证券研究报告 机械设备 | 工程机械 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 27 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | | 08 | | 25 日 | 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 44.56 | | | | | | 一 年 内 最 | 最 | 高 | / | | | | | 低 | | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 5,312.22 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 2,943.58 | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | | 119.22 | | | | | | ...

中证报中证网讯(记者张鹏飞)8月25日，万通液压发布2025年半年报。报告显示，公司上半年实现营业 收入3.44亿元，同比增长13.12%；实现归母净利润6732.19万元，同比增长40.33%；基本每股收益0.57 元。 从业务板块来看，报告期内，自卸车专用油缸在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，新 能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级，市场需求量增加叠加产品质量、交期和服务优 势，该板块业务收入同比增长25.95%。 2025年上半年，万通液压聚焦主业发展，深化创新驱动，强化精益管理。主业领域稳步增长，新产品市 场开发有序推进，国际业务拓展成效显著；积极围绕电动化、智能化、系统化及伺服控制领域展开研究 探索，产品迭代与技术创新取得阶段性成果；精益管理持续深化，生产效能与成本管控水平有效提升， 整体经营态势稳中向好。 报告期内，油气弹簧产品市场需求旺盛，国外市场有所突破，订单量稳步提升，品牌影响力进一步增 强，收入同比增长21.40%，同时，在新能源乘用车、越野车等新领域的应用探索有序开展；机械装备 用缸产品中，得益于多元市场的积极开拓，工程机械用油缸及JG装备用缸收入实现同比快速增长 ...

油气弹簧产品市场需求旺盛，国外市场有所突破，订单量稳步提升，品牌影响力进一步增强，收入同比 增长21.40%，同时，在新能源乘用车、越野车等新领域的应用探索亦有序开展。此外，机械装备用缸 产品中，得益于多元市场的积极开拓，工程机械用油缸及JG装备用缸收入实现同比快速增长，带动机 械装备用缸总体收入同比增长3.96%。 值得一提的是，去年公司海外市场高增长的态势在上半年得到延续，报告期内海外收入同比增长 41.24%。据悉，公司持续发挥自卸车专用油缸及机械装备用缸的高可靠性及核心技术优势，加强境外 油气弹簧产品的设计、研发、推广及销售力度，积极参加境外展会持续深化与国外客户的互动合作，境 外市场开拓效果显著。 在创新驱动与研发投入方面，公司积极顺应智能化、电动化、系统化等发展方向，强化研发投入、推动 产品研发和更新迭代，提升综合竞争力，研发费用同比增长15.93%。据了解，公司研发围绕包括无人 驾驶矿用车智能电液举升系统、超大负载工业机器人创新型油气分离平衡装备、人形机器人关节用高精 度高可靠性行星滚柱丝杠副在内的多个项目展开，研究方向延伸至工业机器人、智能驾驶等战略新兴应 用领域。 精益管理能效的显现也助推公 ...

Core Viewpoint - Convertible bonds are increasingly accepted and recognized in the market as a financing tool that balances equity and debt characteristics [1] Group 1: Company Announcements - Weibo Hydraulic plans to raise 100 million yuan through a private placement of convertible bonds for project construction and working capital [2][3] - The funds will be used for the development of high-end intelligent hydraulic power systems and core components, as well as the establishment of a research and development center [2] - The project aims to enhance production capacity, core competitiveness, and diversify product offerings, thereby increasing the company's resilience and profitability [2] Group 2: Market Trends - Weibo Hydraulic's announcement marks the third convertible bond refinancing project disclosed in the North Exchange this year, following announcements from Youji Co. and Wantong Hydraulic [3] - Youji Co. plans to raise 120 million yuan for technology upgrades and expansion projects, aligning with national industrial policies and enhancing market competitiveness [3] - Wantong Hydraulic aims to raise 150 million yuan, with a significant portion expected to be subscribed by Pangu Intelligent [4] Group 3: Industry Developments - The North Exchange is expanding its range of financing tools, including various types of bonds such as convertible bonds, green bonds, and bonds supporting rural revitalization [5] - The China Securities Regulatory Commission has emphasized the importance of developing the North Exchange to attract innovative small and medium-sized enterprises [5] - The North Exchange's convertible bond market is expected to grow rapidly, although its unique positioning may limit its overall market scale [6]