天刚蒙蒙亮，杨哥的无人机已经在稻田里工作有一段时间了。这位无人机飞手掌握着远近2000多亩农作物的"生杀大权"，他戴着只露出两只眼睛的宽檐帽 子，操作的遥控器上记录着飞行的航线和设定参数。 7月份正是水稻田集中喷药的时节，杀虫药、封闭药、营养药，都需要无人机喷洒。无人机升空时，四个旋翼会瞬间高速旋转，发出巨大的"嗡鸣声"，随 之吹起一大股尘土，垂直上升到预设高度再开始沿着预设的航线自动飞行，速度均匀，轨迹笔直。 与小巧的拍照无人机相比，农业无人机更大，重达30多公斤，负载能力也更强，通常带有喷洒或者播种装置。作业时，无人机水箱中装配的农药经过机身 下方的喷头喷出，药液雾化后形成一片均匀的雾帘，给这片浅绿色的稻田披上一层流动的轻纱。 在这个被资本称为"农业4.0"的狂飙年代，这是300米低空上正上演的技术革命。拓展低空技术应用场景也被写进了2025年中央一号文件。数据显示，中国 目前已经是全球农业无人机应用面积最大的国家，每年作业超过21亿亩次，农业无人机飞行小时数占整个无人机行业的98%。 但那些测算出千亿市场规模的行业报告从未涵盖那些在田间地头默默工作的无人机使用者们，飞手群体被遮蔽在智慧农业的宏大叙事之下 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 9月25日，广州极飞科技股份有限公司（以下简称"极飞科技""公司"）正式向联交所递交上市申请，由华泰国际担任独家保荐人，这是继2021年科创板申请 撤回后公司第二次IPO尝试。 极飞科技计划将本次募集资金进一步用于研发农业机器人产品、扩展全球销售及服务网络、建立新总部、营运资金及一般公司用途。 2025年上半年，极飞科技收入增速大幅放缓，同比微增2.08%，"以价换量"的市场策略或已失效。同时，被视作业绩"蓄水池"的合同负债更是骤降，从2024 年末的3.53亿元锐减至7898.5万元，降幅高达77.64%。 此外，极飞科技的应收账款较2024年末激增1345.55%，存货虽减少20.71%但仍占流动资产的21.33%，叠加经营性现金流恶化，公司可能存在为维持销售规 模而大量赊销的情形。 更为严峻的是，极飞科技频繁因产品质量、售后服务等问题被卷入舆论风波，于2021年10月遭央视财经《经济半小时》栏目曝光。2022年、2023年，公司又 分别被处以罚款5445.6万元、1006.3万元。12315平台显示，近一年公司累计投诉量多达60条。 屡罚屡犯背后，极飞科技的内部控 ...

农业无人机独角兽极飞科技，正在通过积极布局多元化智能农业机器人产品，持续构建一个无人化、高效率、可持续的智慧农业生态系统，提 升农业生产效率和经济效益。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年度极飞以10.7%和17.1%的市占率于世界农业机器人和农业无人飞机行业分 别排名第二。 同时招股书显示，极飞农业无人飞机在先进性、稳定性、经济性方面均建立了全球领先的竞争优势，并将新能源、智能化、机器人技术相融 合，陆续推出了农业无人车、农机自驾仪、智能农场物联网产品等一系列具有高精度作业能力的智能农业机器人产品，涵盖空、地、网。目前 极飞和凯斯纽荷兰工业集团(巴西)、 泰国正大集团、NIK等龙头建立合作关系，共同开发全球市场。 9月25日晚，广州极飞科技股份有限公司（以下简称"极飞科技"）正式向港交所递表，希望借助资本市场力量，持续加强农业机器人产品研发 力度，推动公司智慧农业业务在全球市场再上一个台阶。华泰国际担任独家保荐人。 市场规模效应初显，盈利能力大幅提升 极飞科技在2024年业绩表现亮眼，成功实现扭亏为盈，净利润达人民币7,041万元，2025年上半年净利润更攀升至人民币1.30亿元。这一里程碑 式的突破主要得 ...

从亏损到盈利的艰难转身 根据此前招股书显示，极飞科技的财务数据反映了其从"烧钱扩张"到"开源节流"的战略转变。2018年至 2020年，公司营收虽从3.2亿元增长至5.3亿元，但净亏损持续扩大，从671.7万元增至6084.6万元。2021 年科创板IPO撤回后，极飞进入深度调整期。2022年至2024年，营收从6亿元跃升至10.66亿元，亏损则 从2.5亿元收窄至1.3亿元，并在2024年首次实现净利润7041万元。2025年上半年，公司营收7.45亿元， 同比增长2%；期内利润1.3亿元，同比大增49.1%，毛利率稳定在34.3%。 9月25日晚，农业无人机独角兽企业极飞科技正式向港交所递交招股书，这是其继2021年科创板申请撤 回后的第二次IPO尝试。 根据招股书，极飞在全球农业无人机市场中位列第二，与行业巨头大疆共同占据近八成的市场份额。 2024年，公司营收突破10亿元，实现扭亏为盈，净利润达7040万元。这一成绩单相比2021年的连续亏损 无疑更具吸引力. | | | 截至12月31日止年度 | | 截至6月30日止六個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

Core Insights - Company X, a leading player in the agricultural drone market, has submitted its IPO application to the Hong Kong Stock Exchange, marking its second attempt after withdrawing its application in 2021 [1] - The company ranks second globally in the agricultural drone market, holding nearly 80% market share alongside industry giant DJI [1] - In 2024, the company is projected to achieve revenue exceeding 1 billion RMB, turning a profit with a net income of 70.4 million RMB, a significant improvement from previous years of losses [1] Financial Performance - The financial data indicates a strategic shift from "burning cash for expansion" to "cost control and revenue generation" [2] - Revenue grew from 600 million RMB in 2022 to 1.066 billion RMB in 2024, while net losses decreased from 250 million RMB to 13 million RMB during the same period [2] - In the first half of 2025, revenue reached 745 million RMB, a 2% year-on-year increase, with profits soaring by 49.1% to 130 million RMB, maintaining a gross margin of 34.3% [2] Cash Flow Analysis - A clear V-shaped recovery in cash flow is observed, with net cash outflow of 240 million RMB in 2022 turning into a net inflow of 190 million RMB by 2024 [4] - However, in the first half of 2025, cash flow from operations turned negative again, indicating potential vulnerabilities in the company's financial stability [5] - The company’s cash reserves remained relatively stable, fluctuating from 377 million RMB at the beginning of 2022 to 345 million RMB in mid-2025, providing a cushion for business transformation [6] Market Opportunities - The global agricultural robotics market is expected to grow from 8.9 billion RMB in 2024 to 74.9 billion RMB by 2029, with a compound annual growth rate of 53.3% [7] - The Chinese market is projected to reach 20 billion RMB, driven by labor shortages and increasing demand for precision agriculture [7] Competitive Landscape - The primary challenge for the company comes from DJI, which holds over 50% of the global market share in agricultural drones, while the company only accounts for 17.1% [8] - The company is focusing on differentiated strategies, such as full automation solutions and expanding overseas markets, which accounted for 34.8% of revenue by 2024 [8] Investment and Future Growth - The company has undergone multiple rounds of financing, with notable investors including Hillhouse Capital and SoftBank Vision Fund, and is valued at 7.3 billion RMB as of July 2025 [9] - The IPO is seen as a crucial step to overcome funding bottlenecks, with R&D expenditures exceeding 20% of revenue in 2022 and 2023 [9] - Future growth will depend on technology iteration speed, scalability, and the regulatory environment, particularly in light of global trade protectionism [9][10]

智通财经APP获悉，中金发布研报称，落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，智能农业装备是关键抓 手，"机器换人"已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农 业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、 更落地的农业服务和更完整的生态，已步入快车道。 立足中国国情农情，智能农业装备龙头科技筑基、服务精耕、生态串联，打造天地空一体化智慧农业生 态。格局：技术壁垒高、服务护城河深、生态黏性强，24年我国农业无人机/智能农机/农机CR3为 88%/71%/48%。 风险 研发创新不及预期，粮价低迷，行业竞争加剧。 中金主要观点如下： 智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振。1)保障粮食安全，藏粮于地提供基础、 藏粮于技贡献弹性：25年中央一号文件将"智能农机、智慧农业"列入"农业新质生产力"，智能农业装备 是核心抓手;2)智能农机和农业无人机为核心赛道：智能拖拉机和收获机均存较大技术升级空间;农业无 人机是契合我国"大国小农"、"矮秆作物占比高"特色农情的中国式农机。24年中国农机/农业无人机规 模约3,000/29亿元。 人口 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that smart agricultural equipment is a key driver for ensuring food security in China, highlighting the strategic importance of "storing grain in the land and technology" as the country faces a reduction in agricultural labor and increasing demand for mechanization [4][9]. Industry Overview - Smart agricultural equipment is positioned as a core tool for enhancing national food security, with a significant focus on the integration of technology and policy support [4][6]. - The central government's policy documents have elevated "smart farming" and "smart agricultural machinery" to new strategic heights, indicating a strong push towards modernization in agriculture [4][9]. Market Dynamics - The demand for smart agricultural equipment is rapidly increasing due to the reduction of agricultural labor and the acceleration of land transfer, which promotes large-scale agricultural production [12]. - The agricultural labor force in rural areas is declining, with projections indicating a drop from 4.1 billion in 2000 to 1.6 billion by 2024, necessitating the adoption of efficient smart agricultural equipment [12][31]. Technological Advancements - The transition from traditional agricultural machinery to large-scale, high-end, and intelligent machinery is underway, with significant room for technological upgrades in smart tractors and harvesters [27][39]. - The penetration rate of smart agricultural machinery is expected to increase significantly, with projections indicating a rise from 7.2% in 2024 to 33.1% by 2030 [27][30]. Policy Support - The Chinese government has been enhancing its support for smart agriculture through various policies, including the recent issuance of guidelines to promote the development of smart agriculture [13][44]. - Agricultural machinery subsidies have been adjusted to favor advanced equipment, with the subsidy amount expected to reach a historical high of 246 billion yuan in 2024 [44][46]. Export Opportunities - China's agricultural machinery exports are on the rise, particularly in emerging markets where the demand for practical and cost-effective agricultural equipment is growing [48][49]. - The export value of agricultural machinery is projected to increase from 34.79 billion yuan in 2020 to 50.96 billion yuan in 2024, reflecting a compound annual growth rate of 10% [49][50]. Competitive Landscape - The competitive landscape for smart agricultural equipment is characterized by high technological barriers, deep service capabilities, and strong ecological connections, with leading companies capturing significant market shares [5][51]. - Continuous investment in research and development is crucial for maintaining competitive advantages in the rapidly evolving agricultural technology sector [51][52].

军工周报：福建舰三型舰载机弹射起飞和着舰训练完成，入列可期 报告摘要： [Table_Summary] 板块回顾：上周申万国防军工指数下跌 0.42%，上证指数上涨 0.21%，深 证成指上涨 1.06%，创业板指数上涨 1.96%，沪深 300 指数上涨 1.07%， 国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 13。截至周五收盘， 申万国防军工板块 PE(TTM)为 84.84 倍，各子板块中航天装备为 166.50 倍，航空装备为 79.01 倍，地面兵装为 140.59 倍，航海装备为 55.29 倍， 军工电子为 109.04 倍。 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业周报 福建舰三型舰载机弹射起飞和着舰训练完成。9 月 22 日，新闻联播报道 歼-15T、歼-35、空警-600 三型舰载机于福建舰成功完成首次弹射起飞和 着舰训练，验证了我国完全自主研制的电磁弹射和阻拦系统与舰载机的 良好适配性，对推进海军转型建设具有里程碑意义。电磁弹射技术不但 适应了现代航母电气化、信息化的发展需要，而且具有系统效率高、弹 射范围广、准备时间短、适装性好、控制精确等突出优势。此外，电磁 弹射技 ...

1)人口：农村劳动力减少且成本提升、装备成本下降，机器换人产业化拐点已至。我国"耕种管 收"的"管"环节机械化率最低，中金测算植保无人机有望助力我国节省年度打药成本超千亿人民币；2) 科技：传统农机向大型化、高端化、智能化转型，24年我国大马力、动力换挡、智能拖拉机渗透率 10.7%/3.7%/3.8%；3)政策：农机补贴政策向优机优补倾斜，2024年我国农机购置补贴回升并创历史新 高至246亿元，20-24年CAGR为10%。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，智能农业装备是关键抓 手，"机器换人"已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农 业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、 更落地的农业服务和更完整的生态，已步入快车道。看好智能农业装备龙头引领"机器换人"革新，推荐 托普云农(301556.SZ)。 中金主要观点如下： 智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振 1)保障粮食安全，藏粮于地提供基础、藏粮于技贡献弹性：25年中央一号文件将"智能农机、智慧农 业"列入"农业新 ...

值得注意的是，极飞科技在2024年实现扭亏为盈，当年的经调整净利润为0.72亿元。2025年上半年，极 飞科技的经调整净利润1.34亿元，同比增长50.56%。2022年至2024年，以及今年上半年，极飞科技的毛 利率分别为17.9%、18.9%、31.9%以及34.3%。 根据弗若斯特沙利文的资料，2024年极飞科技以10.7%和17.1%的市占率在世界农业机器人和农业无人 飞机行业分别排名第二。截至2025年6月30日，极飞科技的经销商网络在国内已经覆盖全国超900个县， 基本实现对中国主要农业生产区域的全面覆盖；同时，极飞科技通过分布在近60个国家和地区的经销 商，对美洲、亚洲、欧洲、大洋洲进行覆盖。 【深圳商报讯】（记者 苑伟斌）9月25日，广州极飞科技股份有限公司（以下简称"极飞科技"）正式向 港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。 极飞科技创立于2007年，是一家农业科技公司，致力于用机器人、人工智能和新能源技术赋能农业。招 股书显示，2022年至2024年，极飞科技的营收分别为6.05亿元、6.14亿元和10.66亿元；今年上半年，极 飞科技的营收从2024年同期的7.3 ...