宁德时代的市场统治力在招股书中展现得淋漓尽致。2024年，公司动力电池全球市占率达36.8%，连续8年蝉联榜首；储能电池出货量全球占比40%，同样稳 居第一。在国内市场，其动力电池装车量达246.01GWh，市占率45.08%，将第二名比亚迪（24.74%）的差距拉大至20个百分点。 2025年5月12日，全球动力电池龙头宁德时代）正式启动港股招股，预计5月20日登陆港交所。作为近年来港股市场最受瞩目的IPO项目之一，宁德时代于2 月11日正式向港交所递交A1申请文件，3月25日获中国证监会境外发行上市备案通知书，创近年境外发行备案最快记录。按照5月20日上市计算，宁德时代 从申报到上市仅3月余。 中石化、科威特投资局（KIA）、高瓴资本等顶级基石投资者豪掷203.71亿港元"护航"，更以最高263港元/股的定价区间，展现出市场对其全球新能源霸主 地位的强烈信心。 基石阵容含金量拉满，国际化战略再添筹码 宁德时代此次IPO的基石投资者名单堪称"全明星阵容"。除能源巨头中石化外，主权基金KIA、长线资本高瓴资本、高毅资产、瑞银资管、橡树资本等机构 集体入场，覆盖能源、金融、产业资本等多重领域。这一阵容背后，既是 ...

事项： 公司发布2025年一季报。2025年第一季度，公司实现营收847.0亿元，同比+6.2% ， 环比-17.7%； 实现 归母净利润139.6 亿元， 同比+32.9% ， 环比-5.3%。经营性现金流持续强劲，达到329 亿元；期末货币 资金超 3200 亿元。 平安观点： 第一季度"淡季不淡"，归母净利润同比增长亮眼。营收端来看，2025年第一季度，公司实现营收847.0 亿元，同比+6.2%，环比-17.7%。受春节假期影响，第一季度为锂电传统淡季，公司单季度营收环比有 所下降，同比仍呈现增长。根据公司投资者关系活动记录表，公司第一季度电池销量超过 120GWh ， 同比增长超过 30%； 其中储能销量占比接近20%。盈利端来看，根据公司投资者关系活动记录表，公 司一季度单Wh 毛利环比 2024 年第四季度有所提升；一季度销售净利率达到17.5%，达到2018年以来单 季度最高水平；ROE水平保持稳定。2025年第一季度，公司实现归母净利润139.6亿元，同比+32.9%， 环比-5.3%。 美国业务占比较小，公司全球业务拓展仍可期。根据公司投资者关系活动记录表，美国业务占公司出货 比重较小，且 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, indicating an expected stock performance that will exceed the market by more than 20% within the next six months [11]. Core Insights - The company reported strong performance in Q1 2025, achieving revenue of 84.7 billion yuan, a year-on-year increase of 6.2%, and a net profit attributable to shareholders of 13.96 billion yuan, up 32.9% year-on-year [3][6]. - The company is expanding its global market presence, particularly in Europe, where its market share in the power battery sector has increased from 17% in 2021 to 38% in 2024 [6]. - The company is actively developing new business models, including battery swapping and ultra-fast charging technologies, which are expected to drive future growth [7]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 84.7 billion yuan, with a year-on-year growth of 6.2% and a quarter-on-quarter decline of 17.7% due to seasonal factors [3][6]. - The net profit for the same period was 13.96 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 32.9% and a quarter-on-quarter decrease of 5.3% [3][6]. - The operating cash flow remained strong at 32.9 billion yuan, with cash and cash equivalents exceeding 320 billion yuan at the end of the quarter [3]. Market Expansion - The company has seen significant growth in its battery sales, exceeding 120 GWh in Q1 2025, with a year-on-year increase of over 30% [6]. - The company is focusing on emerging markets such as the Middle East and Australia, where demand for energy storage is rapidly increasing [6]. Future Projections - The company forecasts a net profit of 66.26 billion yuan for 2025, with expected growth rates of 30.3% and 19.9% for 2026 and 2027, respectively [5][9]. - The projected revenue for 2025 is 460.7 billion yuan, with a gross margin of 24.3% [5][9]. Strategic Initiatives - The company plans to build 1,000 battery swapping stations by 2025 and has signed strategic agreements with major partners to enhance its battery swapping network [7]. - The company is also investing in ultra-fast charging technology, aiming to lead in this segment with its new battery products [7].

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 362.01 billion yuan for 2024, a year-on-year decrease of 9.7%, while achieving a net profit attributable to shareholders of 50.75 billion yuan, a year-on-year increase of 15.0% [1] Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 102.97 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.1%, but a quarter-on-quarter increase of 11.6%. The net profit attributable to shareholders was 14.74 billion yuan, a year-on-year increase of 13.6% and a quarter-on-quarter increase of 12.2% [1] - For Q1 2025, the company reported a revenue of 84.71 billion yuan, a year-on-year increase of 6.2%, but a quarter-on-quarter decrease of 17.7%. The net profit attributable to shareholders was 13.96 billion yuan, a year-on-year increase of 32.9% [1] Profitability and Cost Control - The company maintained stable profitability with a gross profit margin of 24.4% and a net profit margin of 14.9% for 2024, reflecting year-on-year increases of 1.5 percentage points and 3.3 percentage points, respectively [2] - In Q1 2025, the gross profit margin was 24.4%, while the net profit margin increased to 17.5%, showing a year-on-year increase of 3.5 percentage points [2] - The company effectively controlled its expense ratios, with sales, management, R&D, and financial expense ratios for 2024 at 1.0%, 2.7%, 5.1%, and -1.1%, respectively [2] Market Position and Product Innovation - The company maintained a leading market share with a sales volume of 381 GWh for power battery systems in 2024, a year-on-year increase of 18.85%, achieving a global market share of 37.9% [3] - The sales volume for energy storage battery systems reached 93 GWh, a year-on-year increase of 34.32%, with a global market share of 36.5% [3] - The company launched innovative products such as the Tianheng energy storage system and the Shenxing Plus battery, enhancing its competitive edge [3] Capacity Expansion and International Development - The company has a current capacity of approximately 676 GWh, with an additional 219 GWh under construction [3] - The German factory's capacity is gradually increasing, and the company has received dual certification from the Volkswagen Group for module testing and cell testing laboratories [3] - Ongoing projects in Hungary, a joint venture factory in Spain with Stellantis, and the Indonesian battery supply chain project are expected to enhance product profitability [3] Earnings Forecast and Investment Recommendation - The company is projected to have EPS of 14.27 yuan, 17.89 yuan, and 22.34 yuan for 2025-2027, with corresponding PE ratios of 16x, 13x, and 10x [4] - The steady release of overseas capacity and the continuous launch of new products are expected to lead to a higher dividend payout ratio, maintaining a "buy" rating [4]

作者 | 数说新能源 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 新能源战场从来不缺喧嚣， 各个参与者大展身手， 但能将技术迭代、成本博弈与生态重构三者熔于一炉的玩家却寥寥无几。 3月21日，龙蟠科技 (603906.SH/02465.HK) 在南京隆重举办了首届LOPAL DAY 全球新技术发布会，现场发布了包括四代高压实磷酸铁锂正极 材料、三代低电导率电动车冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂正极材料再生技术在内的四项前沿新技术，引发行业广泛关注。 龙蟠科技此次发布的四项技术——看似是孤立的各代际产品的技术突破， 实则暗藏一条贯穿新能源产业锂电、氢能、回收等多个关键领域 的"珍珠链逻辑"。 这背后，是龙蟠科技用一场材料界的"炼金术"，奠定其在行业全新的生态站位。 01 四箭齐发 当"材料炼金术"撞上产业革命临界点 动力电池技术迭代正以前所未有的速度重塑行业格局。 高压实磷酸铁锂作为提升电池能量密度的利器，正受到市场的热烈追捧。例如宁德时代的神行PLUS电池、比亚迪本周最新发布的"闪充刀片电 池"等，使用的都是高压实磷酸铁锂。欣旺达、蜂巢能源、亿纬锂能等电池厂商也在相继推出高能量密度 ...

3月21日，上市公司龙蟠科技在南京隆重举办首届LOPAL DAY 全球新技术发布会，现场发布 了 四代高压实磷酸铁锂正极材料、三代低电导率冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂 正极材料再生技术等 四项全球前沿新技术，引发行业广泛关注。 龙蟠科技石俊峰董事长在大会现场表示，通过将技术创新与商业模式创新结合，以创新重塑价 值，以创新开辟蓝海，龙蟠科技将有效地破除单一价格维度竞争的"内卷"，并且从单纯的材料 供应商转型为绿色能源生态的构建者。 这次发布会公布的四代高压实磷酸铁锂正极材料，将重新定义锂电池性能；三代低电导率冷却 液，将掀起电动时代的"热管理创新"；二代燃料电池催化剂，是氢能未来商业化破局的关键； 一代磷酸铁锂再生技术，将破解电池回收的行业难题，并引导行业的商业模式创新。 这四项技术成果，分别代表了龙蟠在电池材料、新能源汽车化学品、氢能核心材料和电池回收 领域内的最新技术进展，将对2025年中国乃至全球汽车行业的发展，带来重要的推进作用。 本次龙蟠科技推出的四代高压实磷酸铁锂产品， 压实密度大于2.6g/cm3 ，更为引人注目的一 大优势是采用了先进的一次烧结工艺，可以将高压实磷酸铁锂的生产效率大幅 ...

[Table_MainInfo] 每日报告精选 证券研究报告 最新研究与资讯 2025 年 03 月 18 日 | | | | 名称 | 日涨跌% | 周涨跌% | 年涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 海通风格指数 | | | | | 大盘 100 | 0.17 | 2.16 | -2.98 | | 小盘 200 | 0.24 | 1.60 | 11.98 | | 表现最好前五行业 | | | | | 建材指数 | 1.79 | 3.18 | 8.52 | | 石油然气 | 1.16 | 3.53 | -9.28 | | 家电器具 | 0.98 | 3.07 | 2.60 | | 房地产 | 0.89 | 1.54 | 1.14 | | 造纸指数 | 0.84 | 3.46 | 2.04 | | 表现最差前五行业 | | | | | 通讯服务 | -1.09 | -1.10 | 20.98 | | 有色金属 | -0.80 | 1.58 | 12.88 | | 钢铁指数 | -0.59 | 2.02 | 9.64 | | 信息服务 | -0.53 | 1.14 | 13.98 ...

3月14日晚间，宁德时代发布2024年年报，2024年公司实现营业收入3620.13亿元，同比下降 9.70%；归属于上市公司股东的净利润为507.45亿元，同比增长15.01%。 这是其2018年上市以来首次营收同比下降，但年度净利润首度迈过500亿元关口，创历史新 高！以此估算，宁德时代2024年日赚1.39亿元，而2023年是日赚1.21亿元。 市值上， 截至3月14日，宁德时代总市值达1.15万亿元。 01 动力/储能电池市场占有率超30% 去年，宁德时代实现锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%。其中，动力电池系统销量 381GWh，同比增长18.85%；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%。 这也促使宁德时代连续八年位居全球动力电池装车量榜首，四年蝉联储能电池出货量冠军， 成 为全球唯一一家在动储能电池两大领域市场占有率均超过30%的新能源科技企业。 但由于电池价格随碳酸锂等原材料价格下降相应调整，动力和储能电池累计贡献营收3102亿 元，同比下滑了10%。宁德时代的另外两大板块为电池材料及回收，以及电池矿产资源，两者 去年营收也呈现两位数下滑。 分季度而言，宁德时代已连续七 ...

奔驰并非是唯一在华业绩受挫的豪华外资车企，一同下滑的还有奥迪、宝马、保时捷等传统豪车品牌。 2024年年底以来，多地的BBA （奔驰、宝马、奥迪）4S店接连暴雷，消费者无法提车、员工在店内直播 维权讨薪的场景屡见不鲜。其中上海松江最大的奥迪整车门店开业不到两年就遭遇闭店。 与之形成鲜明对比的是，比亚迪、吉利、理想等中国车企同期销量激增，小米、华为等新势力也在逐渐走 入大众的视野，"以前没钱买BBA，现在没钱买BBA"的论调在社交媒体上屡见不鲜，面对在智能化电动化 赛道上卷出花来的中国车企，BBA凭借燃油车时代的技术积累难以让消费者买账。 " 豪华车难逃「中年危机」。 " 作者丨雷晶 编辑丨相辉 当国产车企陆续打破50万元豪华车市场格局时，关于豪车市场的"口水仗"就注定停不下来。 前不久因友商"对标"引起的舆情风波，终于让奔驰忍不住下场回应：我们不排斥，也不畏惧被对标和被对 比。 在回应中，奔驰仍维持住了其作为豪华车代表的尊严和体面。 争议背后，却是奔驰难以掩盖的业绩下滑窘境，在高管发声后不久，就有"奔驰中国大规模裁员"的传闻， 奔驰中国在随后回应中表示"业务的整合或削减将不可避免地涉及部分员工的工作安排"，算 ...