Charles Zhuang 庄怀超 SFC CE: BTE209 微信: zhuangcharles; 电话: (852) 9748 7114; 15 Dec 2025 环球富盛理财有限公司 华谊集团 Shanghai Huayi Group Corporation (600623.SH) 综合性化工企业，广西基地大有可为 Comprehensive chemical enterprise & Guangxi base has great potential 最新动态 ➢ 华谊集团是为大型综合性化工企业。公司构建了覆盖能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化 工服务的五大核心业务体系。其中，能源化工业务主营甲醇、醋酸等基础化学品，是华东地区最大甲 醇供应商之一，醋酸产能位列行业前三；绿色轮胎业务涵盖载重胎、乘用胎等，全钢胎产量居国内前 列；先进材料业务包括含氟聚合物、制冷剂、发泡剂、丙烯酸及酯、丙烯酸催化剂、高吸水性树脂等； 精细化工业务主要产品包括工业涂料、颜料、油墨、日用化学品等；化工服务业务主要包括化工贸易、 化工投资、信息技术等。2025 年前三季度公司合计实现营业收入 360 亿元，归母净利润 ...

基础化工 2025 年 12 月 14 日 行 业 研 究 基础化工 新材料周报：中国最大 SAF 装置投产，华谊集团 控股孙公司全厂停产 投资要点： 行 业 定 期 报 告 本周行情回顾。本周，Wind 新材料指数收报 5048.06 点，环比上涨 0.66%。 其中，涨幅前五的有国瓷材料(23.46%)、蓝晓科技(18.13%)、博迁新材(13.69%)、 三祥新材(12.02%)、晶瑞电材(11.06%)；跌幅前五的有宏柏新材(-11.5%)、晨光 新材(-10.76%)、东岳硅材(-7.05%)、双星新材(-6.2%)、奥克股份(-6.1%)。六个 子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 7949.5 点，环比上涨 6.48%；申 万三级行业显示器件材料指数收报 1118.51 点，环比下跌 3.02%；中信三级行 业有机硅材料指数收报 6870.25 点，环比下跌 3.74%；中信三级行业碳纤维指 数收报 1448.25 点，环比上涨 0.59%；中信三级行业锂电指数收报 3046.73 点， 环比下跌 1.59%；Wind 概念可降解塑料指数收报 2090.17 点，环比下跌 1.95%。 霍尼 ...

财务数据显示，2025年1—9月，万豪公司实现营业收入7.79亿元，净利润亏损4124.23万元，营收占华谊 集团总营业收入的2.16%（未经审计）。 华谊集团是国内大型国有控股上市公司，主营业务覆盖能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化 工服务五大领域。2025年前三季度，华谊集团实现营业收入357.08亿元，归母净利润3.95亿元，同比分 别下降5.02%和42.68%。 （文章来源：中国经营报） 12月9日，华谊集团（600623.SH）公告披露，其控股子公司上海华谊三爱富新材料有限公司旗下企业 ——内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司（以下简称"万豪公司"），近日收到内蒙古自治区丰镇市人民政 府下发的全厂区停产治理通知，以开展环境风险隐患排查整治。 根据公告，万豪公司主要生产F152a、F142b、FKM及PVDF等含氟产品，本次停产预计对其近期产量产 生一定影响。华谊集团表示，已成立专项工作团队，将积极响应主管部门要求，加强与政府相关部门的 沟通对接，全力配合开展环境风险排查及隐患消除工作，力争早日实现复工复产。同时，公司将通过协 调其他生产基地调整生产负荷的方式，将影响降至最低。 ...

今日聚焦 1、隆基绿能：终止境外发行全球存托凭证事项 隆基绿能(601012.SH)12月9日公告，公司拟终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市的 计划。目前，公司生产经营稳定有序，本次终止境外发行全球存托凭证是公司综合考虑多方面因素并结 合实际情况做出的审慎决策，不会对生产经营和持续发展造成重大不利影响。 2、博瑞传播：拟6649.02万元收购每经科技51%股权 博瑞传播(600880.SH)12月9日公告，为进一步推动公司聚焦现代传媒领域，积极向传媒数字化、智能化 转型，拓展智慧业务布局，公司拟以自有资金向关联方收购每经数智（成都）科技有限公司（简称"每 经科技"）合计51%股权，交易价格确定为6649.02万元。 3、天源迪科：公司董事长陈友被实施留置 天源迪科(300047.SZ)12月9日公告，公司于近日收到由江西省景德镇乐平市监察委员会签发的关于公司 董事长陈友的《留置通知书》，陈友被实施留置。公司董事会运作正常，生产经营管理情况正常，公司 及下属子公司生产经营稳步推进。上述事项不会对公司正常生产经营产生重大不利影响。 4、莱茵生物：筹划控制权变更及购买资产事项 股票10日起停牌 莱茵 ...

万豪公司主要生产F152a，F142b，FKM和PVDF等产品。本次停产预计将对万豪公司近期产量产生一定 影响，公司将积极协调其他生产基地生产负荷，将影响降至最低。万豪公司2025年1-9月份营业收入 7.79亿元，净利润-4124.23万元，营业收入占公司营业收入的2.16%(前述数据未经审计)。本次停产对公 司2025年度经营数据不构成重大影响。 智通财经APP讯，华谊集团(600623.SH)发布公告，近日，公司下属控股子公司上海华谊三爱富新材料 有限公司下属内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司(以下简称"万豪公司")收到丰镇市人民政府下发的《关 于对内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司全厂区进行停产治理的通知》。为切实消除风险隐患、保障生态 环境质量，丰镇市人民政府决定对万豪公司全厂区进行停产治理。 ...

万豪公司主要生产 F152a，F142b，FKM 和 PVDF 等产品。本次停产预计将对万豪公司近期产量产生一 定影响，公司将积极协调其他生产基地生产负荷，将影响降至最低。为切实消除风险隐患、保障生态环 境质量，丰镇市人民政府决定对万豪公司全厂区进行停产治理。 格隆汇12月9日丨华谊集团(600623.SH)公布，公司下属控股子公司上海华谊三爱富新材料有限公司下属 内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司（以下简称"万豪公司"）收到丰镇市人民政府下发的《关于对内蒙古 三爱富万豪氟化工有限公司全厂区进行停产治理的通知》。现将有关情况公告如下：为切实消除风险隐 患、保障生态环境质量，丰镇市人民政府决定对万豪公司全厂区进行停产治理。 ...

万豪公司主要生产F152a，F142b，FKM和PVDF等产品。本次停产预计将对万豪公司近期产量产生一定 影响。万豪公司2025年1—9月份营业收入7.79亿元，净亏损4124.23万元，营业收入占公司营业收入的 2.16%(前述数据未经审计)。 人民财讯12月9日电，华谊集团（600623）12月9日公告，公司下属控股孙公司万豪公司收到丰镇市人民 政府下发的《关于对内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司全厂区进行停产治理的通知》。为切实消除风险 隐患、保障生态环境质量，丰镇市人民政府决定对万豪公司全厂区进行停产治理。公司对本次停产高度 重视并已组建专项团队，积极响应主管部门要求，加强与相关部门的沟通对接，全力配合政府开展环境 风险排查及隐患消除相关工作，力争早日复工复产。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [4][32][29] Core Views - The third-generation refrigerant market is experiencing a prolonged boom cycle, with prices increasing steadily each quarter. The company has a leading position in production quotas, benefiting from the industry's upward trend [1][20][29] - The company's net profit for the first three quarters of 2025 reached 3.248 billion yuan, a year-on-year increase of 160.22%, driven primarily by strong performance in the refrigerant business [1][9][10] - The company is expanding its liquid cooling business in response to growing demand from data centers, positioning itself for future growth in this area [4][28][29] Summary by Sections Financial Performance - In the first three quarters of 2025, the company achieved operating revenue of 20.394 billion yuan, a year-on-year increase of 13.9%, and a net profit of 3.248 billion yuan, up 160.2% year-on-year. The gross margin reached 28.9%, an increase of 11.9 percentage points [1][9][10] - The third quarter alone saw revenue of 7.062 billion yuan, a 21.2% increase year-on-year, while net profit was 1.197 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 186.55% [1][9][10] Refrigerant Business - The company sold 230,600 tons of refrigerants in the first three quarters of 2025, a decrease of 6.4% year-on-year, but the average selling price increased to 40,554 yuan per ton, up 58.1% year-on-year [10][21] - The pricing of refrigerants is increasingly decoupled from traditional cyclical pricing, indicating a long-term upward trend in prices [20][21] Non-Refrigerant Business - The non-refrigerant business is facing intense competition, with a slight decrease in the average price of fluoropolymers. Sales of fluoropolymers reached 36,400 tons, a year-on-year increase of 9.79% [3][25] - The market for fluoropolymers is transitioning from general-purpose to specialized and high-end products, indicating a shift in industry dynamics [25][27] Liquid Cooling Business - The demand for liquid cooling solutions is rapidly increasing due to advancements in AI technology and the limitations of traditional cooling methods. The company has initiated projects to produce fluorinated liquids for cooling applications [4][28][29] - A strategic partnership has been established to develop the largest immersion liquid cooling intelligent computing center in China, further enhancing growth prospects in this sector [28][29]

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the fluorochemical industry [8][9]. Core Insights - The fluorochemical industry is expected to benefit from the upcoming peak season for refrigerants driven by summer heat, with active trading in a low inventory context [2][8]. - The report highlights a significant increase in refrigerant prices, with R32 reaching 48,000 yuan/ton, reflecting a month-on-month increase of 1,000 yuan/ton [2][24]. - The implementation of the Montreal Protocol's national plan is expected to tighten supply and enhance the long-term outlook for refrigerant prices, particularly for R22 and R32 [4][56]. Summary by Sections 1. April Fluorochemical Industry Performance - As of April 28, 2025, the fluorochemical index stood at 1,232.89 points, down 2.60% from March, outperforming the Shenwan Chemical Index by 0.63 percentage points [1][16]. 2. April Refrigerant Market Review 2.1 Refrigerant Price and Spread Performance - Prices for refrigerants have shown an upward trend, with R32 and R410a experiencing significant month-on-month increases of 14% and 9% respectively in March [22][24]. - The report notes that R22 prices are stable at 36,000 yuan/ton, while R134a remains at 47,000 yuan/ton [24]. 2.2 Refrigerant Export Data Tracking - In Q1 2025, R32 exports increased by 5.3% year-on-year, while R22 exports decreased by 38.4% [31]. - March saw a significant rebound in export volumes, with R22 and R32 experiencing month-on-month growth of 165% and 150% respectively [31][32]. 2.3 Major Refrigerant Operating Rates and Production Data Tracking - The report indicates that production quotas for R22 have been reduced by 28% compared to 2024, reflecting tighter supply constraints [58]. 3. Implementation of the Montreal Protocol National Plan - The national plan aims to reduce HCFCs production and usage by 67.5% and 73.2% respectively by 2025, with a complete phase-out by 2030 [4][56]. - The report emphasizes the ongoing commitment to reducing HFCs, with a target of a 10% reduction by 2029 [4][56]. 4. Air Conditioning/Automobile/Refrigerator Production and Export Data Tracking 4.1 Air Conditioning - The report notes a continuous year-on-year increase in air conditioning production for Q2 2025, with domestic production expected to rise significantly [5][65]. 5. Key Company Profit Forecasts and Investment Ratings - Key companies such as Juhua Co., Dongyue Group, and Sanmei Co. are highlighted as having strong profit growth prospects, with Juhua Co. expected to achieve a net profit of 1.52 yuan per share in 2025 [9].