Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 | 产品批发价格横向窄幅波动，11 月中上旬南华工业品指数小幅回落，国内整体通胀 | | --- | | 水平保持温和。11 月中上旬 30 大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大，房价继 | | 续探底过程中。最新的宏观经济数据表明，稳增长仍是四季度宏观经济的主线。受 | | 隔夜美股上涨及中美领导人电话利好影响，周二万得全 A 高开，早盘上涨一波后小 | | 腹震荡回落，收盘较上一交易日上涨 1.24%，成交金额 1.83 万亿元，较上一交易日 | | 1.74 万亿元有所放大。周二国债期货主力合约 10 年期和 30 年期品种回调，中短期 | | 品种基本持平，周二央行通过 MLF 释放长期资金 1000 亿元，资金面相对宽松，国 | | 债期货短线或震荡。 | | 【交易策略】 | | 交易型投资波段操作。 | 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观 ...

11月25日，市场迎来强势反弹，主要股指全线上扬，创业板指重上3000点，涨近3%，领涨主流宽基指 数；成分股菲利华涨超9%，胜宏科技、中际旭创、新易盛涨超7%，卫宁健康、协创数据、阳光电源等 涨超5%。 市场有风险，投资需谨慎。 海外方面，美联储降息预期再度升温。继上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号后，美联储主席热 门人选、联储理事沃勒表示，主要担心劳动力市场，主张12月降息。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 中信证券表示，展望2026年，从大势研判来看，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以 推动整个A股的行情，未来A股的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。从市场流动 性来看，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，应该是未来资本市场增量流动性格局的核心特征，一 定程度上推动了A股宽基指数波动率步入长期下行趋势；工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份 额，可能 ...

央行持续加码中长期资金投放。11月25日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开 展10000亿元MLF操作，期限为1年期。 广发证券表示，重新审视本轮AH牛市的基础，近期并没有发生改变。 第一，中国经济长尾风险的担忧 逐步缓解。第二，一些中国优势产业全球竞争力显著提升，经济结构转型体现在了今年上市公司的基本 面上。在传统内需资产ROE持续下行的背景下，整体A股仍然出现了连续3个季度的ROE企稳。第三， 资本市场定位提升，市场不缺钱、居民存款搬家才刚刚开始，未来空间可期。 截止11月25日13:12，A股反弹，沪指盘中涨超1%，A500ETF银河(563660)上涨1.24%。 成分股方面，沪电股份(002463)上涨10.01%，巨人网络(002558)上涨9.99%，方大炭素(600516)上涨 9.97%，东山精密(002384)，深南电路(002916)等个股跟涨。 在此背景下，以 A500 指数为代表的宽基核心资产指数备受关注。银河基金身为国内资产管理能力突出 的老牌基金公司，深耕资管领域23载 。作为银河基金旗下紧密跟踪中证 A500 指数的 ETF 产品， A500ETF 银河 ( ...

11月25日消息，三大指数集体高开，贵金属板块涨幅居前。截至今日开盘，沪指报3850.57点，涨0.36%；深成指报 12692.09点，涨0.85%；创指报2970.73点，涨1.42%。 消息面： 1、11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场，强调台湾回归 中国是战后国际秩序重要组成部分。中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。特朗普表示， 中国当年为二战胜利发挥了重要作用，美方理解台湾问题对于中国的重要性。 2、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。有记者就第十次中日韩领导人会议的会期提问，毛宁表示，中日韩三方并没 有就第十次中日韩领导人会议的会期达成共识。近期日本领导人在涉台问题上公然发表错误言论，损害了中日韩合作的基础和 氛围，导致当前不具备举行中日韩领导人会议的条件。 3、日本防卫大臣在11月23日视察琉球群岛一处自卫队基地时表示，日本将如期在该基地部署中程防空导弹。报道称该基 地所在地距中国台湾仅110公里。对此，外交部发言人毛宁在昨日主持的例行记者会上表示，这一动向极其危险，需要引起周 边国家及国际社会的高度警惕。 4 ...

昨日，资金利率涨跌互现。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行0.4个基点报1.316%，7天Shibor上 行3个基点报1.447%。截至收盘，DR007加权平均利率上升至1.4703%。上交所1天国债逆回购利率 (GC001)上升至1.438%。 华西证券研报称，考虑到三季度基本面压力显现，央行宽货币态度延续，央行或同步加大短期逆回购资 金投放，缓解资金压力，预计跨月期间隔夜、7天资金成本高点或在1.60%附近。 (责任编辑：谭梦桐) 人民银行11月25日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3021亿元7天期逆回购操作，操作利率为 1.4%。此外今日央行还将开展10000亿元MLF操作。因今日有4075亿元7天期逆回购到期，9000亿元 MLF到期，实现净回笼54亿元。 ...

【市场表现】 【操作建议】 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 【资金面】 央行公告称，11月24日以固定利率、数量招标方式开展了3387亿元7天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量3387亿元，中标量3387亿元。数据显示，当日2830亿元逆回购到期，据此计算，单日净 投放557亿元。银行间市场周一资金面宽松无虞，主要期限回购利率低位盘整，存款类机构隔夜回购利 率小降并徘徊于1.32%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价亦仍在1.3%，供给规模在千亿元左 右；非银机构质押信用债融入隔夜资金，报价在1.47%-1.48%附近。资金面情绪暂时无忧，不过本周进 入跨月周，资金面或仍有波动，关注央行周二MLF续做规模及后续逆回购投放力度。 10月以来由于央行重启国债买卖、基本面偏 ...

【隔夜行情】 •周一（2025年11月24日），A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨 0.37%，创业板指涨0.31%；北证50涨0.63%。沪深两市成交额约17277.74亿元，较前一个交易日缩量约 2378.87亿元。 今日1只新股上市，无新股申购。 新股上市： 海安集团，证券代码001233，发行价格48元/股，发行市盈率13.94倍；公司的主营业务包括巨型全钢工 程机械子午线轮胎的研发、生产与销售,以及矿用轮胎运营管理业务；具备全系列型号全钢巨胎(轮辋直 径49英寸及以上)的生产技术和量产能力,为国内外上百个矿山提供了全钢巨胎产品或服务。 •周一（2025年11月24日），港股三大指数集体走高，恒指盘中涨超2%，恒科指数一度涨超3%。截止收 盘，恒生指数涨1.97%或496.48点，报25716.5点，全日成交额为3026.42亿港元；恒生国企指数涨 1.79%，报9079.42点；恒生科技指数涨2.78%，报5545.56点。 •周一（当地时间2025年11月24日），美股三大指数集体反弹，七巨头齐升纳指收高2.7% 谷歌特斯拉暴 涨逾6%，截至收盘，纳斯达克综合指数涨2 ...

Group 1: Open Market Operations - The central bank announced a 7-day reverse repurchase operation on November 24, with a fixed rate and quantity tendering, amounting to 338.7 billion yuan at an interest rate of 1.40%, with the same amount being the winning bid [1] - On the same day, 283 billion yuan of reverse repos matured, resulting in a net injection of 55.7 billion yuan [1] Group 2: Funding Conditions - The interbank market in China showed a relaxed funding environment, with overnight repurchase rates slightly decreasing to around 1.32% [3] - The overnight quotes in the anonymous X-repo system remained around 1.3%, with a supply scale of about 100 billion yuan [3] - Non-bank institutions were borrowing overnight funds against pledged credit bonds at rates between 1.47% and 1.48% [3] - The latest overnight financing rate in the U.S. was reported at 3.91% [3] Group 3: Interbank Certificates of Deposit - The latest transaction for one-year interbank certificates of deposit from major banks was around 1.64%, showing a slight increase from the previous day [7] Group 4: Major Interest Rate Bond Yields - The yields for various government bonds were reported, with the 1-year government bond yield at 1.4025%, and the 10-year bond yield at 1.6900% [9] Group 5: Recent MLF Operations - The central bank plans to conduct a 1 trillion yuan MLF operation on November 25, with a net injection of 100 billion yuan for November, as 900 billion yuan of MLF is set to mature [13] - The total medium-term liquidity released through MLF and reverse repos in November is 600 billion yuan, maintaining a relatively high level for four consecutive months [13] Group 6: Bond Market Developments - The central bank successfully issued 45 billion yuan in central bank bills in Hong Kong on November 24, with a 3-month issuance of 30 billion yuan at an interest rate of 1.60% [13] - The issuance of local government bonds in Inner Mongolia is scheduled for December 1, amounting to 10.4 billion yuan [17]

据上证报，央行今日操作1万亿元MLF。业内专家表示，这是央行连续第9个月加量续作MLF。央行通 过多种货币政策工具维持流动性充裕，有利于引导金融机构加大信贷投放，有助于稳增长、稳预期。东 方金诚首席宏观分析师王青预计，央行会综合运用买断式逆回购、MLF等货币政策工具，持续向市场 注入中期流动性。不排除年底前后实施新一轮降准的可能。考虑到外部环境波动、国内经济增长动能变 化等因素，我国或将出台新一轮稳增长政策，以稳定四季度及明年一季度的宏观经济运行态势。 ...

据中国人民银行官网11月24日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月25日，中国人民银行将以 固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。 鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为央行连续第九个月对 MLF加量续作。 本期编辑：孙琪 据证券时报，东方金诚首席宏观分析师王青指出，11月MLF加量续作是着眼于应对潜在的流动性收紧 态势。10月财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额，意味着11月政府债券净融规模会有明显上升。 同时，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套 中长期贷款较快投放。此外，11月银行同业存单到期量也有明显增加。上述因素都会在一定程度上收紧 银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。 来源：中国人民银行官网、证券时报 "总体上看，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动 性。"王青表示，近期宏观经济运行出现波动，央行加量续作MLF有助于稳增长、稳预期。 ...