01 合资模式中的股权陷阱 2025年的智能驾驶行业，两场标志性事件划破寒冬：毫末智行突然宣布全员停工放假，近300名员工被拦 在公司门外；成立仅两年多的大卓智能，被奇瑞整合解散，业务重新收回内部体系。 "智能化的灵魂不能掌握在别人手中"的论调，戳中了传统车企的焦虑。在"自研可控"的共识下，孵化独立 的智能化公司成为车企的主流选择。 这两家智驾明星公司的兴衰沉浮，很大程度上是车企孵化智能化公司的命运缩影：一是定位模糊，既要做 好内部供应商，又幻想对外输出技术；二是资源错配，母公司既要其降本，又要求效果对标新势力；三是 文化冲突，互联网人才与传统汽车工程师思维的先天性融合难题。 " 承载着车企智能化野心的公司，为何大多难逃「出生即高光，落 幕即仓促」的宿命？ " 作者丨李雨晨 编辑丨 林觉民 回顾近十年汽车产业智能化转型之路，从"灵魂论"之争到"全栈自研"的狂热，传统车企纷纷将智能化视为 破局关键，孵化独立的智能化公司成为潮流。 然而，热潮退去，幸存者寥寥。 这些承载着车企智能化野心的公司，为何大多难逃"出生即高光，落幕即仓促"的宿命？ 以毫末智行为例，股权结构显示，长城汽车直接持有毫末智行27.52%的股权， ...

证监会请天瞳威视补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见： 一、请说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，并就控股股东的认定情况出具明确 结论性意见。 二、请说明最近12个月内新增股东入股价格的定价依据及公允性，该等入股价格之间存在差异的原因， 是否存在入股对价异常，并就是否存在利益输送出具明确结论性意见。 三、请对照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号：备案材料内容和格式指引》要求，完善说 明发行上市方案。 四、请以通俗易懂的语言详述你公司业务模式及涉及AI大模型的具体情况，包括应用场景、具体功能 等。 12月26日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求(2025年12月22日—2025年12月26日)》。 中国证监会国际司共对19家企业出具补充材料要求，其中，要求天瞳威视补充说明控股股东认定结果不 一致的原因及认定标准等事项。据港交所10月31日披露，苏州天瞳威视电子科技股份有限公司向港交所 主板提交上市申请书，中银国际、汇丰及华泰国际为其联席保荐人。 六、请说明同时设置境内外员工持股平台的原因及必要性，涉及履行境外投资、外汇管理等监管程序的 具体情况及合规性，相关激励 ...

智通财经APP获悉，12月26日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求(2025年12月22日— 2025年12月26日)》。中国证监会国际司共对19家企业出具补充材料要求，其中，要求天瞳威视补充说 明控股股东认定结果不一致的原因及认定标准等事项。据港交所10月31日披露，苏州天瞳威视电子科技 股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，中银国际、汇丰及华泰国际为其联席保荐人。 证监会请天瞳威视补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见： 一、请说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，并就控股股东的认定情况出具明确 结论性意见。 七、请说明本次拟参与"全流通"股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。 招股书显示，天瞳威视是以软件为核心的智能驾驶解决方案提供商。该公司向全球市场提供全方位的智 能驾驶解决方案，涵盖L2-L2+级及L4级自动化水平，并在各个自动化级别领域均实现了卓越的商业化 往绩。 在L2-L2+级解决方案领域，该公司提供智能行车与泊车解决方案以及具备诸如 DMS等主动安全功能的 智能座舱解决方案。根据灼识谘询的资料，按2024年装机量计，该公司是中国第二大同 ...

从资源禀赋看，转型派多具备资金与技术条件优势。比如，造车新势力往往具备较为雄厚的互联网背 景，再加之车企70％的软硬件技术储备能直接复用到机器人、航天制造、软件编写等领域，这为其转型 提供了契机。此外，转型派背后多有资本力量的支持，这也为转型派的探索提供了更强的底气。 转型战略的核心价值在于构建技术赋能、产品落地、生态搭建的正向循环。吉利的卫星技术已应用于极 氪、领克等多款车型，实现偏远地区的卫星通信功能，成为产品差异化竞争的核心卖点；小鹏的智能座 舱和辅助驾驶积累了更丰富的人机交互数据，这为其反哺机器人业务的发展提供了重要的数据支撑。但 与保守派相比，高回报伴随高风险——卫星研发的巨额投入与长回报周期，对企业现金流构成考验；跨 领域管理的复杂性也可能分散主业精力，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏曾坦言企业曾走到"ICU 门口"，印证了转型之路的艰辛。前景而言，若能实现技术协同效应，转型派将在生态体系竞争中占据 主动，尤其在"车路云一体化"的发展趋势下，卫星通信、智能硬件等布局将形成独特竞争力。 两条路径的本质差异在于战略动机与技术路径的互补性。保守派多处于细分市场攻坚期或资源相对有限 阶段，更聚焦主业是"活 ...

以下文章来源于东四十条资本 ，作者鲁智高 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 估值80亿元。 作者丨 鲁智高 来源丨 东四十条资本 一家苏州明星独角兽正冲向港股。 近日，天瞳威视申请在港上市。在王曦的带领下，这家公司的智能驾驶解决方案覆盖L2-L2+级及L4级，分别主要用于泊 车、智能行车、智能座舱及Robobus、Robotaxi、Robotruck。 在德联资本、盛世投资、国中资本、联通新沃基金、北汽产投、北京车联网产业发展基金、中投中财基金、石湖基金、恒旭 资本、金谷元创投、采埃孚、龙石资本、中科先进产业基金、华侨银行、地平线机器人、金弘基金、商汤科技、临创投资、 吴中金控集团等支持下，天瞳威视的估值达到80亿元。 天瞳威视的成功，离不开天时、地利、人和。 时间回到2015年，深度学习开始在全球兴起，并使得计算机识别图像的准确率超越人类。与此同时，蓬勃发展的中国汽车行 业也引起了王曦的关注，他由此判断基于视觉的高级驾驶辅助系统存在巨大的发展潜力。 这样敏锐的洞察力，源于王曦在汽车主 ...

来源：凤凰网财经《公司研究院》 从濒临破产的摩托车企，重整变身为AI智驾新贵，千里科技打算去港股找钱。 在外界耳中，千里科技的名字还算不上耳熟能详，公司背后的资本图景却引人瞩目。第一大股东吉利控 股集团，贡献了其近三成营业收入；奔驰斥资13.38亿元入股3%，带来关键技术验证资源。管理层阵容 豪华，旷视科技创始人印奇执掌，前华为智能汽车解决方案事业部总裁王军领衔。 产业资本、国际背书、技术精英傍身，却难保公司冲刺港股前途畅通。一面是上半年扣非归母净利亏损 1.3亿元，下降幅度超过900%。一面是重度依赖吉利，外部拓客能力受到质疑。 更关键的是，由于转型时间过短，公司尚未从智能驾驶、智能座舱和Robotaxi等技术解决方案业务中获 得收入。千里科技闯关港股，会顺利吗？ 01 不讲情怀，只看账本 起步于1992年，千里科技的前身力帆科技以摩托车发动机生产起家，旗下力帆摩托曾家喻户晓。但因产 业结构转型、市场竞争加剧以及内部管理问题，逐步陷入经营困境。 最终，这家曾经的行业标杆企业于五年前走向破产重整。吉利汽车实控人李书福旗下的吉利系及旷视科 技创始人印奇双双出手。 智能驾驶的升阶之路，往往伴随"烧钱"二字。某种程 ...

来源：凤凰网财经《公司研究院》 从濒临破产的摩托车企，重整变身为 AI智驾新贵，千里科技 打算去港股找钱 。 在外界耳中，千里 科技 的名字还算不上耳熟能详 ， 公司背后的 资本图景却引人瞩目。 第一大股东吉利控股集团，贡献了其近三成营业收入 ； 奔 驰斥资 13.38亿元入股3%，带来关键技术验证 资源 。管理层 阵容豪华， 旷视科技创始人印奇执掌，前华为智能汽车解决方案事业部总裁王军 领衔 。 产业资本、国际背书、技术精英傍身，却难保公司冲刺港股前途畅通。一面是上半年扣非归母净利亏损 1.3亿元，下降幅度超过900%。一面是重度 依赖吉利，外部拓客能力受到质疑。 更关键的是， 由于转型时间过短，公司尚未从智能驾驶、智能座舱和 Robotaxi等技术解决方案 业务中获得收入 。 千里科技闯关港股，会顺利吗？ 01 不讲情怀，只看账本 起步于 1992年，千里科技的前身力帆科技以摩托车发动机生产起家，旗下力帆摩托曾家喻户晓。但因产业结构转型、市场竞争加剧以及内部管理问 题，逐步陷入经营困境。 最终，这家曾经的行业标杆企业于五年前走向破产重整。吉利汽车实控人李书福旗下的吉利系及旷视科技创始人印奇双双出手。 图片 ...

招股书显示，天瞳威视是中国领先的以软件为核心的智能驾驶解决方案提供商，业务覆盖从L2-L2+级到L4级的全系列智能驾驶解决方案。 近日，苏州天瞳威视电子科技股份有限公司（以下简称"天瞳威视"）向港交所递交上市申请书，由中银国际、汇丰、华泰金融控股（香港）联席保荐。 天瞳威视的股东背景堪称豪华，吸引了采埃孚、上汽集团、北汽集团、英伟达、中国联通等产业巨头和知名机构投资。其中，全球汽车零部件巨头采埃孚作 为战略股东、客户及供应商，其入股过程尤为引人注目。招股书披露，采埃孚2021年以远低于同期增资的价格受让了部分老股，目前其持股价值已浮盈近4 亿元。此外，IPO前，包括北汽产投、联通旗下基金在内的多家老股东进行了股权转让，转让价格普遍低于后续D轮融资的入股成本。 财务数据显示，天瞳威视营收增长迅速，从2022年的1.72亿元增至2024年的4.83亿元，复合年增长率达67.7%。2025年上半年营收同比大增182.1%至1.57亿 元。然而，天瞳威视目前仍处于亏损状态，2022年至2025年上半年累计净亏损超过12亿元。 创始人兼CEO王曦作为天瞳威视的核心人物，通过直接和间接方式合计控制41.61%的股份。招股 ...

放眼望去，自动驾驶领域正上演热闹一幕。 除了天瞳威视，福瑞泰克也于近日来到港交所门前。不久前，小马智行和文远知行于同一天在港上市。 不止是二级市场，自动驾驶领域在一级市场的融资也在增多，滴滴旗下自动驾驶公司、九识智能、新石 器无人车、卓驭科技等已于近期完成金额庞大的融资。 不过值得注意的是，在投资人重新关注自动驾驶领域的同时，也有公司在竞争激烈的环境中开始掉队。 如此残酷一幕，同样令人警醒。 一家苏州明星独角兽正冲向港股。 近日，天瞳威视申请在港上市。在王曦的带领下，这家公司的智能驾驶解决方案覆盖L2-L2+级及L4 级，分别主要用于泊车、智能行车、智能座舱及Robobus、Robotaxi、Robotruck。 在德联资本、盛世投资、国中资本、联通新沃基金、北汽产投、北京车联网产业发展基金、中投中财基 金、石湖基金、恒旭资本、金谷元创投、采埃孚、龙石资本、中科先进产业基金、华侨银行、地平线机 器人、金弘基金、商汤科技、临创投资、吴中金控集团等支持下，天瞳威视的估值达到80亿元。 苏州，冲出一家明星独角兽 天瞳威视的成功，离不开天时、地利、人和。 时间回到2015年，深度学习开始在全球兴起，并使得计算机识别图 ...

这源于产品交付持续释放出的规模效应，受益大客户汽车销量强势增长，福瑞泰克2022-2025年6月30日累计交付解决 方案286万套。未来随着中高阶智驾市场渗透率提升，以及公司相关产品进入大规模量产阶段，福瑞泰克的产品结构 和盈利水平有望进一步优化。 根据港股IPO机制，拟上市公司的招股书有效期为6个月，继续推进上市即需要更新申报材料，所以多次递表属于常规 流程，并不影响企业上市和经营。 11月24日，福瑞泰克更新财务数据，2025年上半年营收9.3亿，同比增长198%，2022年-2024年实现营业收入年复合增 长率97.9%，业绩实现三连增；2025年上半年毛利润同比增长547%，对应的毛利率同比提升7.1个百分点。 福瑞泰克择时更新财务数据，对外展现其业绩成长性，或在于看重合适的上市时机窗口，以最大化内在价值，这使其 IPO颇为值得关注。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | 2024年 ...