广博股份内销占比 70%，办公直销占 60%，IP 文创占 7%，外销代工 和跨境电商接近 30%。IP 文创业务毛利率超 43%，显著高于其他业务， 预计将带动公司整体利润以 20%-30%的复合增速增长。 公司在纸制品印刷和供应链方面积累优势，通过自有品牌和 IP 联名积累 产品设计经验，成功打造爆款产品，易于获取后续 IP。未来将通过增加 IP 数量、研发新产品载体及拓展海外市场提升竞争力。 中国 IP 衍生品市场规模接近 2000 亿元，受国产 IP 崛起、零售渠道扩张 和低渗透率影响，预计中长期保持稳健增长。市场竞争格局分散，多数 品类仍有新企业机会。 IP 衍生品市场主要消费群体是 15-29 岁 Z 世代，消费倾向高，是主要消 费增量。麦肯锡调查显示城镇 Z 世代对经济和消费信心恢复明显，情绪 消费需求刚需化，人口数量稳定增长，为新消费赛道提供支撑。 广博股份聚焦卡牌、徽章、立牌、贴纸等谷子类产品，受众为 18-22 岁 年轻女性。消费者购买动机是支持喜爱 IP 内容，通过谷子类产品进行情 绪表达和社交。情绪消费逐步成为刚需。 Q&A 广博股份 20250625 摘要 广博股份在 2024 年如 ...

Core Insights - The article highlights the significant growth in emotional consumption during the "618" shopping festival, indicating that "emotional economy" is becoming a new trend in consumer behavior [1][2][3] Group 1: Market Trends - During the "618" period, 453 brands achieved sales exceeding 100 million yuan, with categories like toys, pets, and outdoor sports experiencing explosive growth [2] - The toy and trendy play industry saw six merchants surpassing 100 million yuan in sales, and nearly 100 merchants exceeding 10 million yuan, with over 2400 stores achieving triple-digit year-on-year growth [2] - Interest-related consumption, such as pets, trendy toys, photography, and outdoor sports, flourished during the "618" period, driven by the pursuit of emotional value [2] Group 2: Consumer Behavior - The demand for emotional regulation in modern society is increasing, making "emotional economy" a potential new growth point [3] - Young consumers are increasingly influenced by emotional release in their purchasing decisions, which is expected to create new consumption hotspots [2][3] Group 3: Business Strategies - Companies are beginning to capitalize on the emotional consumption trend by designing products that resonate with young consumers' emotional needs [4] - Successful products include those that provide emotional value, such as uniquely designed items that evoke feelings of comfort or humor [4] - Businesses are encouraged to enhance their market insight, product design, and flexible production capabilities to adapt to the fast-changing emotional economy [5][6] Group 4: Expert Opinions - Experts emphasize the need for companies to understand consumer emotional demands and innovate products to avoid homogenization [6] - The emotional economy requires businesses to improve brand recognition and loyalty through quality service and positive reputation [6] - Companies should leverage AI tools to better understand user needs and enhance production capabilities to meet the demand for customized emotional products [6]

证券代码：002103 证券简称：广博股份 广博集团股份有限公司 投资者活动记录表 编号：2025006 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员姓名 国泰财险 黄鑫 同巨投资 张立烽 中泰证券 邹文婕 时间 2025 年 6 月 16 日 地点 公司会议室 公司接待人员 姓名 董事会秘书、副总经理：江淑莹 证券事务代表：王秀娜 投资者关系活动 主要内容介绍 一、 公司展厅参观，介绍公司产品。 二、 互动问答环节 1、今年一季度经营情况介绍？ 答： 2025 年第一季度，公司实现营业总收入 4.84 亿元，同比上升 10.12%，实现归属于上市公司股东的净利润 2,991.03 万元，同比上升 31.24%。 2、公司第二季度的订货会情况如何，有哪些 IP 上新？ 答：公司第二季度订货会已顺利结束， "咒术回战"、"银魂"、"面 包超人"、"Brunch Brother"、"诡秘之主"、"鲨鱼猫"、"初音 未来"、"名侦探柯南"等 IP 均有新品推出。 3、公司创意 ...

Summary of the Conference Call for Morning Glory Co., Ltd. Company Overview - **Company**: Morning Glory Co., Ltd. (晨光股份) - **Industry**: Stationery and Office Supplies Key Points and Arguments Growth Strategy - Morning Glory is implementing an IP-driven and overseas expansion strategy, expecting a net profit of **1.69 billion** yuan in 2025, a **20%** year-on-year increase [2][5] - The target for IP-based stationery products has been raised from **7%-8%** to **15%-20%** to meet market demand and enhance retail business, aiming for double-digit growth [2][8] Market Potential - The IP stationery market is projected to reach approximately **5 billion** yuan in 2024, with a low penetration rate of **4%** but a growth rate exceeding **25%** [2][9] - The compound annual growth rate (CAGR) for the IP stationery market is expected to remain above **20%** over the next two to three years [2][9] Brand Performance - Morning Glory's sub-brand "Fun and Play" achieved over **200 million** yuan in revenue in 2024, a **150%** increase, with profits of **20 million** yuan, up **260%** [2][12] - The brand is testing entry into core Morning Glory stores, which could contribute an estimated **1 billion** yuan in revenue if it penetrates **50%** of the core stores [2][12] Overseas Expansion - The overseas distribution channel is rapidly growing, with a projected revenue of **600 million** yuan in 2024, a **50%** increase, primarily in Southeast Asia [2][13] - By 2025, the overseas distribution system is expected to reach **900 million** yuan, also a **50%** increase [2][13] - Morning Glory is actively expanding its headquarters lifestyle stores in Southeast Asia [2][13] Recent Changes and Collaborations - Morning Glory has launched new products for the summer marketing season and formed a strategic partnership with Tencent Video to introduce top anime IPs [3] - The new product launch exceeded market expectations, indicating the company's commitment to transformation [3] Inventory and Market Dynamics - Channel inventory is at a historical low of approximately **1.1 billion** yuan, down **20%-30%** from previous highs [4][16] - The stationery industry is transitioning to an information-based supply phase, with expectations for recovery in terminal sales [18] Challenges and Adjustments - The "Miscellaneous Store" business faced losses in 2024 due to misalignment with target demographics, but plans to refocus on high-margin products in 2025 [4][19] - The impact of the "Double Reduction" policy has led to a **15%-20%** decrease in demand for stationery among higher-grade students [17] Competitive Landscape - Traditional local brands are being phased out, while emerging brands are rapidly gaining market share by integrating popular IP elements [10][11] - Japanese brands are losing competitive edge due to high pricing, while domestic products are improving in quality and cost-effectiveness [11] Future Directions - Morning Glory plans to expand its IP matrix, focusing on domestic and Japanese anime, and aims to enhance its product offerings through strategic partnerships [21][22] - The company is also exploring the introduction of new IPs to diversify its product range and appeal to consumer preferences [21][25] Conclusion - Morning Glory is poised for growth through strategic IP integration, overseas expansion, and a focus on retail, with a strong outlook for profitability and market share increase in the stationery industry [2][8][15]

谷子经济的产业链结构清晰，上游以IP开发运营为核心，日本动漫IP与国产游戏IP（如《原神》《光与夜之恋》）在市场上占据主导地位。2025年，国产IP 在头部销量中占据6席，逐步超越日系IP。中游环节需要构建全产业链能力，从设计到生产周期为1-3个月，以快速响应市场热度。下游销售渠道呈现多元 化，线上电商、社交平台与线下的谷子店、动漫展会并存，二手交易活跃，闲鱼等平台推动了产品的流通。 尽管谷子经济面临同质化竞争、版权保护薄弱、IP依赖及实用性不足等挑战，但也拥有市场高速扩张、国产IP崛起、泛二次元用户基数庞大等机遇。目前国 内IP衍生品化率较低，电影衍生品收入占比仅10%，远低于美国和日本（美国为3:7，日本为4:6）。未来，在国风IP与跨界联名的推动下，谷子经济有望向 多元差异化发展，进一步挖掘IP后市场的价值。 01. 行业定义:二次元IP产物 "谷子"这一词汇源自英文"goods"的音译，主要指作二次元相关的周边产品，是二次元IP衍生的产物。它起源于二次元文化，是基于漫画、动源、游戏、很像以及特摄等各类内容P（知识产权） 所衍生出的一系列刷边商品。这些周边产品涵盖了徽章、纸制品、立緯、玩像、手办等多种形 ...

在中国泛二次元市场的激烈竞争中，谷子经济的崛起正逐步改变着年轻人消费的格局。2024年，市场规模预计接近6000亿元，而其中28%的份额将由谷子经 济占据，约为1689亿元，预计到2029年将突破3000亿元。这种基于动漫、游戏、影视等二次元IP衍生产品的消费风潮，正以每年40%的增长率迅速扩展，形 成了一个庞大的产业链。从徽章、卡牌到手办、立牌，各式各样的周边商品迅速占领市场，而这些小小的物品却凭借着深厚的文化背景和粉丝的情感投入， 获得了高额的市场价值。 "谷子一面墙，北京一套房"已经成为圈内的流行语，这些看似微不足道的动漫徽章、手办等小物件，究竟为何能征服Z世代的心，并且高价成交？其背后藏 着复杂的文化认同与商业设计的双重作用。 首先，国产IP的强势崛起无疑为谷子经济注入了新的活力。近年来，《原神》和《哪吒2》等国产动漫作品的成功不仅展示了国产动画的强大技术实力，还 融入了中国传统文化元素，让消费者通过购买相关周边产品，表达他们的文化自信。这一现象不仅使年轻人产生了与虚拟角色之间深厚的情感连接，还使他 们愿意为此付出高昂的价格。 面对这一千亿级的市场，创业者依然有机会进入，但需要精准把握行业特性。政策红 ...

今天分享的是：2025年谷子经济行业简析报告-嘉世咨询 报告共计：16页 《2025年谷子经济行业简析报告》指出，谷子经济作为二次元IP衍生的周边产品经济，正从二次元小众圈层迈向大众市场。行业起源于二次元文化，产品涵 盖徽章（吧唧）、立牌、纸制品等，其中吧唧占二手市场销售额64%，为最热门品类。2024年市场规模逼近1700亿元，同比增长超40%，预计2025年突破 2000亿元，泛二次元用户规模达5亿，Z世代为消费主力，女性占比从2023年67%升至2025年Q1的78%，月均购买3次、单次消费超百元，溢价消费意愿强， 65.7%用户接受40%以上溢价。 产业链上游以IP开发运营为核心，日本动漫IP与国产游戏IP（如《原神》《光与夜之恋》）主导市场，2025年国产IP在头部销量中占6席，逐步超越日系IP； 中游需构建全产业链能力，从设计到生产周期1-3个月，需快速响应市场热度；下游渠道多元，线上电商、社交平台与线下谷子店、动漫展会并存，二手交 易活跃，闲鱼等平台推动流通。 行业面临同质化竞争、版权保护薄弱、IP依赖及实用性不足等挑战，但也具备市场高速扩张、国产IP崛起、泛二次元用户基数庞大等机遇。当前国内I ...

今天分享的是：卡游招股书 报告共计：608页 该文档是卡游有限公司的招股书，主要介绍了公司的业务、行业地位、核心竞争力、财务数据、发展战略等内容，以下是核心 内容总结： 公司概况与行业地位 卡游是中国领先的泛娱乐产品公司，核心产品为基于IP开发的玩具（尤其是集换式卡牌）及文具。根据灼识咨询，按2024年商 品交易总额计，公司在中国泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业、泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域及泛娱乐文具行业中均排名第 一，市场份额分别为13.3%、21.5%、71.1%及24.3%，展现出强劲的市场竞争力。 核心竞争力与商业模式 公司依托三大核心竞争力构建一体化商业模式： - 多元化产品体验：形成集换式卡牌、人偶、其他玩具（徽章、立牌等）及文具的多元产品矩阵。例如，2024年玩具收入占比 94.9%，其中集换式卡牌收入8200百万元，占总收入81.5%；文具收入512.5百万元，占比5.1%，产品结构持续优化。 - 趣味互动运营：通过创新玩法设计（如完整故事线、稀有度系统）和TCG活动增强用户粘性。截至最后实际可行日期，在超 100个城市举办超5100场活动，有效扩大品牌影响力。 - 稳健生产能力：拥有3个在营 ...

经营者在提供情绪类商品和服务时，需兼顾用户情绪价值与市场需求，优化消费供给，强化品控与服务 升级。产品设计要融入更多正向价值，注重用户隐私保护。网络平台应压实主体责任，严格审核入驻经 营者资质，构建全流程监管体系。同时依托智能技术，实时监测发布内容，提升违规信息识别预警能 力，对不良导向内容快速处置。 消费者需秉持理性消费理念，避免盲目跟风和过度消费，增强信息甄别、隐私保护意识。权益受损时， 应留存证据。 "情绪消费"正跃升为极具发展潜力的新兴消费业态。5月15日，江苏省消保委提醒：需警惕"为情绪消 费"异化为"为冲动消费"，避免其沦为被情绪裹挟的"消费陷阱"。 从带来心灵慰藉的趣味玩具，到提供情感陪伴的AI伴侣，再到构建精神疗愈场景的沉浸式消费体验， 涵盖多元消费模式与场景的"情绪消费"近年来风生水起。据报道，小红书搜索数据显示，近三年，香 薰、助眠、潮玩、棉花娃娃、绿植、香道等和情绪相关的笔记发布量同比增长超过400倍。淘宝数据显 示，2024年，为情绪价值和兴趣买单成为年轻人消费的首要理由，定制类热销商品中，手绘头像、无边 抱枕、打工人立牌等产品成交增幅超过50%。 江苏省消保委认为，近年来，"情绪消费 ...

集换式卡牌行业：高速发展，卡游再次递 交港交所招股书 2025 年 5 月 15 日 看好/维持 轻工制造 行业报告 | 分析师 | 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480521010001 | | --- | --- | --- | | 分析师 | 沈逸伦 电话：010-66554044 邮箱：shenyl@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480523060001 | 投资摘要： 中国集换式卡牌行业近年来发展迅猛，卡游份额 70%。集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或对战， 具备社交属性，其产业链涵盖上游 IP 创作与运营、中游产品设计制作及下游产品流通。根据卡游招股说明书的数据，从 2019 年到 2024 年，中国集换式卡牌市场规模从 28 亿元增长至 263 亿元，复合年增长率达到 56.6%，远超泛娱乐玩具整体 15.8% 的增长率。集换式卡牌行业高度集中，卡游作为行业绝对龙头，2022 年及 2024 年市场份额均超过 70%。按商品交易总额计， 2024 年我国集换式卡牌行业市场规模已超过美 ...