经过数年的沉寂，美国IPO市场正站在复苏的边缘，预计2026年将有总价值高达2.9万亿美元的私营企业 涌向公开市场。这一转变将打破本世纪以来上市公司数量日益减少的趋势，标志着资本市场迎来重要转 折点。 此次潜在的IPO浪潮不仅包含SpaceX、OpenAI和Anthropic等备受瞩目的科技巨头，还涉及大量知名度较 低的科技公司。尽管2025年曾因利率和关税的不确定性导致市场活动受阻，但随着被压抑的需求释放， 市场预期2026年将出现显著反弹。投资者寄望于此次繁荣能成为经济增长的信号，大量申请上市的企业 集中在金融科技、健康科技、数字资产和国防承包领域。 然而，这场上市热潮可能给私募股权（PE）行业带来"生存风险"。据彭博观点专栏作家Allison Schrager 指出，随着投资组合中的企业走向公开市场，PE基金长期承诺的账面回报将面临真实市场价格的检 验。如果预期回报在公开市场上未能兑现，该行业可能面临历史性的收缩。 这一动态不仅是对科技行业乐观情绪的考验，也是对私营市场估值逻辑的一次关键清算。 周期性复苏与利率环境的新常态 过去几年是IPO市场的极低谷期，企业往往选择推迟上市或保持私有化。分析认为，这种 ...

一项调查表明，私募股权公司以创纪录的速度将资产出售给自身设立的续期基金——约占2025年总销售 额的五分之一——因为传统退出渠道依然受限。 责任编辑：张俊 SF065 一项调查表明，私募股权公司以创纪录的速度将资产出售给自身设立的续期基金——约占2025年总销售 额的五分之一——因为传统退出渠道依然受限。 责任编辑：张俊 SF065 ...

【环球网财经综合报道】据The Wall Street Journal等外媒报道，在华尔街的权力格局中，一股低调却迅猛的力量正悄然改写游戏规则——家族办公室 （Family Office）。它们不上市、不募资、不对外披露财务，却已成为资本市场上愈发不可忽视的"隐形金主"。 根据德勤的最新数据，全球家族办公室目前管理的财富规模已达约5.5万亿美元，较五年前暴增67%。这一数字预计将在2030年前突破9万亿美元。德勤甚至 预计，未来家族办公室管理的资产规模将超过对冲基金行业。长期专注服务家族办公室的律所合伙人Hendrik Jordaan直言："这不是增长，而是爆炸式扩 张。我真的认为，家族办公室会成为下一个私募股权。" 过去，家族办公室是比尔·盖茨、贝索斯、戴尔等超级富豪的专属工具；如今，净资产数千万甚至上亿美元的家族也开始纷纷入局，或自建办公室，或选 择"多家族办公室"模式。德勤数据显示，全球单一家族办公室数量已超过8000家，较2019年增长约三分之一，2030年或将突破1万家。在超高净值人群的社 交圈中，"有没有家族办公室"本身已成为一种身份标签。美国银行高端财富管理人士Justin Flach坦言："在 ...

在华尔街的权力版图中，一股低调却迅猛的力量正在改写游戏规则——家族办公室（Family Office）。 它们不上市、不募资、不对外披露财务，却正成为资本市场上越来越不可忽视的"隐形金主"。 "这不是增长，而是爆炸式扩张。"长期只服务家族办公室的律所合伙人Hendrik Jordaan直言，"我真的认 为，家族办公室会成为下一个私募股权。" 从"富豪标配"到"身份象征" 过去，家族办公室是比尔·盖茨、贝索斯、戴尔等超级富豪的专属工具；如今，净资产数千万甚至上亿 美元的家族也开始纷纷入局，或自建办公室，或选择"多家族办公室（Multi-Family Office）"模式。 根据德勤的数据，全球家族办公室目前管理的财富规模已达到约5.5万亿美元，较五年前暴增67%。这 一数字今年有望升至6.9万亿美元，并在2030年前突破9万亿美元。德勤甚至预计，未来家族办公室管理 的资产规模将超过对冲基金行业。 德勤数据显示，全球单一家族办公室数量已超过8000家，较2019年增长约三分之一，2030年或将突破1 万家。在超高净值人群的社交圈中，"有没有家族办公室"，本身已成为一种身份标签。 "在鸡尾酒会上，大家都会聊这个。" ...

彭博另类投资简报 摘取彭博终端实时数据及热点资讯，为您带来全球私募股权市场和对冲基金市场的 最新动态。彭博另类投资板块涵盖投融资事件、PE/VC基金募资情况、GP数据、对冲基金净值及指 数、机构投资者数据等。 主要内容 私募股权市场回顾 市场回顾 业绩概览 交易亮点 对冲基金市场回顾 市场押注 落子布局，玩家动态 业绩概览 据知情人士透露， 张磊创立的高瓴资本已将三只公开市场基金合并为规模至少为150亿美元的 基金组合，此举为该机构近年来规模最大的一次重组，旨在提升该业务部门的灵活性。 知情人 士称，今年夏季，这家投资机构将其旗舰对冲基金——一只专注于中国境内上市股票的纯多头 基金，以及一只于2023年设立、专门投资超跌中国股票的基金进行了合并。 Sigma Investments在中国的资产管理规模首次突破100亿元人民币（约合14亿美元），跻身中 国顶尖对冲基金行列。 据知情人士透露，这家总部位于纽约的公司在上海的分支机构本月为其 两款境内产品募资超10亿元人民币，加上此前已管理的超90亿元人民币资产，总规模得以大幅 增长。知情人士称，新增资金中约四分之三将投向一款中国股票策略产品，该产品截至9月30日 ...

得益于不断壮大的中产阶级和强劲的消费者需求，中国仍然是全球最大的单一增长引擎 ——对于全球首席执行官们而言，需要思考一个重要问题：在中国新的发展阶段，应该布 局哪些领域以及如何制胜？ 过去一年，中国始终是全球高管关注的焦点。尽管对增长前景、消费信心和投资仍然存在疑虑，但到访 中国的高管仍然络绎不绝。来访目的不仅是为了评估风险，更为亲身了解本土竞争对手动向、中国消费 者行为变迁以及蓬勃发展的数字生态。对中国市场的兴趣不仅停留在企业董事会层面：这点从今年国际 访客人数创下历史新高可见一斑。 在本期《中国市场简报》中，我们将简要回顾中国宏观经济表现，随后探讨全球CEO及高管最常问及的 四大关键问题。尽管中国经济增速已告别黄金时代，市场竞争日趋白热化，但庞大的市场规模、复杂的 结构和蓬勃的活力，仍将为洞悉增长潜力的企业创造重大机遇。 持续的经济增长动能 中国仍是全球经济增长的最大贡献者，约占全球GDP增量的三分之一。今年中国经济约5%的增长可能 低于历史预期，但考虑到其经济规模和全球环境，这仍是值得瞩目的成绩。中国贸易顺差增长22%， 成为2025年GDP增长的关键驱动力（图1）。 | | | 作者：泽沛达（ Dan ...

来源：环球市场播报 2025 年是首次公开募股（IPO）与并购交易的强势回归之年。华尔街乐观预计，这一增长势头将延续至 新的一年。 本文作者：迈克尔・J・德拉梅西德 安德鲁速评：突发消息 —— 派拉蒙 - 天空之舞影业刚刚宣布修改对华纳兄弟探索公司的收购报价。本 次调整的核心内容包括：由拉里・埃里森支持的 404 亿美元出资部分，将由其个人提供担保，不再纳入 可撤销信托计划。此举旨在打消华纳兄弟董事会对派拉蒙收购资金稳定性的疑虑，此前这一疑虑正是华 纳倾向于接受网飞收购要约的关键原因之一。此外，派拉蒙还将监管审批失败导致交易终止的违约金， 从 50 亿美元提高至 58 亿美元，与网飞给出的条款持平。 此外，米特・罗姆尼发表了一篇颇具看点的评论文章，提议通过取消附带权益税收优惠、改革遗产税等 方式，对高收人群体加税。这篇文章值得一读。他提出的税改思路，与我此前在专栏中阐述的部分观点 不谋而合，读者可点击此处阅读原文。 今早，《交易簿》记者迈克尔・J・德拉梅西德将为读者深度复盘过去一年的交易市场，并展望 2026 年 的行业前景。 交易市场强势反弹 2025 年初，华尔街便有充分理由期待这将是交易大年。市场普遍认 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 澳大利亚规模最大的养老金基金AustralianSuper投资策略主管约翰·诺曼德透露，该基金正计划在明年削 减全球股票的配置比例，原因是有迹象表明，美国股市中的人工智能热潮可能正逐渐降温。 该基金指出，一方面，美国大型科技企业的估值相较于历史水平已处于高位；另一方面，用于人工智能 投资的杠杆规模正"飞速"扩张，与此同时，通过并购、风险投资以及公开上市等方式进行的募资节奏也 在加快。 "我已察觉到多重因素正在积聚，这意味着我们将在明年某个时点降低公开股票的配置比例。"诺曼德表 示。 "这是人工智能周期步入成熟期，与2027年美联储转向紧缩政策这两大趋势相互作用的必然结果。" 在AustralianSuper的投资组合中，其国际股票的配置比例相较于基准指数存在最大幅度的超配，超出基 准配置比例3个百分点。 诺曼德认为，与人工智能相关的股票目前尚未形成泡沫，但自今年10月以来，该基金已在调整海外股票 配置结构，通过增加上市基础设施企业的持仓来实现投资多元化。 该基金计划在2026年进一步提高私募股权的配置比例。 诺曼德还指出，债券市场 ...

来源：投资界 原标题：黑石：重新审视60%的股票配置 来源：投资界综合 几十年来，60/40投资组合一直为投资者带来稳健回报，其两大组成部分各司其职：占比60%的股票配 置旨在驱动增长，占比40%的债券配置则提供收益并发挥分散风险的作用。 正如《60/40传统投资组合的再思考：如何解决40%难题》一文中所探讨的，这一投资组合中的固定收 益部分正面临前所未有的挑战。而股票部分同样亟待重新审视——从私募股权的增长到IPO的减少，资 本市场正经历结构性变化。具备前瞻视野的投资者注意到，私募股权在60%的股票配置中展现出天然的 互补优势：其不仅能获得股票增长收益，又可以通过私营企业与主动管理实现价值增长。 全新的市场格局 私营企业规模庞大，但更重要的是，这些企业在推动全球经济增长方面发挥着关键作用。 在营收超过2.5亿美元的企业中，约有86%为私营企业。这一市场的独特优势在于其多元化：它能让投 资者接触到不同行业、地域和商业模式的企业，而这些企业往往在公开市场中占比极低甚至无法投资。 无论是创始人主导的软件公司、能源转型基础设施，还是欧洲的媒体集团或亚洲的消费品牌，私募股权 都为投资者提供了接触各类增长主题和交易类型 ...

Core Viewpoint - The construction of a financial system that adapts to the development of future industries is a complex system engineering task, requiring a balance between effective markets and proactive government intervention, while breaking path dependence and institutional barriers [1][22]. Group 1: Future Industry Characteristics - Future industries are characterized by the deep integration of technological and industrial innovation, representing a shift towards disruptive innovation driven by cutting-edge technologies [4]. - These industries face fundamental differences in financing needs compared to traditional industries, primarily due to their inherent uncertainty and the lack of established market applications [4][3]. - The rise of future industries necessitates a profound structural reform of the financial supply side to create a modern financial ecosystem that effectively accommodates their unique risk-return characteristics [3][4]. Group 2: Financial System Requirements - The financial system must develop mechanisms for prudent management of uncertainty, flexible operational mechanisms, inclusive development mechanisms, and transparent regulatory mechanisms to adapt to the uncertainties of future industries [4]. - There is a need for a financial infrastructure that can price and manage innovation-related uncertainties, utilizing financial technology for real-time risk monitoring and developing diversified investment tools [9][10]. Group 3: Capital Market Development - The capital market must evolve to support a modern industrial system, focusing on maintaining a reasonable proportion of manufacturing and enhancing the service capabilities of various market segments [5][7]. - A multi-layered capital market system should be established to enhance the service capabilities for specialized small and medium enterprises, particularly those with high intangible asset ratios [7][12]. Group 4: Investment and Financing Coordination - A seamless and complementary financing ecosystem is required to support the growth trajectory of future industries, necessitating a diverse "toolbox" of financing options tailored to different stages of enterprise development [12]. - The financial system should transition from a focus on collateral-based lending to a value discovery approach, emphasizing the importance of intangible assets and future growth potential [6][13]. Group 5: Innovation in Financial Products - Financial products must be innovated to align with the characteristics of future industries, including the development of green finance, digital finance, and inclusive finance to support various sectors of the economy [17][20]. - The establishment of a comprehensive financial service standard system is essential to support the growth of future industries and ensure that financial resources are effectively allocated [18][19]. Group 6: Regulatory Framework - A modern regulatory framework is necessary to ensure that financial resources are effectively directed towards innovation while managing risks, requiring a shift towards functional and penetrating regulation [21]. - The financial system must be equipped to handle systemic risks while promoting a culture of investment in innovative sectors, ensuring that financial resources are available for long-term projects [21].