[Table_ReportDate] 2025 年 05 月 19 日 [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 新冠进入周期性流行 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（5 月第 3 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（5 月 12 日-5 月 16 日）医药生物板 块收涨 1.27%，跑赢 wind 全 A（0.72%）和沪深 300 （1.12%）。从板块来看，原料药（3.79%）、体外诊断 （2.25%）和疫苗（1.98%）涨幅居前，线下药店（-1.24%） 和血液制品（-0.03%）跌幅居前。从个股来看，新冠 概念（拓新药业）和合成生物学（永安药业、川宁生 物）方向躁动明显 ...

自2019年至2020年走出一轮强势行情以来，医药板块回调已有将近五年时间。今年以来，在创新药概念 的带动下，医药板块投资逐渐回暖。近日，融通健康产业基金经理万民远在接受中国证券报记者专访时 表示，无论是从政策端、需求端还是企业创新端来看，医药行业最困难的时刻或许已经过去，该行业的 投资筹码出清已经较为彻底，当下其对医药行情的预期相对乐观。 作为有着医学专业背景的基金经理，万民远最早从四川大学华西医学院遗传学博士毕业，曾在券商研究 所、公私募基金工作，金融从业时间超14年。目前，逆向投资已成为他坚定的选择，"在买入后下跌空 间很小，在估值泡沫时逐步卖出"是他投资决策的核心目标。他坦言，这种方式确实有些逆人性，但起 码可以让投资处在相对安全的范围内。比起追求上涨空间，他更注重投资的安全性。 买在无人问津处 "我个人的风险偏好比较低。"万民远直言，他在选股时会更偏好左侧投资，耐心等待拐点的到来。虽然 大家都想等到反转出现时再买入，但当基本面真正明显起来的时候，可能股价已经涨得差不多了。因 此，投资需要一些前瞻性，否则很容易错过。而当市场过热，估值出现泡沫时，他就会选择卖出。在他 看来，或许当所有人蜂拥而入时，股价 ...

医药生物 2025 年 05 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 医药生物 沪深300 相关研究报告 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 巢舒然（联系人） 石启正（联系人） | | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790123110015 证书编号：S0790125020004 | |  | 零售药店：低点已过，逐步迈进行业整合期，业绩修复正当时 | | 中小药店经营压力增大，赋能头部企业集中度提升，同时业绩修复正当时，关 | | | 注政策回暖带来的潜在增量。（1）行业层面：在监管趋严、价格透明度提高的趋 | | | 势下，小型连锁药店及单体药店面临较大的经营压力，根据中康 | CMH 数据， | | 2024Q4 | 零售药店数量出现负增长，迎来拐点，逐步进入"市场整合期"。我们认 | | 为合规运营、精细 ...

Core Viewpoint - CVS Health's shares have recently declined by 10.9% over the past week, but the formation of a hammer chart pattern suggests potential support and a possible trend reversal in the future [1][2]. Technical Analysis - The hammer chart pattern indicates a potential bottoming out, with reduced selling pressure, which could lead to a bullish trend [2][5]. - A hammer pattern typically forms during a downtrend, where the stock opens lower, makes a new low, but then closes near its opening price, indicating buying interest [4][5]. - The effectiveness of the hammer pattern is contingent on its placement on the chart and should be used alongside other bullish indicators [6]. Fundamental Analysis - There has been a recent upward trend in earnings estimate revisions for CVS, which is a positive sign for potential price appreciation [7]. - The consensus EPS estimate for CVS has increased by 4% over the last 30 days, reflecting analysts' optimism about the company's earnings potential [8]. - CVS holds a Zacks Rank of 2 (Buy), placing it in the top 20% of over 4,000 ranked stocks, indicating strong potential for outperformance in the market [9].

证 券 研 究 报 告 盈利能力复苏，拐点初现 医药生物行业2024年报暨25Q1季报总结 证券分析师：张静含 A0230522080004 研究支持：李敏杰 A0230523070006 2025.5.16 投资案件 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 整体业绩表现：2024年473家沪深两市A股医药上市公司实现营业总收入24,588亿元， 同比下降0.9%，实现归母净利润1,412亿元，同比下降12.1%。25Q1板块实现营业总 收入6,104亿元，同比下降4.2%，实现归母净利润487亿元，同比下降8.7%，去除 24Q1大额BD的基数扰动，25Q1板块归母净利润同比增长0.7%，净利润率也有 0.3%的提升，这是医药板块在经历了三年盈利能力下行后首次出现利润率反转的迹象。 ◼ 子板块及个股业绩亮点：一季度业绩表现较好的子板块包括CXO、创新药、生物制品、 民营医院、医疗耗材等。CXO板块从24Q4起业绩底部反转，创新药板块收入持续保持 高增长。同时值得注意的是，一季度有多家头部公司业绩超预期，如药明康德、恒瑞 医药、百济神州、爱尔眼科、华兰生物、甘李药业、益丰药房、大参林、云 ...

一心堂药业集团股份有限公司 网上业绩说明会会议记录 时间：2025 年 5 月 16 日 16:00-17:00 地点：全景网"投资者关系互动平台"（http://rs.p5w.net） 召 开 方 式 ： 公 司 通 过 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " （http://rs.p5w.net），采用网络远程的方式举行 2024 年度云南辖 区上市公司投资者网上集体接待日活动 投资者：通过全景网"投资者关系互动平台"(https://rs.p5w.net) 参与"2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日"的全体 投资者 接待人：副总裁兼董事会秘书李正红先生、证券事务代表阴贯香女士 一心堂药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 16 日（星 期五）下午 16:00-17:00 在全景网举办 2024 年度云南辖区上市公司投资者网上 集体接待日活动，本次投资者网上集体接待日活动采用网络远程的方式举行，公 司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，内容如下： 问题一：贵司药品零售价，线上平台和线下门店的零售价格有区别么？ 心镜等数字化、智能化系统，由全资 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月16日 [证券分析师： Table_Authors] 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250516 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 ➢ 1.鲍威尔表示随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高 ➢ 2.美国4月PPI数据发布 ➢ 3.中国人民银行、科技部、金融监管总局和中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会 ➢ 4.央行公告：优化"互换通"的机制安排 | 1. 重点推荐 | 3 | | --- | --- | | 1.1. 老百姓（603883）：深耕优势区域，业绩有望逐渐企稳向好——公司简评报告 | | | | 3 | | 1.2. 政府融资驱动社融较快增长，贷款边际放缓——银行业"量价质"跟踪（十 | | | 四） | 4 | | 2. 财经新闻 | 6 | | 股市 ...

导语 ：零售药店正在经历遭遇盈利失衡、合规成本增加、外来业态冲击等重重挑战，即将迎来 重新洗牌。 一份高达4.4亿规模的减持计划，引发了市场对连锁药店状况的密切关注。 5月7日，连锁药店巨头老百姓大药房（603883.SH）发布公告称，其控股股东老百姓医药集团拟在3 个月内对公司减持不超过2280.29 万股，参照公告日股价计算，减持规模达4.4亿元。 在这则减持公告前一周，该公司刚刚发布了2024年年度报告，营收、净利润分别同比下滑0.36%、 44.13%。 大股东在公司披露营收、净利润"双降"之后发布如此巨额的减持计划，一般会被市场解读为连实控 人对自家生意都缺乏未来的信心。 零售药店的生意确实不好做，政策紧箍咒、增长天花板、扩张后遗症、新零售冲击……一系列问题 将线下药店拉入调整深水区。体现在财务报表上，是营收增速放缓、净利润下滑。 梳理上市连锁药店TOP6的财报不难发现，短短五年间，连锁药店们就快速走过了急速扩张、跑马圈 地、降速调整几个阶段。当下，包括老百姓大药房在内的头部连锁药店们，正在遭遇规模效应带来 的盈利失衡、监管趋严造成的合规成本压力增加等重重障碍；而在寻求新增长极的路上，又遇上了 新零 ...

盘面上，芯片股集体走强是推动纳指涨超1.6%的主要因素。英伟达收盘大涨5.63%，AMD涨4.01%。此 外，美国半导体公司AMD与Humain达成100亿美元的战略合作，以推进全球人工智能。 MSCI5月指数审议：A股新增5只标的 北京时间5月14日凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2025年5月的指数季度调整结果。 本次调 整中，MSCI全球标准指数新增30只个股，其中包括芯原股份、百利天恒、惠泰医疗、光线传媒、 海思科等5只A股标的。 隔夜美股方面，当地时间周二，美国三大股指收盘涨跌不一。截至收盘，道指跌0.64%报42140.43点， 标普500指数涨0.72%报5886.55点，纳指涨1.61%报19010.08点。其中，标普500指数收复年内所有跌 幅。 北京时间5月14日凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2025年5月的指数审议结果。5月份的季度调整 公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。MSCI此 次季度评审不涉及A股纳入因子变化。 隔夜美股方面，当地时间周二，美国三大股指收盘涨跌不一。截至收盘，道指跌0.64%报42140.43点 ...

中美谈判超预期与医药板块投资观点更新 20250512 摘要 • 美国管控药价政策，如《通胀削减法案》，通过加速仿制药竞争、控制回 扣等措施，旨在降低处方药价格，这对在美国市场份额较小的中国创新药 企形成利好，为其提供质优价廉的替代机会。 • 中国创新药企面临全球市场机遇，尤其是在跨国药企创新效率下降的背景 下，中国企业在生物类似药、新分子引入等方面活跃，有望通过 BD 合作 扩大市场份额，并受益于美国降本增效的需求。 • 中美贸易谈判缓和带来多方面利好，包括创新药授权比例增加、原料及器 械出口增长，以及生物制品领域的发展，促进 CDMO 与 CRO 赛道，并改 善宏观环境，带来消费板块机会。 • 地缘政治变化促使跨国公司寻求性价比更高的外部资源，包括中国的新分 子、生物类似药以及 CXO 龙头服务，尽管美国希望建立本土供应链，但短 期内难以实现，对中国 BD 授权形式出海影响不大。 • 当前创新周期中，推荐创新龙头（如信达、恒瑞）、创新弹性（如百济神 州）和上游 CXO 平台。中国创新龙头与具有特殊强项弹性的个股，以及上 游 CXO 平台，都将在未来迎来显著发展机遇。 Q&A 中美谈判超预期对医药板块的影响 ...