长期以来，市场期待的关税传导效应终于显现。六月，包括家电、服装及娱乐用品在内的核心商品价格出现上涨，这是自二月以来的首次增长。 美银强调，此次报告为关税成本向消费者转移提供了确凿证据。具体来看，家庭用品价格环比增长0.98%，创下自2022年1月以来的最大涨幅；服 装价格上涨0.43%；娱乐商品价格则上涨0.77%。与此同时，核心服务价格却呈现下降趋势，如酒店住宿与机票价格连续数月走低，反映出消费 需求的疲软。 巴克莱银行估计，美国的贸易加权有效关税率已达到14%至15%，远高于去年同期的2.5%，并预测约有50%的关税成本将最终反映在价格上，这 一预测与美联储的调查结果相吻合。 近期，关税的连锁反应逐渐浮出水面，为美国六月的消费者物价指数（CPI）数据增添了一抹复杂色彩。尽管表面数字显示增长略显疲态，但深 入剖析却揭示了数据背后的一系列关键结构性变迁。 六月份，核心CPI环比增长仅0.2%，这一数字略低于市场预期。然而，值得注意的是，核心商品价格出现了自二月以来的首次显著上扬，尤其是 家庭用品与服装等受关税直接影响的产品类别，价格攀升尤为明显。金融界的各大机构纷纷预测，核心个人消费支出平减指数（PCE）的表 ...

关税传导效应已开始显现，美国6月CPI数据在表面疲软背后隐藏着关键的结构性变化。 尽管6月核心CPI月环比仅上涨0.2%（低于预期），但核心商品价格出现自2月以来首次明显上涨，家庭用品、服装等受关税影响的品类价格大幅上涨。各大 投行目前预计核心PCE将显著强于核心CPI，可能达到0.29%-0.34%的月环比涨幅，这将削弱美联储今年降息的理由，强化其维持当前政策立场的决心。 家庭用品价格月环比上涨0.98%，为2022年1月以来最大涨幅； 服装价格上涨0.43%； 娱乐商品价格上涨0.77%； 核心商品上涨的同时，核心服务（比如住宿、机票等）价格下降。其中，酒店住宿价格连续4个月下降，机票价格连续5个月下降。美银表示，从银行的消费 数据和机场安检人数来看，需求正在放缓。 巴克莱估计，美国贸易加权有效关税率为14-15%，远高于去年的2.5%，预计约50%的关税成本将传导至价格，这一假设与美联储调查一致。 表面疲软掩盖结构性变化 6月CPI数据初看温和：核心CPI月环比上涨0.23%，略低于市场预期的0.25%-0.30%，年同比从2.8%升至2.9%。然而，这一表面的疲软掩盖了重要的结构性变 化。 据追风交易 ...