工业富联（601138.SH）2025 年度业绩预增公告点评 25 年业绩坚实，AI 业务稳步向前 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 609,135 | 815,825 | 1,105,807 | 1,386,818 | | 增长率（%） | 27.9 | 33.9 | 35.5 | 25.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 23,216 | 35,398 | 62,601 | 82,264 | | 增长率（%） | 10.3 | 52.5 | 76.8 | 31.4 | | 每股收益（元） | 1.17 | 1.78 | 3.15 | 4.14 | | PE | 49 | 32 | 18 | 14 | | PB | 7.5 | 6.6 | 5.3 | 4.3 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 1 月 30 日收盘价） 2026 年 0 ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 1 月 30 日 601138.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 57.60 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (9.5) (11.7) (28.7) 168.5 相对上证综指 (12.9) (16.6) (32.2) 140.6 (23%) 44% 111% 178% 245% 312% Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Jan-26 工业富联 上证综指 | 发行股数 (百万) | 19,858.20 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 19,858.20 | | 总市值 (人民币 百万) | 1,143,832.08 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 11,809.55 | | 主要股东 | | | 中堅企業有限公司 | 36.73% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2026 年 1 月 29 日收市价为标准 相 ...

Core Viewpoint - Industrial Fulian is experiencing significant profit growth driven by the AI wave, with projected net profit for 2025 expected to reach between 351 billion to 357 billion yuan, marking an increase of over 100 billion yuan year-on-year, representing a growth rate of approximately 50% [2][4] Financial Performance - For 2025, the company anticipates a net profit of 351 billion to 357 billion yuan, an increase of 119 billion to 125 billion yuan compared to the previous year, reflecting a year-on-year growth of 51% to 54% [4] - In Q4 2025, the expected net profit is projected to be between 126 billion to 132 billion yuan, an increase of 45 billion to 51 billion yuan year-on-year, with a growth rate of 56% to 63% [4][6] - The company also expects a non-GAAP net profit of 340 billion to 346 billion yuan for 2025, up by 106 billion to 112 billion yuan year-on-year, indicating a growth of 45% to 48% [6] Business Segments - The cloud computing segment is a major contributor, with server revenue expected to grow over 1.8 times year-on-year in 2025, and AI server revenue projected to increase by over 3 times [7] - The 800G and above high-speed switch business is expected to see a staggering year-on-year revenue increase of 13 times [7] - The precision components segment is also expected to achieve double-digit growth in shipment volume compared to the previous year, reinforcing the company's diversified business foundation [7] R&D Investment - The company is increasing its R&D investment, with 76.06 billion yuan allocated in the first three quarters of 2025, reflecting a year-on-year increase of 4.73 billion yuan [10] Market Position - Industrial Fulian's market capitalization stands at 1.14 trillion yuan, firmly within the trillion-yuan club, with a stock price increase of nearly 3 times in 2025 [3][10] - The company has established a global presence in smart manufacturing and supply chain management, with eight internal and six external world-class "lighthouse factories" [9][10]

Core Viewpoint - Foxconn Industrial Internet Co., Ltd. (Industrial Fulian) announced a significant increase in its 2025 annual performance, with both annual and fourth-quarter operating results expected to grow substantially. However, due to a downward adjustment in industry valuation, China International Capital Corporation (CICC) lowered its target price by 18% [1][8]. Financial Performance - For Q4 2025, the company expects a net profit attributable to shareholders of 12.6 billion to 13.2 billion yuan, an increase of 4.5 billion to 5.1 billion yuan year-on-year, representing a growth of 56% to 63%. After excluding non-recurring gains and losses, the expected net profit is 12.4 billion to 13 billion yuan, with a year-on-year increase of 37 billion to 43 billion yuan, marking a growth of 43% to 50% [3][10]. - For the full year 2025, the company anticipates a net profit attributable to shareholders of 35.1 billion to 35.7 billion yuan, an increase of 11.9 billion to 12.5 billion yuan compared to 2024, reflecting a growth of 51% to 54%. After excluding non-recurring gains and losses, the expected net profit is 34 billion to 34.6 billion yuan, up 10.6 billion to 11.2 billion yuan year-on-year, indicating a growth of 45% to 48% [4][11]. Business Segments - The cloud computing sector is particularly strong, with server revenue from cloud service providers expected to grow over 1.8 times year-on-year in 2025. In Q4, this business is projected to grow over 30% quarter-on-quarter and over 2.5 times year-on-year. AI servers are identified as a core growth driver, with revenue expected to increase over 3 times year-on-year in 2025, and over 50% quarter-on-quarter in Q4 [5][11]. - In the communication and mobile network equipment sector, the company’s high-speed switch business continues to show robust growth. Revenue from switches above 800G is expected to increase by 13 times year-on-year in 2025, with Q4 showing a growth of over 4.5 times year-on-year. This growth is attributed to strong demand from the AI industry [12]. Market Position and Future Outlook - CICC provided an objective evaluation of Industrial Fulian's performance, indicating that the earnings forecast aligns with previous expectations. The upcoming release of NVIDIA's next-generation Rubin cabinet is expected to enhance the company's market position, with potential for increased shipment volumes and profit margins due to higher complexity and integration [6][12]. - CICC has cautiously adjusted the company's 2025 net profit forecast down by 2.7% to 35.5 billion yuan, while maintaining a 2026 net profit forecast of 75.8 billion yuan and introducing a 2027 forecast of 89.8 billion yuan. The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 15.9 times for 2026 and 13.4 times for 2027 [7][13].

1月28日，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称"工业富联"）发布业绩预增公告，2025年全年及 第四季度经营业绩均实现显著增长，表现超出市场预期。 公告显示，2025年第四季度，工业富联预计实现归属于母公司所有者的净利润126亿元至132亿元，较上 年同期增加45亿元至51亿元，同比上升56%至63%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 的净利润124亿元至130亿元，较上年同期增加37亿元至43亿元，同比上升43%至50%。 全年来看，工业富联预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润351亿元至357亿元，较上年同期增加 119亿元至125亿元，同比上升51%至54%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 340亿元至346亿元，较上年同期增加106亿元至112亿元，同比上升45%至48%。据悉，2024年度工业富 联归属于母公司所有者的净利润为232亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为234亿 元，每股收益1.17元。 关于本次业绩预增的主要原因，公告指出得益于核心业务的强劲增长及产品结构的持续优化。在云计算 业务方面，2025年公司云服务商服务器营业收入 ...

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 1 月 29 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 分析师：刘笑瑜 证书编号：S1080525070001 电话：0755-23838239 另外 ，对于 5 月份主席任期届满之后的去留还没有任何打算。建议 下一届 美联储主席应远离民选政治，表示美联储独立性这种立法安排已经让美联 储很好地服务于美国；不相信美联储会丧失独立性。 市场方面，从盘后市场看，10 年期美债收益率变化不大，而由于美国财长贝森 特重申强势美元政策并否认干预日元汇率，美元指数涨 0.63%收于 96.35；美股 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 事件： 1 月 29 日（星期四）3 点，美联储公开市场委员会（FOMC）2026 年第 1 次议息 会议。 点评： 美联储公布了 2026 年的第 1 份利率决议,决定将联邦基金利率区间维持在 3.5-3.75%区间不变，符合市场预期，这是美联储去年 9 月重启降息以来首次暂 停降息，投票结果显示，有投票权的 12 位 FOMC 委员中 10 票赞成，2 票反对， 反对者是美联储理事沃勒和 ...

【国联民生电子】工业富联业绩预告速递 领导好，工业富联发布业绩预告，预计2025年四季度归母净利润#126亿元~132亿元，同比增长56%-63%；预计 2025年全年归母净利润#351亿元-357亿元，同比增长51%-54%。 现将核心要点汇报如下： →云计算业务是成长重要引擎：全年CSP服务器收入同比增长超1.8倍；四季度CSP服务器营业收入环比增长超 30%，同比增长超2.5倍。 【国联民生电子】工业富联业绩预告速递 CSP服务器，尤其是CSP AI服务器是成长加速的重要引擎。 800G以上高速交换机实现数倍增长，精密机构件也实现出货双位数增长。 #超出市场保守预期。 现将核心要点汇报如下： →云计算业务是成长重要引擎：全年CSP服务器收入同比增长超1.8倍；四季度CSP服务器营业收入环比增长超 30%，同比增长超2.5倍。 2025年，CSP AI服务器收入同比增长超3倍；第四季度，CSP AI服务器收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 →通信及移动网络设备业务：2025年，800G以上高速交换机收入同比增幅13倍；第四季度，800G以上高速交换机 收入同比增超4.5倍。 精密机构件出货量较上年 ...

证券代码：601138 证券简称：工业富联 公告编号：2026-006号 富士康工业互联网股份有限公司2025年度业绩预增公告 ● 本公告所载2025年第四季度及2025年度主要财务数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具 体准确的财务数据以公司2025年年度报告披露的数据为准，敬请广大投资者注意投资风险。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 经富士康工业互联网股份有限公司（以下简称"公司"）财务部门初步核算，预计公司2025年第四季度 实现归属于母公司所有者的净利润126亿元到132亿元，与上年同期相比，增加45亿元到51亿元，同比上 升56%到63%；预计2025年全年实现归属于母公司所有者的净利润351亿元到357亿元，与上年同期相 比，增加119亿元到125亿元，同比上升51%到54%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31日 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计公司2025年第四季度实现归属于母公司所有者的净利润126亿元到1 ...

1月28日晚，A股万亿市值AI巨头工业富联（601138）2025年业绩预告出炉。 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，较上年同期增加119亿元到125亿元，同比上升51%到54%，超出市场预期。 展望2026年，郑弘孟表示，公司将坚守"深耕中国、布局全球"战略，持续巩固"技术力、制造力、加工力、整合力"四大核心优势，强组织、定授权、保交 付，以AI 算力产业链为核心，深化布局，整合全球产能资源，优化跨区域供应链协同，强化核心业务竞争力，汇聚全体同仁的智慧与力量，稳步迈向更 高、更远的全球舞台。 截至1月28日收盘，工业富联股价为60.69元/股，总市值达12052亿元。 来源：e公司 责编：叶舒筠 其中，2025年第四季度，工业富联预计实现归母净利润126亿元到132亿元，较上年同期增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%，呈现加速增长趋势。 关于业绩预增的主要原因 工业富联在公告中表示 公司云计算业务持续强劲增长 2025年 云服务商服务器营收同比增长超1 8倍；2025年第四季度 关于业绩预增的主要原因，工业富联在公告中表示，公司云计算业务持续强劲增长，2025年，云服 ...

1月28日晚间，工业富联（601138）披露公告称，预计公司2025年第四季度实现归属净利润126亿元到 132亿元，同比上升56%到63%；预计2025年全年实现归属净利润351亿元到357亿元，同比上升51%到 54%。 对于业绩预增的原因，工业富联表示，云计算业务方面，2025年，云服务商服务器营业收入同比增长超 1.8倍；2025年第四季度，云服务商服务器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构 持续优化，AI服务器增长势头持续强劲，2025年，公司云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍； 2025年第四季度，云服务商AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 交易行情显示，截至1月28日收盘，工业富联股价收跌0.46%，收于60.69元/股，总市值1.205万亿元。 1月28日晚间，工业富联（601138）披露公告称，预计公司2025年第四季度实现归属净利润126亿元到 132亿元，同比上升56%到63%；预计2025年全年实现归属净利润351亿元到357亿元，同比上升51%到 54%。 对于业绩预增的原因，工业富联表示，云计算业务方面，2025年，云服务商服务器营 ...