吉利汽车（0175.HK）系列点评三十九 2025 完美收官 2026 出海+高端化 glmszqdatemark 2026 年 03 月 22 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 分析师：裴婉晓 执业证书：S0590525110023 执业证书：S0590524030001 邮箱：cuiyan@glms.com.cn 邮箱：peiwx@glms.com.cn 事件：公司发布 2025 年报：2025 年公司总销量达 302.5 万辆，同比+39%；销 售收入达 3,452.3 亿元，同比+25.1%（2024 年基数加入领克并表收入，总量为 2,759.1 亿元）；归母净利润 168.5 亿元，同比+0.2%，核心归母净利润 144.1 亿 元，同比+36%。 营收及交付量环比改善 单车 ASP 继续提升 收入端：2025Q4 营收 1,057.6 亿元，同比+ 22.4%，环比+18.6%，主要受益销 量同比大幅提升及产品结构升级、优化，2025Q4 销量 85.4 万辆，同比+24.4%， 环比+12.3%，其中新能源销量 52.0 万辆，同比+51.9%，环比+17.5%；占比 60.9% ...

吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 年报点评 预计产品高端化及出海将助力盈利稳定增 长 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2026-2028 年归母净利润分别为 204.76、259.42、308.09 亿元（原 2026- 2027 年为 206.04、243.18 亿元，新增 2028 年预测，略调整收入、毛利率及费用率 等），维持可比公司 26 年 PE 平均估值 11 倍，目标价 20.79 元人民币，23.65 港 元（1 港元=0.8792 元人民币），维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年03月20日） | 19.52 港元 | | 目标价格 | 23.65 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 20.78/12.7 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 1,083,146/1,083,146 | | H 股市值（百万港币） | 211,430 | | ...

Core Viewpoint - In 2025, Geely's total revenue is expected to increase by 25.1% year-on-year to CNY 345.23 billion, with a gross margin remaining stable at 16.6% and a net profit attributable to shareholders rising by 0.2% to CNY 16.85 billion, while core net profit is projected to grow by 36% to CNY 14.41 billion [1] Group 1 - Geely's total sales are projected to increase by 39.0% year-on-year to 3.025 million units in 2025, with new energy vehicle (NEV) sales expected to rise by 90% to 1.688 million units, accounting for 55.8% of total sales, an increase of 15 percentage points [2] - The sales forecast for 2026 indicates a steady growth target of 3.45 million units, representing a 14% year-on-year increase, driven by the expansion of luxury products under the Zeekr brand and new models from Lynk & Co and Galaxy [2] Group 2 - Zeekr's privatization was successfully completed by December 2025, with all revenue and profits being fully integrated into Geely, and Zeekr achieving profitability in Q4 2025 with a gross margin of approximately 23% [3] - Geely's global expansion is accelerating, with a target of 640,000 units in export sales for 2026, focusing on key overseas markets and increasing the number of overseas channels to over 2,200 [3] - The company is enhancing its AI capabilities, with plans for the mass production of the H9 model and the scaling of Robotaxi operations, aiming to create a comprehensive intelligent mobility ecosystem [3] Group 3 - The investment rating is maintained at "Buy," with a slight downward adjustment in net profit forecasts for 2026 and 2027, and a new forecast for 2028, alongside a target price adjustment to HK$25.70, reflecting a 13x PE for 2026 [4] - The positive outlook is supported by improvements in product structure and significant growth in export sales [4]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 全年业绩披露 2025年吉利总收入同比+25.1%至3,452.3亿元（vs. 我们预测3,530.7亿元），毛利率同比持平为16.6%，归 母净利润同比+0.2%至168.5亿元（vs. 我们预测177.4亿元），核心归母净利润同比+36%至144.1亿元。 新能源车驱动销量高增，车型结构持续改善 2025年吉利总销量同比+39.0%至302.5万辆（新能源车销量同比+90%至168.8万辆，新能源车销量占比同 比+15.0pcts至55.8%）；分品牌看，吉利银河/领克/极氪品牌2025年总销量分别为123.6万辆（同比 +149.9%）、35.0万辆（同比+22.8%）、22.4万辆（同比+0.9%）。我们判断，202 ...

2026年3月18日 ・・ 吉利汽车控股有限公司（简称"吉利汽车"） (0175.HK ) 发布2025年全年业绩 销量首破300万辆 市占率首超10% 收入利润双增长 3,452亿元, 同比增长25%↑ 收入再破新高 单位:人民币(亿元),同比增长(%) 3.452 2.759 25% ● 2024 2025 2025年市占率* 10.05%, 同比增长27% 连续四年提升,创历史新高 10.05% 7.90% 6.47% 6.08% 2022 2023 2024 2025 一张图带你看懂 吉利汽车2025年全年业绩 > 01 收入、利润双增长 盈利能力稳步增长 2025年总收入 同比增长了 2025年总现金水平 682 亿元 同比增长40 货币单位:人民币 数据统计周期：2025年1月1日-12月31日 *市占率指总销量占按发运口径的中国国内市场和出口市场总销量占比 **指不包含外汇汇兑税后归母净收益、非金融资产之减值亏损及视为出售附属公司及出售一间合营公司部分权益之净收益 02 油电并举,燃油、插混、纯电 户端站 出来日 2025年核心归母净利润** 明大 | 柳 明 里 二 出 上 明 。 上 出 上 ...

2026 年 3 月 19 日 公司研究 2026E 产品结构改善，全域 AI 赋能+全球化提速 ——吉利汽车（0175.HK）2025 年年报点评 要点 全年业绩披露： 2025 年吉利总收入同比+25.1%至 3,452.3 亿元（vs. 我们预 测 3,530.7 亿元），毛利率同比持平为 16.6%，归母净利润同比+0.2%至 168.5 亿元（vs. 我们预测 177.4 亿元），核心归母净利润同比+36%至 144.1 亿元。 新能源车驱动销量高增，车型结构持续改善：2025 年吉利总销量同比+39.0% 至 302.5 万辆（新能源车销量同比+90%至 168.8 万辆，新能源车销量占比同 比+15.0pcts 至 55.8%）；分品牌看，吉利银河/领克/极氪品牌 2025 年总销 量分别为 123.6 万辆（同比+149.9%）、35.0 万辆（同比+22.8%）、22.4 万 辆（同比+0.9%）。我们判断，2026E 吉利销量有望保持稳健增长（指引 2026E 销量目标同比+14%至 345 万辆）：1）极氪：聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪 8X、9X 将持续引领超级电混与智能驾驶体验升级（8 ...

Core Insights - Geely Auto reported a total sales volume of 3.0246 million units for 2025, representing a year-on-year increase of 39% [2] - The company aims for a sales target of 3.45 million units in 2026, with specific targets for its various brands [2] Sales Targets - The Zeekr brand aims for a sales target of 300,000 units in 2026, which is a 34% increase year-on-year [2] - Lynk & Co is targeting 400,000 units for the year, supported by the Lynk 07 station wagon and a new mid-to-large SUV [2] - Geely Galaxy has set a target of 1.55 million units for 2026, reflecting a 25% year-on-year growth [2] - The Geely China Star brand aims for a sales target of 1.2 million units [2]