目前处于什么阶段？未来发展如何？ 有色金属行业目前按 PB 来看处于近 20 ...

奋进!向着海南自贸港更光明的未来 ——写在省两会召开之际 海南日报全媒体记者 邱江华 一元复始、万象更新，2026年省两会如期而至。这是分享收获的喜悦时刻，也是擘画宏图的重要节 点。 回望过去五年，海南在自贸港建设和高质量发展征途上砥砺奋进—— 深入贯彻落实习近平总书记关于海南工作的系列重要讲话和指示批示精神，紧紧围绕建设"三区一 中心"战略定位，落实"一本三基四梁八柱"战略框架，推动中国特色自由贸易港建设取得积极成效。 2025年12月18日，海南自贸港如期启动全岛封关，实现迈向最高水平开放形态的"关键一跃"， 为"十四五"顺利收官绘上了浓墨重彩的一笔。 这一跃，担当历史使命。海南牢记习近平总书记殷殷嘱托，牢牢把握正确政治方向，锚定"把海南 自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户"战略目标，在"人间正道"上步履坚实。 这一跃，昭示开放决心。海南不断解放思想、敢闯敢试、大胆创新，全岛8个对外开放口岸和10 个"二线口岸"投入实战，一系列封关政策及配套文件同步实施，处处皆是日新月异的变化。 这一跃，澎湃发展活力。海南坚持以经济建设为中心，完整、准确、全面贯彻新发展理念，高位推 动、久久为功，聚焦"4 ...