程彧进一步分析称，港股市场的机会主要集中于部分特色鲜明、差异化显著以及对利率变化更敏感的板 块。例如，创新药板块。H股市场汇聚了大量生物科技及创新药企业，其中部分标的在A股市场较为稀 缺，为投资者提供了独特的配置机会。该板块同时受益于全球创新药研发进展及国内政策支持，持续受 到市场关注。再如，红利资产。H股市场中的红利资产多分布于金融、能源等传统高分红行业，盈利能 力相对稳定、分红政策可持续，抗波动能力较强。同时，由于美债利率具有相对更大的下行潜力，港股 红利资产的重估空间相对更大。 "总体而言，A股与H股均蕴含丰富的投资机会。"程彧认为，将两者共同纳入投资组合，不仅能更全面 把握中国经济增长与结构转型的红利，并且能有效优化投资组合的风险收益比。需要注意的是，两个市 场的机会结构存在差异，行情节奏也可能不同步，投资者需结合板块特性以长期视角进行有效配置。 本报讯(记者昌校宇)安联基金研究部总经理、安联中国精选混合基金经理程彧表示，A股与H股同属中 国股票市场，均由企业长期竞争力、持续盈利能力、系统性风险缓和等核心要素驱动，这些要素共同作 用于股票定价的分子端(企业盈利)与分母端的风险溢价(投资信心)。当前，A ...

安联中国精选混合基金经理、安联基金研究部总经理程彧认为，A股与H股均属于中国股票市场，都是 由共同的长期支撑要素驱动(包括企业长期竞争力、长期盈利、系统性风险缓和、政策托底等)，这些要 素一起影响股票定价的分子端(企业盈利)与分母端的风险溢价(投资信心)。 相比之下，二者之间的差异主要体现在股票定价的分母端的无风险利率： H股是更为开放的国际市场，外资持股占比(存量)相对更高，外资适用的无风险利率以美债利率为核心 参考； A股无风险利率主要参考国内国债利率。 从未来利率下行空间看，美债利率下行潜力大于国内国债，因此H股无风险利率下行潜力相对更大。 当前，包括A股与H股在内的中国股票正在一同经历RERATING(价值重估)的大周期，港股市场的潜力 主要集中在一些特色的、差异化的以及对利率变化更敏感的板块： 创新药板块： H股市场汇聚了大量生物科技及创新药企业，其中部分企业在A股市场中较为稀缺，为投 资者提供了独特的配置机会。同时受益于全球创新药研发进展及国内政策利好，该板块持续受到市场关 注。 红利资产： H股红利资产多集中在金融、能源等传统高分红行业，盈利能力和分红政策相对稳定，抗波 动能力较强。同时，由于美 ...