中信建投证券日前研报指出，蓝思科技在AI云端算力领域以及AI端侧领域全面布局，AI算力方面，公 司计划通过收购PMG 100%股权，快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以 及先进液冷散热系统集成能力；AI端侧方面，公司在智能眼镜、具身智能等领域均构筑了从零部件到 组装的垂直整合能力，与国内外大客户深度合作。此外，公司的消费电子主业未来有望受益于大客户折 叠机型放量、外观结构件升级，汽车玻璃业务也在顺利推进，有望为公司带来显著业务增量。当下市值 对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 ...

基于"液冷模组及连接头的市场空间巨大"这一研判，蓝思科技开始规划液冷相关业务，聚焦AI服务器机 柜和液冷方向，并批量招募面向海外大客户的服务器品质工程师、散热器开发工程师、液冷项目经理等 关键技术岗位。 此后，"液冷"这个概念成为蓝思科技投资者关注的焦点之一，并多次在该公司召开的投资者交流活动中 出现。此次蓝思科技收购裴美高公司，无疑是其迈出了进军液冷领域的重要一步。 在资本追捧热潮下，当前的液冷概念股究竟是泡沫炒作还是长线战略投资的开端？展望明 年，液冷市场的空间具体有多大？ 2025年12月11日，总市值高达1500亿元的"果链"龙头蓝思科技（300433.SZ）发布公告称，拟购买PMG International Co.,LTD.（下称"裴美高公司"）100%股权，公司借此将快速获得国内外特定客户服务器机 柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进的液冷散热系统集成能力。 经济观察报记者发现，除了蓝思科技，近一个月以来，包括中石科技（300684.SZ）、奕东电子 （301123.SZ）、春秋电子（603890.SH）等多家公司，均纷纷出手布局液冷领域。 二级市场上，液冷概念股今年以来备受市场资金追捧。万得数 ...

Core Viewpoint - The article discusses whether the current liquid cooling concept stocks are a bubble or the beginning of long-term strategic investments, and it explores the potential market size for liquid cooling in the coming year [1][3][13]. Company Developments - Lens Technology (蓝思科技) announced plans to acquire 100% of PMG International Co., LTD, aiming to quickly gain mature technology and customer certifications in the server cabinet business, along with advanced liquid cooling system integration capabilities [2][4]. - Other companies such as Zhongshi Technology (中石科技), Yidong Electronics (奕东电子), and Chunqiu Electronics (春秋电子) have also made moves to enter the liquid cooling sector, indicating a trend of capital influx into this market [2][8]. Market Performance - The liquid cooling server index has seen a significant increase of 49.66% year-to-date, with several component stocks doubling in price [2][12]. - Notable stock performances include Siquan New Materials (思泉新材) with a 286.21% increase, Yinvike (英维克) at 155.36%, and Kexin New Source (科创新源) at 123.97% [12]. Market Potential - The liquid cooling market is projected to exceed 100 billion yuan, with specific components like cold plates estimated to have a market size of around 30 to 40 billion yuan [13]. - Analysts predict that by 2026, the liquid cooling market for computing power will surpass 100 billion yuan, driven by the increasing demand for high-density computing and the limitations of traditional air cooling [14].

作为业内领先的新智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商之一，蓝思科技的业务涵盖智能手机与电脑、人形机器人等产品的结构件、功能模组、 整机组装等，是市场知名的消费电子概念股龙头标的。 经济观察报记者 邹永勤 2025年12月11日，总市值高达1500亿元的"果链"龙头蓝思科技（300433.SZ）发布公告称，拟购买PMG International Co.,LTD.（下称"裴美高公司"）100%股 权，公司借此将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进的液冷散热系统集成能力。 经济观察报记者发现，除了蓝思科技，近一个月以来，包括中石科技（300684.SZ）、奕东电子（301123.SZ）、春秋电子（603890.SH）等多家公司，均纷 纷出手布局液冷领域。 二级市场上，液冷概念股今年以来备受市场资金追捧。万得数据显示，截至12月12日收盘，液冷服务器指数年内大幅上涨49.66%，多只成分股股价成功翻 倍。 在资本追捧热潮下，当前的液冷概念股究竟是泡沫炒作还是长线战略投资的开端？展望明年，液冷市场的空间具体有多大？ 锁定北美客户 对此，蓝思科技董秘办公室的相关工作人员在接受记者电 ...

国盛证券研报指出，蓝思科技收购服务器业务公司，加码AI算力核心布局。通过此次收购，公司将快 速获得国内外特定客户服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar等组件）的成熟技术及客户认 证，以及先进液冷散热系统集成能力。这将与公司自身强大的精密结构件与"材料-模组-整机"垂直整合 能力形成深度互补协同，使得公司能够提供从核心部件到散热系统的更完整AI硬件解决方案，大幅增 强核心竞争力，为公司开拓AI算力基础设施新赛道、加速向全球AI硬件创新平台转型注入强劲动能。 公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术 为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI技术发展，各条 业务线预计全面增长。维持公司"买入"评级。 ...

Core Viewpoint - The acquisition of PMG International Co., LTD. and its subsidiary Yuan Shi Technology by Lens Technology marks a significant transition from a traditional consumer electronics manufacturer to an AI computing hardware innovation platform, enabling the company to quickly access mature technologies and customer certifications in server cabinets and liquid cooling components [2][14]. Group 1: Strategic Acquisition - Lens Technology signed a share acquisition intention agreement to purchase 100% equity of PMG International, which includes a 95.11645% stake in Yuan Shi Technology, enhancing its vertical integration capabilities in AI computing infrastructure [2][5]. - The acquisition allows Lens Technology to leverage existing capabilities in precision manufacturing and materials to expand into the AI computing hardware sector, particularly in server cabinets and liquid cooling systems [5][16]. Group 2: Technological and Market Advantages - Yuan Shi Technology holds the rare NVIDIA RVL certification, enabling it to supply critical components for top-tier AI server platforms, creating a significant market barrier [8][12]. - The company has developed advanced magnesium alloy technology for lightweight and high thermal conductivity applications, which enhances the performance of server cabinets and liquid cooling components [11][16]. Group 3: Integration and Growth Potential - The acquisition facilitates a rapid integration of Lens Technology's precision manufacturing expertise with Yuan Shi's liquid cooling and cabinet integration capabilities, allowing for scalable delivery in high-density AI server production [16][17]. - With the ongoing demand for AI computing power and liquid cooling solutions, this acquisition positions Lens Technology to capture new growth opportunities and enhance its market share in the AI hardware ecosystem [14][17].

除算力基础设施外，蓝思科技已构建起"端侧硬件+机器人+算力基础设施"的多元业务矩阵。在端侧硬 件领域，公司作为AI手机核心供应商，受益于超硬镀膜等技术带来的价值量提升；智能头显业务从核 心部件向整机组装拓展，新成立的蓝思光电深化光学产业链布局；智能汽车领域的中控模组、超薄夹胶 车窗玻璃等产品已批量交付。机器人业务表现更为突出，今年预计出货人形机器人3000台、四足机器狗 超1万台，整机组装规模位居行业前列，初步建成行业领先的具身智能硬件制造平台。 财务数据印证公司的多元化发展势头。蓝思科技第三季度报告显示，前三季度实现营业收入536.63亿 元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；第三季度单季营收207.02亿元创历史 同期新高，同比增长19.25%，展现出AI技术驱动下的增长潜力。 国盛证券还指出，蓝思科技作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构 件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受 益AI技术发展，各条业务线预计全面增长。 12月11日，蓝思科技（300433.SZ）股价表现亮眼，盘中一度大涨 ...

筹划重要收购，完成AI 硬件赛道全面布局。2025 年12 月10 日，公司与吕松寿LEU，SONG-SHOW 签 订股权收购意向协议，拟以现金及其他合法方式购买其拥有的PMG International Co.,LTD.（裴美高国际 有限公司）100%股权，进而获得元拾科技95.12%股权。通过此次收购，公司将快速获得国内外特定客 户服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar 等组件）的成熟技术及客户认证，以及先进液冷 散热系统集成能力。这将与公司自身强大的精密结构件与"材料-模组-整机"垂直整合能力形成深度互补 协同，使得公司能够提供从核心部件到散热系统的更完整AI 硬件解决方案，大幅增强核心竞争力，为 公司开拓AI 算力基础设施新赛道、加速向全球AI 硬件创新平台转型注入强劲动能。 盈利预测与投资建议：公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构 件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受 益AI 技术发展，各条业务线预计全面增长。我们预计公司在2025/2026/2027 年分别实现营业收入 920/1164/1397 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 12 11 年 月 日 蓝思科技（300433.SZ） 收购服务器业务公司，加码 AI 算力核心布局 筹划重要收购，完成 AI 硬件赛道全面布局。2025 年 12 月 10 日，公司 与吕松寿 LEU，SONG-SHOW 签订股权收购意向协议，拟以现金及其他合 法方式购买其拥有的 PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司） 100%股权，进而获得元拾科技 95.12%股权。通过此次收购，公司将快速 获得国内外特定客户服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar 等 组件）的成熟技术及客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力。这将与 公司自身强大的精密结构件与"材料-模组-整机"垂直整合能力形成深度 互补协同，使得公司能够提供从核心部件到散热系统的更完整 AI 硬件解 决方案，大幅增强核心竞争力，为公司开拓 AI 算力基础设施新赛道、加 速向全球 AI 硬件创新平台转型注入强劲动能。 从核心部件到散热系统，在服务器份额有望快速提升。AI 的快速演进正驱 动全球计算需求呈爆发式增长，根据贝恩公司预测，截至 203 ...

【蓝思科技收购PMG 或切入英伟达供应链】通过收购，消费电子龙头蓝思科技（300433.SZ）有机会快 速切入服务器机柜与液冷赛道，获取AI算力赛道"入场券"。 12月10日晚，蓝思科技公告，拟战略收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股 权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司（以下简称"元拾科技"）95.11645%股权。 公告显示，标的公司PMG国际为萨摩亚注册的有限责任公司，法定代表人为吕松寿，其与蓝思科技控 股股东、实控人及董监高无关联关系。元拾科技成立于2003年8月，注册资本2150万美元，注册地位于 浙江嘉兴，经营范围涵盖技术服务、金属制品制造销售、有色金属合金制造、模具制造等，另一股东为 品达科技股份有限公司（以下简称"品达科技"），持股比例4.88355%。 蓝思科技表示，通过本次收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务（包括但不限于机架、 滑轨、托盘、Busbar、其他组件）的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力，此举标志 着蓝思科技在AI算力硬件赛道的布局上迈出了决定性的一步。 蓝思科技还表示，此次收购是公司拥抱AI时代的 ...