证券研究报告 | 2026年01月29日 哪些领域"反内卷"更值得期待？——2026 年牛市展望系列 3 策略专题研究 证券分析师：吴信坤 021-61761046 wuxinkun@guosen.com.cn S0980525120001 核心结论：①本次反内卷较 16 年供改背景更复杂，需求端内弱外强，供给 端受制造实力与地方非经济决策驱动。②26 年反内卷仍是经济工作重点，参 考 25 年及 16 年行情经验，反内卷行情或仍有可观上行空间。③政策干预角 度看，关注企业配合度高、地方、落地动力强的行业（如钢铁、油服工程、 水泥等）。④从行业自身周期看，关注供需两旺的景气行业（贵金属、化学 原料等），以及供需格局优化领域（养殖业、能源金属等）。 本轮反内卷背景更复杂，行情节奏相对波折。相较于供改，本轮反内卷再供 需背景上更复杂：需求端看，不同于供给侧结构性改革时期，棚改货币化等 强政策刺激快速拉动总需求，本次内需不足的特征更为突出，但外需支撑或 相对有韧性；供给端看，本次供给扩张与我国制造业实力提升有关，地方政 府"非经济"决策进一步加剧产能过剩。在此背景下，从行业结构看，本轮 呈"涉及面广、新兴行业多、民 ...

福建水泥（600802）(600802.SH)发布公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.2 亿元到-8000万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减亏。 ...

建材ETF（159745）跟踪的是建筑材料指数（931009），该指数主要涵盖从事建材生产、销售及相 关服务的企业，包括水泥、玻璃、陶瓷等子行业，以反映建筑材料相关上市公司证券的整体表现。 根据wind数据，建材ETF（159745）盘中净流入4.08亿份，资金抢筹布局。 中泰证券指出，水泥行业在"反内卷"大背景下易涨难跌。全国水泥市场价格环比保持平稳。元月下 旬，受全国大范围降温、雨雪天气影响，水泥需求大幅下滑，国内重点地区水泥企业平均出货率降至 29%，环比回落约10个百分点，临近春节，预计后期需求恢复空间有限，水泥价格多将维持稳中趋弱态 势为主。此外，2025年行业通过产线置换实现历史首次实质性去产能，2026-27年有含去30%产能的预 期，行业盈利能力有望大幅改善。 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投 ...

南财智讯1月29日电，福建水泥发布业绩预亏公告，报告期，水泥市场需求持续下滑，供需矛盾进一步 加剧，公司积极落实错峰生产，引领和推动区域"反内卷"协同，加强精准营销，持续推进精益运营、人 效提升、费用管控等各项降本增效措施，全年商品销量和营业收入同比减少，但是单位商品均价略有上 涨、销售成本明显下降，商品销售毛利率同比增加，实现年度减亏控亏目标。根据《水泥玻璃行业产能 置换实施办法（2024年本）》规定和水泥产能管理相关政策要求，子公司金银湖水泥、顺昌炼石各自一 条日产2500吨的水泥熟料生产线用于补充子公司三条日产4500吨的水泥熟料产能置换，因此，公司对该 二条日产2500吨的水泥熟料生产线相关资产计提减值准备。此外，公司还将对子公司海峡水泥、宁德建 福进行减值测试评估并计提资产减值准备。报告期，公司实现非经常性损益约2,300万元（税前），主 要是计入当期损益的政府补助，增加了当期归属于母公司所有者的净利润。 ...

福建水泥公告，预计2025年年度净利润为亏损1.2亿元到亏损8000万元，与上年同期相比，将减亏。 ...

每经AI快讯，1月29日，水泥概念震荡反弹，四川金顶涨停，塔牌集团、西部建设、上峰水泥等跟涨。 （文章来源：每日经济新闻） ...

生态环境部综合司司长孙守亮介绍，5年来我国重点行业污染减排能力提升。通过淘汰落后产能，"十四 五"期间我国实现氮氧化物和挥发性有机物减排约21万吨、22万吨，其中累计推动淘汰步进式烧结机产 能1.2亿余吨、4.3米及以下焦炉产能6800余万吨、燃煤锅炉约3万台。推进现有产能绿色化转型升级方 面，我国累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低 排放改造。 "十四五"期间，生态环境部会同有关部门和地方，谋划实施了2.4万个生态环境治理工程，实现了氮氧 化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮等主要污染物排放总量的大幅下降。 这是记者28日从生态环境部举行的新闻发布会上了解到的。 此外，近年来我国环境安全保障基础得以巩固。孙守亮表示，"十四五"期间我国累计实施124个土壤污 染源头管控重大工程项目，每年可管控5500万吨含有毒有害物质物料泄漏风险。目前，全国危险废物集 中利用处置能力达到每年2.2亿吨，较2020年增长60%。在推进尾矿库和重金属污染治理方面，我国"十 四五"期间完成长江经济带1800余座、黄河流域近400座尾矿库污染治理；推动实施1100余个重金属 ...

记者获悉，近年来，枞阳海螺围绕"工厂智能化、管理信息化、产业绿色化"主线，构建了覆盖矿山、制 造、质量、能源、物流的全流程数据闭环体系，同时依托工业互联网平台，形成"云—边—端"协同架 构，实现边缘节点处理产线实时参数、云端执行全局优化与AI模型训练，最终赋能生产全流程。 （来源：安徽新闻网） 转自：安徽新闻网 1月27日，记者来到枞阳海螺水泥股份有限公司，在其中央控制室看到，工作人员坐在电脑前监控着多 个模块，电脑屏幕上一道道绿色条柱上下起伏，数字实时变动。 "我们已让全厂超1万台设备实现了互联互通，部署了208个AI模型，涵盖368项数据标准、400个关键指 标，数据如血液般在全厂顺畅流动，覆盖设备诊断、工艺优化等全场景，推动实现智能化决策。"枞阳 海螺水泥股份有限公司负责人谢发权将现在的中控调度形象地称为"智能驾驶"，"仅需几名技术人员在 中控室操作，便可实时掌握全部生产数据，一旦出现异常情况，可第一时间排查并解决问题。" 走出中控室，记者注意到，枞阳海螺厂区内干净整洁，抬头可见蓝天白云，一改水泥行业长期以来给人 的"灰头土脸""产线粗放"印象。走进其生产区域，可见无人矿车于青山间穿梭。 "依托4G专网 ...

"2026年预计水泥价格反弹空间有限，均价仍将下移，行业利润仍处于低位水平。"展望2026年行业价格 走向，中国水泥网水泥大数据研究院分析师李坤明在接受上海证券报记者采访时称。 回望2025年，水泥市场总体呈现"量价齐跌"态势。但得益于上半年煤炭成本下降明显，叠加水泥价格高 于同期，全年行业利润有所修复。同时，水泥行业在2025年底完成了全国碳市场首个履约周期；工业和 信息化部等六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》则为行业指明严控产能、绿 色智能转型路径。 站在新的起点，水泥行业发展将面临怎样的外部环境，供需能否改善？企业又将如何在"存量竞争"中破 局，寻找新的增长曲线？ 去产能主基调不改 据水泥网App统计，2025年全国共有31条熟料生产线宣布不再建设，合计产能4746.1万吨（产能按照310 天计算），这也成为水泥行业在需求下行压力下，主动收缩供给、迈向再平衡的缩影。 政策层面也在积极引导行业结构优化。1月以来，多省份积极响应国家层面产能管控政策，密集发布辖 区内水泥企业补充产能置换方案公示及公告，推动结构性产能出清。 "2026年，水泥行业有望强化产能管理，持续推动备案产能 ...

21世纪经济报道记者雷椰北京报道 回顾2025年，中国碳中和进程步入系统深化与全面实施的新阶段。从顶层战略的清晰定调到市场机制的加速健全，绿色低碳转 型的脉络贯穿经济社会发展各领域。 这一年，党的二十届四中全会为"十五五"锚定方向，"加快经济社会发展全面绿色转型"成为核心任务。全国统一资源环境市场 建设提速，为要素高效配置奠定基础。能源强国战略将能源安全、绿色转型与科技自立提升至新高度。中国向国际社会提交新 一轮国家自主贡献，勾勒2035年减排与绿色增长蓝图。 同时，核心机制建设取得关键突破：全国碳市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，管控范围大幅拓展；CCER方法学体系快 速扩充，自愿减排市场潜力释放；绿证获国际权威认可，消费侧驱动力显著增强；首批国家级零碳园区名单落地。中国经济在 转型中彰显韧性，全社会用电量突破10万亿千瓦时，结构变化印证产业升级。中国积极参与全球气候治理，展现大国担当。 我们梳理2025年度十大关键词，记录中国在绿色低碳发展道路上的关键足迹与坚定探索。 1、加快经济社会发展全面绿色转型 2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行。全会审议通过《 ...