Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the gold, copper, aluminum, tin, and antimony industries [12]. Core Views - The gold market is expected to maintain an upward trend due to the Federal Reserve's ongoing interest rate cut cycle [12]. - Short-term demand for copper and aluminum may weaken, but long-term supply-demand dynamics are expected to remain tight [12]. - Tin prices are supported by tight supply, while antimony prices are expected to remain weak in the short term but are supported by long-term supply constraints [12]. Summary by Sections Industry Performance - The non-ferrous metals sector (Shenwan) saw a 6.3% increase over one month, 8.6% over three months, and 16.7% over twelve months, outperforming the CSI 300 index [3][21]. Gold Market - The average gold price in London was $3,331.90 per ounce, up 1.83% from the previous week [32]. - The SPDR gold ETF holdings decreased by 230,000 ounces to 30.47 million ounces [33]. Copper Market - LME copper closed at $9,880 per ton, a 0.25% increase from the previous week, while SHFE copper closed at 79,990 yuan per ton, a 0.11% decrease [41]. - Domestic copper social inventory was reported at 131,800 tons, a 0.17% increase from the previous week [41]. Aluminum Market - Domestic electrolytic aluminum price was 20,750 yuan per ton, down 0.91% from the previous week [42]. - The operating rate of leading aluminum profile enterprises was reported at 49.5%, a slight decrease of 0.5 percentage points [42]. Tin Market - Domestic refined tin price was 267,820 yuan per ton, down 0.88% from the previous week [43]. - LME tin inventory decreased by 65 tons to 2,110 tons [43]. Antimony Market - Domestic antimony ingot price was 185,500 yuan per ton, down 2.11% from the previous week [43]. Recommended Stocks - Gold industry recommendations include Zhongjin Gold, Shandong Gold, and Chifeng Jilong Gold [12]. - Copper industry recommendations include Zijin Mining, Luoyang Molybdenum, and Western Mining [12]. - Aluminum industry recommendations include Shenhuo Co., Yunnan Aluminum, and Tianshan Aluminum [12]. - Tin industry recommendations include Xiyang Silver Tin and Huaxi Nonferrous [12].

刚刚，黄金突然直线跳水！ 截至7月3日20:51，现货黄金跌破3320.00美元/盎司关口，日内跌1.18%；COMEX黄金期货主 力最新报3333.3美元/盎司，日内跌近0.80%。 美国国债收益率飙升，短期国债领跌，2年期和5年期收益率上涨近10个基点，10年期收益率 跳升5.5个基点。 | 美国国债 こ | | | | --- | --- | --- | | 3个月期 | 10年期 | 2年期 | | 4.330 | 4.334 | 3.878 | | △ 0.52bp | △ 5.51bp | △ 9.71bp | 据财联社报道，美国6月"小非农"ADP就业人数 意外减少3.3万人 ，自2023年3月以来首次负 增长，预期为增长9.8万人， 这也是时隔逾两年多时间ADP数据首度转负 ，而在周三的数据 发布前，没有任何一位经济学家预计ADP数据会出现负值。 据财联社报道，AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示， 7月 降息的可能性已几乎没有， "美联储将在夏季暂停动作"，"就业数据是美联储调整政策的关 键"，这份报告为鲍威尔继续按兵不动提供了 ...

华源证券股份有限公司田源,田庆争,陈婉妤,张明磊近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐 升》，首次覆盖湖南黄金给予增持评级。 湖南黄金(002155) 投资要点： 聚焦金锑双主业， 经营计划增速高。 公司是全国十大产金企业之一、 全球锑矿开发龙头， 具备 100 吨/年黄金+4 万吨/年锑品生产能力、 2.5 万 吨/年精锑冶炼能力， 拥有完整的产业链和产供销体系及锑钨制品出口供货资格。 2025 年公司计划生产黄金72.48 吨、 锑品 3.95 万吨、 实现销售 收入 435 亿元， 分别较 2024 年实际完成值大幅提升 56%/35%/56%， 彰显公司强劲发展动能。 内生方面， 甘肃加鑫以地南矿区启动建设， 公司产量中短期增长路线明晰。 2023 年11 月公司子公司甘肃加鑫获得以地南铜金矿和下看木仓金矿 采矿许可证， 2024 年 5月甘肃加鑫开始建设以地南矿区矿产资源利用项目， 年采选设计规模为 50 万吨， 产品为金精矿， 项目基本建设期 2 年。 我们判断， 公司黄金自产量将伴随甘肃加鑫以地南矿区建成投产实现稳步提升， 产量中短期增长路线明晰。 外延 ...

湖南黄金 20250618 摘要 湖南黄金二季度黄金产量预计环比一季度略有提升，但受金价下跌及出 口管制影响，销量可能不及一季度。公司全年黄金产量目标为 4.2 吨， 锑产量目标为 1.8 万吨，目前进度与规划仍有差距。 湖南黄金集团对万古矿区资源整合主要集中在湖南黄金公司层面，目前 尚未有明确解决方案。计划将中部矿区并入黄金洞矿区进行合作，可能 改变现金收购方式。 一季度湖南黄金库存去化情况良好，但二季度受出口端影响较大，出口 量减少，销售主要集中于国内市场。锑产品进口和出口均受国内外价差 影响，未见明显缓解。 一季报锑收入和利润基于 12 月至 2 月价格，二季报将反映 3 月至 5 月 价格。国外合同账期较长，价格反映周期较国内现货市场更长。 湖南黄金一季度进行了部分套保操作，但因单边下跌未全部平仓，部分 仓位可能在 20 多元时平仓。具体平仓情况尚未明确。 锑价从 3 月底的 26 万元下跌至 18-19 万元，主要受出口限制和下游成 本压力影响，导致供需双弱。光伏抢装对 3 月份价格有一定刺激，目前 回调属正常现象，具体止跌位置难以预测。 甘肃加鑫矿业建设进度仍按原计划进行，已启动基础建设，但受少数 ...

经济观察报记者 王雅洁 2025年1月至5月，国内锑价出现大幅上涨。截至5月底，国内锑精矿平均价格为17.28万元/金属吨，同比上涨113.3%。 从2月中旬以来，锑价开始快速大幅反弹，3月份连续拉涨且不断创出新高，5月以来更是持续高位运行。 锑价一路狂飙，引起上下游市场中企业的格外关注。 锑价启动这一波行情的逻辑是什么？对市场有哪些影响？未来将有哪些变化趋势？ 经济观察报记者就上述问题，采访了中国金属矿业经济研究院高级研究员李晓杰。 中国金属矿业经济研究院成立于2016年1月，是中国五矿集团有限公司直属的决策支持机构。李晓杰长期关注锑价走势，对锑市场供需有着深入的了解与认 识。 李晓杰预判，受"对等关税"等保护主义贸易政策影响，全球市场供需、全球金融市场等将遭受一定冲击。 李晓杰表示，面对全球市场波动，4月国内制造业PMI（采购经理指数）一度降至49%，反映出外部环境变化对国内制造业生产带来一定冲击。但未来中国 仍将是全球经济增长的最重要引擎，5月国内制造业PMI已经回升至49.5%，反映出中国制造业的发展韧性。后续，在密切关注海外政策变化的同时，也要重 点关注国内稳定经济增长的政策效果。 他预估，下一步国 ...

2025 年 06 月 16 日 地缘军事冲突引爆资金涌入，贵金属强势上行 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) 6.4 1.0 14.2 沪深 300 -0.6 -3.6 9.1 市场表现 1、《有色金属行业周报：美联储货 币政策纪要担忧通胀和经济不确定 性，短期金价震荡为主》2025-06- 02 2、《有色金属行业周报：特朗普再 次宣布将对欧盟征收关税，避险情 绪升温推升金价》2025-05-26 3、《有色金属行业周报：下游开工 向好以及库存去化，铜铝价格维持 较强走势》2025-04-28 ▌黄金：地缘军事冲突引爆资金涌入，贵金属强势 上行 -20 -10 0 10 20 30 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 数据方面，美国 5 月核心 CPI 同比今值 2.8%，预期 2.9%， ...

本周行情综述 铜：本周（6.9-6.14）LME 铜价-0.24%到 9647.50 美元/吨，沪铜-1.17%到 7.80 万元/吨。供应端，据 SMM，本周进口 铜精矿加工费周度指数跌至-44.75 美元/吨。截至本周四，截至本周四，全国主流地区铜库存较周一下降 0.47 万吨至 14.48 万吨，较上周四下降 0.4 万吨。冶炼端，SMM 预计 2025 年 6 月中国阳极铜企业整体开工率将环比上升 1.57 个 百分点至 54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为 74.60%，环比上升 1.91 个百分点；废产阳极铜企业开工率为 45.03%， 环比上升 1.41 个百分点。消费端，据 SMM，本周国内主要精铜杆企业开工率环比下滑至 73.21%，环比下滑 1.66 个百 分点，较预期值低 4.32 个百分点，同比上升 8.47 个百分点；本周电线电缆行业开工率为 76.31%，环比小幅上升 0.22 个百分点；本周黄铜棒企业开工率环比微增 0.13%至 52.01%，表面生产端呈现小幅回升态势，但主要源于端午假期因 素的排除。 铝：本周 LME 铝价+2.10%到 2503.00 美元/吨，沪铝+1 ...

土板块有望受益于行业需求的扩张，同时，在国家对稀土资源的严格管控下，价格有望保持相对稳定， 为板块内企业提供良好的盈利环境。 数据显示，除了稀土外，中国在钨、钒、钴、锑等领域也占据了主导地位，产量在全球的占比均超过 50%。其中占比最高的是钨，达82.72%，产业链优势显著。基本金属方面中国也有一定的优势。中国是 电解铝第一大生产国，2024年产量占到全球的59.72%，在铅、锌方面的占比也均超过30%。 中国对外依存度较高的有色金属之一是铜。中国的铜矿资源虽然储量不少，但存在着规模小、品位低、 成分复杂、开采难度大、成本高等问题，导致铜矿的产能有限，无法满足国内的巨大需求。2024年中国 铜产量为180万吨，在全球产量中占比7.83%。 仅供投资者参考，不构成投资建议 以下文章来源于财经图解 ，作者乘桴于海 财经图解 . 财经大事早知道，关注东方财富股票！ 周三，稀土板块大涨3.52%，引发市场关注。据USGS（美国地质调查局）公布的2024年全球有色金属 产量统计报告，中国2024年的稀土产量占据了全球的69.23%，在国际市场上占据了相当的话语权。 中信证券指出，随着全球新能源汽车、风电等领域的快速发展 ...

氧化锑：1）产量：4 月产量 6470 吨，环比-3.5%，同比-32%；1-4 月 累计产量 2.7 万吨，同比-21%。2）出口：4 月出口 957 吨，环比+56 吨/+6.2%， 同比-1664 吨/-63.5%。1-4 月累计出口 4405 吨，同比-6417 吨/-59.3%。 下游需求：1）焦锑酸钠：4 月产量 2042 吨，环比-1.8%，同比-46%。 1-4 月累计产量 7792 吨，同比-50%。2）光伏玻璃：4 月产量 228 万吨，环 比+16.2%，同比-6.7%；1-4 月累计产量 795 万吨，同比-10.9%。3）化纤： 4 月化纤产量 730 万吨，环比-5.3%，同比+5.3%；1-4 月累计产量 2781 万 吨，同比+5.7%。4）ABS 树脂：4 月产量 52 万吨，环比-8.1%，同比+36.6%； 1-4 月累计产量 216 万吨，同比+33%。5）PET：4 月聚酯切片、聚酯平片、 涤纶短纤及涤纶长丝合计产量 628 万吨，环比+0.2%，同比+10.4%。1-4 月 累计产量 2356 万吨，同比+11.7%。 华福证券 行 华福证券 有色金属 2025 年 ...

本周行情综述 铜：本周 LME 铜价+0.01%到 9440.00 美元/吨，沪铜+0.89%到 7.81 万元/吨。供应端，据 SMM, 本周进口铜精矿加工费 周度指数跌至-43.05 美元/吨。截至本周四，全国主流地区铜库存增至 13.20 万吨，相比周一增加了 0.89 万吨，较上 周四增加了 1.19 万吨。这一增长标志着连续十周的库存下降趋势的终结。库存增加主因是下游需求减弱以及持货商 积极入库。冶炼端，据 SMM，受再生铜原料紧张影响，预计 2025 年 5 月废产阳极铜企业开工率为 43.62%，环比下降 0.70 个百分点。消费端，据 SMM, 本周国内主要精铜杆企业周度开工率上升至 73.26%，环比上升 7.96 个百分点，较 预期值低 3.93 个百分点；漆包线行业开机率微降至 84.4%，订单量增 2.09%，成品库存天数为 8.64 天；再生铜杆市 场目前表现疲软，由于原料成本高昂，企业利润受到挤压，预计 5 月份开工率将下降，行业面临较大挑战。 铝：本周 LME 铝价+2.75%到 2484.50 美元/吨，沪铝+2.78%到 2.01 万元/吨。供应端，据 SMM，本周四国内主流 ...