资料来源：同花顺，国联民生证券研究所预测; （注：股价为 2026 年 2 月 9 日收盘价；未覆盖公司数据采用同花顺一致预期） 电子行业周报 云厂商 capex 高增，光模块+NPO/CPO 共进 glmszqdatemark 1）光入 Scale up 层是纯增量，NPO 和 CPO 在柜内实现从 0-1 的突破，为 CPO 和 NPO 提供了较大的空间，中际旭创等公司在 Scale up 层也有产品部署。2）Scale out 层在未 来还是以可插拔光模块为主。Coherent 认为未来十年，可插拔的光模块在 scale out 和 scale across 中依旧是主流方案。3）NPO 目前在国内外云厂商的接受度更高，国内产业 链更有优势。 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | ...

山西证券研报指出，天孚通信2025年归母净利润预计为18.8-21.5亿元，同比增长40.0%-60.0%；按照业 绩预告中值，公司25Q4归母净利润或实现5.5亿，同比增长49.9%、环比下降2.8%。公司认为业绩归因 得益于全球高速光器件产品需求稳定增长叠加公司智能制造持续降本增效共同促进了有源和无源产品线 营收增长。物料瓶颈逐渐缓解，1.6T光引擎将环比上量。公司通过FAU等核心无源组件定制和高效率耦 合工艺成为英伟达CPO供应链重要玩家。认为公司在CPO交换机的FAU、光引擎封测、ELS模组等均具 有制造能力，单位价值量或持续提升。考虑到2026年大客户受益于北美资本开支1.6T光模块需求强劲， 2027年后Scaleout、Scaleup CPO/NPO相关收入有望起量，不考虑港股发行摊薄等对应EPS 为 2.58/4.87/7.18元，2月9日收盘价对应PE分别为115.4/61.2/41.5，维持"买入-A"评级。 ...

9 February 2026 | 9:19AM HKT Equity Research GC Tech: CIG (603083.SS) Mgmt. visit: SiPh in expansion; CW laser supply secured for 2026; LPO, NPO progress on track We visited CIG (603083.SS, NC) management in Hong Kong on Jan 22. Management's positive tone echoes our positive view on SiPh optical modules: (1) AI servers ramp up with growing ASIC driving high-speed networking demand: As we highlighted in Jan (report link), we expect global AI servers shipment implied AI chips to increase by 49% / 31% YoY in 2 ...

王彦龙 国泰海通通信分析师: 好的，各位投者大家好。那个，我是国泰君安通信分析师文云龙。今天，我单独给大家可 能汇报一期吧。因为这周相对来说大家的这个交易相对来说是不顺畅的，尤其是通讯这边 光模块为代表的这些公司吧。也存在着其实很多争议，甚至我们看到了一些现象，就是大 家可能把一些技术层面的一个争议，因为可能就衍生成为一种互相对立的一个情况，对。 所以这块的话，今天想通过这个会议给大家可能做一个我们的一个观点的陈述所以今天可 能更多的是要行业层面的一个分享。 当然就是对国家的公共块，包括这个 CPU，甚至 NPU，包括 OBO 什么之类的，每个人都 有自己的一个观点，因为我们每个人其实看到的都大项的一个小指甲，然后可能把它拼起 来之后。你可能就会去说服别人，可能去同意自己的一个观点，这个是一个很正常的一个 现象，每一个新的一个技术的一个眼镜都会遇到这么一个过程，对吧？就跟之前在 24 年 的时候，同览的时候，刚开始其实大家也是有质疑的，后来公开了方案之后，然后后来突 然其实有一个比较大的一个发展，以及到现在为止的话，突然其实也面临了一，一些争议 所以这是很正常的 那么光，这个眼镜的话，从原来的这个 10G，2 ...

根据多家预告透露业绩变动原因，主要受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，市场需求快速增长带动产品出货量 提升。 2月9日，A股市场迎来强势开局，三大指数全线飘红。截至收盘，上证指数涨1.41%，深成指涨2.17%，创业板指涨 2.98%，沪深两市成交额2.25万亿。其中，光模块（CPO）板块成为当日最大亮点，以"易中天"为代表的板块内龙头个股 集体爆发，交易额位列全部A股前三名，其中，天孚通信高开高走，收盘大涨17.76%。此外，杰普特收获20cm涨停，光 库科技，炬光科技、蘅东光、德科立、仕佳光子等多股均呈现较好的增长态势。 | 序号 代码 | | | ● | 最新 | 涨幅% | 成交额↓ | 年初至今涨幅% | 总市值 市盈率(TTM) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300308 | 中际旭创 | t | 565.99 | 4.81 | 206亿 | -7.21 | 6289 Z | 73.55 | | 2 | 300502 | 新易盛 | 1 | 390.15 | 7.17 | 183亿 ...

国盛证券（002670）发布研报称，市场近期关于CPO(共封装光学)技术将快速取代可插拔光模块的过度 担忧，背离了产业发展的基本面，但在未来两至三年，乃至更长时间内，可插拔光模块仍将是数据中心 光互连的主流解决方案。市场担忧和筹码结构集中需时间消化，长期来看市场终将回归业绩基本面主导 的共识。继续看好光+液冷+太空算力三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。 CPO代替可插拔VSCPO与可插拔并行发展：可插拔和CPO并不是对立或完全替代的模式，而是两条可 以并行的道路，CPO的主要场景在scale-up(柜内)，由包括英伟达的芯片厂商推广；而在可插拔的主场景 scale-out(柜外)，CSP厂商更倾向于解耦方案，未计划大规模部署CPO，未来两到三年乃至更长时间可插 拔光模块仍为市场的主流需求。CPO本质上是光通信在柜内互联市场打开新增量，而不是存量市场的替 换。 CPO生态排除光模块厂商VS光模块龙头在CPO早有布局：市场担忧芯片厂和台积电合作研发CPO，光 模块厂被排除在CPO生态之外。实际上CPO与硅光技术的适配性使得其天然更加依赖硅光芯片能力，光 模块龙头硅光设计(PIC)能力领先，在CP ...

证券日报网讯2月9日，新易盛（300502）在互动平台回答投资者提问时表示，公司在全球率先发布线性 可插拔光模块(LPO)，并实现该技术路线的工程化与产品化落地。与LPO一样，NPO也是线性方案，与 交换芯片共PCB近距离联接，节省功耗、降低时延的同时提高端口密度，公司与全球头部云厂商密切进 行相关产品的合作。公司已逐步构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO、NPO及CPO等多种互连形态的技 术体系。公司持续积累核心专利与技术储备，并保持与客户的深度密切合作，布局产业生态，从而构建 在高速光互联领域的长期竞争力。 ...

格隆汇2月9日丨新易盛(300502.SZ)在投资者互动平台表示，公司在全球率先发布线性可插拔光模块 （LPO），并实现该技术路线的工程化与产品化落地。与LPO一样，NPO也是线性方案，与交换芯片共 PCB近距离联接，节省功耗、降低时延的同时提高端口密度，公司与全球头部云厂商密切进行相关产品 的合作。公司已逐步构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO、NPO及CPO等多种互连形态的技术体系。公 司持续积累核心专利与技术储备，并保持与客户的深度密切合作，布局产业生态，从而构建在高速光互 联领域的长期竞争力。 ...

（记者 曾健辉） 每经AI快讯，中际旭创（300308.SZ）2月8日在投资者互动平台表示，（1）由于可插拔光模块拥有成熟 的技术、大规模量产与交付能力、网络部署的灵活性以及较低的维护成本等优势，预计仍有较长的生命 周期，能够满足大客户在scale-out和scale-across网络的大规模和低成本部署需求；而在scale-up网络，可 插拔光模块也是客户可选的技术方案之一；（2）公司在NPO、CPO等领域已有技术布局，并将协助重 点客户定制化开发相关产品。综上，公司紧跟行业与客户迭代趋势，通过加大研发投入和加快技术升 级，能够应对数据中心更高带宽密度和更低功耗的需求，有信心继续保持和巩固在行业的优势与地位。 ...

证券研究报告·行业点评报告·通信 证券分析师 欧子兴 执业证书：S0600525110002 ouzx@dwzq.com.cn 行业走势 通信行业点评报告 当前时点如何看光模块/CPO/NPO 投资机会 2026 年 02 月 08 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：AI 建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险 -18% -7% 4% 15% 26% 37% 48% 59% 70% 81% 2025/2/10 2025/6/10 2025/10/8 2026/2/5 通信 沪深300 相关研究 《我国卫星通信战略提速，建议布局 两大方向》 2026-01-11 《2026 年通信投资机会梳理：算力为 核，卫星为翼》 2026-01-04 东吴证券研究所 1 / 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 光模块未来需求置信度进一步提升。本周海外亚马逊、谷歌、微软和 Meta 等主要 CSP 披露最新财报，2026 年资本开支合计将达 6600 亿美 元，同比大幅增长 60%，主要投向 AI 算力的建设。我们认为，海外主 要 CSP 大厂持 ...