影视院线 执业证书编号：S0740515080001 Email：kangyw@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523070003 Email：yansy@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 29,875.86 | | 流通股本(百万股) | 29,875.86 | | 市价(港元) | 0.96 | | 市值(百万港元) | 28,680.83 | | 流通市值(百万港元) | 29,875.86 | 请务必阅读正文之后的重要声明部分 "演艺+IP"双引擎，重构线下娱乐新基建 ——大麦娱乐首次覆盖 股价与行业-市场走势对比 一、大麦娱乐：国内领先的全产业链现实娱乐平台。大麦娱乐是一家主要从事内容制 作、宣传和发行、IP 衍生授权及商业运营、院线及娱乐活动票务管理，以及互联网数 据服务的投资控股公司。旗下电影业务累计参与了 300 余部电影的出品发行和推广， 旗下演出业务覆盖全品类现实娱乐票务类型。阿里巴巴集团系公司控股股东，管理层 互联网行业经验丰富且参与持股。23 年起，架构调整激活组织活力，增长进入快车道， 规模效应明显。 相关 ...

华创证券也表示，公司25年修复确定性较强，淘票票市占率稳定，储备《抓特务》《东极岛》《无名之 辈2》等头部单片待释放，有望贡献增量弹性。现场演出：持续增长，加速向上游去。预计25年现场演 出大盘仍能保持增长，大麦一级市场演出票务市占率领先，持续受益增长；此外，内容布局加速，大麦 有用户大数据优势，看好后续空间。IP 衍生：阿里鱼自16年来积累了包括三丽鸥、宝可梦、环球、吉 伊卡哇等在内的数百个优质IP，将在未来继续加大以电商为主的渠道建设，通过类目运营把握货物品类 趋势，并孵化C端品牌，看好阿里鱼渠道建设带动收入放量，及C端品牌孵化进展。 智通财经APP获悉，阿里影业(01060)大涨超17%，自5月20日至今累涨近1.4倍。截至发稿，涨17.89%， 报1.12港元，成交额6.13亿港元。 消息面上，中金研报指出，阿里影业建议将公司名称改为大麦娱乐，并于业绩公告提出内容领先、用户 增长、强化商业衍生能力及积极布局海外四个未来重要策略方向。该行认为，公司希望建立综合娱乐平 台，发展多元化业务方向。大麦：从季节性来看，5 月至10 月为行业旺季，根据中国演出行业协会， 2025 年五一假期5000人以上大型营业 ...

今年除首次支持大麦、淘票票双App，还增加鸿蒙端适配，对交互体验做了优化，让抢票体验更流 畅。页面上还增加了衍生品商城入口，可购买上影节周边文创，支付渠道也在支付宝之外增加了云闪 付，便利用户选择。 新增大麦这一购票平台，希望带来"买电影票"之外的更多元体验。大麦娱乐副总裁张莹介绍，5月 21日，阿里影业更名大麦娱乐后，对大麦App进行了产品升级。新大麦客户端作为全品类一站式娱乐票 务平台，覆盖电影、演唱会、音乐节、话剧、脱口秀、展览、体育、演艺旅游等40+细分品类。大麦平 台如同文旅商体展"大卖场"，将定位城市选在上海，就可以看到沪上展览、演出、旅游演艺、景点等推 荐，外地游客可以更好掌握上海的文旅资源，提前为行程做一站式规划。 上海国际影视节中心主任陈果介绍，去年上影节观影人次近50万，相当一部分观众来自上海以 外。"新增大麦平台，希望给影迷提供更丰富选择，用一张影票解锁电影节更多狂欢。让喜欢电影的 人，更好地来上海体验电影之城的魅力。"本届电影节将于6月3日公布展映排片表，6月5日中午12时在 大麦、淘票票两大平台开始售票。 记者 钟菡 昨天，第27届上海国际电影节举行票务系统全流程测试演练，今年首次支 ...

阿里影业 20250528 摘要 阿里影业战略重心转向现场娱乐和 IP 授权，更名"大麦娱乐"体现了对 高质量内容和现场娱乐业务的重视，与公司不断注入优质资产、优化业 务结构相一致。 大麦在现场演出行业表现突出，受益于疫情后线下演出市场的高景气度， 2023 年票房收入同比增长 29%，较 2019 年增幅达 150%，预计未来 三年内保持双位数增长。 阿里鱼作为中国第一、全球第六的 IP 授权公司，增速高达 90%，通过 ToB 转授权模式，从终端 GMV 中获得 5%至 7.5%的分成，并积极探索 ToC 业务，未来增长潜力巨大。 IP 产业链及潮玩行业高速增长，阿里鱼等领先企业受益于年轻消费群体 对 IP 产品和潮玩的需求，相关标的具有较好的投资前景。 阿里影业营收重回增长轨道，归母净利润逐步扭亏为盈，经调整后的 EBITDA 稳步上升，经营状况稳步改善，具备良好的发展前景。 演唱会和音乐节显著带动线下演出行业，2024 年演唱会场次同比增长 50%，主要由供需共振驱动，00 后成为主要受众，占比达到 40%以上。 预计 2025 年进入新一轮产品释放周期，公司票务平台将承接这一边际 好转。公司战略收缩 ...

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 电影巨头们似乎都不想搞电影了，电影概念已经从小甜甜变成了牛夫人。 近日，阿里影业就表示，其将更名为大麦娱乐。从愿景上，阿里影业要变成现实娱乐平台。这是一种更强调现场体验、互动体验和沉浸体验的娱乐方式。 这听起来几乎与电影没有关系。 今天，我们就来盘点一下，大麦为何能够"吃下"阿里影业？ 首先，从业务来看，大麦确实对阿里影业越来越重要了。在2023年末，阿里影业完成了对大麦的收购。在2025财年（2024年4月-2025年3月），大麦营收 20.57亿元，同比增长38.8%，相较并表收入同比增长235.8%；2025财年，大麦实现分部业绩 12.30 亿元，相较并表分部业绩同比增长338.5%。 作为对比，阿里影业的电影业务处于下滑态势。2025财年，该板块业务收入27.12 亿元，同比下滑10%；分部业绩为0.73亿元，同比下滑91%。 当然，也要明确，截至目前电影依旧是阿里影业最大业务板块。 第二点，从行业地位来看，大麦也要高于淘票票。 大麦在演出票务行业，独处第一梯队。比如，大麦对头部明星演唱会覆盖率接近 100%。2025财年内，大麦服务了张杰、周杰伦、孙燕姿等多 ...

当前我国数字社会建设成果斐然，但老年人、残疾人面临的"数字鸿沟"问题不容忽视。 5月25日，第二十一个中国互联网公益日之际，为深入贯彻习近平总书记"弥合智能技术鸿沟"重要指示 精神，积极践行应对人口老龄化国家战略，推动《无障碍环境建设法》落地见效，中国互联网协会、中 国助残志愿者协会、中国老龄产业协会联合举办的"推进互联网适老化及无障碍环境建设高质量发展共 同行动"启动大会在京举行。 "此次行动以'数字技术助老助残'为主题，旨在通过整合互联网企业与相关机构资源，践行《无障碍环 境建设法》，切实回应我国3.1亿老年群体及8500万残疾人对适老化、无障碍环境的迫切需求。"全国人 大常委会委员、中国助残志愿者协会会长吕世明表示，面对互联网适老化及无障碍环境建设不完善、信 息服务对特殊群体友好度依然较低等现实问题，推动互联网产品与服务深度融入无障碍设计理念，让特 殊群体平等享受数字时代的尊严与便利，升级改造工作十分迫切。 相关部委以及互联网头部公益企业和互联网适老化及无障碍技术企业代表齐聚一堂，共商互联网适老化 及无障碍环境建设高质量发展大计。 "组团"跨越"数字鸿沟" 在数字时代浪潮汹涌的当下，互联网适老化及无障碍 ...

阿里影业 20250526 摘要 演出市场整体活跃，上财年票房达 580 亿元，同比增长 15%，其中大 型演唱会票房突破 260 亿元，同比增长 78%。大麦娱乐收入 20.57 亿 元，经营业绩 12.3 亿元，均实现高幅增长。阿里鱼收入涨幅超 90%， 核心 IP 矩阵包括三丽鸥家族、宝可梦等。 大麦娱乐在技术层面优势显著，秒级并发购票用户超 10 万的项目有上 千场，同比增长 60%。交付约 3,800 场大型项目（单场座位超 5,000 人），实现安全稳定零事故，建立市场地位。 阿里影业将重心聚焦于演出和 IP 赛道，稳健发展电影业务。大麦娱乐保 持高市占率，开拓旅游演艺、体育赛事等新赛道，拓展海外市场，深耕 C 端市场，开设线上旗舰店。 鉴于电影市场波动，阿里影业在电影投资方面采取稳健策略，优化投资 组合，致力于 AI 技术发展，降低内容制作成本。持续投入衍生品和大麦 业务，提高虚拟拍摄和视效技术竞争力。 预计 2025 年线下演出市场供需火爆，演唱会增速或放缓，整体行业稳 中有升。大麦扩充品类，拓展旅游市场、体育赛事等，出海业务蓬勃发 展，内容侧投资制作业务快速增长。 Q&A 阿里影业在 202 ...

机构：中信建投证券 研究员：崔世峰 核心观点 IP 衍生业务：IP 延续高增长，新签IP 将逐步释放潜力。 FY25 IP 衍生业务营收14.33 亿元，yoy+73%； 分部业绩3.8 亿，yoy+75%。主要系FY25 阿里鱼授权IP 商品零售额大幅增加，带动阿里鱼收入增长超 90%。 阿里鱼IP 矩阵不断扩大，目前已签约三丽鸥、宝可梦、环球影业、蜡笔小新、Chiikawa 等多个全球优 质头部IP。 去年新签Chiikawa/蜡笔小新等已开始贡献高增量，今年年初新签《黑神话》，公司背靠阿里体系增厚IP 营销和销售渠道实力，新签IP 有1-2 年成长时间，后续将逐步释放潜力，推动业绩高增长。 公司提出内容领先、用户增长、强化商业衍生能力及积极布局海外四个未来重要战略方向，考虑到公司 的基本盘韧性足，大麦+阿里鱼新增长极已锋芒初露，我们认为阿里影业的增长前景可见度高，超前的 多元化布局，有望为未来贡献可持续增长后劲。 5 月21 日公告拟将公司由"阿里巴巴影业集团有限公司"更改为"大麦娱乐控股有限公司，有利于公司进 一步在全娱乐生态，特别是线下娱乐市场提升品牌的市场知名度及重塑品牌策略。我们认为阿里影业已 ...

点击注册小程序 2）大麦收入20.6亿元（yoy+236%），分部业绩（分部收入–销售及服务成本–已分配至相关分部的销售及市场 费）约12.30亿。a）大麦票务平台业务方面，保持演出票务市场的领先地位，连续两年创下GMV高速增长记 录，FY25大麦服务了张杰、周杰伦、孙燕姿、Ed Sheeran、Imagine Dragons等国内外多位艺人的大型演唱会， 交付了逾3800场大型项目。b）现场娱乐内容方面，积累了虾米音乐娱乐、Mailive、当然有戏、酷小麦等六大 内容厂牌，FY25参与了逾120个IP的投资与制作，覆盖了演唱会、音乐节、话剧、展览、脱口秀等多种品类。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司FY25实现营收67.02亿元人民币（yoy+33%），实现毛利润24.78 ...

公司研究 2025 年 5 月 23 日 风险提示：IP 业务进展不及预期，演出市场景气度下降，行业竞争加剧风险。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,036 | 6,702 | 7,461 | 8,425 | 9,118 | | 营业收入增长率 | 43.9% | 33.1% | 11.3% | 12.9% | 8.2% | | 归母净利润（百万元） | 285 | 364 | 882 | 1,111 | 1,343 | | 归母净利润增长率 | NA | 27.7% | 142.6% | 26.0% | 20.9% | | EPS（元） | 0.01 | 0.01 | 0.03 | 0.04 | 0.04 | | PE | 68 | 54 | 22 | 18 | 15 | 资料来源：公司公告，光大证券研究所预测；注：股价时间为 2025-5-22，汇率为 1 港币=0.9186 人民币。注：阿里影业 财 ...