作者 | 曲晓超 策划 | 罗燕珊 在视觉 AI 快速演进的当下，从底层算法到场景落地，技术与用户需求之间的连接正变得愈发紧密。 不同于一味追逐"通用大模型"趋势，美图选择聚焦于多个细分视觉场景，通过垂类模型深入挖掘用户 价值，实现精准响应与产品化落地。 InfoQ：美图选择在多个细分视觉场景上部署垂类模型，而不是一味追随通用大模型路线。这个选择 背后的判断标准是什么？您怎么看垂类模型的长期价值？ 围绕垂类模型的价值判断、视觉 AI 的产品演进、AI 工作流的构建机制以及未来图像智能化的新趋 势，日前 InfoQ 与 美图公司高级计算机视觉专家曲晓超 进行了简单交流，了解其背后的技术选择与 实践路径。 8 月 22～23 日的 AICon 深圳站 将以 "探索 AI 应用边界" 为主题，聚焦 Agent、多模态、AI 产品设计 等热门方向，围绕企业如何通过大模型降低成本、提升经营效率的实际应用案例，邀请来自头部企 业、大厂以及明星创业公司的专家，带来一线的大模型实践经验和前沿洞察。一起探索 AI 应用的更 多可能，发掘 AI 驱动业务增长的新路径！ 曲晓超： 根据用户需求迭代模型能力和产品功能，打造真正落地的 ...

机构：申万宏源研究 研究员：林起贤/夏嘉励 toC 生活场景悦己消费属性被低估。美图toC 核心产品为美图秀秀和美颜相机。拍摄美化满足悦己、社 交需求；从用户画像看，女性，90 后、00 后是主要用户，代际迁移是拍摄美化行业付费率提升的重要 驱动。出游是拍摄美化的重要场景，拍照、修图等软件付费较其他旅游支出金额更低，而分享"美化"图 片至社交网络可充分满足甚至升级用户社交需求和出游体验。我们判断国内toC 长期付费率至少还有一 倍提升空间。 toB 生产力场景国内竞争极大缓解。美图核心toB 核心产品为美图设计室、开拍，均使用AI 操作代替传 统棚拍，帮助电商商家有效降本。美图在淘天及抖店AI 商拍比赛均领先，验证强产品力。此前市场主 要担心竞争；美图2025 年5 月20 日公告与阿里巴巴战略合作，阿里将在旗下的电商平台优先推广美图 AI 电商工具，同时协助美图开发以数据驱动的电商生图及生视频的新工具及新功能。美图生产力工具 有望加速向淘天、Lazada 等阿里系国内海外电商平台的中小电商客户渗透。 出海加大投入后已有成效。美图24H2 以来加大投入，已经在海外多地设立办公室并招聘海外工作人 员，并将业务骨 ...

上 市 公 司 计算机 2025 年 06 月 20 日 美图公司 (01357) —— AI 与美学交融，国内影像领军新成长（GenAI 系列 之 60） 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 06 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 7.66 | | 恒生中国企业指数 | 8410.94 | | 52 周最高/最低（港币） | 8.36/2.07 | | H 股市值（亿港币） | 349.77 | | 流通 H 股（百万股） | 4,566.18 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0944 | 一年内股价与基准指数对比走势： -21% 479% 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 HSCEI 美图公司 资料来源：Bloomberg 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业 ...

循着协议脉络，阿里此次2.5亿美元的战略布局逻辑愈发清晰。我们分析认为，这不仅是一次资本布局，更是AI竞争白热化态势下，巨头与中厂通过优势互 补实现生态占位，其背后的长线思维值得细究。 一、18亿投资美图，阿里怎么想的？ 从协议内容来看，阿里以可转债的形式投资美图，本金总额为2.5亿美元（净筹资约2.496亿美元），为期三年，阿里可在三年内按每股6.00港元的价格将债 券转换为美图股份，也可在三年后赎回，年利率为1%。 这一"先债后股"的结构，对阿里来说，相当于提前锁定了美图约6%-7%的股份，也表明其对美图的基本面和增长潜力有信心，期间有很大机会通过转股实现 收益。而对美图来说，在避免股本即刻摊薄的同时，为后续资本结构优化提供了操作弹性，同时，新增资金将增强公司的营运资金储备，提升其在核心业务 扩张、并购整合及产品线延伸方面的财务灵活性。 细究双方合作条款，可以发现，这项协议远不是单纯的财务投资。更本质的，是行业巨头对一个正加速构建生产力工具第三增长曲线、且具备全球化拓展潜 力的AI应用平台的押注。 拉长时间轴来看，美图的商业模式已完成三轮关键演进：从早期依赖广告的流量变现模式，逐步转向以订阅为主的会员体系 ...

官方信息显示，本次榜单遴选旨在挖掘图像图形领域潜力型科创企业和前沿技术成果，树立行业标杆， 推动图像图形领域科技创新及产业发展。 美图公司以长期积累的AI影像能力为核心，将前沿科技创新与用户需求场景深度融合，把AI技术转化 为用户的生活工具和生产力工具，通过美图秀秀、美颜相机、Wink、美图设计室、开拍、美图云修等 产品，为用户端提升体验，为行业端降本提效。 行业专家表示，目前全球技术创新持续加速，将极大地推动图像图形技术落地及商业化，以美图为代表 的企业在垂直场景快速发展，对行业发展有突出的引领作用。 当前，新一轮科技革命和产业变革持续深化，科技创新进入密集活跃时期。图像图形技术作为新一代信 息领域的核心技术，对于我国加快发展智能制造，抢占未来经济和科技发展制高点具有重要战略意义。 近日，中国图象图形学学会公布2025图像图形领域系列榜单结果，美图公司斩获两项金奖：图像图形先 锋企业榜金奖、图像图形创新技术榜金奖。 ...

近日，国际大行摩根士丹利发布报告称，上调美图公司目标价至6港元。据不完全统计，近一个月以 来，包括大摩、高盛、中金等超20家券商机构发布美图相关研报，普遍将目标价上调至6-7港元左右， 给予2025年32-35倍PE。 总的来看，产品矩阵和商业模式成熟，生产力工具出海前景广阔，业绩兑现能见度高，是美图被机构普 遍看好的主要原因。 华泰证券分析认为，根据 Sensor tower，2024年海外整体图像市场空间约为中国的 7 倍，已有影像类工 具印证了出海的付费潜力和道路的有效性。从已有案例对标看，单个 AI 图像类应用全球化的短期潜在 空间约为 1-8 亿美元。该机构表示，美图基于国内优质产品经验，搭建全球产品发布机制，有望以出海 打开全新增长曲线。 此外，中金公司在最新发布的研报中透露，美图生活场景产品的国内付费渗透率已达5.2%，同时海外 用户规模增长加速，AI换装带动海外版美颜相机、Wink月活跃用户数环比大幅增长。 商业化的确定性叠加出海的潜在成长空间，使美图公司成为目前行业中较为稀缺的标的。中金预计，在 付费渗透率和用户增长的双轮驱动下，美图2025 年订阅收入同比增长超40%。大摩对美图2025至 ...