枭雄要成就霸业，需要的不只是一招鲜，而是长期源源不断的竞争力。 陕西女首富范代娣和前山东女首富赵燕，如果不做医美，不关注护肤成分，你可能对这两个名字并不熟 悉。但在如今的中国商业版图上，这两位女性，分别掌控着两家市值几百亿的上市公司——巨子生物和 华熙生物。 表面上看，她们一个在西安，一个在山东；一个做蛋白，一个做多糖；一个出身严谨的大学实验室，一 个来自野蛮生长的地产江湖。她们本该井水不犯河水。 但现实是，这两家公司正在进行一场旷日持久的、甚至可以说是「你死我活」的商战。 但命运和机遇有时候就是不讲道理。 这一年，在北大EMBA的课堂上，她结识了山东省生物药物研究院的副院长郭学平。他跟赵燕说了一句 至今被奉为行业金句的话：「一个玻尿酸分子，能锁住1000个水分子。」 故事的起点，要回到2000年。 这是一个神奇的年份，两人的命运在这一年同时被改写。 当时的赵燕，还是一个在海南淘金成功、在北京开发楼盘的地产大鳄。后来更是在北京开发了中环世贸 中心，承建了奥运会场馆五棵松体育馆，也就是现在的五棵松华熙Live。 按理来说，她的头衔，应该是地产女王，而不是现在的「玻尿酸女王」。 01 她没有亲自去搞研发，而是用资 ...

智通财经12月27日讯（记者 何凡 武超）随着越来越多厂商的玻尿酸、重组胶原蛋白、"童颜针"等产品 获批，市场竞争愈发白热化，2025年医美行业迎来"冷静期"，上游企业陷入业绩滑坡"困境"，头部生产 商想要继续保持业绩高速增长并非易事。另一方面，价格战成为行业不可回避的话题，面对压力有企业 直言随着竞争者数量的增加，降价在所难免。而围绕产品定价权、代理权多家企业矛盾升级，甚至对簿 公堂。 同时为快速获取技术、品牌或渠道资源，医美上下游并购潮涌现，成为行业洗牌的必然结果。行业专家 在接受智通财经记者采访时认为，市场在经历"洗牌期"，但整体而言受人群消费偏好等影响，未来医美 行业仍将维持可观增速，而行业会朝着"做轻做多"和"做重做精"两条发展路径。 业内仍看好未来行情 晓东分析认为，其一随着城镇化的深入，医美消费人次有非常大比例的上升，男性医美和抗衰医美从大 范围来看均有所提升，其二，在当前环境下人群更偏向于消费包括抗衰在内的"情绪经济"，"在'十五 五'期间医美应该发展还不错。" "童颜针"之争 随着行业内卷的加剧，上游生产商之间、生产商与下游机构之间的纷争逐渐白热化。 其中，爱美客与退市苏吴（以下统称江苏吴中 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作为曾与华熙生物、爱美客齐名的国内"医美三剑客"之一，昊海生科凭借A+H双融资平台的资本优势及 在医美、眼科等高景气赛道的布局，一度成为市场瞩目的明星企业。 然而眼下，与其昔日光环相伴的，是核心业务增长引擎集体失速，为寻求突围而进行的并购交易疑窦丛 生，公司治理层面问题频发等。 业绩全面失速仍慷慨分红 控股股东成最大受益者 从业绩表现看，公司营收与净利润已连续多个季度同比下滑。2025年前三季度，公司实现营业收入 18.99亿元，同比下降8.47%；实现归母净利润3.05亿元，同比下降10.63%；实现扣非归母净利润2.55亿 元，同比下降20.75%。 结合业务看，营收占比最大的医美板块增长疲态已有所显现。核心产品玻尿酸销售收入上半年仅为3.47 亿元，同比大幅下滑16.8%。尽管公司推出了第四代有机交联玻尿酸等新产品，但在行业整体消费需求 不足、价格竞争日趋白热化以及监管环境变化的背景下，明星产品线增长乏力，短期内难以看到强劲的 复苏拐点。 眼科业务作为公司战略重心则遭遇政策与市场的双重夹击。一方面，2023年11月，业务核心产品人 ...

12月23日晚间，上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称"昊海生科"或"公司"）发布关于公司控股股 东、实际控制人之一因非本公司事项收到《行政处罚决定书》的公告。公告称公司控股股东、实际控制 人之一蒋伟因个人内幕交易及建议他人买卖证券事项，收到中国证监会行政处罚决定书，被没收违法所 得470.97万元，并处以1462.92万元罚款，合计罚没金额达1933.89万元。 公开信息显示，蒋伟、游捷夫妻二人是昊海生科控股股东、实际控制人，二人持股比例分别为 28.53%、17.29%。2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，蒋伟、游捷夫妇以73亿 元人民币财富居于榜单第3206位。 昊海生科表示，行政处罚最终结果将以中国证监会对蒋伟先生最终出具的《行政处罚决定书》结论为 准。公司将持续关注上述事项的进展情况，并按照有关法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义 务，敬请广大投资者注意投资风险。 资料显示，上海昊海生物科技股份有限公司是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械 和药品研发、生产和销售的科技创新型企业。2015年、2019年，其分别在香港联交所主板、上海证券交 易所科创板上 ...

借助这波热度，华熙生物于2019年11月登陆科创板，发行新股4956万股，募资总额达到23亿元，显示出 强大的资本实力和迅速扩张的势头。在推出故宫口红之前，华熙生物已经在美妆市场站稳脚跟，其玻尿 酸产品更是行业领先。华熙生物的成功背后，有一位关键人物——董事长赵燕。 赵燕是如何将华熙生物打造成行业巨头的？作为山东省神秘的女首富，她的人生经历同样充满波澜。 2018年年底，故宫主题的文创口红迅速在女性社交圈里走红，成为热销产品，甚至在电商平台上出现脱 销现象。口红不仅造型精美、品质上乘，还引起消费者对其生产商的关注，而这一系列产品的制造商正 是知名企业华熙生物。 拿到这笔资金后，四人决定成立海南省振东区华熙实业有限公司，并开设服装厂。凭借良好的经营管理 和海南政策支持，服装厂很快盈利，每年创收可达百万元。然而，四位合伙人因发展方向产生分歧，部 分人满足于现状而退出，赵燕则选择留下，继续拓展事业。 赵燕的商业版图不仅限于房地产。在2001年攻读北京大学EMBA期间，她结识了山东药物研究院的郭学 平。两人因生物背景相投而建立合作。郭学平介绍山东福瑞达生物化工有限公司，专注透明质酸研发， 但因管理和营销问题一直亏损。 ...

伴随着个性化、精细化医美需求的持续提升，供给端产品、材料更新也在井喷。从玻尿酸的经典应用， 到胶原刺激类材料（如PLLA童颜针等）、胶原蛋白等陆续获批入场，消费者选择似乎变得格外丰富。 不过，繁荣背面也有很多隐忧。社交媒体上，馒化（面部过度填充）、假面感、移位等负面案例，又让 很多人望而却步。 那么，到底应该如何客观衡量医美前后的"年轻态"改变？在临床医生眼中，用于医美修复的主要生物材 料，各自有哪些特点？导致馒化、假面感的核心原因，到底有哪些？ 针对一系列问题，36氪近日访谈了上海交通大学医学院附属第九人民医院整复外科主任医师张余光教 授，从临床专家角度，讲述面部年轻化的客观标准，"馒化"修复等的深层逻辑，以及提升医美体验的关 键要素。 以下是对话内容（经编辑）： 为"年轻化"审美，设置客观标准 2025年，国内医美市场站在一个关键点上。 大众对于抗衰、年轻化的需求与日俱增，审美潮流也从昔日的盲目跟风，转向追求自然的"妈生 美"、"东方美"。 36氪：据你观察，大众求美的潮流、需求发生了哪些显著变化？ 张余光：我认为，近20年，中国医美市场经历了从"盲目跟风"到"自我觉醒"的过程。20年前，很多人会 想要拥 ...

面部填充材料在医美领域的超范围使用现象，是长期处于灰色地带的。 从业多年，刘菲常会遇到两类求美者：一类是拿着各类新奇项目名称网络分享贴的咨询者，这些营销概 念在刘菲看来或不可取或仅是将常见技术进行重新包装；另一类则是一味追求"即做即效"的求美者，她 们中的一些或被不正规医美机构一次性、大剂量地注射填充剂，造成不可逆的后果。 刘菲是上海交通大学医学院附属第九人民医院整复外科副主任医师，他所谈及的医美市场，更确切地说 是以注射类和光电类为代表的非手术类轻医美市场。罗兰贝格发布的《2025医美行业白皮书》显示，近 五年来，中国轻医美市场占比持续增长，预计到2030年在整个医美市场中占比达到64%。 多名受访业界人士认为，随着行业高速发展，早些年"黑医美""黑产品""医美贷"等恶性医美非法行为盛 行的1.0阶段已经过去；但进入2.0阶段后，伴随医美新产品、新材料不断问世，新技术违规应用、注射 材料超范围使用以及使用未获批医疗器械等问题时有发生。 也就是说，无论是热度持续多年的肉毒毒素、玻尿酸，还是近一年来"火"了的羟基磷灰石，它们在医美 领域应用均需要严格遵循产品说明书的适用范围（适应证）。 今年2月，摩漾生物注射用 ...

消费供需四象限策略剖析 20251215 未来一年，国内消费板块的投资机会主要基于国内消费逐渐复苏的大背景。然 而，在完全走出通缩之前，市场仍将面临内卷的环境。以 2021 年的医美板块 为例，当时由于供不应求，吸引了大量企业进入，导致短期内供过于求。因此， 我们需要在策略中避开可能出现业绩和估值双杀的板块，同时布局有潜力转好 的低位板块。 当前国内消费市场面临哪些挑战？ 当前国内消费市场面临几个主要挑战。首先是薪酬结构问题。在 CPI 通缩环境 下，企业普遍通过降本增效和裁员来改善利润空间，中产阶级的薪酬难以得到 提升。其次是杠杆能力问题，有钱人财富集中度提高，而中产阶级因房贷压力 大、收入增长缓慢，难以借贷消费。此外，尽管政府可能推出新房贴息政策， 全球贸易形势不确定性增加，内需的重要性凸显，以应对外贸风险，尤 其是在出口数据不佳和海外 PMI 走弱的情况下，加强内需成为确保 GDP 稳定增长的重要策略。 高端消费市场正在逐步恢复，高端酒店、奢侈游轮及博彩行业在今年三 季度均表现出色，高端商场品牌入驻数量显著增加，验证了高端消费的 恢复趋势。 但对已购房者支持力度有限。 如何理解"2035 年收入倍增计划 ...

如果你还认为，"男性消费能力不如狗"，那你已经跟不上时代了。 过去"中年男人三宝"：茅台、钓鱼、始祖鸟的兴起，已经证明了男人不缺消费能力，关键在于能否把握 他们的消费意愿。 最近，男性消费潜力又在一个出乎意料的领域打开了。 曾经被认为是女性专属的医美领域，吸引了不少男性用户，每3.4个医美消费者中就有1个是男性。 男性甚至正逐渐成为推动医美消费增量的主力。 男性消费者占比将从2022年的14%升至2025年的29%，需求增速远超女性。而在客单价上，男性用户平 均客单价是女性的2.75倍。 从世界范围看，男性医美崛起是文化、环境共同变化的结果。 颜值很多时候是竞争力的加分项。在美国，高颜值的求职者会获得约5%的溢价，更不用说在始于颜值 的婚恋市场。 同时，随着女性声量增加，以往施加在女性身上的审美语境，也开始放到了男性身上，这也在一定程度 上影响了男性的医美需求。 和男性医美需求爆发同样值得关注的是，男性医美是一门比女性医美更容易规模化的生意。 女性美很难被标准化定义，女性想要适合自己的美，理论上每个用户都有很强的定制化成分，都很依赖 医生的审美和技术。 但和女性需求的非标化有区别，男性的核心诉求是"要保留以及 ...

行业研究丨深度报告丨零售业 [Table_Title] 细分需求企稳，甄选供给优化 ——商贸零售行业 2026 年度投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 我们认为，内需有望逐步企稳，出口需求仍存在较多结构性看点。在此背景下，我们着重供给 逻辑、甄选供给端格局优化的子行业。出口方向，需求端看好一带一路的相对景气和北美结构 性需求，供给侧看好合规性提升过程中龙头出口企业的优势增强机遇；美容护理板块，看好高 端和极致性价比两个价格带进入门槛较高、格局相对稳定的细分方向；实体零售板块，龙头企 业门店供给调整相对彻底，伴随供应链改革逐步展开，有望迎来盈利优化；黄金珠宝板块，持 续看好具备强饰品化能力的珠宝品牌，在当前阶段更加迎合消费者需求的增长机遇。 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 秦意昂 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490524110002 SFC：BUV258 张彦淳 曾维朵 SAC：S0490525080008 请阅读最后评级说明和 ...