然而，政策正常化必须审慎。高田创特别强调，缩减国债购买规模应放慢速度，并指出央行"正处于应 就资产负债表规模进行审议的阶段"。他警告，超长期日本国债面临投资需求疲软，若市场出现剧烈波 动，"日本国债市场存在功能恶化甚至失灵的风险"。 日本央行审议委员高田创（Soichiro Takata）26日明确表示："人们普遍认识到日本经济已不再处于通缩 状态"，并强调"对重回通缩的担忧已消除"。 高田创表示，"摆脱通缩的路径终于成形"，当前薪资上涨势头正由国内结构性因素推动，而非仅依赖海 外成本传导。"我期望日本这次能够迎来'真正的黎明'；换句话说，'这次不一样了'。"他呼吁央行在沟 通中应基于"物价稳定目标已接近实现"的前提，逐步调整政策叙事。 在货币政策操作上，高田创主张以渐进方式进一步加息。他透露自己曾在1月会议上提议加息，理由 是"日本的实际短期利率仍显著为负"，即便在2025年12月加息后亦如此，且远低于海外水平。他警告， 若2026年起全球进入复苏与加息周期，日本央行存在"无意中落后于形势的风险"。 为此，他提出极端情况下可考虑"灵活应对措施"，凸显其对市场稳定的高度重视。他要求央行在6月对 购债计划进行中 ...

日本央行前行长黑田东彦表示，鉴于当前日本经济已呈现"非常健康的态势"，日本必须继续推进加息举 措并收紧财政政策。同时，他发出警告称，首相高市早苗提出的大规模支出计划，可能会致使通胀加速 攀升。 黑田东彦对日本未来的加息路径给出了具体预测，认为随着日本经济保持稳健增长以及薪资水平的持续 攀升，日本央行应当在2026年和2027年期间保持每年约两次的加息节奏。 他强调，这一举措旨在将基准利率逐步推升至既不刺激也不抑制经济的"中性水平"。黑田认为，当前日 本已经摆脱了长达数十年的通缩阴影，货币政策的正常化已成为支撑日元汇率、防止经济过热的必然选 择。 黑田东彦周二在接受采访时表示："安倍经济学实施之时，日本正遭受通缩和日元走强之苦。如今，日 本却面临通胀和日元疲软的局面。日本需要转向更加紧缩的财政和货币政策。" "日本央行必须逐步将利率提升至对经济中性的水平。财政政策也必须收紧，"黑田东彦表示，"增加支 出并减税是否合适，我对此存疑。" 这些言论凸显出，随着日本经济格局演变，安倍经济学最热心的设计者黑田东彦与其现任旗手高市早苗 在政策思路上已出现显著分歧。 据了解，黑田东彦以2013年推出激进货币刺激政策而闻名，该 ...

日本央行前行长黑田东彦表示，日本必须继续加息并收紧财政政策，因为经济已经处于"良好状态"。他 还警告称，首相高市早苗的大规模支出计划可能引发新一轮通胀上行。 黑田东彦说，在经济保持稳健增长、工资持续上涨的情况下，日本央行或许可以在2026年和2027年每年 大约加息两次。他因在2013年作为时任首相安倍晋三"安倍经济学"再通胀政策的一部分，推出激进的货 币刺激措施而广为人知。他在周二的采访中表示： "安倍经济学推出时，日本正遭受通缩和日元走强的困扰。如今，日本面临的是通胀和日元 疲软。日本需要转向更紧缩的财政和货币政策……日本央行必须逐步将利率提高到被视为对 经济中性的水平，财政政策也必须收紧。我在想，增加支出和减税是否合适。" 这些言论凸显出，随着日本经济格局的演变，作为"安倍经济学"最重要设计者的黑田东彦，与其现任主 要推动者高市早苗之间，在政策理念上出现了明显分歧。 这位前日本央行行长的任期于2023年结束，在此之前，他用十年时间通过非常规政策工具推动经济增长 和通胀。 高市早苗在2月8日的大胜进一步加大了市场对她是否会重新推动宽松财政和货币政策的关注。此前，由 于市场担忧日本财政状况恶化，日元和国债在 ...

【浙商宏观李超林成炜｜老龄化是通胀还是通缩力量？ 】 老龄化长期来看是通胀力量，将带动利率上行！ 老龄化是通胀力量！ 一、劳动人口产出大于消费，是通缩力量；而老龄人口消费大于产出，是通胀力量。 老龄化长期来看是通胀力量，将带动利率上行！ 老龄化是通胀力量！ 一、劳动人口产出大于消费，是通缩力量；而老龄人口消费大于产出，是通胀力量。 未来全球逐步迈向深度老龄化，老龄化将逐步抬升通胀。 二、老龄化社会还会伴随少子化现象。 小孩与老人类似，存在消费需求但无产出能力，同样是通胀力量。 老龄化过程中儿童占比下降和老人占比上行对通胀的影响一负一正，2028年后全球范围内老龄化对抚养比的影响 开始大于少子化，同样指向通胀压力加大。 未来全球逐步迈向深度老龄化，老龄化将逐步抬升通胀。 二、老龄化社会还会伴随少子化现象。 小孩与老人类似，存在消费需求但无产出能力，同 【浙商宏观李超林成炜｜老龄化是通胀还是通缩力量？ 】 二、展望未来，逆全球化态势下，老龄化对通胀的正向影响将进一步凸显。 未来老龄化将带动实际利率上行！ 一、"预期寿命提升"和"出生率下降"两个"老龄化"因子对实际利率作用不同，前者加大储蓄需求对实际利率是负向 影 ...

【最新现货黄金行情解析】 彭博情报高级策略师迈克.麦克格隆最新报告指出，黄金近年显著跑赢美债及其他大宗商品，但若市场 趋于正常化，可能已逼近"终局"。他提醒，2025年中至今的金价上涨伴随更高波动，使其更像风险资产 而非避险工具。 麦克格隆认为，金价相对彭博商品指数已达1960年以来峰值，相对美债收益率则为1982年来最高，均值 回归或将利好美债而非黄金。以2004年为基数的TLT/GLD比率降至39，处ETF历史低位，而美30年期国 债收益率重回5%(2007年来最高)，形成"鳄鱼嘴"形态，预示2026年或迎均值回归。 他强调，黄金极端溢价与风险资产逆转可能叠加债券收益率下行，强化通缩而非通胀。触发因素或为金 银高波动蔓延至股市——当前标普500波动率处八年低位，风险积聚。若TLT相对标普500和黄金上涨， 或标志新一轮行情启动。 摘要今日周二(2月24日)亚盘时段，在地缘政治不确定性助推下，金价重新站上每盎司5000美元关口， 新交易周伊始跟进买盘涌现。然而，一位市场策略师提醒，黄金的高波动性对2026年进一步上涨并非好 兆头。他指出，剧烈波动往往伴随资金快进快出，不利于形成稳定上升趋势，投资者需警惕短线 ...

图 | pexels 作者：文 | 三个妈妈六个娃(公众号：pkumum) 2026年刚开年，就被几个"未来感"很强的访谈刷屏了。 其中马斯克的访谈，更是成为众人瞩目的焦点，讨论度非常高。 在过去不到两个月的时间里，马斯克连做了3场深度访谈，阐述了他对人工智能、未来经济、AI安全等方面的观点。最长的一场访谈，足足3个小时，信 息量真的巨大。 图 |《Moonshots》播客节目视频画面 里面不仅有对未来的预测、AI现在发展到了什么程度，还有很多值得我们家长思考的问题，它关乎着我们每个人的生活、生存。 当然，也有人觉得这些观点听起来很"炸裂"，离我们现在的生活太遥远。 但当我们把孩子未来的五六年，放进这个时间轴里再看，这些"预言"可能就变成了值得认真对待的风向标。 今天，我就把这几场访谈中，最核心、最关乎孩子未来的部分整理出来，和大家做个分享，一起聊聊这场已在路上的变革，以及我们家长该如何调整方 向。 3个正在倒计时的现实： 不是预言，是孩子要面对的未来 马斯克的第一个"炸裂"观点，是把AI的发展节奏，拉到了倒计时维度，并给出了明确的时间线和结论。 他说，2026年是奇点之年。同时他大胆预测：2026年达到AG ...

在很多人看来，国内经济将会长期处于通胀的状态之中。理由是货币超发严重。数据显示：2026年1月末，广义货币（M2）余额为347.19万亿元，同比增长 9.0%。M2的规模是GDP的2倍。但事实上，国内物价总体保持"平稳"状态。特别是像房子、车子、猪肉、小家电等商品一直都处于下降的趋势之中。事实 上，现在国内经济仍处于通缩的周期。 而导致货币超发严重，物价总体保持"平稳"，甚至下跌状态的原因有两个：一个是，由于消费和投资信心不足，大量超发货币在金融体系内空转，并没有流 向商品市场。另一个是，多数老百姓收入增长放缓或下降，消费能力被严重削弱。而厂商为了去库存，回笼资金，就只能采取降价促销的方式了。 在通缩的环境下，手里没多少资金的家庭，一旦遇到失业、疾病等突发事件，就会棘手无策，听天由命了。而如果手里有大量现金的人，即使遇到失业、疾 病等突发事件，也可以从容应对，抚平人生的波动。同时，如果你是一个生意人，手里有大量现金就可以支付房租、员工工资、低价购进原材料等，这样就 能让你的企业安然度过这个通缩周期，迎来新一轮经济快速增工时期。 第三，能够避开各种投资风险 在通缩的环境之下，各种投资理财的风险在逐步上升。比如， ...

Group 1 - The U.S. economy appears to be presenting conflicting data, with the Federal Reserve focused on inflation rates while consumer prices are unexpectedly declining despite high tariffs [1][3] - The Consumer Price Index (CPI) for January 2026 showed a year-on-year increase of 2.4%, while the core CPI, excluding volatile food and energy prices, was at 2.5%, complicating expectations for interest rate cuts [3] - There is speculation that if tariffs on basic industrial goods are lifted, the CPI could drop below the critical 2% threshold, potentially signaling deflation, which is a serious concern [5] Group 2 - The Federal Reserve, led by Jerome Powell, is in a difficult position as the CPI is near 2% and the job market remains strong, suggesting that interest rates should not be lowered [7] - The U.S. financial system is heavily reliant on overseas markets, and a shift in interest rates could lead to a loss of liquidity, as global investors may withdraw their funds if U.S. dollar returns become less attractive [7][11] - The current economic strategy appears to be sacrificing capital returns to maintain industry profits, with the administration exerting control over global oil prices to stabilize the dollar's position [11] Group 3 - OPEC's decision to continue its production increase policy is seen as a strategic move by the Trump administration to lower domestic prices ahead of midterm elections, despite potential short-term increases in oil prices [9] - The U.S. is attempting to create a low-cost oil system that could undermine traditional oil-producing countries in the Middle East, indicating a significant shift in global energy dynamics [9][11] - The interplay between tariffs, oil prices, and the dollar's status is creating a precarious balance that may not be sustainable in the long term [12][14]

Core Viewpoint - A wave of "creative destruction" driven by artificial intelligence (AI) is testing the competitive advantages of companies across various industries, leading to a reassessment of their business models and resilience against technological disruptions [1][2]. Group 1: Market Dynamics - The sentiment of "sell first, ask questions later" is spreading in the market, with accelerated sell-offs primarily driven by AI concerns, lacking clear catalysts [2]. - High volatility in the software sector is observed, with valuations under pressure as AI raises questions about the terminal value of software and technology stocks [6][7]. - The current market environment is characterized by a potential growth shock, with a flattening yield curve and rising bond prices [18]. Group 2: Valuation Concerns - Valuation multiples for public companies have decreased from over 30 times earnings to just above 20 times, while private equity valuations remain significantly higher [7]. - The market is witnessing a chain reaction from public markets to private equity and private credit, particularly affecting the leveraged loan market [8]. Group 3: Investment Recommendations - Investors are advised to focus on companies with genuine competitive advantages and tangible assets, as these are likely to perform better in the current environment [13][22]. - The aerospace sector is highlighted as a promising area, with companies like Airbus being worth attention, while industrial stocks should be selected based on their benefits from the investment cycle rather than just short-term cyclicality [14]. - Real estate investment trusts (REITs) in Europe, particularly in German residential properties, are viewed positively, while office REITs are advised against due to potential risks [15]. Group 4: CTA Sell-off Signals - There is a need to be cautious of CTA (Commodity Trading Advisor) trigger points in major U.S. indices, with expectations of significant sell-offs, particularly in the Nasdaq 100 index [16][17]. - Goldman Sachs estimates that CTAs may sell off between $1.5 billion to $2 billion worth of U.S. stocks in the coming week, with the S&P 500 index remaining above critical thresholds for now [19].

Group 1 - The core prediction for China's GDP in 2025 is approximately 19.64 trillion USD, which is just shy of the 20 trillion USD mark, primarily calculated using the average exchange rate [7][8] - China's nominal GDP growth is projected at 4.06% due to a deflation rate of 1%, with a real growth rate of 5% [3][5] - If inflation were to occur instead of deflation, the nominal GDP growth could reach 7%, resulting in a GDP of 144.2 trillion RMB [5] Group 2 - The United States is expected to surpass 30 trillion USD in GDP by 2025, with a nominal growth rate projected between 4.5% and 5% [11][14] - The U.S. GDP for 2024 is estimated at 29.18 trillion USD, indicating a growth requirement of only 2.8% to reach the 30 trillion USD threshold [11][14] - The GDP gap between China and the U.S. is projected to widen to nearly 11 trillion USD by 2025, marking the largest absolute difference in history [16]