2025 年 07 月 09 日 从修复到繁荣——2025 年 7 月可转债市场展 望 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3497 | 0.7 | 3.31 | 1.15 | | 深证综指 | 2102 | 1.34 | 4.72 | 1.13 | 今日重点推荐 （1）6 月权益市场涨势较好，转债整体表现强势。权益市场和转债市场情 绪整体较佳，转债等权和加权指数均创 2025 年以来新高，2025 年以来收 益率分别达 10%、7%；6 月上旬转债加权指数表现较强，下旬等权指数表 现较强，全月看两者大致持平。 ◼ （2）银行股估值重估叠加银行转债强势转股，银行转债稀缺性上升，后续 银行转债强势有望延续。 ◼ （3）产业趋势叠加流动性宽裕，小盘转债强势上涨。 ◼ （4）组合仓位方面，银行重估尚未完成，小盘成长有流动性和产业趋势支 撑下行情可以继续期待，采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的 哑铃策略依旧有效。 ◼ （5）结合策略判断与个券基本面，我们 ...

Core Viewpoint - Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank maintains a stable credit rating of AA+ for both its entity and its convertible bonds, indicating strong financial health and operational stability [1][4]. Company Overview - Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank was established in March 2011 and has a registered capital of 3.661 billion yuan as of the end of 2024 [10][20]. - The bank operates primarily in Nanjing, with a total of 135 branches, including 1 head office, 3 branches, and 122 secondary branches [10][22]. Financial Performance - As of the end of 2024, the bank's total assets reached 269.944 billion yuan, with a net profit of 1.624 billion yuan, reflecting a stable financial performance despite a slight decline in net interest margin [10][9]. - The non-performing loan ratio was reported at 1.24%, indicating a relatively healthy asset quality compared to industry standards [10][14]. Market Position - The bank holds a market share of 3.51% in deposits and 2.72% in loans within Nanjing, ranking in the upper-middle tier among local competitors [22][24]. - The bank's core liabilities are stable, with a high proportion of savings and time deposits, contributing to its financial stability [6][14]. Business Strategy - The bank focuses on serving agriculture, small and medium enterprises, and urban-rural integration, with a strategic emphasis on the "Ning-Zhen-Yang" integration plan [22][25]. - It has introduced various financial products tailored for small and micro enterprises, enhancing customer engagement and service delivery [26]. Risk Factors - The bank faces challenges from a competitive local banking environment and macroeconomic pressures, which have led to a decrease in corporate deposits by 9.24% year-on-year [25][9]. - The bank's asset quality is under scrutiny, particularly in the real estate and construction sectors, where non-performing loans are higher than the overall average [7][14]. Future Outlook - The bank's position in the Yangtze River Delta and its role as a pilot for financial reform provide a favorable growth outlook, although increased competition and economic conditions warrant close monitoring [5][12]. - Potential factors for rating upgrades include significant improvements in profitability and capital strength, while downgrades could arise from deteriorating financial conditions or market position [5][4].

近日，南京银行公告，该行发行的"南银转债"已触发有条件赎回条款，该行决定行使 "南银转债"的 提前赎回权。这也意味着，在银行股涨势持续下，年内已有多只银行可转债触发强赎，包括苏行转 债、杭银转债等。 最新触发强赎的为杭银转债，5月26日，杭州银行公告，自2025年4月29日至2025年5月26日，该公司股票已有 15个交易日的收盘价不低于杭银转债当期转股价格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根据 相关约定，已触发杭银转债的有条件赎回条款，该行决定行使杭银转债的提前赎回权。 Wind数据显示，截至今日，市场共有浦发转债、紫银转债、兴业转债等10只银行转债，其中，浦发转债即将 于10月28日到期，发行规模为500亿元。业内人士预测，随着杭银转债、南银转债等接连触发强赎，同时近年 来再无新发银行可转债进入市场，短时间内市场供不应求，相关标的价格或将上涨。 银行股"涨"声一片 可转债接连触发强赎，得益于年内银行板块持续飘红。 6月10日，多只银行股保持上涨态势，其中，江苏银行、南京银行、兴业银行、北京银行、长沙银行、成都银 行、中信银行股价创新高。 多只可转债接连官宣 根据南京银行公 ...

Core Viewpoint - The rapid redemption of bank convertible bonds is driven by the strong performance of underlying bank stocks, leading to a decrease in the number of outstanding convertible bonds in the market [1][2][4]. Group 1: Bank Convertible Bonds Redemption - Hangzhou Bank announced the early redemption of "Hangyin Convertible Bonds" due to triggering conditional redemption clauses, marking it as the third bank convertible bond to undergo forced redemption this year [2][3]. - As of May 26, 2025, Hangzhou Bank's stock price had closed above 130% of the bond's conversion price for 15 trading days, triggering the redemption [2][3]. - The number of outstanding bank convertible bonds is expected to decrease from 10 to 7 by the end of the year, with several bonds nearing redemption conditions [4]. Group 2: Market Dynamics and Trends - The strong performance of the banking sector, supported by high dividends and market risk aversion, has led to a rise in the China Securities Bank Index by over 7% this year [2][4]. - The scarcity of large convertible bonds is expected to increase due to the accelerated redemption process and the lack of new issuances in 2023 [4][5]. - Institutional reports indicate that the supply-demand imbalance for large convertible bonds will become more pronounced, with the total outstanding amount potentially decreasing from 170 billion to around 100 billion [4][5]. Group 3: Conversion Rates and Capital Supplementation - Historically, the conversion rates of bank convertible bonds have been low due to factors such as depressed stock prices and high conversion premiums [5][6]. - However, with rising stock prices, conversion rates are expected to improve, as evidenced by previous forced redemptions where conversion rates exceeded 99% [6]. - As of May 28, the unconverted balance of Hangyin Convertible Bonds has decreased significantly, indicating a trend towards higher conversion rates [6].

本次利润分配方案经公司2025年5月20日的2024年年度股东大会审议通过。 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3.分配方案： 证券代码：601860 证券简称：紫金银行 公告编号：2025-020 江苏紫金农村商业银行股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例 A股每股现金红利0.05元 本次利润分配以方案实施前的公司总股本3,660,984,783股为基数，每股派发现金红利0.05元（含税）， 共计派发现金红利183,049,239.15元。 三、相关日期 ■ 四、分配实施办法 1.实施办法 （1）无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交 易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者 可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红 ...

【导读】杭银转债触发强制赎回，银行可转债规模或进一步缩水 中国基金报记者 王思文 又一家千亿市值上市银行，宣布提前赎回可转债。 近期，杭州银行发布关于提前赎回杭银转债的公告。公告显示，杭州银行股票在5月26日触发有条件赎回条款，公司决定行使 提前赎回权，转股价格为11.35元。5月27日，杭州银行股价再创新高，报收于16.02元/股，转股溢价率约为-0.11%。 业内人士告诉记者，中小银行可转债强制赎回，这部分资金或可用于中小银行补充资本，进一步增强资本实力。 正股股价持续上行 杭银转债触发有条件赎回条款 根据有关规定，杭银转债自2021年10月8日起可转换为杭州银行的A股普通股股票，初始转股价格为17.06元/股，当期转股价格 为11.35元/股。 对于投资者而言，根据此次提前赎回公告，投资者所持杭银转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按11.35元/股的价格 进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。 银行可转债规模进一步萎缩 近年来，银行可转债市场热度逐渐消退。今年以来在银行股强势上涨的带动下，部分中小银行可转债触发有条件赎回条款，有 银行选择行使提前赎回权。 5月26日 ...

证券代码：601860 证券简称：紫金银行 公告编号：2025-019 可转债代码：113037 可转债简称：紫银转债 江苏紫金农村商业银行股份有限公司 ? 因本公司实施 2024 年年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下：自 日后的第一个交易日起"紫银转债"恢复转股。 停牌终 关于实施 2024 年年度权益分派时转股连续停牌的提示性公告 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | | 停牌期间 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 止日 | | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、2024 年年度权益分派方案的基本情况 重要内容提示： 经江苏紫金农村商业银行股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会 第二十五次会议审议通过，公司将以实施 2024 年年度权益分派股权登记日的总 股本为基数，向登记在册的普通股股东每 10 股派发现金股利 1 元（含税），其中 股利 0.5 元（含税）。 ? 证券 ...

紫金银行（601860）公告，公司将于2025年5月28日至权益分派股权登记日期间暂停紫银转债的转股， 股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。2024年年度权益分派方案为每10股派发现金股利1元(含 税)，其中2024年中期已派发现金股利0.5元(含税)，本次拟派发现金股利0.5元(含税)。本次利润分配方 案实施后，将对可转债当期转股价格进行调整。 ...