6月3日，广东省财政厅官网发布关于印发《广东省政府投资基金管理办法》（以下简称：《管 理办法》）的通知。 其中，《管理办法》第二十三条规定： " 政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依 据基金考核评价结果情况予以核定拨付。 基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费 基础，合理确定计提标准 。基金管理费从基金收益或利息中支付， 原则上不允许在本金中列 支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回 。 " 直投基金的管理费：早期投资基金（投资于早期项目），投资期按照基金认缴规模的 2%- 3%/ 年收取管理费，退出期与延长期按照基金实际管理规模（即：实缴规模减去已退出规模）的 1 . 5%- 2%/年收取管理费，并且管理人从最终收益中提取2 0％的收益分成。创业投资基金 （即：VC，投资于中期项目）和PE基金（投资于后期项目），投资期按照基金认缴规模的 2%/年收取管理费，退出期与延长期按照基金实际管理规模（即：实缴规模减去已退出规模） 的1 . 5%/年收取管理费，并且管理人从最终收益中提取2 0％的收益分成。 管理私募股权基金是专业度极强、门槛极高的业务，管理人需要 ...

耶鲁大学接近达成协议，将出售至多25亿美元私募股权。 ...

耶鲁大学接近达成出售至多25亿美元私募股权投资份额的交易。 ...

本期导读： 剖析中国S基金市场定价折扣难以对比的问题。 1.全球S基金市场是一个马太效应极强的市场。 这里分为两个方面：中介牵头的交易占据整个市场 60-70%的交易；其次，买方也非常集中。这个也很好计算，例如整年有1400亿美元的交易，最大 的S基金规模为300亿，倘若3年每年投资100亿，也是一笔不小的市占率。前20大买方，基本上贡 献了市场90%的交易金额。信息集中度高，都有利于市场价格的统计。 2.大部分交易的是并购基金资产，GP有更充分的信息资源为S交易做"市值管理"。 除了并购资产 财务算账估值更加直接，GP也有更多的信息浓度，基于企业未来发展状况产出现下估值。除此之 外，S交易市场程度接受度高，GP也更有动力人为调整估值水平，为GP引导的接续交易做准备， 让折扣率在一个买卖双方更容易审批的范围。 作者丨 廖一帆 CFA 赋航资本创始合伙人。7年的S卖方顾问经验，曾就职于加拿大养老基金（CPPIB）和瑞士银行 （UBS）。 本期推荐阅读6分钟 作为深根私募股权二级市场（"S市场"）7年之久的财务顾问中介，我们收到意向交易方最多的问 题，就是中国的S基金对外投资平均打几折。先看海外，可以参考的研报最 ...

在全球经济格局深刻调整的当下，中国私募股权市场却逆风扬帆，国际资本正在加速涌入。 作为一名有着多年投资经验的资深创投圈人士，LongRiver江远投资创始人、CEO张江对此有着深刻的 体会与观察。他和团队近几个月可谓相当忙碌，已经连续接待了多批外资机构的调研，并且来访人士都 是CEO、CFO等级别的高管。还有外资LP已经多年未到中国，但近几个月也展开了对中国市场的密集 调研。 中国资产"高质价比"特质突显，外资LP掀起中国调研热 2025年以来，中国私募股权市场迎来了一波强势回暖。从中国证券投资基金业协会的数据来看，新成立 基金的数量呈现出快速增长态势，同时各地的引导基金和母基金也变得更加活跃，纷纷加大在创投领域 的布局力度。在项目层面，热点赛道也在不断涌现，生物医药、人工智能、机器人等领域成为投资的热 门方向，吸引着大量资本的涌入。 海外投资人的态度也在发生明显转变。作为亚洲近年最大规模的首期美元基金募资案例，江远投资去年 完成近4亿美元基金募集，其LP结构以欧洲和亚洲保险资金为主，其余皆为国际一线机构。这一案例被 视为外资对中国市场长期信心的缩影。 另一方面，张江介绍，今年以来外资机构高管频繁来到中国调研 ...

每经记者｜李蕾 每经编辑｜李凯 叶峰 2025年以来，中国私募股权市场正经历着一场阔别已久的"热力回归"。 来自清科研究中心的数据显示，一季度投资案例数止跌回升，共发生2329起投资案例，同比上升 12.2%；其中科技赛道占比突出，硬科技领域仍为市场热点，半导体及电子设备、IT、医疗健康、机械 制造等多个领域投资活跃度明显上升。 尤其是受到DeepSeek、宇树科技等科技企业爆火的影响，不少外币基金管理人对《每日经济新闻》记 者感叹，市场确实在往上走，无论是募资成功案例的频现，还是明星项目的争夺战，都让人感受到久违 的热度。 蒋红权在博世集团全球CVC任职并担任投委会成员，常年穿梭于国内和欧洲等全球主要市场，这位深 耕跨国投资二十余年的老兵对外资温度的变化有着最直接的观察与切身体会。他的另一重身份则是博原 资本管理合伙人及董事长，作为博世集团全球唯一对外募资的投资平台，博原资本紧扣中国新兴产业战 略，重点关注绿色智能出行上下游、本土企业出海及AI工业应用等成长期企业，是博世集团在中国市 场战略重仓的体现之一。 在蒋红权看来，年后国内私募股权市场活跃度回暖，明星项目涌现、港股IPO增加，海外投资人也因为 中国科 ...

每经记者｜姚亚楠 每经编辑｜何强 赵云 蛰伏三年，中国VC/PE市场迎来国际资本"回潮"时刻。 近来，贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务主席周浩感受到市场回暖迹象愈发清晰：外资 机构询价频率和尽调数量显著提升，交易桌上重现久违的竞标热度，估值泡沫挤出后，中国优质资产开 始展现出"真金白银"的吸引力。 在他看来，此轮国际资本回流绝非简单的市场轮动，而是基于对中国资产风险收益比的重新定价。随着 IPO常态化及估值调整到位，他预计未来12到24个月，中国一级市场的投资回报将更具吸引力。 值得注意的是，持续优化的政策环境也正在为市场注入新的活力。中国政府近期频频出台扩大内需、促 进消费的政策举措，并通过中国发展高层论坛等重要平台积极释放开放信号。在前不久举办的这场论坛 上，贝恩公司作为外资机构代表受邀参会，这一安排本身就彰显了中国欢迎外资的诚意。 估值回归理性区间，优质资产配置窗口开启 事实上，2021年前后，中国VC/PE市场经历了一段外资谨慎期。"当时中国资产的估值水平显著高于亚 太其他地区，平均溢价达到30%-40%，这一估值差距让不少国际投资者选择暂时观望。"周浩回忆道， 同时，全球经济环境的不确定 ...

当前，我国创业投资行业面临 "募、投、管、退"全链条发展瓶颈，资金供给不足与退出机制不 畅等问题尤为突出，严重制约行业服务实体经济和科技创新的效能。 在募资端方面，债券市场的 "科技板"的创新推出，将支持投资经验丰富的头部私募股权投资机 构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科 技。 在 5月2 2日下午的国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新表 示，"股权投资机构本身是轻资产的，长投资周期的，靠自身发债融资期限比较短，而且融资 成本也比较高。所以，通过这样一个科技板，要解决期限短、融资成本高的问题，因此债券市 场科技板将创设科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，通过担保增 信、直接投资等方式，同时也加强与地方政府、市场增信机构合作，共同分担债券投资人的违 约损失风险，支持股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券。为激励创投行业提升服务能 力，工具将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构发行债券。" 对 VC/PE来说，科创债的资金低成本、长周期，不仅拓宽了股权投资机构的融资渠道，还降 低了其对传统股权融资的依赖。科创 ...

过去一年创投机构发展态势如何？ 自2024年新"国九条"实施以来，如何进一步畅通"募投管退"循环、更好发挥创业投资与私募股权投资对科技创 新的支持作用，成为市场关注焦点。 近日，深圳证监局披露关于深圳私募股权创投行业过去一年募资、投资、退出情况。 数据显示，深圳私募股权创投基金在"投硬科技"方面持续领跑，其中投向航空航天与国防、半导体、生物科技 等硬科技企业项目涨幅明显，项目数量分别同比增长25.46%、12.17%、6.46%。在退出方面，协议转让和企业 回购仍是深圳私募股权创投行业的主要方式，但通过境外市场退出的数量、规模双双提升，其中实际退出金额 22.14亿元，是2023年的10.87倍。 退出总量止跌回升 据5月30日深圳证监局对过去一年创投机构退出情况的统计，深圳私募股权创投行业"退出难"问题有所缓解。 数据显示，2024年深圳私募股权创投基金退出项目数量达1954个，创下近三年新高，数量同比增长达 96.42%；实际退出金额588.31亿元，较2023年增长70.28%。 从退出方式来看，协议转让和企业回购仍是最主要渠道，2024年深圳私募股权创投行业通过上述方式退出的项 目有1369个，同比增 ...

每经记者｜姚亚楠 每经编辑｜叶峰 本周，知名消费PE L Catterton宣布募资110亿美元；凯辉创新基金三期募资10亿美元，创欧盟AI专项基 金纪录。此外，首单民营创投科创债落地东方富海，启明创投入主天迈科技迎来新进展。 L Catterton募资110亿美元 日前，专注消费领域的投资机构路威凯腾（L Catterton）宣布，已在最新一轮全球募资中实现约110亿 美元的资本承诺。其中，旗舰并购基金募集超过67.5亿美元，将用于投资全球优质消费资产。本轮募资 标志着路威凯腾多个基金平台的最终关账，包括旗舰并购基金十期（L Catterton Partners X）、成长基 金五期（L Catterton Growth V）、欧洲基金五期（L Catterton Europe V），以及面向日本和中国市场的 本土化基金。同时，路威凯腾首只信贷基金（L Catterton Credit）也完成首轮关账。此次募资创下了旗 舰并购基金、成长基金和欧洲基金三大平台各自策略历史上的最高募集规模。 据介绍，此次投资人类型涵盖主权财富基金、公共养老基金、大学捐赠基金、家族办公室及高净值个人 投资者等。至此，路威凯腾旗下 ...