优先考虑商家和消费者的利益，而非平台的短期利益。 增速放缓或已成为拼多多很长一段时间内的主旋律。 具体来看，第一季度来自在线营销服务及其他服务的营收为 487亿元，较2024年同期的425亿元增长15%，超出市场预期的480亿元；来自交 易服务的营收为470亿元，较2024年同期的444亿元增长6%，比预期542.3亿元少了70多亿。 乍看之下，业绩令人意外，但深入探究，这背后折射出的是平台在高质量发展战略上的坚定决心与长远布局。 实际上，营收、利润暂时的减速，早已在去年二季度就已埋下伏笔，彼时电话会上，陈磊表示，平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生 态建设并非一夕之功，管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。 所以从去年二季度以来，相继推出了 "百亿减免 "" 电商西进 "" 新质商家扶持计划 "等一系列政策，而今年又在前者基础上重磅推出了"千亿扶 持"新战略。 而第一季度的财报，继 2024年第三、四季度之后，再次验证了拼多多所言的长期投入并非一句空谈，而是真金白银反哺供需两侧。 "当下市场正在快速变化，我们对商家反哺和扶持是这个阶段必须要承担的责任，只有优先保障用户和商家的利益， ...

承担商家运营成本， 拼多多销售费用同比增加约100亿元。 5月27日，拼多多发布2025年第一季度财报。报告显示，拼多多一季度实现营收956.72亿元，同比增长10%。 对比此前单季度业绩来看，拼多多营收增速有所放缓，而营业利润降至160.86亿元，相较去年同期下降38%，表现低于市场预期。资本市场的瞬时反应体现 了投资者的情绪——业绩发布当日，拼多多盘前股价一度下跌超过20%，最终收跌近14%。 | | | For the three months ended March 31, | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024 | 2025 | | | | RMB | RMB | US$ | | | (Unaudited) | (Unaudited) | (Unaudited) | | Revenues | 86.812.059 | 95,672,175 | 13.183.978 | | Costs of revenues | (32,694,686) | (40.947,100) | (5,642,661) | | Sales and marketing expenses | ...

" 拼多多Q1业绩远低于市场预期。 " 作者丨梁辰 编辑丨林觉民 无论是主动加大对商户的扶持，还是被动应对国补之下的额外投入和海外关税政策变化，都显著挤压了拼 多多的利润空间。 值得留意的是，促销和广告活动支出继续推高了销售及营销费用，一季度达到了约334.0亿元人民币， 这 一数字甚至超过了处在年末营销大促期的2024年第四季度 ，后者约为313.6亿元人民币。 这股阵痛甚至会延续到第二季度，尤其是利润将继续因拼多多的补贴投入而受到影响。 618大促期间，主要竞争对手都在加码即时零售，这无疑将威胁拼多多的核心基本盘用户的黏性和频次， 更何况这类电商大促一直是利好阿里巴巴、京东和抖音这类品牌场域的电商平台。不仅如此，2025年4 月，拼多多针对商家的千亿补贴支出也将在第二季度业绩上有所体现，而这也将进一步拉高成本。 短期内，拼多多面临多方承压。 拼多多并未直接披露国内市场和海外市场的业绩，而是分别以在线营销服务及其他收入和交易服务收入拆 解营收。业绩报告显示，一季度，在线营销服务及其他收入约为487.2亿元人民币，同比增长15%，交易 服务收入约为469.5亿元人民币，同比增长6%。 这就是一个比耐心的游戏。 ...

2025.05. 27 本文字数：1380，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈杨园 5月27日晚，拼多多（PDD.NYSE）发布2025年第一季度（截至3月31日止季度）财报。财报数据显 示，本季度，拼多多营收957亿元，同比增长10%。营业利润161亿元，同比下降38%；归母净利润 147亿元，同比下降47%；调整后净利润169亿元，同比下降45%。 财报背后，拼多多正面临着收入与利润的双重压力，为了改善平台营商环境，拼多多在上季度推出 了"千亿扶持"惠商战略以及"百亿减免"计划，"百亿减免"大幅下调了家电、数码等多个类目的店铺保 障金，这些改善平台生态环境的举措被拼多多视为长期战略，但对拼多多的广告和佣金收入增长带来 冲击。 未来，拼多多的佣金和广告收入增速或将继续承压。财报发布的同时，拼多多集团执行董事、联席 CEO赵佳臻表示，一方面，平台将继续探索更多的降佣举措，持续为商家降本减负，创造更多的成 本空间、经营空间和创新空间；另一方面，平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展到中小商家，要 将功夫着重花在中小商家身上，敢于啃高质量发展中的硬骨头，最大化释放中小商家的潜力，推动产 业带实现更大规模、更 ...

5月27日，拼多多发布2025年一季度财报。当季拼多多营收957亿元，同比增长10%，已经连续多个季度 增速放缓。 这和拼多多持续加大对高质量发展战略投入有关。今年以来，拼多多将"百亿减免"等惠商举措升级 为"千亿扶持"，继续通过真金白银反哺产业生态，引领电商行业进入"全面惠商"的新阶段。 "过去这个季度，外部环境的变化给商家带来了新挑战。在这个关键时刻，我们发挥平台企业的社会效 能和责任担当，推出了'千亿扶持'惠商新战略，坚定护航商家穿越周期。"拼多多集团执行董事、联席 CEO赵佳臻表示，我们要求公司上下力出一孔，全面投入这一新战略，优先保证用户和商家的利益，努 力为商家提供更多确定性，助推产业平稳转型。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 "今年初始，我们预见到商家群体将会进一步承压，同时也看到了高质量发展的长远价值，管理层下定 决心，做出了'千亿扶持'的战略决定。"拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，这不是一句空喊的口 号，更是真金白银的投入。当下的市场在加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波 动。只有商家好了，消费者才能享受到更好的商品和服务，平台才能长期健康发展。 在商家侧 ...

智通财经APP获悉，5月27日，拼多多(PDD.US)发布截至3月31日的2025年第一季度财报。受外部环境变化影响，以及高质量发展的持续 投入，拼多多本季度营收957亿元，同比增长10%，增速有所放缓。 今年以来，拼多多持续加码高质量发展战略，在"百亿减免"等惠商举措的基础上，重磅推出了"千亿扶持"新战略，真金白银反哺供需两 侧，继续为商家降本减佣，加快推动产业新质转型，引领电商行业进入"全面惠商"的新阶段。 赵佳臻表示，一方面，平台将继续探索更多的降佣举措，持续为商家降本减负，创造更多的成本空间、经营空间和创新空间；另一方 面，平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展到中小商家，要将功夫着重花在中小商家身上，敢于啃高质量发展中的硬骨头，最大化释 放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级。 "过去这个季度，外部环境的变化给商家带来了新挑战。在这个关键时刻，我们发挥平台企业的社会效能和责任担当，推出了'千亿扶 持'惠商新战略，坚定护航商家穿越周期。"拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，我们要求公司上下力出一孔，全面投入这一新 战略，优先保证用户和商家的利益，努力为商家提供更多确定性，助推 ...

更多成本将被投注于平台生态建设。 拼多多此前多次预警的 "高收入增长不可持续，盈利能力下降趋势不可避免" 正在成为现实。在 2024 四季度及全年财报中，多项数据增速开始放缓。 2024 年四季度，拼多多实现营收 1106 亿元，低于 VA 一致预期的 1178 亿元，同比增速 24.45%，仅 高于 2022 年一季度疫情封控阶段的增速低谷，远低于其他季度增长水平；佣金收入同比增速从 2024 一季度的 327% 连续跌至 33%；得益于克制的营销费用支出，拼多多仍实现了经调整净利润 299 亿 元，同比增长 17.17%，略高于预期。 虽然多项增速放缓，但 2024 年拼多多整体 GMV 增速仍是行业的 3 倍出头，然而资本市场对这家公 司的预期仍持续走低。截至 3 月 26 日，拼多多的滚动市盈率（PE-TTM）为 12.03，对比市盈率 23 的腾讯、19 的阿里、26 的美团，拼多多已经成为了 "最便宜" 的中国互联网大公司之一。 发布 2024 年全年财报后不久，拼多多被传出可能将再投千亿元人民币扶持商家。若情况属实，这意 味着投入将与其 2024 年全年的净利润规模相当。 高效敏捷地奔跑多年后， ...

以下是 拼多多 4Q24 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 拼多多: "跌下神坛"，傲骨还能撑多久？ 》 一、财报核心信息回顾 1. 营收情况：2024 年第四季度营收达到 1106 亿元人民币，同比增长 24%；2024 年全年营收总计 3938 亿元人民币， 同比增长 59%。 2. 成本与费用：2024 年第四季度总成本为 478 亿元人民币，同比增长 36%，主要因履行费用和支付处理费用增加； 2024 年第四季度运营费用为 372 亿元人民币，同比增长 19%；非 GAAP 下运营费用为 351 亿元人民币，占总收入的 32%。 3. 利润与收益：2024 年第四季度 GAAP 下营业利润为 256 亿元人民币，非 GAAP 下营业利润为 280 亿元人民币， 营业利润率为 25%；全年非 GAAP 下营业利润为 1183 亿元人民币；2024 年第四季度归属于普通股东的净利润为 274 亿元人民币，全年为 1124 亿元人民币。 4. 现金流：2024 年第四季度经营活动产生的净现金流为 295 亿元人民币，全年为 1219 亿元人民币；截至 2024 年 底，公司拥有 3316 亿元人民币的现 ...