【导读】债券通"南向通"扩容，非银机构打开投资新渠道 7月8日，中国人民银行和香港金管局宣布了多项债券通优化扩容的措施，包括扩大"南向通"参与机构范 围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽 至美元、欧元、港元等多币种；优化互换通运行机制，进一步满足投资者的利率风险管理需求。 受访人士认为，债券通"南向通"扩容，有利于拓宽境内非银机构的海外资产配置渠道，提升资产配置灵 活性和收益能力，也将提高香港债券市场的活跃度和流动性，进而提升其作为世界金融中心和全球离岸 人民币中心的重要地位和作用。 非银机构获得"入场券" 此前，债券通"南向通"的参与机构仅有银行类金融机构、合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境 内机构投资者（RQDII），此次扩容后，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司等非银机构。 东方金诚研究发展部执行总监于丽峰认为，此次参与机构范围扩容，一方面，可以帮助国内非银机构通 过债券"南向通"渠道投资全球债市，提升非银资金组合投资回报和风险收益比；另一方面，可以引入更 加多元化的投资需求，提高香港债券市场的活跃度和流动性。 在债券通迈过八周年之际， ...

[[Table_R Table_Report eportTTime ime]] 2025 年 7 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 歌声ue 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 李一爽 uthor固定收益首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500520050002 | | 联系电话：+86 18817583889 | 如何看待税期前银行融出的持续回落 —— 流动性与机构行为周度跟踪 250713 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 3如何看待税期前银行融出的持续回落 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 13 日 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [➢Table_Summary] 货币市场：本周央行公开市场净回笼流动性 2265 亿元。 ...

2025年7月2日，中信银行长沙分行为湖南本土制造业龙头上市公司出具股票回购专项贷款承诺，落地湖 南省最大规模股票回购专项贷款业务，也是分行首单股票回购增持专项贷款，助力湖南"4×4"现代化产 业体系建设，为新质生产力发展注入强劲动能。 此外，中信银行长沙分行在积极走访中主动向湖南本土跨境出口电商上市公司介绍股票回购增持专项贷 款服务优势与特色，以专业高效的金融服务获得该企业高度认可与评价，10天即完成方案设计到最终审 批的全流程，高效落地股票回购增持专项贷款，助力企业实施股票回购计划。 下阶段，中信银行长沙分行将深入践行金融工作的政治性、人民性，坚持把服务民营经济与做好金 融"五篇大文章"和打造"五个领先银行"战略紧密结合，为实体经济和资本市场稳健发展注入金融"活 水"。 长沙晚报掌上长沙7月11日讯（通讯员 陈子阳 彭帆 曹阳）民营经济是国民经济的重要组成部分，是推 动科技创新的重要力量。大力支持民营经济发展，既是资本市场服务实体经济的内在要求，也是加快培 育高质量上市公司和促进资本市场高质量发展的重要着力点。 自去年10月中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜 ...

截至2025年7月11日收盘，XD陕鼓动（601369）报收于8.75元，较上周的8.82元下跌0.79%。本周，XD 陕鼓动7月8日盘中最高价报9.14元。7月11日盘中最低价报8.71元。XD陕鼓动当前最新总市值150.8亿 元，在专用设备板块市值排名15/177，在两市A股市值排名1085/5149。 本周关注点 公司公告汇总西安陕鼓动力股份有限公司第九届董事会第十三次会议决议公告 西安陕鼓动力股份有限公司第九届董事会第十三次会议审议通过以下议案：1. 提名任矿先生为第九届董 事会非独立董事候选人。2. 提交关于修订《公司章程》的议案至股东大会。3. 提交关于公司取消监事会 的议案至股东大会。4. 提交关于公司制定并修订相关治理制度的议案至股东大会。5. 提交关于公司2025 年度购买理财产品的议案至股东大会。6. 提交关于公司取消为陕鼓动力（香港）有限公司银行借款提供 担保的议案至股东大会。7. 审议通过关于召开公司2025年第二次临时股东大会的议案。 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 西安陕鼓动力股份有限公司将于2025年7月25日召开第二次临时股东大会，审议议案包括修订公司章 程、取消监 ...

复盘本周资金市场，周一（7 日）作为跨季资金回收的最后时点，央行延续缩 量续作，净回笼 2250 亿元，标志着本轮跨季呵护的资金回笼完毕。随后的 8-9 日， 央行延续净回笼态势，分别回收资金 620 亿元和 230 亿元。在持续的净回笼压力 下，7 月 9 日的隔夜和 7 天资金利率较前一周五普遍回升 1-2bp。 为应对资金面边际收紧，央行于 10-11 日重启逆回购净投放，不过资金价格依 然延续上行态势。截至 11日，R001重回 OMO 利率之上，较月初低点上行 4.3bp， 报 1.40%；R007 也重回 1.5%+，较月初低点上行 2.1bp 至 1.51%。 证券研究报告|宏观跟踪周报 [Table_Date] 2025 年 07 月 12 日 [Table_Title] 大税期将至，银行融出降至 3 万亿+ [Table_Title2] 流动性跟踪 [Table_Summary] ►概况：逆回购持续回笼，资金价格小幅反弹 7 月 7-11 日，跨季资金回笼基本告一段落，央行于 10-11 日开启净投放，不过 资金价格依然延续上升态势。 资金面收敛的背后，是银行融出回归中性水平。银行平均单日融 ...

固定收益 | 固定收益定期 流动性跟踪 证券研究报告 资金面多重扰动将至 1、资金面聚焦：多重扰动将至 前半周公开市场延续净回笼，资金面从月初的宽松逐渐切换至本周的均衡 状态，后半周资金有所收敛，资金利率上周阶段性下台阶后，本周温和抬 升，大行融出逐日小幅回落，存单价格波动加大。 本周，央行未开展买断式逆回购操作，或因跨季后资金面阶段性进入较为 舒适状态。这也说明了当前央行操作思路更趋灵活精准，买断式逆回购的 操作并不必然与 MLF 形成"月初-月中-月末"的三阶段呵护，落地节奏更 多是综合考虑政府债供给、MLF 回笼情况、税期走款等多重变量的影响。 聚焦下周，税期走款、政府债供给压力增加、MLF 回笼等多重扰动将至， 或阶段性放大资金面压力，市场对于流动性的需求或将增加，资金与存单 的价格或需观察，央行如何应对流动性回笼、政府债发行、存单到期及税 期走款，或将成为判断后续资金利率能否继续平稳运行的重要观察点。 2、公开市场：下周 MLF 回笼 1000 亿元 7/7-7/11，逆回购净投放-2265 亿元，7/14-7/18，公开市场到期规模 5257 亿元。其中，逆回购到期 4257 亿元，MLF 回笼 ...

第 414 期 2025-07-11 焦点关注 首批10只科创债ETF募资290亿，多家基金公司筹备二批上报 7月11日，首批科创债ETF首募成绩出炉，10只科创债ETF均仅用1日即完成发行，最终合计募集289.88 亿元。其中，富国、博时旗下科创债ETF触达募集上限，启动末日比例配售，有效认购申请确认比例分 别为96.575974%、99.272%。当前10只科创债ETF均已成立，按照计划将于7月17日上市。多家基金公司 已经在筹备第二批科创债ETF申报，积极参与债券ETF发展。 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 7月11日，交易商协会对6家主承销商启动自律调查。 交易商协会监测到，在广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、国泰 海通、中信建投等6家主承销商中标承销费引发市场关注。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交 易商协会对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关 规定予以自律处理。 宏观动态 央行开展847亿元7天逆回购操作，净投放507亿元 7月11日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了847亿元逆回购操作，操作 ...

德皓函字202500000100 号 北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙） Beijing Dehao International Certified Public Accountants (Limited Liability Partnership) 华创云信数字技术股份有限公司 （2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止） | 一、问询函第 | 1 项：关于信用业务 | 1-4 | | --- | --- | --- | | 二、问询函第 | 2 项：关于并表思特奇及商誉减值 | 4-13 | | 三、问询函第 | 3 项：关于长期股权投资 | 13-23 | | 四、问询函第 | 4 项：关于应收款项 | 23-30 | | | 华创云信数字技术股份有限公司 | | 华创云信数字技术股份有限公司 德皓函字202500000100 号 上海证券交易所： 《关于华创云信数字技术股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问 询函》（上证公函【2025】0823 号，以下简称：问询函）奉悉，我们按照中国注 册会计师审计准则的规定对华创云信数字技术股份有限公司（以下简称：华创云 ...

在5月份降准、降息政策落实之后，随着央行不断投放流动性，市场货币环境持续改善，也带动市场利 率回落。"适度宽松"的货币政策已随着外部环境的稳定而逐步得到落实。央行还通过逆回购、MLF等方 式投放中短期流动性，形成了全面宽松的格局。与此同时，随着积极财政政策力度加大，5/6月份也成 为政府债发行的高峰期，推动当前货币与财政配合的"双宽松"局面形成。这种情况下，政府推动投资、 金融促进消费的两大格局正在形成，使得内需的两大驱动因素都得到政策的支撑。 值得注意的是，在5月初公布降准降息政策的同时，金融监管总局提出，将加快出台与房地产发展新模 式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。房地产市场的"辞旧迎新"加快，可能才 是最终解决问题的药方。与房地产贷款规模同比收缩相反，国内普惠金融和消费金融的信贷需求仍保持 较快的增速。数据显示，今年一季度末，国内经营性贷款余额24.97万亿元，同比增长6.5%，一季度增 加7965亿元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.02万亿元，同比增长6.1%，一季度增加321亿元。 这些方面，可能更是结构性工具可以发挥作用的地方，也是未来可以做更多文章的领域。 5月份的 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) conducted a net cash injection of 50.7 billion yuan on the day of the market operation, while achieving a net withdrawal of 226.5 billion yuan for the week [1]. Group 1: Market Operations - On July 11, the PBOC carried out a 7-day reverse repurchase operation amounting to 84.7 billion yuan, with 34 billion yuan of 7-day reverse repos maturing on the same day, resulting in a net injection of 50.7 billion yuan [1]. - For the week, the PBOC executed a total of 425.7 billion yuan in reverse repos, while 652.2 billion yuan of reverse repos matured, leading to a net withdrawal of 226.5 billion yuan [1]. Group 2: Reverse Repo Details - The reverse repos maturing on July 11 amounted to 34 billion yuan, while the reverse repos conducted on the same day totaled 84.7 billion yuan [4]. - The reverse repos maturing on July 10 were 57.2 billion yuan, with 90 billion yuan conducted on that day [4]. - The reverse repos maturing on July 9 were 98.5 billion yuan, with 75.5 billion yuan conducted [4].